甘肃莫高实业发展股份有限公司2025 年半年度报告 公司代码：600543 公司简称：莫高股份 甘肃莫高实业发展股份有限公司 甘肃莫高实业发展股份有限公司2025 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 未出席董事情况 未出席董事职务 未出席董事姓名 未出席董事的原因说明 被委托人姓名 独立董事陈垣因事未出 独立董事 陈垣 席，委托独立董事王森代 王森 为出席并行使表决权 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人牛济军、主管会计工作负责人关玲玲及会计机构负责人（会计主管人员）强伟 杰声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 ...

文丨赵鑫原 张阳阳 近日，华阳新材（600281）发布2025年半年度报告。报告显示，华阳新材2025年上半年实现营业收入 1.50亿元，同比下降9.49%；实现利润总额8345.09万元，归母净利润8212.89万元，与上年同期相比双双 扭亏为盈。 贵金属行情与土地使用权获益双向发力，利润总额扭亏为盈 根据报告所披露数据，华阳新材虽然总营收同比有所下降，但利润总额却扭亏为盈，或许和公司另一主 营业务所属行业——贵金属材料行业整体行情回升有关。 根据报告内容，贵金属材料，属于《工业战略性新兴产业分类（2023）》规定的战略新兴材料。随着汽 车和电子等产业的发展，对贵金属的需求不断上升，促进了贵金属回收的必要性和市场需求。政府政 策、税收优惠和立法支持等措施进一步推动贵金属回收市场的增长。 此外，依据上海黄金交易所和金川集团贵金属每日现货报价，2025年上半年由供需失衡、工业需求爆发 及投资热潮共同推动，铂金价格狂飙47%，钯金价格上涨29%。 此外，利润总额增长也与部分土地使用权转让获得收益及第一批土地出让金部分返还确认收益有关，报 告披露，2025年1月10日，公司收到太化集团土地使用权转让款3140.79 ...

文章核心观点 - 聚乙醇酸(PGA)作为一种高性能生物降解材料 具有优异的气体阻隔性 机械强度和生物相容性 在医用和非医用领域应用前景广阔[3] - 中国PGA行业处于发展初期 政策支持力度大 市场需求旺盛但供给能力有限 未来产能建设规划明确[5][6][8] - 全球PGA市场由日本企业主导 但中国企业正通过技术突破和产能扩张加速国产替代进程[6][7][10] 行业界定与特性 - PGA具有气体阻隔性 机械强度 可降解性 生物相容性等特性 属于生物降解塑料类别[3] - 行业归属国民经济分类中的专用化学产品制造类别[3] 宏观环境分析 - 政策环境：国家层面出台《新污染物治理行动方案》《"十四五"原材料工业发展规划》等多项政策推动行业发展[3][5] - 经济环境：2018-2024年中国GDP持续增长 工业增加值稳步提升 为PGA行业发展提供良好经济基础[4][5] - 社会环境：中国人口规模庞大 居民人均可支配收入增加 环保意识增强推动可降解材料需求[5] - 技术环境：主要制备技术包括直接缩聚法和开环聚合法 行业专利申请数量持续增长[5] 全球市场状况 - 2024年全球PGA市场规模达亿美元级别 主要区域为北美 欧洲和亚太地区[6] - 全球市场竞争格局集中 日本吴羽株式会所 BMG Inc等企业占据主导地位[6][7] - 2025-2031年全球PGA市场预计保持增长态势[6] 中国市场供需 - 行业处于萌芽阶段 市场参与者较少 央国企逐步成为行业主导[5] - 截止2024年产能建设现状达万吨级别 未来有明确产能建设规划[8] - 2024年行业市场规模达亿元级别 市场需求主要来自医用和包装领域[8][11] 产业链分析 - 上游原材料包括草酸二甲酯(DMO) 核心零部件包括离心泵和气力输送系统[10] - 中游分为医用级和非医用级产品 医用级主要应用于医疗器械 非医用级应用于包装 油气开采等领域[11] - 下游应用场景包括生物医用 包装 油气开采和农业生产等[12] 区域布局 - 企业注册数量在内蒙古 上海 江苏等省市分布较多[13] - 内蒙古 上海 江苏等地具备政策支持和资源环境优势 成为产业重点发展区域[13] 重点企业布局 - 上海浦景化工 丹化化工科技 国能榆林化工等企业积极布局PGA业务[14][15][16] - 中石化 国能等央企通过投资项目进入PGA领域 如中石化医用PGA材料建设 国能榆林5万吨PGA项目等[10] 发展趋势 - 行业技术创新持续突破 细分市场应用不断拓展[15] - 投资机会存在于产业链薄弱环节 细分领域及相关领域[16]

收购交易概述 - Teknor Apex以1900万美元现金收购Danimer Scientific并承担部分债务 [1][4] - Danimer申请破产时资产为6 225亿美元负债为4 495亿美元 [3][7] Danimer公司背景 - 成立于2004年最初从事PLA改性加工业务通过多次技术收购和产能扩张成为美国知名PHA企业 [1] - 拥有两处基地总面积超20万平方英尺包括实验室生产基地及检测中心 [3] - 在20多个国家拥有480多项授权专利和申请专利涉及生产工艺和生物聚合物配方 [3] - 产品应用于玛氏箭牌彩虹糖包装家联科技纸杯涂层等并获多项生物降解认证 [3] 破产原因分析 激进扩张与产能问题 - 2021年斥资1 52亿美元收购Novomer并规划7亿美元新建年产能3 85万吨PHA工厂后因资金链断裂暂停建设 [5] - 肯塔基工厂实际产能利用率仅60%单位生产成本约1 2万美元/吨远高于中国企业的5500-7000美元/吨 [5] 客户与市场问题 - 2024年星巴克终止餐具供应协议导致PHA销售额单季度下降180万美元 [6] - 俄乌战争推高菜籽油价格30%欧洲客户PLA订单减少240万美元 [6] 财务恶化 - 2025年总债务达3 24亿美元较前一年激增43 45%债务权益比高达1 95 [7] - 2024年Q2收入仅763万美元EBITDA为-987万美元毛利率低至-63 9% [7] 收购动机 - Teknor Apex通过剥离债务获取Danimer的480项全球专利资产 [7]