报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周主要观点为沥青以刚需为主，预计降雨影响减少但资金制约使需求难超预期，厂库低但社库去化不佳压制市场情绪，走势震荡且偏弱跟随成本端 [7] - 本周走势为沥青震荡，后半周小幅走强，总体跟随成本端原油走势 [7] - 本周行业数据显示炼厂供需双减且开工下降更多，厂库小幅增加，社库出现松动边际偏多 [7] - 本周主要观点为未来短期检修量增加、降雨减少使沥青边际好转，但需求受资金面制约，难以走出独立行情，跟随成本端为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 01周度观点 - 上周主要观点为沥青自身刚需为主，预计下周降雨影响减少但资金制约需求难超预期，厂库位置低但社库去化不佳压制市场情绪，走势震荡且偏弱跟随成本端 [7] - 本周走势分析表明本周沥青走势震荡，后半周小幅走强，总体跟随成本端原油走势 [7] - 本周行业数据显示炼厂供需双减，开工下降更多，厂库小幅增加，社库本周出现松动，边际偏多 [7] - 本周主要观点为未来短期检修量增加、降雨减少使沥青边际好转，但需求受资金面制约，难以走出独立行情，跟随成本端为主 [7] 02数据概览 2.1沥青期货走势、月差、基差 - 展示了沥青主力价格、月差、华东基差、山东基差等数据的图表，资料来源为Wind和钢联数据 [10][11] 2.2沥青供应 - 展示了沥青装置开工率、周度产量、炼厂沥青利润、沥青燃料油利润差与沥青开工率等数据的图表，资料来源为钢联数据 [13][14] 2.3沥青需求 - 展示了沥青出货量、表观消费量、铺摊机销量等数据的图表，资料来源为钢联数据 [16][17] 2.4沥青进出口 - 展示了沥青进口、出口、华东进口窗口、华南进口窗口等数据的图表，资料来源为钢联数据 [19][20] 2.5沥青库存 - 展示了厂库、社库、期货库存、月度期货交割量等数据的图表，资料来源为钢联数据 [22][23] 2.6山东沥青供需库 - 展示了山东沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据的图表，资料来源为钢联数据 [25][26] 2.7华东沥青供需库 - 展示了华东沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据的图表，资料来源为钢联数据 [28][29] 2.8华南沥青供需库 - 展示了华南沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据的图表，资料来源为钢联数据 [31][32] 检修情况 - 列举了日照岚桥、新疆美汇特等多家生产企业的检修装置、产能、检修时间和结束时间，总计产能2116吨/年，检修损失量64.84万吨 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青社库高企，裂解续弱，出货提振有限，短期沥青估值或维持中性偏弱，需关注旺季需求启动节点及油价走势 [4] - 投资策略为单边弱势震荡，跨期反套止盈 [4] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应端国内重交沥青77家企业产能利用率为31.7%，环比下降1.4%，主要因山东个别炼厂转产渣油以及华东主营炼厂降产 [4] - 需求端原油大跌加重观望情绪，采购积极性下滑，山东终端需求疲弱，华东部分地区受雨水影响需求不及预期，社会库因前期台风船货后移入库资源集中而累库 [4] - 估值方面周内BU跟随原油震荡下行，国内沥青周均价3754元/吨，环比下跌7元/吨，价格波动区间扩大，3个区域价格下跌，2个区域上涨，2个区域持稳，华北跌幅最大，西南涨幅最大 [4] 价格&价差 - 沥青成本受Brent、WTI、进口稀释沥青、马瑞原油等原料供应及进出口政策、汇率、运费等影响，不同原油品种产率不同，马瑞原油产率为55%-60% [7] - 展示了期货盘面价格与成交持仓、现货重交沥青与马瑞原油、价差基差与月差等数据情况 [11][12][17] 基本面数据 需求 - 沥青消费分布于道路市场（公路建设、公路养护）、防水市场、船燃市场、焦化市场、出口市场等，季节性因素有一定影响 [23] - 本周国内沥青54家企业厂家样本出货量41.8万吨，环比减少0.2%，山东出货量减少，华东出货量增加；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为15.9%，环比下降0.3%，同比增加2.8% [27] 供应 - 供应包括国内炼厂（主营炼厂、地方炼厂）和进口（韩国、新加坡），按地域有山东、长三角等划分 [29] - 本周国内沥青周度总产量56.1万吨，环比下降0.6万吨，降幅1.1%，同比增加11.5万吨，增幅25.8%；8月7日54家沥青样本厂库库存71.7万吨，较8月4日下降0.7%；104家社会库库存187.2万吨，较8月4日下降0.3% [32] - 展示了沥青炼厂周度开工率（总开工率及各地区）、沥青炼厂每周库存率（总库存率及各地区）等数据情况 [34][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周观点为反内卷对成本端原油影响不大，沥青自身刚需为主，受资金制约难有超预期表现；周度炼厂开工下降，下周预计略微反弹，厂库位置低但社库未去化或制约上方空间，预计走势整体震荡，跟随成本端为主 [7] - 本周沥青小幅走高，总体跟随成本端原油走势但相对较弱；炼厂供需双增，需求增量不及开工率增量，厂库去化后处于同期低位，社库去化速度慢，进入旺季后社库去化速度将制约价格上行空间 [7] - 本周主要观点为沥青自身刚需为主，受资金制约难有超预期表现；厂库位置低但社库未去化或制约上方空间，预计走势整体震荡，偏弱跟随成本端为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 01周度观点 - 上周主要观点是反内卷对成本端原油影响不大，沥青刚需为主，受资金制约难有超预期表现；周度炼厂开工下降，下周预计略微反弹，厂库低但社库未去化或制约上方空间，走势预计整体震荡，跟随成本端 [7] - 本周走势分析表明沥青小幅走高，跟随成本端原油走势但相对较弱 [7] - 本周行业数据显示炼厂供需双增，需求增量不及开工率增量，厂库去化后处于同期低位，社库去化速度慢，旺季社库去化速度制约价格上行空间 [7] - 本周主要观点为沥青刚需为主，受资金制约难有超预期表现；厂库低但社库未去化或制约上方空间，走势预计整体震荡，偏弱跟随成本端 [7] 02数据概览 2.1沥青期货走势、月差、基差 - 展示了沥青主力价格、月差（BU9月 - BU12月）、华东基差、山东基差等数据的图表，资料来源为Wind和钢联数据 [9][10][11] 2.2沥青供应 - 呈现了沥青装置开工率、周度产量、炼厂沥青利润、沥青燃料油利润差×沥青开工率等数据的图表，资料来源为钢联数据 [12][13][14] 2.3沥青需求 - 展示了沥青出货量、表观消费量、铺摊机销量、铺摊机销量×沥青表观消费量等数据的图表，资料来源为钢联数据 [15][16][17] 2.4沥青进出口 - 呈现了沥青进口、出口、华东进口窗口、华南进口窗口等数据的图表，资料来源为钢联数据 [18][19][20] 2.5沥青库存 - 展示了厂库、社库、期货库存、月度期货交割量等数据的图表，资料来源为钢联数据 [21][22][23] 2.6山东沥青供需库 - 呈现了山东地区沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据的图表，资料来源为钢联数据 [24][25][26] 2.7华东沥青供需库 - 展示了华东地区沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据的图表，资料来源为钢联数据 [27][28][29] 2.8华南沥青供需库 - 呈现了华南地区沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据的图表，资料来源为钢联数据 [30][31][32] 生产企业检修情况 - 列举了多家生产企业的检修装置、产能、检修时间和结束时间，总计产能1936吨/年，检修损失量60.40万吨 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产降低供应压力，但旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱使成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3539 - 3609区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周样本产能利用率32.1788%，环比降0.72个百分点，样本企业出货28.83万吨，环比增5.99%，产量53.7万吨，环比降2.18%，装置检修量预估74.1万吨，环比增4.66%，炼厂减产降供应压力，下周或增供给压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率30.4%，环比降0.03个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率14.0559%，环比降0.73个百分点；道路改性沥青开工率22.6%，环比降3.00个百分点；防水卷材开工率45%，环比增13.00个百分点；总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -955.93元/吨，环比增10.70%，周度山东地炼延迟焦化利润801.07元/吨，环比增12.56%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差：06月25日，山东现货价3815元/吨，09合约基差为241元/吨，现货升水期货 [11] - 库存：社会库存135.3万吨，环比持平，厂内库存74.6万吨，环比降5.80%，港口稀释沥青库存25万吨，环比降28.57% [11] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [11] - 利多因素：原油成本相对高位，略有支撑 [13] - 利空因素：高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [14] - 主要逻辑：供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [18] 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东基差和华东基差走势 [20] - 价差分析：包括主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势等图表 [23][25][28][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示山东重交沥青走势 [35] 沥青基本面分析 - 利润分析：包括沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [37][40] - 供给端：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等方面的图表及数据 [44][46][49][53][56][59][61] - 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等情况 [64][68][71] - 进出口情况：展示沥青出口走势、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77][79] - 需求端：涵盖石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量等）、沥青开工率（重交沥青、按用途分沥青开工率等）、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率等） [80][83][86][90][95][98][99] - 供需平衡表：列出2024年6月 - 2025年6月沥青月度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂近期排产增产提升供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3614 - 3674区间震荡 [8][10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周产能利用率32.8979%，环比增0.599个百分点，样本企业出货27.2万吨，环比减7.98%，产量54.9万吨，环比增1.86%，装置检修量预估70.8万吨，环比减4.06%，炼厂增产提升供应压力，下周或减少供给压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率31.5%，环比增0.01个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率14.7825%，环比增2.45个百分点；道路改性沥青开工率25.6%，环比持平；防水卷材开工率32%，环比减2.50个百分点，总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -602.45元/吨，环比减9.00%，周度山东地炼延迟焦化利润711.6571元/吨，环比增5.92%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差：6月17日，山东现货价3800元/吨，09合约基差为156元/吨，现货升水期货 [11] - 库存：社会库存135.3万吨，环比增0.15%，厂内库存79.2万吨，环比减0.62%，港口稀释沥青库存35万吨，环比减10.25% [11] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓：主力持仓净多，多增 [11] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情指标，包括价格、周度库存、周度开工率、产量、检修量等数据及涨跌情况 [18] 沥青期货行情 - 基差走势：展示了沥青山东基差和华东基差走势 [20] - 价差分析：包括主力合约价差（1 - 6、6 - 12反套）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [23][26][29][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了华东、山东重交沥青走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析：包括沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [40][43] - 供给端：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等情况 [46][48][51][55][58][61][64] - 库存：包括交易所仓单、社会库存、厂内库存、厂内库存存货比 [67][71][74] - 进出口情况：展示了沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [77][80] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设、机械需求等）、沥青开工率（重交、按用途分等）、下游开工情况 [83][86][89][93][98][101][104] - 供需平衡表：展示了2024年6月 - 2025年6月沥青月度供需平衡数据，包括产量、进出口量、库存、下游需求等 [109][110]