报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年 1 月新能源汽车市场平稳运行，产销同比分别增长 2.5%和 1.3%，出口同比增长 1 倍 [3] - 受美伊局势及前期涨幅影响，碳酸锂价格回撤，但其供需双增、下游补库支撑价格，短期内或震荡运行 [3] 各目录总结 锂化合物 - SMM 电池级碳酸锂平均价 159000 元/吨，涨 500 元；SMM 工业级碳酸锂平均价 155750 元/吨，涨 500 元 [1] - 期货合约中，碳酸锂 2603 收盘价 155000 元/吨，跌 5.5%；碳酸锂 2604 收盘价 156000 元/吨，跌 4.12%；碳酸锂 2605 收盘价 155040 元/吨，跌 5.14%；碳酸锂 2606 收盘价 154640 元/吨，跌 5.64%；碳酸锂 2607 收盘价 154880 元/吨，跌 5.03% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF 中国）（Li20:5.5%-6%）平均价 2215 元，涨 2 元 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）价格 3440 元，跌 40 元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）价格 5140 元，跌 60 元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）价格 13175 元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）价格 14350 元 [2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 55720 元，涨 125 元 [2] - 三元材料 811（多晶/动力型）平均价 212250 元，涨 750 元；三元材料 523（单晶/动力型）平均价 184500 元，涨 1250 元；三元材料 613（单晶/动力型）平均价 186000 元，涨 1250 元 [2] 价差 - 电碳 - 工碳价差现值 3250 元，变化值 0 元；电碳 - 主力合约价差现值 3960 元，变化值 8460 元；近月 - 连一价差现值 960 元，变化值 1840 元；近月 - 连二价差现值 1360 元，变化值 2000 元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）99373 吨，变化 -720 - 906 吨；冶炼厂库存（周，吨）17476 吨；下游库存（周，吨）43757 吨，增加 3736 吨；其他库存（周，吨）38140 吨，减少 3550 吨 [2] - 注册仓单（日，吨）36739 吨，减少 280 吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本 157782 元，利润 -855 元；外购锂云母精矿现金成本 153505 元，利润 21 元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周有色金属市场各品种表现不一，部分金属价格有涨有跌，需关注各品种的供需变化、政策动态等因素对市场的影响 [4][34][38] 根据相关目录分别进行总结 国内主要金属现货价格走势 - 铜期货主力合约CU2604价格从103920元降至101050元，周跌2870元，跌幅2.76%；现货平均价从102140元降至101610元，周跌530元，跌幅0.52% [4] - 铝期货主力合约AL2605价格从23925元涨至24785元，周涨860元，涨幅3.59%；现货平均价从23400元涨至25110元，周涨1710元，涨幅7.31% [4] - 锌期货主力合约ZN2604价格从24710元降至24260元，周跌450元，跌幅1.82%；现货平均价从24470元涨至24730元，周涨260元，涨幅1.06% [4] - 铅期货主力合约PB2604价格从16840元降至16775元，周跌65元，跌幅0.39%；现货平均价从16575元涨至16600元，周涨25元，涨幅0.15% [4] - 镍期货主力合约NI2605价格从141560元降至137140元，周跌4420元，跌幅3.12%；现货平均价从142650元降至140500元，周跌2150元，跌幅1.51% [4] - 氧化铝期货主力合约AO2605价格从2744元涨至2832元，周涨88元，涨幅3.21%；现货佛山价格从2670元涨至2680元，周涨10元，涨幅0.37% [4] - 工业硅期货主力合约SI2605价格从8395元涨至8690元，周涨295元，涨幅3.51%；现货平均价553硅维持9400元不变 [4] - 碳酸锂期货主力合约LC2605价格从176040元降至156160元，周跌19880元，跌幅11.29%；现货平均价从174100元降至154800元，周跌19300元，跌幅11.09% [4] - 多晶硅期货主力合约PS2605价格从46495元降至41115元，周跌5380元，跌幅11.57%；现货N型多晶硅料从52000元降至49000元，周跌3000元，跌幅5.77% [4] - 锡期货主力合约SN2604价格从453240元降至393660元，周跌59580元，跌幅13.15%；现货平均价从430250元降至397050元，周跌33200元，跌幅7.72% [4] 主要三大交易所铜库存走势 - LME铜库存从25.36万吨增至28.22万吨，周增2.86万吨，涨幅11.28% [19] - COMEX铜库存从60.1万吨降至59.97万吨，周降0.13万吨，跌幅0.22% [19] - SHEF铜库存从39.15万吨增至42.51万吨，周增3.36万吨，涨幅8.58% [19] 铜精矿加工费 - 截至2026年3月5日，铜精矿现货TC为 -56美元/吨，周度小幅下降，维持历史极端负值；铜精矿现货RC为 -5.6美分/磅，矿端紧张预期依旧存在 [23] 锂辉石精矿 - 截止2026年3月6日，锂辉石精矿（CIF中国）指数最新报价为2155美元/吨，周度下跌217美元/吨 [25] 有色金属需求端 - 2026年1月汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比微增0.01%，销量同比下降3.2%，环比分别下降25.7%和28.3%；新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%，市场整体平稳运行 [29] - 2025年，房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%；房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%；房屋竣工面积60348万平方米，下降18.1% [31] - 截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%；太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9% [33] 碳酸锂市场情况 - 碳酸锂期货主力2605合约收于156160元/吨，周度跌幅11.29%；锂辉石精矿指数周度下跌217美元/吨 [34] - 中东地缘局势紧张影响储能项目进度，压制碳酸锂增量需求预期；2月智利对中国出口碳酸锂量创新高，缓解国内基本面格局；津巴布韦暂停未加工矿产和锂精矿出口 [34] - 短期双顶压制明显，关注15万关口支撑；中长期关注实际需求兑现情况 [34][35] 沪锡市场情况 - 本周沪锡主力2604合约单周下跌14.15%，报收于393660元/吨 [38] - 印尼锡矿供应从紧缩转向释放，缅甸复产进程加速；下游订单接单水平下滑，国内锡锭社会库存累积 [38] - 短期关注40万关口争夺；中长期关注下游需求采购接货力度和政策指引 [39][40]

2026年1月中国汽车行业运行情况 - 行业整体保持平稳运行，1月份汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2% [1] 新能源汽车产销情况 - 新能源汽车市场平稳运行，1月份产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1% [1] - 新能源汽车在整体汽车产量中占比约为42.5% [1] 商用车市场情况 - 商用车市场延续向好态势，1月份产销同比均保持两位数增长 [1] 汽车出口情况 - 1月份汽车出口继续保持增长 [1] - 新能源汽车出口保持高速增长，出口30.2万辆，同比增长1倍 [1]

公司1月产销数据概览 - 2026年1月，公司汽车总产量为46,233辆，同比增长104.36%；总销量为45,948辆，同比增长104.85% [3] - 公司新能源汽车产量为44,098辆，同比增长121.72%；销量为43,034辆，同比增长140.33% [2][3] - 新能源汽车的产销量占公司总产销量的绝对主导地位，产量占比约95.4%，销量占比约93.7% [2][3] 赛力斯汽车品牌表现 - 赛力斯汽车品牌1月产量为40,296辆，同比增长130.09%；销量为40,012辆，同比增长143.5% [2][3] - 赛力斯汽车是公司新能源汽车业务的核心，其产量占新能源汽车总产量的91.4%，销量占比为93.0% [2][3] - 该品牌是推动公司整体产销量实现翻倍以上增长的主要驱动力 [2][3] 其他车型业务表现 - 其他车型（非赛力斯品牌新能源汽车）1月产量为2,135辆，同比下降21.91%；销量为2,914辆，同比下降35.59% [2][3] - 其他车型业务在公司整体业务中占比较小，且当月产销量均呈现同比下滑态势 [2][3]

业绩总结 - 2026 年 1 月新能源汽车产量 232,358 辆，同比 -29.13%[5] - 2026 年 1 月新能源汽车销量 210,051 辆，同比 -30.11%[5] - 2026 年 1 月新能源乘用车产量 227,835 辆，同比 -29.64%[5] - 2026 年 1 月新能源乘用车销量 205,518 辆，同比 -30.67%[5] - 2026 年 1 月新能源商用车产量 4,523 辆，同比 11.60%[6] - 2026 年 1 月新能源商用车销量 4,533 辆，同比 10.78%[6] 其他数据 - 2026 年 1 月出口新能源汽车 100,482 辆[6] - 2026 年 1 月电池装机总量约 20.187GWh[7] - 2026 年累计电池装机总量约 20.187GWh[7]

2025年12月及全年新能源汽车产销核心数据 - 2025年12月新能源汽车产销分别完成171.8万辆和171万辆，同比分别增长12.3%和7.2% [1] - 2025年全年新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2% [4] - 2025年12月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的50%以上 [1] 2025年新能源汽车国内市场表现 - 2025年12月新能源汽车国内销量为141万辆，环比下降7.4%，同比下降3.6% [3] - 2025年全年新能源汽车国内销量为1387.5万辆，同比增长19.8% [3] 2025年新能源汽车出口市场表现 - 2025年12月新能源汽车出口30万辆，环比微降0.1%，同比增长1.2倍 [6] - 2025年全年新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍 [6]

汽车销量 - 2025年公司累计汽车销量1,896,185辆，同比增0.01%[4] - 2025年新能源汽车销量562,833辆，同比增42.62%[4] - 2025年母公司累计汽车销量2,472,536辆，同比降0.33%[4] - 2025年附属公司累计汽车销量119,016辆，同比降23.22%[4] 各类型汽车产销 - 2025年乘用车生产1,581,513辆，同比增2.64%；销售1,523,783辆，同比降1.32%[6] - 2025年商用车生产363,877辆，同比增6.90%；销售372,402辆，同比增5.86%[6] 各品牌汽车产销 - 2025年奕派科技生产283,766辆，同比增35.53%；销售274,600辆，同比增28.68%[7] - 2025年岚图汽车生产170,066辆，同比增99.86%；销售150,169辆，同比增87.44%[7] - 2025年猛士科技生产10,837辆，同比增464.13%；销售10,224辆，同比增386.63%[7] - 2025年东风本田生产330,009辆，同比降22.52%；销售325,798辆，同比降23.92%[7]

公司整体产销情况 - 2025年12月整体产量达57,782辆，同比增长46.6% [2] - 2025年12月整体销量为63,713辆，同比大幅增长53.54% [2] - 2025年全年累计产量518,146辆，累计同比增长4.37% [2] - 2025年全年累计销量516,860辆，累计同比增长3.99% [2] 新能源汽车业务表现 - 新能源汽车是公司核心增长引擎，持续领跑业务增长 [1] - 2025年12月新能源汽车产量55,970辆，同比激增67.06% [1] - 2025年12月新能源汽车销量60,981辆，同比增长63.4% [1] - 2025年全年新能源汽车累计产量473,735辆，累计同比增长10.31% [1] - 2025年全年新能源汽车累计销量472,269辆，累计同比增长10.63% [1] 赛力斯汽车品牌产销情况 - 赛力斯汽车作为新能源汽车板块主力，是公司业绩增长的核心支柱 [3] - 2025年12月赛力斯汽车产量48,606辆，同比大幅增长89.76% [3] - 2025年12月赛力斯汽车销量53,733辆，同比增长77.99% [3] - 2025年全年赛力斯汽车累计产量432,331辆，累计同比增长10.52% [3] - 2025年全年赛力斯汽车累计销量430,401辆，累计同比增长10.52% [3] 其他车型业务表现 - 2025年12月其他车型产量1,812辆，同比下降69.35% [3] - 2025年12月其他车型销量2,732辆，同比增长34.58% [3] - 2025年全年其他车型累计产量44,411辆，累计同比下降33.69% [3] - 2025年全年其他车型累计销量44,591辆，累计同比下降36.41% [3]

整车数据 - 2025年12月整车产量379,710辆，同比-16.58%，本年累计4,601,962辆，同比14.82%[1] - 2025年12月整车销量399,449辆，同比-17.30%，本年累计4,507,518辆，同比12.32%[1] 新能源汽车数据 - 2025年12月新能源汽车产量135,760辆，同比-8.07%，本年累计1,683,231辆，同比35.18%[1] - 2025年12月新能源汽车销量143,848辆，同比-6.65%，本年累计1,642,785辆，同比33.12%[1] 出口及海外基地数据 - 2025年12月出口及海外基地产量100,467辆，同比0.24%，本年累计1,071,666辆，同比3.67%[1] - 2025年12月出口及海外基地销量101,151辆，同比0.15%，本年累计1,070,550辆，同比3.09%[1] 子公司数据 - 智己汽车2025年12月产量13,460辆，同比196.74%，本年累计85,884辆，同比31.34%[1] - 上汽大通2025年12月销量17,451辆，同比84.45%，本年累计222,286辆，同比25.14%[1] - 上汽通用2025年本年累计产量534,026辆，同比26.63%，销量535,000辆，同比22.99%[1] - 上汽通用五菱2025年本年累计产量1,671,013辆，同比23.58%，销量1,615,066辆，同比20.52%[1]

产量数据 - 2025年12月新能源汽车产量419,804辆，去年同期466,441辆，本年累计4,537,356辆，累计同比5.42%[5] - 2025年新能源乘用车产量累计4,479,392辆，累计同比4.63%[5] - 2025年纯电动产量累计2,221,913辆，累计同比24.97%[5] - 2025年插电式混合动力产量累计2,257,479辆，累计同比 -9.81%[5] 销量数据 - 2025年12月新能源汽车销量420,398辆，去年同期514,809辆，本年累计4,602,436辆，累计同比7.73%[5] - 2025年新能源乘用车销量累计4,545,423辆，累计同比6.94%[5] - 2025年纯电动销量累计2,256,714辆，累计同比27.86%[5] - 2025年插电式混合动力销量累计2,288,709辆，累计同比 -7.91%[5] 其他数据 - 2025年12月出口新能源汽车合计133,172辆[6] - 2025年12月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为27.352GWh，2025年累计装机总量约为285.634GWh[7]