全球央行黄金储备调查 - 逾九成(95%)受访央行认为未来12个月全球央行将继续增持黄金 比例创2019年以来新高 较2024年上升17个百分点 [1] - 调查覆盖73家央行 创历年参与数量新高 近43%央行计划未来一年增加黄金储备 [1] - 中国央行连续七个月增持黄金 2025年5月末黄金储备达7383万盎司 较4月增加6万盎司 [1] 国际金价走势 - 国际金价经历5月回调后再度上扬 上周(6月9-13日)单周上涨3.74% 5个交易日中有4日收涨 [1] - 截至6月18日 国际金价维持在3380美元/盎司高位震荡 [1] - 花旗看跌金价 预计未来几季度将跌破3000美元/盎司 主因需求下降和美联储降息 [2] 金价驱动因素 - 地缘政治冲突升级推高市场避险情绪 美国经济数据疲软(5月CPI/PPI低于预期)导致美元指数回落 双重因素利好黄金 [2] - 全球央行持金三大动机：长期价值储存(80%) 投资组合多样化(81%) 危机时期表现(85%) [2] - 美元全球主导权减弱及央行持续增持黄金 将加速黄金对美元的替代作用 [3] 金价未来展望 - 短期支撑因素：地缘政治持续升级推高避险需求 美联储降息预期升温 [3] - 中长期核心定价因素：美元信用货币稳定性 但金价上涨速度将放缓 短期扰动易引发调整 [3]

全球央行黄金储备趋势 - 逾九成(95%)受访央行预计未来12个月全球央行将继续增持黄金 创2019年调查以来最高纪录 较2024年上升17个百分点 [1] - 近43%央行计划未来一年内增加黄金储备 尽管金价屡创新高且全球央行已连续15年净购入黄金 [1] - 73家央行参与调查创历年新高 新兴市场与发展中经济体央行增储意愿更强(48%) 发达经济体比例为21% [1][2] 央行持金动机分析 - 三大持金动机为：危机时期表现(85%) 投资组合多样化(81%) 长期价值储存(80%) [1] - 新兴市场央行首要关注通胀(84%)和地缘政治(81%) 发达经济体对应比例为67%和60% [2] - 利率水平仍为影响持金决策的关键因素 但地缘不确定性强化黄金避险属性 [2] 储备资产结构变化预期 - 73%央行预计未来五年美元储备份额将适度或显著下降 [2] - 欧元 人民币及黄金等其他资产在全球储备中占比料将上升 [2] - 新兴市场央行对黄金储备份额增长持更积极态度 与发达经济体差距达27个百分点 [2]

全球央行黄金储备趋势 - 95%的受访央行预计未来12个月内全球央行将继续增持黄金 创2019年调查以来最高纪录 较2024年上升17个百分点 [1] - 43%的央行计划在未来一年内增加黄金储备 参与调查的73家央行数量创历年新高 [1] - 央行持金三大动机为：危机时期表现(85%) 投资组合多样化(81%) 长期价值储存(80%) [1] 新兴市场与发达经济体差异 - 48%的EMDE央行(28/58家)计划增持黄金 发达经济体该比例为21%(3/14家) 均高于去年水平 [2] - EMDE央行首要关注通胀(84%)和地缘政治(81%) 发达经济体对应比例为67%和60% [2] 黄金存储与储备货币变化 - 59%央行将黄金储存在本国 较2024年的41%显著上升 [2] - 73%央行预计未来五年美元储备份额将下降 同时看好欧元 人民币和黄金占比上升 [2] 市场环境与战略意义 - 2025年金价已20余次创新高 但央行购金趋势持续强化 [3] - 利率 通胀与地缘不稳定因素推动央行将黄金作为战略性避险资产 [3]