Galaxy公司业绩表现 - 公司报告了历史上最好的季度业绩，营收达到290亿美元 [1] - 业绩增长主要由交易量飙升140%所驱动 [1] - 公司认为这一成绩体现了七年来与客户建立信任和市场信任建设的成果 [2] 加密货币市场现状 - 比特币在达到125,000美元后出现真正盘整 [4] - 一周前发生大规模去杠杆化事件，清除了许多做市商，导致市场流动性减少 [4] - 市场波动加剧，出现日内下跌后反弹4%又回落的情况 [4] - 当前市场处于100,000-125,000美元的波动区间 [10] 市场影响因素分析 - 政府支出超过合理水平导致法币贬值，这对比特币和加密货币构成支撑 [6] - 加密货币同时具备风险资产和货币贬值避险工具的双重属性 [14] - 华盛顿特区一项法案若在未来6周内通过，可能给加密货币带来上行刺激 [7] - 美联储主席换届可能带来比以往更鸽派和灵活的政策立场 [7] 价格前景展望 - 比特币下行支撑位在100,000美元附近 [9] - 上行需要突破125,000美元才能开启加速上涨 [10] - 年底前达到250,000美元需要非常强劲的动量推动 [9] - 加密货币是波动率50-70的资产类别，预期会出现大幅波动 [12] 宏观环境关联性 - 标普500指数距离加速上涨不到1%，股票市场表现可能带动加密货币上涨 [15] - 当前存在极高的政治波动性，包括政府停摆和两党沟通困难 [16] - AI故事具有强大影响力，与政治波动性和大量流动性共同作用 [17] - 宏观预测难度加大，但重大变动发生后会被认为理所当然 [17]

黄金市场表现 - 截至2025年10月17日，黄金（COMEX黄金）年内涨幅已超过61% [1] - 2024年黄金年内涨幅为27%，是2000年以来涨幅第三大的年份 [1] 机构观点与市场情绪 - 摩根大通CEO杰米·戴蒙表示，在当前环境下，黄金价格完全可能涨到5000美元甚至1万美元 [4] - 杰米·戴蒙认为，投资组合里配置黄金是“半理性”的选择，并指出持有黄金的成本约为4% [4] - 瑞·达利欧活跃于财富圈，频繁讨论黄金话题，并撰写文章回答市场关注问题 [6][7] 达利欧对黄金的核心理念 - 黄金应被视为最古老、最稳定的货币形式，而非一种金属 [9] - 法币本质是债务，而黄金是“非法币”，当政府被迫印钞救市时，其价值凸显 [9][13] - 黄金本身不产生收益，长期实际回报率约为1.2%，但其购买力稳定，可作为借贷抵押基础 [12][13] - 黄金是一种“结算型货币”，能直接清算债务，而不会制造新债务 [14] - 债务货币与黄金货币的供需关系正在变化，法币的相对价值逐步削弱 [15] - 投资组合中应保留一部分黄金，完全不配置或配置极少可能是错误的 [16] 黄金与其他资产的比较 - 黄金在全球投资者与央行的投资组合中具有独一无二的地位，是最被普遍接受的“非法币”形式交换媒介与储值工具 [17] - 与法币债务不同，黄金没有信用风险与贬值风险，当这些风险上升时，黄金表现最好 [18] - 白银和铂金更多受工业需求影响，价格波动更大，无法像黄金那样被普遍接受为长期财富储藏手段 [19] - 通胀挂钩债券仍是债务，其表现依赖发行政府的偿付能力，政府可能操控通胀数据或债券条款 [21][22] - AI股票等成长板块的长期上涨潜力取决于未来现金流的定价，具有高度不确定性，且呈现许多泡沫特征 [26][28] - AI龙头企业占据美国股市涨幅的80%，收入最高的10%人群持有85%的股票，并贡献全美一半的消费，AI企业资本支出占今年经济增长的40% [29] 黄金的配置策略 - 从战略配置角度，投资组合中配置黄金的比例在10%至15%之间是合理的 [35] - 历史上黄金与其他资产（尤其是股债）存在负相关性，最优配置比例约为15%，能带来最好的收益与风险比 [36] - 为保持相同预期收益，可将黄金头寸作为“叠加层”或略微加杠杆，以实现更好的风险收益比 [37] - 不建议进行短期投机，应更多从长期战略角度考虑配置 [37] 黄金的市场结构与地位演变 - 黄金ETF的兴起提高了市场流动性与透明度，但其市场规模远小于实物黄金与央行储备市场，并非金价上涨的主要推动力 [38][39] - 黄金已在许多投资组合中，尤其是央行和大型机构投资组合中，部分取代美国国债成为“无风险资产” [40] - 黄金是各国央行持有量第二大的储备资产，其风险远低于任何政府债券 [41] - 自1750年以来，全球约80%的货币已经消失，剩下的20%也经历了严重贬值，而黄金价值屹立不倒 [47]