巴菲特职业生涯谢幕 - 95岁的沃伦·巴菲特在其最后一份伯克希尔·哈撒韦致股东信中宣布"悄然卸任"，为其60年投资生涯画上句号 [3] - 信件未涉及具体投资策略或股票选择，而是分享近一个世纪的人生智慧，强调伟大在于帮助他人而非积累财富 [3] 历史性隐退与市场洞察 - 巴菲特曾在1968年股市狂热时选择退出市场，清算了其合伙人公司的股票，并成功避开了1969年的股灾 [4] - 在1957至1969年的13年间，其投资实现了30.4%的年均收益率，远超同期道琼斯工业指数8.6%的水平 [4] - 当前伯克希尔·哈撒韦现金储备创历史新高，接近3820亿美元，过去3年累计净卖出约1840亿美元股票 [4] - 公司自2024年第二季度以来未进行任何股票回购，巴菲特表示不会进行大规模股票收购 [4] 投资哲学与个人特质 - 巴菲特痴迷于"赚钱游戏"本身而非金钱，自幼展现出对数字和分析的浓厚兴趣 [6] - 其投资成功源于超凡的专注力，能彻夜研究大量数字和陈旧的股票记录 [6] - 坚守投资原则，好友芒格指出其故意不去赚更多钱，例如选择维持长期合伙关系而非代销佣金，本可通过频繁交易多赚几十亿甚至几百亿 [6] - 在判断商业伙伴时极度重视诚信，会通过反复提问检验答案一致性，一旦列为不诚实则拒绝交易 [7] 财富观与慈善捐赠 - 巴菲特将金钱视为"票根"，认为应当投向社会，不支持朝代财富 [10] - 2006年宣布将捐出伯克希尔·哈撒韦85%的股票，当时价值370亿美元，创下慈善史上最大规模捐赠纪录 [10] - 捐赠时未谋求任何名利，没有用自己名字命名任何项目、基金会或建筑 [10] - 通过精灵寓言的分享，强调对唯一的大脑和身体进行长期呵护的重要性，类比人生投资 [10]

文章核心观点 - 巴菲特在最后一封股东信中未谈公司、投资或股票，转而分享人生建议 [2] - 其观点强调信任圈层、运气与能力结合、长期主义、善行价值及健康的重要性 [2] 关于个人成长与价值观 - 构建"值得信任"的优秀朋友圈可省去磨合精力，专注于创造价值 [4] - 个人水平受身边朋友平均水平影响，与见识高、视野广者同行可提升认知与眼界 [4][5] - 所有成就是运气与能力的混合物，需保持谦卑以避免傲慢 [7] - 善行决定个人能走多远，信誉和名声是最宝贵资产 [16][18][19] - 建立好名声需20年，毁掉仅需5分钟，信任是伯克希尔核心竞争力之一 [19] 关于投资与经营理念 - 商业环境存在急躁浮夸问题，需坚持长期主义而非追求一夜暴富 [9] - 企业应追求"遭遇毁灭性灾难概率最低"，而非短期表现超越他人 [9] - 通过时间与复利让价值增长，像滚雪球一样虽慢但持续加速 [9][10] - 宁愿错过热闹机会也要确保雪球不中途融化或摔碎 [10] 关于健康与生活态度 - 任何成功绝对离不开健康的身体，健康是财富积累最关键因素 [21] - 巴菲特将健康视为最大财富，并以95岁高寿仍保持智力为幸 [21] - 生活态度低调谦逊，慈善事业慷慨大方，累计捐赠额超461亿美元 [12][13] - 伟大源于善行而非财富或权势，人格平等是核心信念 [13][14]

霍华德·马克斯对市场的核心观点 - 预计未来10年投资标普500的回报率可能仅为小个位数百分比 表明对美股长期回报预期不乐观 [1] - 指出投资者普遍存在乐观情绪带来的认知失调 倾向于选择性忽视负面因素并对模棱两可的迹象做积极解读 [1] - 认为最佳买入时机往往出现在市场共识最低的时候 因为真正该买的时候投资者反而一点也不想买 [2] 投资智慧与自我审视 - 强调其79年投资经验中蕴含的智慧 特别提出三个有价值的问题供普通投资者进行自我审视 [2] - 其观点被认为非常适合普通投资者学习借鉴 [2] 其他推荐阅读内容 - 瑞·达利欧讨论美国债务问题并对年轻人提出建议 [2] - Baillie Gifford复盘投资奈飞案例 总结10年实现20倍回报的关键三点 [2] - 六禾致谦戴斌讲解资本周期的运用 [2] - 中泰资管田瑀分析白酒航空光伏行业 并讨论中报持仓和商业模式思考 [2] - 提供图表分析哪些ETF含"果链"最高 [2]

市场本质理解 - 市场情绪如钟摆摆动 当前正摆向乐观极端[5] - 周期具有必然性 牛市后必有熊市[5] - 高风险主要来自购买价格过高资产而非资产质量本身[5] - 当人人感觉风险很小时真实风险往往最大[5] 投资决策核心 - 投资本质是买"得好"而非买"好的" 关键在于价格与内在价值关系[7] - 所有决策应建立在内在价值估算基础上[8] - 最佳交易是在资产价格远低于内在价值时买入[9] - 必须大幅低于内在价值购买以提供安全边际[10] - 避免致败投资比制胜投资更关键[11] - 在牛市尤其需要防御性投资思维[12] - 牛市高点应降低回报预期[13] - 杠杆会放大波动性并剥夺"坚持到底"的权利[13] - 真正多元化是不同风险暴露的多元化[13] 心理掌控要点 - 贪婪和恐惧导致顶部买入底部卖出 当前市场正激发贪婪[18] - 投资最大战斗在投资者头脑中 需战胜情感本能[19] - 牛市需抵制"怕错过"的诱惑[20] - 过度自信会导致承担过大风险[21] - 在别人乐观时保持怀疑态度[22] - 应等待最佳"击球机会"而非被迫挥棒[23] - 从众行为长期必然导致平庸[23] - 明确"不投资什么"与"投资什么"同等重要[25] 风险认知深度 - 高风险不等于高收益 只有正确承担风险才能获得高收益[27] - 伟大投资者首先是风险控制者[28] - 永远对市场保持敬畏 承认可能犯错[29] - 没有绝对"好投资" 只有相对于价格而言的好投资[32] - 价值投资强调以低估价格购买资产[33] - 投资应限制在"可知"领域 专注基础面分析[34] - 投资更像艺术而非科学 需根据环境灵活调整[34] 经典智慧实践 - 当价格偏离价值足够远时应采取逆向行动[36] - 逆向投资需要巨大勇气和深入分析[36] - 最大投资机会始于普遍悲观主义[37] - 最大投资风险源于普遍乐观主义[38] - 当市场钟摆摆动到极端时跟随人群注定错误[39] - 必须成为终身学习者 从错误中吸取教训[40] - 短期市场是投票机 长期市场是称重机[42] - 投资智慧是思维方式转变和心理素质磨练[43]

全球华人财富管理和传承峰会 - 2025年8月1日在新加坡举办"全球华人财富管理和传承峰会"，时间为9点至17点 [1] - 参会嘉宾包括量子基金创始人吉姆·罗杰斯、"黑天鹅"之父纳西姆·尼古拉斯·塔勒布、新加坡国立大学李光耀公共政策学院院长柯成兴 [1] - 提供三张价值2166元/位的参会通行证，不含交通、住宿、签证等费用 [1] 硅谷创投教父霍夫曼演讲 - "硅谷创投教父"霍夫曼深度剖析当前硅谷投资与科技趋势，内容极具震撼性和干货 [2] - 该演讲被评价为今年以来最有获得感的演讲之一，强烈推荐阅读 [2] 其他推荐阅读内容 - 霍华德·马克斯最新谈投资的反人性智慧，强调做显而易见的事无法获得超额收益 [2] - 信璞投资归江探讨价值投资者如何学习格雷厄姆，强调心生欢喜才能身体力行 [2] - 中泰资管徐志敏对话内容：投资是一系列取舍的组合，专注带来的价值常被低估 [2] 公众号互动与福利 - 在评论区回复对文章的观点或想法，点赞数最多的三位读者将获得参会通行证福利 [2] - 推荐关注【聪明投资者视频号】，获取投资智慧的浓缩精华 [2]