公司战略与资本运作 - 公司正在筹划境外发行H股并计划在港交所上市，以推进国际化发展战略和构建国内国际双循环格局 [2] - 公司致力于打造国际资本运作平台，并加快数字货币在跨境场景中的应用 [2] - 目前正与中介机构商讨H股上市细节，相关工作尚未最终确定 [2] 公司背景与业务布局 - 公司成立于2005年，2011年首批获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，成为国内领先的第三方支付机构 [3] - 作为商户数字化经营服务商，公司提供支付、货源、物流、金融、品牌和营销等全链路支持 [3] - 公司深化"支付+"战略布局，聚焦餐饮、零售、汽车、旅游等领域，定制数智化解决方案并加速AI与业务融合 [3] 财务表现与股东结构 - 2024年公司营业收入57.59亿元（同比减少2.96%），归母净利润3.51亿元（同比减少23.26%） [4] - 2025年第一季度营业收入12.99亿元（同比减少13.01%），归母净利润1.01亿元（同比减少51.71%） [4] - 公司无控股股东和实际控制人，第一大股东联想控股持股26.14%，双方存在业务协同可能 [4]

大股东减持计划 - 联想控股计划减持拉卡拉不超过总股本3%的股份，其中集中竞价方式减持不超过1%，大宗交易方式减持不超过2% [1] - 减持时间为2025年7月23日至2025年10月22日 [1] - 联想控股当前持股比例为26.54% [1] - 减持原因系自身业务安排及需要 [2] 股价表现与市场背景 - 拉卡拉7月1日股价下跌8.1%，但较5月28日收盘价仍上涨61% [1] - 近期股价上涨与稳定币相关概念热度飙升有关 [1] 公司发展历程与业务布局 - 公司前身为乾坤时代，由孙陶然、有道创投、雷军等共同创办，是中国最早的第三方支付公司之一 [2] - 2008年联想控股以现金+资产方式注资拉卡拉 [2] - 2009年成为国内最大线下便民金融服务提供商 [2] - 2011年获得央行支付牌照，完成银行、商户、个人的第三方支付市场立体布局 [2] 战略转型与国际化布局 - 公司近期公告将加快数字货币在跨境场景的应用 [2] - 6月16日宣布筹划H股上市，旨在推进国际化战略及数字货币跨境应用落地 [2] - 香港作为国际金融中心，可衔接数字人民币业务与传统外汇市场 [2] 其他股东减持动态 - 股东孙浩然（持股2.45%）计划减持不超过1927万股 [3] - 孙浩然与创始人孙陶然为兄弟关系 [4]

港股上市计划 - 公司正在筹划境外发行H股并在香港联交所上市，相关细节尚未确定 [1][3] - 受此消息影响，股价连续3个交易日涨幅偏离值累计超30%，6月17日单日涨幅达16.16%至31.7元，但6月19日回落至27.9元（跌幅-6.28%） [1][3] - 赴港上市目的是推进国际化战略、构建双循环格局、加快数字货币跨境应用 [3] 国际化与跨境业务 - 一季度跨境商户规模和跨境支付交易金额同比分别增长76%和85% [4] - 2024年跨境支付交易金额492亿元（同比+14%），服务客户超12万家（同比+80%），但仅占全年支付交易金额4.22万亿元的1.2% [4] - 行业竞争激烈，PingPong占据头部市场份额，支付宝、微信支付主导C端市场 [4] 财务与业绩表现 - 一季度营业收入12.99亿元（同比-13.01%），净利润1.01亿元（同比-51.71%） [11] - 2024年全年营业收入57.59亿元（同比-2.96%），净利润3.51亿元（同比-23.26%） [11] - 科技业务收入2.83亿元（同比-18.43%），主要因信用卡营销服务收入减少78.17% [11] 股东与资本运作 - 第一大股东联想控股持股26.54%，董事长孙陶然持股7.01%，第三大股东孙浩然持股2.45% [5] - 孙浩然计划减持2.45%股份，若完成将退出股东行列 [8] - 年内两次减资，注册资本从80002万元降至77666.4942万元 [7] 合规与监管风险 - 2023年9月因商户实名制等问题被罚406万元 [9] - 2023年8月因违反清算管理规定被罚没389.22万元 [9] - 2023年3月因外汇违规被罚没13.91万元 [9] 业务转型与挑战 - 员工总数1926人，销售人员占比55.4%（1067人），研发人员仅25%（482人） [12] - 一季度支付交易金额同比下滑10.51%，归因于季节性因素及行业压力 [12] - 曾投资包头农商行2.18亿元，2025年初以零元退股 [12]

公司动态 - 公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市，以推进国际化发展战略，构建国内国际双循环格局，打造国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用 [2] - 相关细节尚未确定，需提交公司董事会和股东大会审议，并经相关监管机构批准、备案和审核 [2] 公司发展历程 - 公司成立于2005年，于2011年首批获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，2019年4月25日于深交所上市，成为A股第三方支付第一股 [3] - 2005年-2011年，公司提供信用卡还款、便民缴费等服务，为个人和企业用户提供包括支付等多项业务在内的综合性金融服务 [3] - 2011年-2015年，公司获得了第一批央行支付牌照，开始全面进入收单市场，帮助商户收款 [3] - 2015年-2018年，公司进入3.0时代，拥抱移动互联网，推出智能pos等智能终端，帮助商户做生意 [3] - 2019年上市以后，公司进入战略4.0时代，发力商户经营业务，聚焦餐饮、零售、汽车、旅游等重点行业，持续打造开放共享的SaaS平台和行业解决方案 [4] 财务表现 - 2019-2021年，公司营业收入从48.99亿元攀升至65.96亿元，净利润也从8.06亿元增长至10.83亿元 [4] - 2022年，公司实现营收53.66亿元，同比减少18.65%，归母净利润亏损14.37亿元，同比减少232.75% [5] - 2023年，公司实现了营收两位数增长，净利润扭亏为盈，但整体表现仍未恢复至2021年水平 [5] - 2024年，公司实现营收57.59亿元，同比下降2.96%，归属于上市公司股东的净利润3.51亿元，同比下降23.26% [5] - 2025年一季度，公司营业收入12.99亿元，同比减少13.01%，归母净利润1.01亿元，同比减少51.71% [5] 业务表现 - 2024年，公司数字支付业务实现收入51.65亿元，同比微降0.27%，科技业务收入2.83亿元，主要受信用卡营销推广服务收入同比大幅减少的影响 [5] - 2025年一季度，公司跨境商户规模和跨境支付交易金额同比分别增长了76%和85% [5] 行业环境 - 在行业监管趋严、大额罚单频开、存量竞争激烈的大背景下，公司面临新的挑战 [4] - 2024年公司因违规被罚近800万元，涉及商户实名制、资金结算等问题，合规成本大幅上升 [5]

股票交易异动 - 公司股票于2025年6月13日、6月16日、6月17日连续3个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动 [1] - 公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处，经营正常且内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司及第一大股东不存在应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项 [1] 赴港上市计划 - 公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所上市，以推进国际化发展战略和数字货币跨境应用 [2] - H股上市具体方案尚未确定，需提交董事会和股东大会审议并经相关监管机构批准 [2] 股东减持情况 - 第三大股东孙浩然计划在2025年6月12日至9月11日期间减持不超过1927.09万股，占公司总股本2.45% [2] - 孙浩然在2022年至2024年期间已连续三年减持公司股票 [3] 财务表现 - 2024年公司营业收入57.59亿元，同比下滑2.96%；归母净利润3.51亿元，同比下滑23.26% [4] - 2025年一季度营业收入12.99亿元，同比下滑13.01%；归母净利润1.01亿元，同比大幅下滑51.71% [4] 合规问题 - 2024年9月因多项违规被人民银行北京市分行警告并罚款406万元 [4] - 2024年8月成都分公司因两项违规被没收违法所得69.3万元并罚款320万元 [4] - 2024年3月因外汇相关违规被合计罚没13.91万元 [4]

报告核心观点 - 周二 A 股市场弱势震荡但展现出一定韧性，周三重要论坛或成短期市场关键转折点，若有积极政策提振，短期反弹和阶段性回升可期；若政策预期不高，市场阶段性回撤趋势可能延续，操作上应避免盲目追涨杀跌，高抛低吸，关注券商、高股息、消费、成长主线及并购重组等方向 [2][3][10] 总量研究 A 股大势研判 周二市场综述 - 上周市场 3400 点遇阻回落，周一 A 股小幅修复但缺量能支撑，多方力量不足，行情大概率震荡，周二早盘沪深三大指数开盘涨跌不一后窄幅震荡，午后延续弱势震荡，尾盘集体收跌，采掘、电池等板块涨幅居前，珠宝首饰、游戏等板块跌幅居前 [2][5][6] 周二盘面点评 - 人脑工程概念股大涨，因美股脑机接口概念被热炒，且我国成功开展首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验，标志我国在该技术上成全球第二个进入临床试验阶段的国家 [7] - 油气设服等概念股集体上涨，因中东局势紧张，霍尔木兹海峡附近阿曼湾有船只起火刺激国际油价拉升，若中东局势升级，伊朗生产或出口基础设施受损将使油价上行 [7] - 电池等新能源赛道活跃，因固态电池技术进展，2025 年是产业化关键拐点，多家头部企业推进布局，新能源赛道有技术性反弹需求，全球推进“双碳”目标使锂电等需求持续，光伏供给侧改革力度有望加大并蔓延至其他行业 [8] 后市大势研判 - 周二 A 股有韧性，海外中东局势动荡但 A 股指数未明显波动，周三重要论坛预计发布多项重大政策，涉及资本市场改革、金融开放、科技金融等方面，论坛或成短期市场关键转折点，操作上高抛低吸，关注券商、高股息、消费、成长主线及并购重组等方向 [2][3][10] 晨早参考短信 - 周二 A 股弱势震荡有韧性，周三重要论坛或成短期市场关键转折点，若政策积极可期待短期反弹和阶段性回升，若政策预期不高市场或延续回撤，操作上高抛低吸，关注多类方向 [11]

公司动态 - 拉卡拉宣布筹划赴港上市，股价单日大涨16 16%，收盘价31 70元/股，总市值249 82亿元 [2][5] - 公司连续3个交易日股价涨幅累计超30%，已发布交易异常波动公告 [2] - 赴港上市旨在推进国际化战略，构建双循环格局，打造国际资本运作平台，加快数字货币跨境应用 [3] 财务表现 - 2025年一季度支付交易金额9820亿元，同比下降10 51%；营业收入12 99亿元，同比减少3 01%；归母净利润1 01亿元，同比下滑51 71% [4] - 2024年全年营业收入57 59亿元，同比下降2 96%；净利润3 51亿元，同比下降23 26% [4] - 2025年发生两次减资：5月注册资本由7 88亿元减至7 76亿元，1月由8亿元减至7 88亿元 [4] 业务背景 - 公司成立于2005年，2011年获首批支付业务许可证，2019年成为国内首家数字支付领域上市企业 [4] - 主营业务包括数字支付和科技服务两大类 [4]

赴港上市计划 - 公司宣布筹划赴港上市后股价单日大涨16 16%至31 70元/股 总市值达249 82亿元[2] - 赴港上市旨在推进国际化战略 构建双循环格局 打造国际资本运作平台 加快数字货币跨境应用[4] - 具体方案需经董事会 股东大会审议 并获央行 证监会 香港联交所批准 存在较大不确定性[4] 财务表现 - 2025年一季度支付交易金额9820亿元 同比下降10 51% 营收12 99亿元 同比降3 01%[6] - 一季度归母净利润1 01亿元 同比下滑51 71% 扣非净利润8468万元 同比降62 97%[6] - 2024年全年营收57 59亿元 同比降2 96% 净利润3 51亿元 同比下滑23 26%[6] 资本变动 - 2025年两次减资 注册资本从8亿元降至7 88亿元 再降至7 76亿元[7] - 公司为国内首家数字支付领域上市企业 拥有央行颁发的首批《支付业务许可证》[6]