投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-12-19 股市强势⽅向切换，债市⻓端情绪不稳 ⾦融衍⽣品团队 研究员: 股指期货：强势⽅向再度切换 股指期权：年末⾏为保守，保护看跌应对 国债期货：超⻓端情绪或仍不稳 股指期货方面，强势方向再度切换。周四未能延续周三情绪，主要宽 基弱势为主，其中创业板指深跌2%，量能再度萎缩，同时配置风格呈现保 守化的特征，红利及微盘结构占优。行业方面，机场、煤炭、银行涨幅在 2%之上，高股息、泛消费抗跌，前者作为防御板块配置进行产品降波，后 者博弈元旦春节双节临近，历史上来看消费板块的年末季节性特征明显。 展望后市，目前处于多空因素均难以证伪的阶段，悲观者忌惮日元、AI风 险，乐观者信任政策托底，在缩量博弈氛围中，仍建议谨慎配置，大市值 近期优于小市值。 股指期权方面，年末行为保守，保护看跌应对。昨日标的市场震荡分 化，以上证50为代表的红利股维持定力，其余品种尤其是双创风格下跌幅 度较大，期权市场总成交额70.99亿元以上，相较前一日下降29.54%。情 绪指标方面，持仓量PCR震荡为主，部分品种下行，偏度各品种整体呈上 行趋势 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.23%收报3969.25点，深证成指涨0.37%收报13223.56点，创业板指涨1.03%收报3166.23点 [1] - 沪深两市成交额18723亿元，较昨日缩量434亿元 [1] - 个股方面，上涨股票数量接近3400只，逾80只股票涨停 [1] 行业板块表现 - 多数行业板块收涨，电网设备、电池、光伏设备、风电设备、电源设备、煤炭行业、化肥行业涨幅居前 [1] - 保险、软件开发板块跌幅居前 [1] - 电网设备板块掀起涨停潮，多只个股20cm涨停 [1] 区域与概念板块表现 - 海南板块再度走强，多股涨停 [1] - 福建板块反复活跃，厦工股份2连板 [1] - 泛消费概念股集体走强，多股涨停 [1] - 储能板块率先走强，通润装备涨停创阶段新高，阿特斯20cm涨停 [1] 行业资金流向 - 电网设备、光伏设备、电池等净流入排名靠前，其中电网设备净流入63.10亿元 [2] - 软件开发、半导体、互联网服务等净流出排名靠前，其中软件开发净流出46.75亿元 [4]

基金业绩表现 - 2025年第二季度基金利润4321.38万元，加权平均基金份额本期利润0.0271元 [3] - 报告期内基金净值增长率为2.8% [3] - 截至7月17日单位净值为0.974元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为6.81%，同类排名134/182 [3] - 近半年复权单位净值增长率为18.89%，同类排名29/182 [3] - 近一年复权单位净值增长率为32.61%，同类排名32/181 [3] - 近三年复权单位净值增长率为0.04%，同类排名49/172 [3] - 近三年夏普比率为0.3485，同类排名23/174 [9] 基金风险指标 - 近三年最大回撤为41.72%，同类排名65/174 [11] - 单季度最大回撤出现在2024年一季度，为31.21% [11] 基金资产配置 - 近三年平均股票仓位为86.75%，略低于同类平均87.2% [14] - 2024年三季度末达到最高仓位89.87% [14] - 2020年末最低仓位为53.99% [14] 基金投资策略 - 将持续关注AI大趋势下耕耘推进的公司，重点关注多模态方向进展 [3] - 关注致力于给消费者带来快乐和美好的泛消费公司 [3] 基金持仓情况 - 截至2025年二季度末基金规模为15.43亿元 [3][15] - 持股集中度较高，前十大重仓股包括泡泡玛特、恺英网络、吉比特、李宁、腾讯控股等 [18]