行业投资评级 - 增持 [1] 报告核心观点 - 中蒙跨境物流业务拐点已至 甘其毛都口岸通车数稳步回升 短盘运费企稳上行 蒙古主焦煤价格持续回暖 共同推动相关公司业绩进入修复通道 [3][5] - 随着“反内卷”政策持续推进 煤价企稳上行 蒙煤进口需求逐步回暖 带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升 公司业绩持续改善 [5] - 长期来看 相关公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位 深入推进“物贸一体化”业务模式 已具备较强的核心竞争优势 有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势 [5] 根据相关目录分别总结 甘其毛都口岸运营数据 - **通车数稳步回升**：2026年2月9日至11日 甘其毛都口岸日均通车量为1171车/日 较前一周下降4.3% 但同比增长6.1% [5] - **累计通车数同比大幅增长**：2026年至今累计 甘其毛都口岸累计通车数达41734辆 同比增长42.5% [5] - **进出口货运量同比增速显著**：2026年2月 货运量同比增长218%至495.25万吨 2025年全年完成进出口货物量4305.85万吨 同比增长6% 实现同比由负转正 [5] 短盘运费与煤炭价格 - **短盘运费企稳上升**：2025年上半年受需求波动影响 短盘运费均值同比下降34.5% 伴随需求回暖 运费稳定于60-70元/吨区间 [5] - **当前运费水平**：2026年累计至今短盘运价均值为66元/吨 2026年2月9日至13日 短盘运费均值为65元/吨 环比持平 同比上涨8.3% [5] - **主焦煤价格回暖**：2025年下半年主焦煤市场均价环比增长29.13%至1383元/吨 [5] 公司业绩表现与驱动因素 - **嘉友国际2025年第三季度业绩**：实现营收24.86亿元 同比增长30.61% 实现归母净利润3.13亿元 同比下降4.90% [5] - **嘉友国际2025年前三季度业绩**：实现营收65.70亿元 同比增长0.40% 实现归母净利润8.74亿元 同比下降19.72% [5] - **业绩驱动因素**：2025年第三季度收入增加 归母净利润降幅收窄 主要系由于中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨 [5]

行业投资评级 - 物流仓储行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 中蒙业务拐点已至 甘其毛都口岸通车数稳步回升 短盘运费企稳上行 蒙古主焦煤价格持续回暖 共同推动公司业绩进入修复通道 [2] - 中蒙业务复苏 带动盈利水平改善 随着“反内卷”政策持续推进 煤价企稳上行 蒙煤进口需求逐步回暖 带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升 公司业绩持续改善 [5] - 长期来看 公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位 深入推进“物贸一体化”业务模式 已具备较强的核心竞争优势 有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势 [5] 行业与市场数据总结 - **甘其毛都口岸通车数稳步回升**：2月2日-2月9日 甘其毛都口岸日均通车量为1318车/日 较前一周-8.7% 同比+57.9% 2026年至今累计通车数36148辆 同比+48.1% [5] - **甘其毛都口岸货运量同比增速显著**：2026年2月 货运量同比增218%至495.25万吨 2025年全年完成进出口货物量4305.85万吨 同比+6% 实现同比由负转正 [5] - **短盘运费企稳上升**：2025年上半年短盘运费均值同比-34.5% 2026年累计至今短盘运价均值为66元/吨 2月2日-2月6日 短盘运费均值为65元/吨 环比+0.0% 同比+8.3% 当前运费稳定于60-70元/吨区间 [5] - **蒙古主焦煤价格持续回暖**：2025年下半年主焦煤市场均价环比增长29.13%至1383元/吨 [5] 重点公司业绩与展望 - **嘉友国际2025年第三季度业绩**：实现营收24.86亿元 同比+30.61% 实现归母净利润3.13亿元 同比-4.90% [5] - **嘉友国际2025年前三季度业绩**：实现营收65.70亿元 同比+0.40% 实现归母净利润8.74亿元 同比-19.72% [5] - **业绩驱动因素**：2025年第三季度收入增加 归母净利润降幅收窄主要系由于中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨 [5] - **公司评级**：维持嘉友国际增持评级 [5]

行业投资评级 - 物流仓储行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 中蒙业务拐点已至，甘其毛都口岸通车数稳步回升、短盘运费企稳上行、蒙古主焦煤价格持续回暖，共同推动公司业绩进入修复通道 [2] - 随着“反内卷”政策持续推进，煤价企稳上行，蒙煤进口需求逐步回暖，带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升，公司业绩持续改善 [5] - 长期来看，公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位，深入推进“物贸一体化”业务模式，已具备较强的核心竞争优势，有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势 [5] 行业与市场数据总结 - **甘其毛都口岸通车量**：2026年2月2日至2月9日，日均通车量为1318车/日（不含闭关日），较前一周下降8.7%，但同比大幅增长57.9% [5] - **甘其毛都口岸累计通车量**：2026年至今累计通车数达36148辆，同比增长48.1% [5] - **甘其毛都口岸货运量**：2026年2月，货运量同比增长218%至495.25万吨 [5] - **甘其毛都口岸全年货运量**：2025年全年完成进出口货物量4305.85万吨，同比增长6%，实现同比由负转正 [5] - **短盘运费**：2025年上半年受需求波动影响，短盘运费均值同比下降34.5%；随后需求回暖，运费稳定于60-70元/吨区间 [5] - **短盘运费现状**：2026年累计至今短盘运价均值为66元/吨；2026年2月2日至2月6日，短盘运费均值为65元/吨，环比持平，同比上涨8.3% [5] - **蒙古主焦煤价格**：2025年下半年主焦煤市场均价环比增长29.13%至1383元/吨 [5] 具体公司业绩与驱动因素 - **嘉友国际2025年第三季度业绩**：实现营收24.86亿元，同比增长30.61%；实现归母净利润3.13亿元，同比下降4.90% [5] - **嘉友国际2025年前三季度业绩**：实现营收65.70亿元，同比增长0.40%；实现归母净利润8.74亿元，同比下降19.72% [5] - **业绩驱动因素**：2025年第三季度收入增加、归母净利润降幅收窄，主要系由于中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨 [5] - **公司评级**：维持嘉友国际“增持”评级 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [5] 报告核心观点 - 中蒙业务拐点已至，甘其毛都口岸通车数稳步回升、短盘运费企稳上行、蒙古主焦煤价格持续回暖，共同推动相关公司业绩进入修复通道 [2] - 随着“反内卷”政策持续推进，煤价企稳上行，蒙煤进口需求逐步回暖，带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升，公司业绩持续改善 [5] - 长期来看，相关公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位，深入推进“物贸一体化”业务模式，已具备较强的核心竞争优势，有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势 [5] 行业与市场数据总结 - **甘其毛都口岸通车数稳步回升**：1月26日-1月29日，甘其毛都口岸日均通车量为1495车/日（不含闭关日），较前一周增长22.2%，同比增长258.9% [5] - **甘其毛都口岸累计通车数同比显著增长**：2026年至今累计，甘其毛都口岸累计通车数达29642辆，同比增长37.2% [5] - **口岸货运量同比大幅增长**：2026年1月，甘其毛都口岸货运量同比增长58%至245.32万吨 [5] - **全年货运量实现同比由负转正**：2025年全年，甘其毛都口岸累计完成进出口货物量4305.85万吨，同比增长6% [5] - **短盘运费企稳上升**：2026年累计至今短盘运价均值为66元/吨 [5] - **近期短盘运费同比上涨**：1月26日-1月30日，短盘运费均值为65元/吨，环比持平，同比上涨8.3% [5] - **主焦煤价格环比显著回暖**：2025年下半年主焦煤市场均价环比增长29.13%至1383元/吨 [5] 重点公司分析总结 - **嘉友国际2025年第三季度营收增长**：2025年第三季度实现营收24.86亿元，同比增长30.61% [5] - **嘉友国际2025年第三季度净利润降幅收窄**：2025年第三季度实现归母净利润3.13亿元，同比下降4.90% [5] - **嘉友国际2025年前三季度业绩**：2025年第一季度至第三季度累计实现营收65.70亿元，同比增长0.40%；实现归母净利润8.74亿元，同比下降19.72% [5] - **业绩改善驱动因素**：2025年第三季度收入增加、归母净利润降幅收窄主要系由于中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨 [5] - **公司估值与评级**：报告推荐嘉友国际，给予“增持”评级 [5] - **嘉友国际盈利预测**：根据报告预测，嘉友国际2025年EPS为0.95元，2026年EPS为1.19元 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [5] 报告核心观点 - 中蒙业务拐点已至，甘其毛都口岸通车数稳步回升、短盘运费企稳上行、蒙古主焦煤价格持续回暖，共同推动相关公司业绩进入修复通道 [2] - 随着“反内卷”政策持续推进，煤价企稳上行，蒙煤进口需求逐步回暖，带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升，公司业绩持续改善 [5] - 长期来看，相关公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位，深入推进“物贸一体化”业务模式，已具备较强的核心竞争优势，有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势 [5] 行业与市场数据总结 - **甘其毛都口岸通车数稳步回升**：1月26日-1月29日，日均通车量为1495车/日，较前一周增长22.2%，同比增长258.9% [5] - **甘其毛都口岸累计通车数同比显著增长**：2026年至今累计通车数达29642辆，同比增长37.2% [5] - **甘其毛都口岸货运量同比大幅增长**：2026年1月，货运量同比增长58%至245.32万吨 [5] - **甘其毛都口岸全年货运量实现正增长**：2025年全年完成进出口货物量4305.85万吨，同比增长6%，实现同比由负转正 [5] - **短盘运费企稳上升**：2025年上半年短盘运费均值同比下降34.5%，随后需求回暖，运费稳定于60-70元/吨区间 [5] - **短盘运费当前水平**：2026年累计至今短盘运价均值为66元/吨；1月26日-1月30日，短盘运费均值为65元/吨，环比持平，同比增长8.3% [5] - **主焦煤价格回暖**：2025年下半年主焦煤市场均价环比增长29.13%至1383元/吨 [5] 重点公司分析总结 - **嘉友国际2025年第三季度业绩**：实现营收24.86亿元，同比增长30.61%；实现归母净利润3.13亿元，同比下降4.90% [5] - **嘉友国际2025年前三季度业绩**：实现营收65.70亿元，同比增长0.40%；实现归母净利润8.74亿元，同比下降19.72% [5] - **业绩驱动因素**：2025年第三季度收入增加、归母净利润降幅收窄主要系由于中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨 [5] - **公司估值与评级**：报告推荐嘉友国际，给予“增持”评级 [5] - **嘉友国际估值数据**：收盘价14.15元（2026年2月10日），2024年EPS为1.30元，2025年预测EPS为0.95元，2026年预测EPS为1.19元；对应2024年PE为10.9倍，2025年预测PE为14.9倍，2026年预测PE为11.9倍 [6]

公司概况与业务格局 - 公司是国内危化品供应链领军企业，历经二十余年发展，已形成"综合物流+化工品分销"双轮驱动格局 [1] - 公司构建了覆盖国内六大战区、延伸至亚太等地区的全球化服务网络 [1] - 截至2025年上半年，公司有效客户超10,000家 [1] 经营表现与增长动力 - 物贸一体化协同效应持续释放，支撑公司业绩稳步增长 [1] - 公司综合物流服务能力持续增强，服务链条延伸推动盈利能力持续上涨 [1] - 公司商业模式清晰，多业务并举 [1] 行业前景与发展空间 - 行业随化工增产持续扩容，龙头或具备成长空间 [1] - 复制海外龙头成长路径，并购+协同有望为公司打开长期成长空间 [1]

行业投资评级 - 物流仓储行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 中蒙业务拐点已至 甘其毛都口岸通车数稳步回升 短盘运费企稳上行 蒙古主焦煤价格持续回暖 共同推动公司业绩进入修复通道 [3] - 中蒙业务复苏 带动盈利水平改善 随着“反内卷”政策持续推进 煤价企稳上行 蒙煤进口需求逐步回暖 带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升 公司业绩持续改善 [6] - 长期来看 公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位 深入推进“物贸一体化”业务模式 已具备较强的核心竞争优势 有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势 维持嘉友国际增持 [6] 甘其毛都口岸运营数据 - 2026年1月19日-1月20日 甘其毛都口岸日均通车量为1174车/日 较前一周下降19.5% 同比下降1.3% [6] - 2026年至今累计 甘其毛都口岸累计通车数19890辆 同比增长25.4% [6] - 2026年1月 甘其毛都口岸货运量同比增长58%至245.32万吨 [6] - 2025年三季度末 甘其毛都口岸累计完成进出口货物量3002.66万吨 同比降幅逐渐收窄 [6] - 2025年全年 甘其毛都口岸完成进出口货物量4305.85万吨 同比增长6% 实现同比由负转正 [6] 短盘运费与煤炭价格 - 2025年上半年 受国内蒙煤进口需求波动影响 短盘运费均值同比下降34.5% [6] - 伴随需求回暖 短盘运费稳定于60-70元/吨区间 [6] - 2026年1月19日-1月23日 短盘运费周度均价为65元/吨 环比持平 同比上涨8.3% [6] - 2025年三季度末 主焦煤市场均价环比增长24.07%至1330元/吨 [6] 嘉友国际财务表现 - 2025年第三季度 嘉友国际实现营收24.86亿元 同比增长30.61% 实现归母净利润3.13亿元 同比下降4.90% [6] - 2025年第一季度至第三季度 嘉友国际实现营收65.70亿元 同比增长0.40% 实现归母净利润8.74亿元 同比下降19.72% [6] - 2025年第三季度收入增加 归母净利润降幅收窄 主要系由于中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨 [6] 可比公司估值 - 报告列出了嘉友国际的可比公司估值表 包括密尔克卫和宏川智慧 数据截至2026年1月30日 [7]

行业投资评级 - 物流仓储行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 中蒙业务拐点已至 甘其毛都口岸通车数稳步回升 短盘运费企稳上行 蒙古主焦煤价格持续回暖 共同推动公司业绩进入修复通道 [3] 甘其毛都口岸运营数据 - 2026年1月19日至1月20日 甘其毛都口岸日均通车量为1174车/日 较前一周下降19.5% 同比下降1.3% [6] - 2026年至今累计 甘其毛都口岸累计通车数19890辆 同比增长25.4% [6] - 2026年1月 甘其毛都口岸货运量同比增长58%至245.32万吨 [6] - 2025年三季度末 甘其毛都口岸累计完成进出口货物量3002.66万吨 同比降幅逐渐收窄 [6] - 2025年全年 甘其毛都口岸完成进出口货物量4305.85万吨 同比增长6% 实现同比由负转正 [6] 短盘运费与煤炭价格 - 2025年上半年 受国内蒙煤进口需求波动影响 短盘运费均值同比下降34.5% [6] - 伴随需求回暖 短盘运费稳定于60-70元/吨区间 [6] - 2026年1月19日至1月23日 短盘运费周度均价为65元/吨 环比持平 同比上涨8.3% [6] - 2025年三季度末 主焦煤市场均价环比增长24.07%至1330元/吨 [6] 嘉友国际财务表现与业务分析 - 嘉友国际2025年第三季度实现营收24.86亿元 同比增长30.61% 实现归母净利润3.13亿元 同比下降4.90% [6] - 2025年第一季度至第三季度 嘉友国际实现营收65.70亿元 同比增长0.40% 实现归母净利润8.74亿元 同比下降19.72% [6] - 报告认为 2025年第三季度收入增加 归母净利润降幅收窄主要系由于中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨 [6] - 随着“反内卷”政策持续推进 煤价企稳上行 蒙煤进口需求逐步回暖 带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升 公司业绩持续改善 [6] - 长期来看 公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位 深入推进“物贸一体化”业务模式 已具备较强的核心竞争优势 有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势 [6] - 报告维持对嘉友国际的“增持”评级 [6] 可比公司估值 - 报告列出了嘉友国际的可比公司估值表 涉及密尔克卫与宏川智慧两家公司 [7]

核心观点 - 报告覆盖多家公司2025年第三季度及前三季度业绩表现，重点关注新消费、金属新材料、交运物流、机械建材建筑、海外高端制造及北交所公司 [2][10][15][20][25][29][34][39] - 多家公司业绩表现强劲，若羽臣、厦门钨业等公司营收和净利润实现高速增长，主要受益于自有品牌发展、产品价格上涨及需求景气 [2][10][15][16] - 部分公司业绩短期承压，但通过战略调整、业务拓展和技术突破，展现出长期增长潜力和业绩拐点预期 [20][25][39][40] - 技术突破和新兴业务布局成为多家公司未来增长的关键驱动力，如粉末冶金、低空经济、钛合金、光电混合互联互通产品等 [31][34][35][36][37][41][42] 新消费行业：若羽臣 - 公司2025年前三季度实现营业收入21.4亿元，同比增长85%，归母净利润1.05亿元，同比增长82% [10] - 2025年第三季度单季营收8.2亿元，同比增长123%，归母净利润0.33亿元，同比增长73% [10] - 自有品牌业务表现亮眼，占整体营收比重达55.1%，25Q3自有品牌营收4.5亿元，同比增长345% [11] - 绽家品牌25Q3营收2.27亿元，同比增长118.9%，斐萃品牌25Q3营收2.03亿元，环比增长98.8%，新品牌纽益倍截至9月贡献营收1212.6万元 [11] - 品牌管理业务25Q1-Q3营收5.39亿元，同比增长71.1%，25Q3营收2.04亿元，同比增长114.1% [12] - 25Q1-Q3毛利率同比提升12.0个百分点至58.5% [12] 金属新材料行业：厦门钨业 - 公司2025年前三季度营业收入320.0亿元，同比增长21.4%，归母净利润17.8亿元，同比增长27.1% [15] - 2025年第三季度单季营收128.2亿元，同比增长39.3%，环比增长18.7%，归母净利润8.1亿元，同比增长109.9%，环比增长39.3% [15] - 钨钼业务25Q3利润总额10.6亿元，同比增长98.3%，环比增长42.8%，利润率18.5% [16] - 截至2025年10月27日，钨精矿价格28.4万元/吨，年初至今上涨99%，公司现有在产三家钨矿企业年产约1.2万吨钨精矿 [16] - 稀土业务25Q3利润总额0.6亿元，利润率3.8%，磁性材料前三季度销量8177吨，同比增长29% [17] - 能源新材料业务25Q3利润总额2.7亿元，同比增长95.0%，环比增长27.0%，利润率4.9%，钴酸锂前三季度销量4.69万吨，同比增长45% [17] 交运行业：密尔克卫 - 公司2025年第三季度营业收入36.4亿元，同比上升2.1%，归母净利润1.73亿元，同比下降3.5%，扣非归母净利润1.63亿元，同比上升0.1% [20] - Q3公司总资产较上年度末增长41.42%至197.2亿元，预付款项和合同负债相比2024年年末增加约51.3亿元和47.6亿元 [21] - Q3毛利率约为11.2%，同比提升0.39个百分点，主因分销业务品类优化 [21] - 2025Q1-Q3经营活动现金流量净额达9.40亿元，较去年同期-1.60亿元大幅改善，净营业周期约50天，同比减少3天 [22][23] 机械/建材建筑行业：伟星新材 - 公司前三季度营业收入33.67亿元，同比下降10.76%，归母净利润5.40亿元，同比下降13.52% [25] - 三季度单季收入12.89亿元，同比下降9.83%，归母净利润2.69亿元，同比下降5.48%，降幅较上半年收窄 [25] - 2025年第三季度毛利率为43.04%，同比微降0.07%，环比提升2.51% [26] - 前三季度期间费用率为24.03%，同比上升1.53个百分点，其中财务费用率同比上升0.82个百分点 [26] 机械/建材建筑行业：地铁设计 - 公司25年前三季度收入19.33亿元，同比增长0.85%，归母净利润3.47亿元，同比增长16.92% [29] - Q3单季营收6.15亿元，同比下降7.55%，归母净利润1.26亿元，同比增长40.87% [29] - 25Q1-3毛利率为38.97%，同比提升2.88个百分点，Q3单季毛利率增长8.44个百分点至43.73% [30] - 公司拟收购广州地铁工程咨询公司100%股权，并拓展低空经济应用，中标长沙地铁6号线无人机巡查等项目 [31] 海外/教育研究：天工国际 - 公司是全球工模具钢领域领军企业，模具钢全球市场份额居全国第一，高速钢位居世界第一 [35] - 通过粉末冶金技术切入高端市场，布局高氮合金材料、核聚变结构材料及大型压铸与增材制造领域 [37] - 钛合金业务通过控股子公司天工股份切入消费电子市场，受益于下游市场转型 [36] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.31亿元、6.20亿元、8.50亿元 [38] 北交所：建邦科技 - 公司2025Q1-Q3营收5.86亿元，同比增长9%，归母净利润7228万元，Q3单季营收2.11亿元，环比增长5%，归母净利润2287万元 [40] - Q3业绩受信用减值损失增加影响，因境外客户破产重组计提坏账准备 [40] - 非汽车零部件业务快速崛起，2025年上半年收入6498.94万元，占比17.34%，同比增长183.18% [41] - 泰国工厂于2025年7月转入生产阶段，拟与海邦光科合资开发光电混合互联互通类产品 [41][42]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价14.43元（较当前价格有16%上涨空间） 对应2025年15倍PE估值[5][8] 核心观点 - 2025年上半年业绩阶段性承压 营收40.84亿元同比下降11.99% 归母净利润5.61亿元同比下降26.15%[5][9] - 中蒙业务迎来拐点 下半年煤价回升和蒙煤需求回暖将带动业绩修复[1][5][10] - 非洲业务持续释放盈利 陆港项目服务营收增长34% 毛利增长40% 形成第二增长曲线[1][5][11] 财务表现 - 2025年上半年Q2单季营收17.89亿元同比下降32.37% 归母净利润2.99亿元同比下降33.88%[5] - 2025年全年预测营收86.74亿元（同比下降0.9%） 归母净利润13.16亿元（同比增长3.1%）[4][5] - 2026-2027年预测营收110.79亿元/123.78亿元 归母净利润16.33亿元/19.55亿元[4][5] - 每股收益预测：2025年0.96元 2026年1.19元 2027年1.43元[4][5] 中蒙业务分析 - 2025年上半年蒙古主焦煤价格同比下降约40% 短盘运费均值同比下降34.5%[5][10] - 公司物贸一体化模式平抑价格下跌影响 逆势实现货量与市场份额提升[5][10] - Q3以来甘其毛都口岸通车数与短盘运费回升 煤价企稳回升[5][10] - 长期卡位口岸关键物流基础设施 形成核心竞争优势[5][10] 非洲业务发展 - 业务模式由中蒙向中非、中亚成功复制 形成竞争壁垒和规模优势[5][11] - 萨卡尼亚口岸车流与货运量稳步增长 赞比亚公路项目全线贯通[5][11] - 非洲关键节点布局已成规模 正完成"点-线-网"战略升级[5][11] - 从项目型运营走向网络型运营 可持续贡献盈利增长点[5][11] 估值比较 - 当前市盈率11.83倍（2025年） 低于行业平均水平[4][7] - 可比公司密尔克卫2025年预测PE为15.7倍 宏川智慧为31.3倍[7] - 行业2025年平均PE为23.5倍 公司估值相对较低[7]