多伦科技(603528)在互动平台表示，公司通过珠海星芯投资基金参与了众擎机器人科技有限公司Pre- A++轮融资，并持有其1.57%的股份。 ...

纪要涉及的行业与公司 * **行业**：机器人行业（包括人形机器人、工业机器人）、数据中心液冷温控行业[1] * **公司**： * **机器人本体公司**：特斯拉、宇树智元、优必选、小鹏[1][3][6][8] * **核心零部件供应商**：拓普集团、三花智控、恒立液压、钧胜电子、双环传动、爱柯迪、德昌电机控股、浙江荣泰、新元卓美[1][3][5][15] * **关键硬件供应商**： * **丝杠**：舍弗勒、新建、恒立液压[12] * **减速器**：默纳科、尼德科（谐波）、双环传动（摆线）[12] * **传感器/灵巧手相关**：岱美股份、明智、伟创、南山智尚[11][13] * **编码器**：双环传动、亚普股份[9][10] * **液冷温控供应商**：敏实集团、飞龙股份、银轮股份、中鼎股份、拓普集团[1][4][17][18] 核心观点与论据 * **行业进入关键催化期**：特斯拉机器人V3版本即将定型，预计2026年二三月份启动百万级产线，同时国内宇树智元等本体公司上市，将推动机器人行业进入高潮期，为供应链带来估值重构机会[1][2][6] * **硬件定型驱动供应链机会**：特斯拉机器人硬件逐步定型，将带动执行器总成（拓普、三花）、头部模组（钧胜电子、蓝思科技）、灵巧手（德昌电机控股、拓普、三花、钧胜电子）等关键环节的供应商获得更多订单，提升市场地位[1][5] * **液冷赛道高景气**：受AI算力需求驱动，数据中心液冷市场快速发展，中国2024年液冷温控市场规模约160亿元，预计将达千亿规模，飞龙股份（电子水泵已供货华为数据中心）、敏实集团（液冷板）等公司从汽车热管理快速切入该领域[3][17] * **国内机器人快速突破**：国内机器人行业处于快速突破阶段，宇树智元、优必选和小鹏等公司在产量和利润上表现良好，预计2026年上半年进入密集催化阶段，产品将从工厂转向小批量生产和销售[1][8] * **“大脑”技术成为分化关键**：机器人“大脑”技术受大模型和AI升级推动，特斯拉通过端到端LA模型和事件模型技术领先，具备智能驾驶研发经验的车企（如小鹏、理想）在此环节有协同优势，有望紧跟特斯拉[14][16] * **零部件公司弹性可参考全球市场**：评估减速器、电机、丝杠、传感器等零部件公司的弹性与估值，可参考全球市场规模和市占率情况，类似新能源车渗透率在5%至40%阶段的投资机会[7] 其他重要内容 * **特斯拉机器人硬件迭代**：2025年V3代机器人手部自由度从11个提升至22个，2026年底第四代机器人可能亮相，并采用磁编码器转化成旋变方案以提高硬件寿命和抗干扰能力[9][10] * **灵巧手研发挑战**：小鹏等公司在灵巧手研发中遇到寿命挑战（目前仅半年左右，目标为两年），正在通过材料与工艺升级寻求突破，日本产品目前仍占主导[13] * **镁合金材料应用**：新元卓美的镁合金产品（比铝轻1/3且便宜）已获小鹏、小米、极氪等大量订单，预计2025年利润约六七千万元，2026年达1.5亿元以上，2027年达3亿元以上；其电驱壳体订单需求巨大，预计2026年达90-100万套，2027年达170-180万套[3][23] * **具体公司业绩与估值展望**： * **拓普集团**：预计2026年主业利润33-35亿元，以20倍估值计市值约700-800亿元；市值达到1500亿元将反映机器人市场情绪高涨，当前市值约1200亿元[18] * **中鼎股份**：凭借机器人本体代工及CDU订单，实现19亿元利润水平，估值较低但具备快速品类拓展能力[18] * **宇树智元**：可能一年实现8-10亿元利润，若市值达到3000亿元左右，将带动优必选、小鹏等国产公司估值提升[8][21] * **潜在突破公司**：钧胜电子、双环传动、爱柯迪的机器人业务目前被低估，2026年非常有机会实现定点突破[22]

公司股权投资情况 - 公司直接持有上海开普勒机器人有限公司2.1656%的股权比例[2] - 公司通过杭州云栖创投股权投资合伙企业（有限合伙）间接持有云深处股份[2] - 公司通过深圳鹏城愿景创业投资合伙企业（有限合伙）间接持有银河通用股份[2] - 公司通过嘉兴玖兆烨熠股权投资合伙企业（有限合伙）间接持有乐聚机器人股份[2] - 公司对云深处、银河通用、乐聚机器人的间接持股比例较小[2]

股权投资信息 - 公司于2014年投资4912万元取得嘉腾机器人20%股权 [1] - 因嘉腾机器人增资扩股，公司持股比例被稀释 [1] - 公司目前持有嘉腾机器人股权比例为19.8366% [1]

报告期内投融资总体情况 - 报告期内（9月22日-9月28日）国内一级市场共发生融资事件22起 [1] - 其中19笔融资披露了金额，总融资规模约为33.66亿元人民币 [1] - 从币种分布看，人民币融资案例为18起 [2] 行业赛道分布 - 科技与制造行业是资本关注重点，其中先进制造赛道完成9笔融资，金额超5.4亿元人民币 [3] - 机器人赛道完成5笔融资，披露金额约合14.69亿元人民币 [3] - 医疗器械投融资表现稳健 [1] 活跃投资机构 - 猎鹰投资本周较为活跃，完成2笔融资 [5] - 普华资本同样完成2笔融资，主要聚焦于科技与制造及医疗健康领域 [5] 代表性融资案例：科技与制造 - 泉智博连续完成两轮过亿元融资，A轮由光速光合等联合领投，Pre-A+轮由猎鹰投资旗下基金等投资 [31] - 星迈创新完成10亿元A+轮融资，由美团龙珠独家领投，多家老股东追加投资 [7] - 壹倍科技完成数亿元A+轮融资，由国中资本等共同投资 [34] - 亦唐科技获超亿元A轮融资，由普华资本领投 [26] - 零重力飞机工业完成近亿元A++轮融资 [18] - 九天睿芯获超亿元B轮融资，由元禾璞华领投 [40] 代表性融资案例：医疗健康 - 浩博医药完成6300万美元B2轮融资，由启明创投等机构共同参与 [8] - 亚飞生物完成近3亿元B3轮融资，由国生资本领投 [11] - 亦立医药完成超亿元天使+轮融资，由怀格资本等联合领投 [15] - 昂泰微精完成数亿元B轮融资 [17] - 铼赛智能完成数千万元Pre-B轮融资，由星奇基金等联合领投 [13] 其他领域融资案例 - 优时映画完成数千万元天使轮融资，由云启资本等联合投资 [5] - 揽虹有限公司完成4800万元B轮融资 [36] - 至讯创新完成超亿元A+轮融资，由成都科创投领投 [42]

行业发展趋势 - 人工智能与机器人产业迎来发展热潮 宇树科技开源UnifoLM-WMA-0通过仿真引擎与策略增强功能赋能机器人自主决策与物理交互能力 [1] - 2025年前7个月中国工业机器人产量同比增长32.9% 智能机器人正从实验室快速迈向商业化应用 [1] - 机器人行业具有前期投入大 回报周期长的特点 但远期市场空间巨大 是万亿级市场 [4] 企业估值与资本动态 - 机器人头部企业宇树机器人估值约200亿元 智元机器人估值约150亿元 高估值反映投资机构对行业发展空间的认可 [3] - 资本市场对科技创新企业包容度提升 科创板及创业板允许亏损科技企业上市 拓展科技企业利用资本市场发展的空间 [4] - 投资机构建议谨慎投资高估值企业 不建议按照传统PE投资逻辑进行估值 [3] - 机器人本体企业估值在春节后快速提升 现阶段估值提升已辐射到上游零部件企业 [4] 应用场景与技术创新 - 机器人投资进入下半场 应用场景成为投资机构关注重点 场景决定企业估值想象空间和发展趋势 [4] - 广州创研智能科技展示人工智能在高精度焊接领域的应用 推动工业制造质量提升与工艺革新 [5] - 广州华见智能科技推动中医与大模型技术结合 开发具备诊疗 食疗功能的医疗服务机器人 [5] - 广东凌度智能科技聚焦高空幕墙清洁与检测机器人 解决高空作业危险性强和人工成本高痛点 [5] - 广州灵鲛科技布局水下领域 通过水下3D重建与识别技术实现基础设施精准测绘与应急救援 [5] - 广东爱餐科技开发标准化烹饪的餐饮机器人 保证菜品标准化和质量 [5] 区域产业与融资活动 - 广州投融资活跃度持续升温 举办智能机器人融资对接会 初创企业与投资机构共议技术演进与资本协同新机遇 [3] - 港股迎来机器人产业链企业上市热潮 [4] - 机器人正重塑各个应用场景 投资机构追捧推动行业从概念展示迈向实际应用 加速在各行各业落地普及 [5]

行业发展趋势 - 人工智能与机器人产业迎来发展热潮 宇树科技开源UnifoLM-WMA-0通过仿真引擎与策略增强功能赋能机器人自主决策与物理交互能力[1] - 2025年前7个月中国工业机器人产量同比增长32.9% 智能机器人正从实验室快速迈向商业化应用[1] - 机器人行业具有前期投入大 回报周期长的特点 但远期市场空间巨大 是万亿级市场[5] - 资本市场对科技创新企业包容度提升 科创板及创业板允许亏损科技类企业上市 拓展科技企业利用资本市场发展的空间[5] 企业估值与投融资动态 - 机器人头部企业宇树机器人估值约200亿元 智元机器人估值约150亿元 高估值反映投资机构对行业未来发展空间的认可[4] - 机器人企业普遍存在高估值现象 投资机构应谨慎投资高估值企业 不建议按传统PE逻辑估值[4][5] - 春节后机器人本体企业估值快速提升 现阶段估值提升已辐射至上游零部件领域[5] - 港股迎来机器人产业链企业上市热潮[5] - 广州举办智能机器人融资对接会 初创企业与投资机构共议技术演进 场景落地与资本协同新机遇[2] 应用场景落地案例 - 工业制造领域 广州创研智能科技展示人工智能助力实现高精度焊接 推动工业制造质量提升与工艺革新[6] - 医疗健康领域 广州华见智能科技推动中医与大模型技术结合 开发具备诊疗 食疗等多功能的服务机器人[6] - 特种环境作业领域 广东凌度智能科技聚焦高空幕墙清洁与检测机器人 解决高空作业危险性强 人工成本高痛点[6] - 水下作业领域 广州灵鲛科技通过水下3D重建与识别技术 实现水下基础设施精准测绘与应急救援 业务涵盖大坝 隧道 核电站等重要设施[6] - 餐饮行业 广东爱餐科技开发餐饮机器人以标准化方式烹饪菜品 保证菜品标准化和质量[6] - 应用场景是初创企业与投资机构共同看重的维度 机器人正在重塑各个应用场景 推动行业从概念展示迈向实际应用[7] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170) 近五日下跌2.31% 市盈率20.74倍 最新份额84.6亿份增加1.3亿份 主力资金净流出2404.3万元 估值分位20.63%[9] - 游戏ETF(159869) 近五日上涨3.64% 市盈率46.87倍 最新份额56.2亿份增加5500万份 主力资金净流入1763.2万元 估值分位69.24%[9] - 科创半导体ETF(588170) 近五日上涨7.82% 最新份额6.9亿份增加6400万份 主力资金净流出3857.1万元[9] - 云计算50ETF(516630) 近五日下跌0.37% 市盈率122.42倍 最新份额3.6亿份增加100万份 主力资金净流出200.4万元 估值分位91.38%[10]

行业发展趋势 - 人工智能与机器人产业迎来发展热潮 宇树科技开源UnifoLM-WMA-0通过仿真引擎与策略增强双核心功能赋能机器人自主决策与物理交互能力 [1] - 2025年前7个月中国工业机器人产量同比增长32.9% 智能机器人正从实验室快速迈向商业化应用 [1] - 广州举办人工智能与机器人产业创新产品与服务发布会 组织智能机器人融资对接会探讨技术演进与资本协同新机遇 [1] 企业估值状况 - 机器人头部企业估值高企 宇树机器人估值约200亿元 智元机器人估值约150亿元 [2] - 机器人行业具有前期投入大、回报周期长特点 但远期市场空间达万亿级 外部资本追捧技术实力企业 [3] - 机器人本体企业估值快速提升已辐射至上游零部件领域 推高零部件企业估值 [3] - 科创板与创业板允许亏损科技类企业上市 拓展科技企业利用资本市场发展空间 [3] 投资策略方向 - 投资机构应谨慎投资高估值企业 不建议按传统PE逻辑估值 需重点关注业绩落地情况和未来市场空间 [2][3] - 机器人投资进入下半场 应用场景成为投资机构关注重点 决定企业估值想象空间和发展趋势 [4] - 市场对机器人在多个创新场景应用认可度较高 港股迎来机器人产业链企业上市热潮 [4] 应用场景落地 - 传统制造业领域 人工智能实现高精度焊接 推动工业制造质量提升与工艺革新 [4] - 医疗健康领域 中医与大模型技术结合开发出具备诊疗食疗多功能的服务机器人 [4] - 特种环境作业领域 高空幕墙清洁与检测机器人解决高空作业危险性强、人工成本高痛点 [4] - 水下领域通过3D重建与识别技术实现基础设施精准测绘与应急救援 涵盖大坝隧道核电站等重要设施 [4][5] - 餐饮行业通过标准化烹饪机器人保证菜品标准化和质量 [5] - 机器人正在重塑各个应用场景 从概念展示迈向实际应用 加速在各行各业落地普及 [5]

行业营收表现 - 上半年机器人行业营收普遍增长 [1] - 核心零部件厂商率先实现盈利 [1] 后市投资机会 - 更多投资机会聚集在细分领域 [1] 专业解读来源 - 国金证券机械行业首席分析师满在朋进行行业解读 [1]

公司投资结构 - 全资子公司上海景兴实业投资有限公司通过参与容腾基金间接投资宇树科技[1] - 公司对容腾基金投资额为2000万元人民币[1] - 公司持有容腾基金份额比例约为1.6667%[1] 基金投资明细 - 容腾基金对宇树科技投资额为2000万元人民币[1] - 公司通过基金间接持有宇树科技股权 具体持股比例未披露[1]