投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 2025年H1归母净利润同比大幅增长71.09%至1.57亿元，扣非归母净利润同比增长81.88%至1.23亿元 [1] - 盈利能力显著提升，25年Q2毛利率达37.04%，同比增加8.14个百分点，环比增加1.98个百分点 [2] - 公司通过技术创新和产品迭代巩固消费电子及AIoT基本盘，并积极开拓工业及汽车领域客户 [2] - 新产品布局为未来成长奠定基础，包括压电微泵液冷主动散热驱动方案和车规级LIN RGB氛围灯驱动SOC芯片 [3] - 工艺平台建设取得突破，COT工艺进展显著，BCD工艺向55/40 nm节点迈进 [4] 财务表现 - 2025年H1营业收入13.7亿元，同比下降13.4% [1] - 25年Q2单季度营收7.3亿元，同比下降9.45%，环比增长14.02% [2] - 分业务营收：高性能数模混合信号芯片7.07亿元（同比-6.5%），电源管理芯片5.25亿元（同比+0.5%），信号链芯片1.35亿元（同比-55.2%） [3] - 分业务毛利率：高性能数模混合信号芯片35.2%，电源管理芯片39.5%，信号链芯片27.1% [3] - 盈利预测：下调2025年归母净利润至3.95亿元（下调幅度4%），2026年下调至5.48亿元（下调幅度10%），新增2027年预测7.1亿元 [4] - 估值水平：2025-2027年PE分别为55倍/40倍/31倍 [4] 业务进展 - 推出新一代压电微泵液冷主动散热驱动方案，适用于高算力手机、PC及AI眼镜等终端设备 [3] - 首款车规级LIN RGB氛围灯驱动SOC芯片实现量产出货，集成高压LIN PHY、MCU、高压LED Driver和颜色校正算法 [3] - 与头部晶圆代工厂合作推进先进工艺，加速产品向工业和汽车客户推广 [4] 市场数据 - 当前股价93.82元，总市值218.72亿元，总股本2.33亿股 [6] - 近一年股价区间38.75-103.00元，近3月换手率85.26% [6] - 近期收益表现：1个月绝对收益40.05%，相对收益33.76%；3个月绝对收益40.16%，相对收益28.30%；1年绝对收益121.29%，相对收益89.15% [9]