白银期货价格表现 - 沪银主力合约日内涨幅扩大至2.11%，报13777.00元/千克 [1] - 盘中最高触及13809.00元/千克，最低下探至13430.00元/千克 [1] - 白银期货盘内短线呈现偏向上行走势 [1] - 价格进入加速上涨阶段，本周预计仍能出现当日大幅上涨 [3] - 重点关注上方14500元/千克压力位，参考运行区间为12366-14500元/千克 [3] 宏观经济背景 - 美国11月ISM制造业PMI为48.2，低于预期的49和前值的48.7 [2] - 关键的ISM新订单指数为47.4，低于前值的49.4 [2] - 经济数据不及预期推升市场对美联储宽松货币政策的定价 [2] 政策预期影响 - 哈塞特被暗示将提名为新任美联储主席，市场预期美联储独立性和影响力减弱 [2] - 美联储独立性减弱可能冲击美元信用，作为货币金属的白银价格因此表现强势 [2] - 特朗普在内阁会议中暗示哈塞特将成为新任联储主席，预计明年年初宣布人选 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国关键经济数据不及预期，推升市场对美联储宽松货币政策的定价，增加海外衰退预期定价，美国股市表现偏弱 [1] - 若哈塞特被提名为新任美联储主席，市场会交易美联储独立性和影响力减弱对美元信用的冲击，这是白银价格表现强势的原因 [2] - 当前白银价格进入加速上涨阶段，本周仍可能大幅上涨，关注上方14500元/千克压力位，价格走弱需及时止盈离场，此阶段新开多单或逢高做空风险大；沪金处于三角收敛末端突破形态，建议逢低布局多单；沪银主力合约参考运行区间12366 - 14500元/千克，沪金主力合约参考运行区间927 - 982元/克 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金跌0.85%，报953.82元/克，沪银涨1.10%，报13640.00元/千克；COMEX金报4238.70美元/盎司，COMEX银报59.15美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.09%，美元指数报99.33 [1] - 美国11月ISM制造业PMI为48.2，低于预期的49和前值的48.7，关键的ISM新订单指数为47.4，低于前值的49.4 [1] - 哈塞特表示若被提名为美联储主席乐意任职，特朗普暗示哈塞特将成为新任联储主席，或在明年年初宣布人选 [2] 金银重点数据汇总 - 黄金：COMEX收盘价4238.70美元/盎司，下跌0.62%；成交量21.21万手，下跌5.10%；持仓量48.58万手，上涨0.05%；库存1128吨，持平 [5] - 白银：COMEX收盘价59.15美元/盎司，上涨1.20%；持仓量17.24万手，上涨3.57%；库存14181吨，下跌0.01% [5]

市场表现 - 12月2日14:30 黄金ETF华夏(518850)下跌0.65% 黄金股ETF(159562)下跌1.33% 有色金属ETF基金(516650)下跌1.39% [1] - 有色金属ETF基金(516650)持仓股中华锡有色下跌5.51% 雅化集团、盛新锂能、中国稀土跌幅有所收窄 [1] - 有色金属ETF基金(516650)盘中持续溢价 自7月反内卷政策发布以来累计资金流入超18.24亿元 [1] 宏观经济与市场环境 - 美国11月ISM制造业PMI萎缩幅度创四个月最大 显示美国制造业在政府长时间停摆和贸易政策不确定背景下表现弱势 [1] - 日本央行行长意外释放鹰派信息 市场流动性边际紧缩 增加了市场对于海外衰退预期的定价 [1] - 美国三大股指结束连涨 市场风险偏好下降 股市和大宗商品冲高回落 [1] 商品价格与政策预期 - 金价震荡收涨 盘中在白银强势上涨带动下走高 [1] - 日本央行行长鹰派讲话提振市场对12月日本央行加息的预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国关键经济数据不及预期，推升市场对美联储宽松货币政策的定价，驱动白银价格强势；若哈塞特被提名为新任美联储主席，市场会交易美联储独立性和影响力减弱对美元信用的冲击，也是白银价格强势的原因 [2] - 当前银价偏强受宏观层面影响多于现货层面，外盘白银短期难言“交割困难”，海外白银现货紧俏程度有限 [3] - 白银价格进入加速上涨阶段，预计下周仍可能大幅上涨，关注上方14500元/千克压力位，价格走弱需及时止盈，此阶段新开多单或逢高做空风险大；沪金处于三角收敛末端突破形态，建议逢低布局多单；沪银主力合约参考运行区间12366 - 14500元/千克，沪金主力合约参考运行区间927 - 982元/克 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨0.66%，报964.72元/克，沪银涨5.08%，报13766.00元/千克；COMEX金报4265.60美元/盎司 [5] 金银重点数据汇总 - COMEX黄金收盘价上涨0.20%，成交量上涨49.08%，持仓量上涨0.05%，库存下跌 - 0.21%；LBMA黄金收盘价上涨0.89%；SHFE黄金收盘价上涨0.98%，成交量上涨79.52%，持仓量上涨1.32%，库存持平，沉淀资金流入2.31%；AuT + D成交量上涨100.45%，持仓量上涨0.69% [7] - COMEX白银收盘价上涨2.39%，持仓量上涨3.57%，库存下跌 - 0.17%；LBMA白银收盘价上涨0.96%；SHFE白银收盘价上涨4.33%，成交量上涨77.90%，持仓量上涨1.83%，库存上涨2.65%，沉淀资金流入6.24%；AgT + D成交量上涨28.04%，持仓量下跌 - 1.02% [7] 金银内外价差统计 - 2025年12月1日，SHFE - COMEX黄金价差为 - 6.57元/克、 - 28.89美元/盎司，SGE - LBMA黄金价差为1.71元/克、7.52美元/盎司；SHFE - COMEX白银价差为93.41元/千克、0.41美元/盎司，SGE - LBMA白银价差为83.78元/千克、0.37美元/盎司 [53]

报告行业投资评级 - 氯碱链整体维持偏弱看待，烧碱谨慎偏弱，PVC震荡偏弱，橡胶偏空对待，需关注尿素和甲醇价格回调风险 [2][3][4][6][7] 报告的核心观点 - 各化工品4月7日价格有不同程度下跌，受关税、市场供需、宏观经济预期等因素影响，各品种呈现不同供需和走势，需关注不同因素变化 [2][3][4][6][7] 各品种情况总结 PVC - 4月7日主力05合约收盘4929元/吨（-140），多地市场价下跌，基差等数据有变化 [2] - 长期需求受地产拖累低迷，出口受限且占比小，供应有新投计划、开工高、库存高，基本面供需宽松偏空配 [2] - 4月中旬环比增多同比偏少，出口以价换量，内需季节性恢复，估值中性，难改供需疲软，跟随大盘震荡偏弱 [2] - 关注关税战、美衰退预期、国内刺激政策等宏观因素，以及出口和检修力度 [2] 烧碱 - 4月7日主力SH05合约收2477元/吨（-24），山东市场主流价等有变化，厂库库存环比降同比升 [3] - 假期外盘波动大，原油下跌影响化工品，氯碱链受影响整体偏弱，自身供需疲弱 [3] - 利润中性、库存偏高，后期检修装置有恢复预期，氧化铝利润走弱，非铝需求弹性不足，市场情绪偏差 [3] - 出口签单或改善，后期液氯或跌价，盘面下行谨慎，关注魏桥送货量、库存去化等 [3] 橡胶 - 4月7日三大橡胶跌停，清明外盘大跌，上周四至4月7日收盘跌幅超12% [4] - 宏观恶化叠加基本面弱势，关税压制海外需求，开割预期强、港口现货宽松、原料走弱、累库，基本面偏弱 [4] - BR受成本和需求双重冲击，关税改变前橡胶系偏空对待，青岛地区库存有变化，国内现货报盘下调 [4][5] 尿素 - 4月7日主力合约跌1.69%收盘于1862元/吨，现货报价下调，开工负荷率、日均产量等有变化 [6] - 成本端无烟煤价格持稳，需求端复合肥开工微降、库存增加，工业需求平稳，库存处于季节性去库阶段 [6] - 供应环比微减但仍宽松，需关注美国关税政策下价格回调风险 [6] 甲醇 - 4月7日主力合约跌3.77%收盘于2376元/吨，现货价格偏弱，装置产能利用率、产量等有变化 [7] - 成本端煤制甲醇成本窄幅增加，需求端甲醇制烯烃开工维稳但利润亏损，传统下游按需补库 [7] - 内地和港口库存去库，关注下游采买情绪，受关税政策影响关注价格回调风险 [7][8]