全球宏观环境与资产配置策略 - 美联储开启降息周期推动美元流动性外溢 新兴市场将直接受益[1] - 在美元走弱周期中 新兴市场表现通常优于发达市场[1] - 建议采取均衡偏进取的配置策略 围绕科技成长与高端制造、资源品、防御性布局三条主线展开[3] 新兴市场权益资产机会 - 全球资金从美国向估值更低、增长更快的新兴市场转移 亚洲市场表现值得期待[1] - 港股市场估值处于历史中游水平且对外资流动敏感度较高 补涨动能充足[1] - A股市场在反内卷政策托底和十五五规划预期双重驱动下 科技成长与高端制造板块有望持续受益[1] - 前三季度南向资金净流入超1.2万亿元创历史纪录 外资增配中国资产的趋势已经明确[1] 科技成长板块投资机会 - AI资本开支重启推动美股科技股盈利上修[2] - A股的AI算力、半导体、创新药等板块与全球产业趋势形成共振[2] - 在降息周期中 科技成长资产通常领跑 在政策加持下景气度将持续提升[2] - 重点关注A股和港股中的AI算力、半导体、机器人及创新药出海等领域[3] 资源品长期配置价值 - 黄金长期上行的根基稳固 美联储降息周期推动实际利率下行 全球央行购金趋势未改 地缘因素和美元信用体系面临挑战[2] - 金价突破4000美元/盎司后获利盘抛压加重 短期内面临技术性回调压力[2] - 有色金属受益于供给约束和全球库存周期见底 供需矛盾突出的铜、铝、稀土等品种具备较好配置价值[2] - 美联储降息周期下实际利率承压 叠加地缘因素与供给瓶颈 黄金与有色金属具备战略配置价值[3] 防御性资产配置 - 在优质投资标的稀缺背景下 高股息资产如公用事业、红利板块能够吸引长期资金[3] - 可左侧布局处于低位的消费板块 静待政策催化[3]

全球金融市场动态 - 30年期美债收益率持续攀升引发美元信用受冲击及全球美元流动性扰动 [1] - 资金加码避险资产导致风险资产震荡承压 [1] - 新兴市场权益资产进入筹码消化期 高抛低吸成为主要市场特征 [1] 行业配置方向 - 阶段性资金切换至低位成长板块中的事件催化机会 [1] - 左侧交易策略关注消费板块弹性机会 [1] - 固态电池 传媒 游戏 旅游出行等行业或呈现阶段性弹性表现 [1]