PayPal (PYPL) Q2 2025 Earnings Call July 29, 2025 08:00 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to PayPal's Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. My name is Regina, and I will be your conference operator today. As a reminder, this conference is being recorded. I would now like to turn the program over to your host for today's conference, Steve Winoker, Chief Investor Relations Officer. Please go ahead.Speaker1Thanks, Regina. Welcome to PayPal's second quarter earnings call. I'm joined ...

品大事 - 京东方A拟以48.49亿元挂牌底价收购彩虹光电30%股权 以提升竞争力并抓住产业整合机遇 [3] - 东信和平连续2日涨停 公司布局区块链、数字钱包等前沿技术研发 但部分项目应用场景及市场规模存在较大不确定性 [4] - 泰禾智能拟以4580万元现金收购关联方阳光新能源持有的阳光优储100%股权 [5][6] - 国芯科技抗量子密码卡CCUPHPQ01内部测试成功 支持国密算法及主流抗量子密码算法 已向多家客户送样 [7] - 华阳新材澄清不具备稀土永磁概念属性 主营业务为贵金属回收加工 近期贵金属价格上涨导致原材料采购成本上升 [8] - 国电南瑞选举郑宗强为董事长 并担任多个董事会专业委员会召集人 [9] - 大秦铁路聘任张竑毅为新任总经理 原总经理韩洪臣因退休离任 [10] 观业绩 - 京仪装备预计2025年上半年营收6.9-7.2亿元 同比增长36.54%-42.48% [11] 增减持 - 恩华药业董事长孙彭生以自有资金增持23.79万股公司股票 [12] - 云路股份4名高管拟6个月内合计增持400-1200万元公司股份 每人增持金额100-300万元 [13][14] 做回购 - 广大特材董事长提议公司以2-4亿元回购股份 拟用于员工持股计划或股权激励 [15] 签大单 - 中超控股多家子公司合计中标10.61亿元电力电缆项目 占公司2024年营收的19.29% [16]

股东减持与增资 - 思特威公告国家集成电路产业投资基金二期减持145万股，持股比例从7.35%降至6.99% [2] - 中油资本拟出资6.55亿元与中国石油集团等共同增资昆仑资本，用于投资可控核聚变项目 [2] 医药研发进展 - 荣昌生物产品泰它西普获欧盟孤儿药资格认定，用于治疗重症肌无力，享受研发费用减免等政策支持 [2] - 泽璟制药注射用ZG005与ZG006联用获药物临床试验批准 [12] - 海普瑞依诺肝素钠注射液获EMA新增生产商批准 [12] - 云南白药JZ—14胶囊获药物临床试验批准 [12] 技术研发与产品 - 国芯科技抗量子密码卡CCUPHPQ01内部测试成功，已向多家客户送样 [3] - 东信和平布局区块链、隐私计算等领域，但新技术研发及商业应用存在不确定性 [3] 经营业绩 - 厦钨新能1-5月新能源材料产品销量同比增长20.95% [11] - 甬矽电子预计2025年上半年营收同比增长16.60%至28.88% [11] - 天德钰前五月营收同比增长55.59% [11] - 京仪装备上半年营收预计同比增加36.54%至42.48% [11] - 达梦数据预计上半年营收同比增长40.63%-45.74% [11] 投资与合作 - 德马科技与智元新创达成战略合作，探索具身智能机器人在物流场景的应用 [12] - 中文传媒全资子公司蓝海国投拟认购国晨一号基金 [12] - 芯碁微装签订7份设备购销合同，金额合计1.46亿元 [12] - 蒙草生态签订林草湿荒一体化保护修复项目合同 [12] 项目中标 - 万控智造预中标两个采购项目，金额合计1217.08万元 [12] - 通达股份预中标1.37亿元国家电网采购项目 [12] - 中超控股子公司中标10.61亿元项目 [12] - 中辰股份中标2.46亿元国家电网采购项目 [12] 股权与资产变动 - 海螺新材拟1.86亿元收购康宁特80%股权及工程公司100%股权 [5] - 新瀚新材控股股东拟询价转让3%公司股份 [6] - 中国软件向特定对象发行A股股票申请获证监会同意注册批复 [9] - 城建发展收到国信证券现金分红9021.69万元 [13] - 宝泰隆控股子公司东润矿业取得石墨矿采矿许可证 [13] - 震安科技实际控制人拟变更为宁花香和周建旗 [13] 其他事项 - 金固股份收到阿凡达低碳车轮项目定点通知 [12] - *ST松发下属公司收到政府补助1.2亿元 [12]

财务数据和关键指标变化 - 报告期内，公司营收下降4%至4.01亿美元，剔除外汇、利息和资产剥离等非有机因素后，有机营收增长5%，略高于预期 [20] - 调整后EBITDA为9520万美元，调整后EBITDA利润率为23.7%，略高于预期，剔除资产剥离影响后，按固定汇率计算下降3%，主要受毛利率下降190个基点影响 [21] - 本季度产生5700万美元无杠杆自由现金流，调整后EBITDA转化率为60%，与去年第一季度的62%基本一致；LTM基础上，无杠杆自由现金流为2.88亿美元，转化率为66%，符合预期范围 [22] - 调整后净收入为2090万美元，即每股0.34美元，低于去年第一季度的0.57美元，调整后有效税率从21%升至25%，若不包括BEAT税收条款，税率约为22%，与去年大致持平 [22] - 季度末总债务略低于24亿美元，本季度本金提前还款2300万美元；净杠杆率略升至4.9倍，平均利率略高于5%，较去年同期低70个基点 [26][27] - 第一季度回购61.3万股，4月额外回购69.3万股，年初至今向股东返还约2000万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 电子商务业务 - 第一季度电子商务业务增长强劲，增长率达31%，iGaming处理量同比增长超50%，其他所有垂直领域合计增长中个位数 [14] 商户解决方案业务 - 交易量增长11%至343亿美元，有机营收增长6%，调整后EBITDA为2940万美元，调整后EBITDA利润率为13.5%，主要受业务组合逆风及SG&A费用升高影响 [25] 数字钱包业务 - 交易量增长5%至59亿美元，数字钱包营收为1.876亿美元，有机增长3%，用户基数稳定在730万，调整后EBITDA为8250万美元，利润率略升至44% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁电子商务交易价值预计以12%的复合年增长率增长，到2030年将达到29亿美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点放在执行和提高销售团队生产力上，优化SMB团队和市场渠道，加大产品开发和合作力度，以实现业务增长和扩大市场份额 [14][17] - 公司通过与Fiserv、Tilde等合作伙伴的合作，拓展产品和服务能力，为商户和消费者提供更多价值 [18] - 在竞争方面，公司认为自身在产品、服务和合作伙伴关系上具有优势，如Clover产品的增长潜力、多支付解决方案的选择等 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局表现满意，第一季度业绩略超预期，4月增长与第一季度基本一致，有信心实现全年业绩指引 [19][28] - 预计第二季度有机营收增长与第一季度相似，上半年调整后EBITDA利润率约为24%，下半年有机增长将加速至8% - 10%，调整后EBITDA利润率将超过指引范围，第四季度表现将最强 [30] - 公司认为宏观经济动态存在一定不确定性，如外汇利率波动、利息收入下降和S&P客户流失略高于预期，但随着各项举措的实施，情况有望改善 [29] 其他重要信息 - 公司推出Pago Effectivo钱包，结合当地品牌与PaySafe钱包平台，满足秘鲁市场需求，拓展可寻址市场 [10][12] - 公司扩大与Fiserv的长期合作，整合Clover Capital解决方案，为SMB提供更多资金支持；与Tilde扩大合作，为美国和加拿大的ISV提供支付和PayFac解决方案 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：销售管道中已预订但未上线的部分有多少，对下半年加速增长的可见性如何？ - 公司表示有较好的可见性，第一季度企业销售强劲，4月SMB销售表现为一年多来最佳，随着商户上线和业务开展，对下半年增长充满信心 [36][37] 问题2：第二季度EBITDA利润率的早期预期以及年底可能达到的水平？ - 预计第二季度EBITDA利润率与第一季度大致相同，下半年Q3和Q4利润率将高于全年指引，Q4可能接近28% - 30%，商户业务毛利率将从40%多的低位提升至40%多的中位 [39][40] 问题3：电子商务在商户业务中的收入占比，以及在iGaming领域的市场策略和差异化优势？ - 第一季度电子商务在商户业务收入中占比约四分之一，在毛利润中占比略高；iGaming约占电子商务的一半，其余由其他四个垂直领域分割 [44][45] 问题4：新的分销合作伙伴关系的重要性，以及与Clover和Tilt合作的长期意义？ - 这些合作有助于拓展新的目标市场，为公司带来更多业务机会，是推动收入增长的关键因素，符合公司从过去三年推出的产品中获得至少10%年收入贡献的长期目标 [48][49] 问题5：SMB业务的战略、前景、市场份额以及Clover产品的竞争力？ - 公司旨在平衡SMB业务的直销和ISO渠道，提高直销比例以获取更高利润；Clover产品具有良好的增长潜力，公司还拥有其他销售系统，可提供更多选择 [54][55][62][63] 问题6：Clover除资本外的其他软件包是否可供通过PaySafe获得Clover的商户使用？ - 公司与Fiserv合作紧密，将继续扩大产品供应，如为Clover客户推出数字钱包，未来会进一步加强合作 [68][69] 问题7：间接和直接销售的佣金支付和单位经济情况有何不同？ - 间接（ISO）渠道有前期费用和长期的剩余支付；直接渠道的剩余支付通常是短期的，佣金基于实际处理的收入，而非年度合同价值 [71][72] 问题8：实现全年新客户和产品10%增长的信心来源，以及Pago钱包在秘鲁的预期贡献和拉丁美洲市场在增长中的占比？ - 公司销售开局强劲，销售团队规模扩大且效率提高，同时推出了新的产品和合作项目，如Pago Effectivo钱包；拉丁美洲市场在第一季度实现中高个位数增长，预计未来将实现低双位数至中双位数增长 [77][78][82] 问题9：新引入的商户KPI（不包括直接营销）在资产处置前后的考虑，以及相关指标的含义？ - 这些指标用于评估业务健康状况，如可计费商户数量受客户流失和SMB销售影响，公司正努力提高该指标；营收/商户和营收/新商户指标反映公司向更大规模的小型商户拓展的战略 [92][94] 问题10：为加速销售团队生产力引入的额外激励措施，以及2024年销售投资的回报情况？ - 公司尝试了一些营销和潜在客户开发方法，但部分未成功，已回归到已知有效的指标；在人员配置和部署方面进行了调整，企业和SMB部分销售团队已取得良好效果，部分市场的资产部署调整也带来了积极影响 [96][97][98]