公司战略与产品转型 - 公司正从传统的“两座微型车”品牌向主流的紧凑型和中型SUV市场转型 推出精灵3和精灵5等更大车型 公司CEO表示小车细分市场不足以养活品牌[3] - 公司计划在2026年上半年上市首款“豪华掀背轿车”精灵6 车长近5米 超过特斯拉ModelY 旨在提供差异化体验[1][4] - 尽管重点转向大车 公司仍在积极布局小车市场 计划在2026年北京车展首秀两门两座纯电小车精灵2概念车 量产车有望同年入市[5] 市场表现与销售数据 - 公司在中国市场销量已连续两年下滑 2024年零售销量为33,280辆 同比下降21.3% 2025年零售销量为30,799辆 同比下降超7%[2][4] - 售价较低的两座小车精灵1仍是销量主力 2025年累计零售销量为20,836辆 而两款大车精灵3和精灵5同期销量分别为4,451辆和5,512辆[5] - 为提振销量 公司采取了降价策略 例如2024年4月精灵1起售价降至15.49万元 较老款降2.41万元 精灵3起售价降至16.49万元 较老款降4.5万元[7] 特定车型销售与促销活动 - 公司于2026年元旦推出精灵1马年开运版 限量1000辆 售价13.99万元 为该车型历史最低价 但上市近一个月后门店仍有现车[1][6] - 该限量版滞销主因是未进入2026年减免车辆购置税的新能源汽车车型目录 且无法享受上海市以旧换新补贴政策 导致有置换需求的消费者购买普通版落地价更便宜约4000元[1][6] - 公司表示推出此特别版本是为了回馈车友、增强用户黏性 并非参与“价格战”[1] 产品策略与市场竞争 - 公司通过“增配不涨价”方式提高新车市场竞争力 例如将老款需花费近3000元开通的功能在新款车型上免费赠送 但这引起了部分老车主的不满[7] - 公司已推出首款插电混动车型精灵5 EHD 上市不到半年市场反馈出色 在2025年12月新能源中型SUV销量排名第二位 精灵6也将推出EHD车型[11] - 行业分析指出 中国自主品牌在电动汽车领域的品牌认知度及技术领先地位已获消费者认可 外资品牌在燃油车时代积累的口碑难以带入智能电动车时代 其品牌溢价能力缩水[10][11] 品牌定位与营销调整 - 公司追求塑造一种生活方式品牌 包含“灵感共创、温暖科技、格调新奢”三个基本调性 并计划每年推新进入不同细分市场[9] - 面对销量压力 公司在2024年召回了吉利系营销老将易寒 负责中国区业务 其后跟进以价换量的营销策略[7] - 公司承认在产品迭代中未能充分兼顾老车主情感诉求并致歉 表示老车主是品牌发展的重要基石 后续将通过多渠道保持沟通[8]

行业趋势：汽车在CES的角色转变 - 汽车已成为CES全球科技舞台上不可忽视的重要变量，其角色正在发生变化 [2] - 智能化竞争正从“功能展示”转向“体系能力”的较量 [2] 公司战略：长城汽车在CES的系统性展示 - 公司未追求单点刺激，而是围绕技术、产品与文化构建完整连贯的叙事，系统性展示其对未来技术的理解与应用 [2] - 公司借助CES全球科技舞台，传递中国车企已从技术追随者转变为用自身方法论输出体系能力、参与定义全球技术方向的信号 [5] 产品与技术：智能化体系与量产能力 - 产品展示并非单一爆款，而是以魏牌高山9旗舰MPV为代表的矩阵，该产品将智能座舱、辅助驾驶、安全体系与Hi4性能版电混四驱作为整体解决方案呈现 [2] - Coffee Pilot Ultra辅助驾驶系统与Coffee OS智能座舱等能力已进入量产体系，展示公司在整车智能集成上的成熟度 [3] - 从2025年CES提出ASL到2026年展示ASL 2.0多智能体架构，公司展示了快速的落地节奏；ASL 2.0以VLA大模型为核心，通过多智能体协同让车辆具备理解场景、推理风险、主动服务的能力 [3] - 智能化底层基础是Coffee EEA 4.0电子电气架构，采用“中央计算+区域控制”，决定未来十年车辆的进化上限 [3] 产品与技术：动力技术路径与文化表达 - Hi4技术体系在CES上处于核心位置，包括面向家庭的Hi4与Hi4性能版、泛越野的Hi4-Z及强越野的Hi4-T [3] - Hi4技术逻辑遵循“因势利导、顺势而为”，根据不同场景与定位进行最优分配，例如Hi4-Z通过功率分流与多挡串并联实现性能、能耗与可靠性平衡 [4] - 灵魂S2000 CL摩托车搭载全球唯一水平对置8缸发动机，结合东方美学与文化符号，以产品完成中国文化的主动输出，展示中国设计与制造能力 [4] 公司愿景：构建可持续扩展的技术生态 - 公司正构建一套覆盖内燃机、电混、纯电、智能架构、软件系统与文化表达的可持续扩展技术生态 [5]

车展概况与行业趋势 - 第二十三届广州国际汽车展览会（2025广州车展）作为年度车市收官风向标，汇聚93辆全球首发新车，展车总数达1085辆，新能源车型占比高达58% [1] - 行业呈现新能源车产品全面替代趋势，电动化竞争从续航比拼转向全场景体验优化，智能化竞争从单一功能迈向“芯片+软件+生态”系统对决 [1] - 政策变化刺激年末购车需求，新能源车购置税自明年起由免征调整为减半，叠加年末车企冲量，新能源与出口双轮驱动格局强化，预计四季度车市销量实现小幅增长 [1] 新能源车市场竞争格局 - 新能源车在国内总体乘用车市场渗透率攀升至57.8%，产品覆盖从A0级到豪华超跑全细分市场，续航与补能焦虑通过技术创新有效缓解 [2] - 合资品牌如大众汽车推行“油电同进、油电同智”战略，推出帕萨特ePro等插电混动车型及ID系列概念车，以新能源车产品为核心满足中国用户需求 [2] - 传统豪华品牌如梅赛德斯-奔驰展示AMG GT XX概念车及核心焕新车型阵容，宝马以新世代车型强化豪华纯电车竞争力，超20款产品齐聚 [3] - 自主品牌凭借全产业链优势双线发力，长安启源Q05纯电SUV在10万元内首次搭载激光雷达，阿维塔联合华为HiPlus模式计划至2030年推出17款产品 [3] - 北京越野全球首发ELMT Max未来原型车，岚图汽车推出追光L与泰山SUV双旗舰，后者搭载华为乾昆ADS4.0系统，起售价37.99万元对标豪华SUV [3] 供应链与智能化发展 - 电池、智能解决方案等核心供应链企业从幕后走向台前，电机电控、充电储能、自动驾驶、智能座舱等供应链公司展商数量较去年大幅增长 [4] - 智能化竞争重点转向“芯片+软件+生态”系统能力，通过全链路生态整合让汽车进化为智能移动空间 [5] - 华为汽车生态通过“五界三境”版图与Hi、HiPlus等模式协同，合作品牌包括长安阿维塔、深蓝、东风岚图、猛士及一汽奥迪、东风日产、广汽丰田等 [5][6] - 造车新势力通过产品矩阵扩容与生态深化巩固优势，蔚来以月销5万辆为目标，全新ES8上市41天交付破万创纪录，零跑坚持全域自研首发纯电小型SUV A10 [6] 车展行业影响 - 广州车展作为每年国内最后一场A级车展，身负承前启后重任，是对各企业全年发展态势总结及展示新成果关键舞台 [6] - 借助车展带货力和长尾效应，为车企年末销量冲刺添力，是“十四五”收官之年行业压轴盛会，推动行业向更高效、更智能、更贴近用户需求方向发展 [6]

全球车企负债率比较 - 国际车企2025年一季度资产负债率普遍高于60%，福特和通用最高分别达84 30%和76 45% [3] - 大众、丰田2024年总负债均超2 7万亿元 [3] - 国内车企2024年资产负债率超70%的有蔚来87 45%、赛力斯87 38%、比亚迪74 64%，奇瑞2024年前三季度达88 64% [3] 高负债的行业本质 - 汽车行业重资产与长周期特征导致全球头部车企负债率普遍超60% [4] - 车企高负债主要用于研发和产线投入，2025年一季度比亚迪研发投入142亿，吉利控股65 6亿，均远超同期净利润 [4] - 与房地产不同，车企负债本质是产业升级的"必要成本"，通过技术撬动产品竞争力 [4] 国内外负债率趋势分化 - 2023-2025年一季度国际车企负债率波动，而国内车企如比亚迪、赛力斯负债率分别降低3 93和10 55个百分点 [5] - 国内头部车企在技术积累与风险控制间取得平衡，负债率呈总体下降趋势 [5] 债务结构对比 - 国际车企有息负债占比高，丰田2024年有息负债1 87万亿元占比68%，而比亚迪有息负债仅286亿元占比5% [8] - 国内车企无息负债占比更高，反映对产业链议价能力和协同发展能力 [8] - 比亚迪平均127天结清账款，优于长城163天、上汽164天等，显示现金流管理优势 [9] 研发投入与技术转化 - 2025年一季度比亚迪研发投入142 24亿元占营收8%，小鹏汽车研发占比达13 8% [9] - 高研发投入转化为技术壁垒，如比亚迪刀片电池、蔚来换电技术 [10] 行业战略韧性 - 2024年中国汽车产销超3128万辆连续16年全球第一，2025年一季度欧洲市场份额从2 5%升至4 5% [12] - 头部企业通过垂直整合与技术创新加速行业整合，重构行业标准 [12]