报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][30] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利扭亏，受益猪价景气增长及养殖成本改善，营收和各细分业务均有增长，且形成双支撑体系，中长期看好公司经营发展，但考虑行业产能恢复，下调2025 - 2026年盈利预测 [1][2][21] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营收70.45亿元，同比增长25.09%；归母净利润3932.04万元，同比扭亏为盈；2024Q4营业总收入17.74亿元，同比上升0.93%，归母净利润3809.15万元，同比扭亏 [1][8] - 2024年毛利率同比+16.61pct至7.42%，净利率同比+22.97pct至0.68%；销售费用率同比-0.14pct至0.33%，管理+研发费用率合计同比+0.02pct至3.60%，财务费用率同比-0.74pct至3.84% [9] - 2024年经营性现金流净额同比扭正至8.57亿元，占营业收入比例达12.16%；应收周转天数同比+60.4%至4.57天，存货周转天数同比+9.1%至108.92天 [17] 业务情况 - 2024年生猪出栏达424.87万头，同比增长32.74%；饲料生产量89.12万吨，同比增长45.22%；屠宰生产量6.88万吨，同比增长11.30%；养殖的饲料自给率已突破86%，形成生猪屠宰年产能205万头、饲料年产能120万吨的双支撑体系 [1][8] 公司优势 - 实控人为湖南省国资委，2022年收购天心种业100%股权等资产，强化种猪繁育核心竞争力，延伸生猪全产业链，增加种猪、仔猪、商品猪规模 [2] - 截至2024年末，能繁母猪存栏25.32万头，较2023年末增加4.33万头，预计生猪出栏有望保持稳步增长 [2] - 成本处于行业中游水平，未来改善空间大，拟引进法系猪优化种猪群体效率，随产能利用率提升总部费用有望进一步摊销 [2] - 截至2024年末，拥有货币资金11.7亿元，储备较为充裕；资产负债率达74.00%，较上年同期下降0.99pcts，负债表稳步修复；固定资产达19.52亿元，同比增加15%，预计后续产能将延续增加趋势 [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利分别为0.36/0.35/0.17亿元，EPS分别为0.03/0.03/0.01元，对应PE分别为232.1/243.1/499.2 [3][30] - 预计2025 - 2027年营收分别为78.92/85.47/87.75亿元，同比+12.0%/8.3%/2.7%，毛利率7.18%/6.67%/5.77%，毛利5.67/5.70/5.06亿元 [28] 各业务板块预测 - 生猪养殖业务：2025 - 2027年预计出栏约490万头、550万头和590万头，每公斤养殖端完全成本分别有望实现14.5元、13.7元、13.3元，每公斤内销商品猪销售价格分别为14.5元、13.6元、13.0元，收入分别为60.97/66.25/67.36亿元，毛利率分别为8.5%/7.7%/6.3% [21][23] - 屠宰冷藏业务：2025 - 2027年营收预计为7.20/7.64/8.09亿元，毛利率为3.2%/3.3%/4.5%，对应毛利0.23/0.25/0.36亿元 [24] - 冻肉业务：2025 - 2027年营收预计为3.53/3.81/4.00亿元，毛利率为1.2%/2.1%/3.0%，对应毛利0.04/0.08/0.12亿元 [24] - 鲜肉销售业务：2025 - 2027年营收预计为3.00/3.15/3.31亿元，毛利率为1.5%/2.5%/4.2%，对应毛利0.05/0.08/0.14亿元 [25] - 原料贸易业务：2025 - 2027年营收预计为3.61/3.97/4.28亿元，毛利率为2.0%/2.1%/2.2%，对应毛利0.07/0.08/0.09亿元 [25] - 其他业务：2025 - 2027年营收预计为0.07/0.07/0.08亿元，毛利率为15%/18%/16%，对应毛利0.01/0.01/0.01亿元 [26]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][30] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利扭亏，受益猪价景气增长及养殖成本改善，营收和各细分业务均有增长，且形成双支撑体系，中长期看好公司经营发展，但考虑行业产能恢复，下调2025 - 2026年盈利预测 [1][2][21] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司实控人为湖南省国资委，2022年收购天心种业100%股权等资产，强化种猪繁育核心竞争力，延伸生猪全产业链 [2] 财务表现 - 2024年实现营收70.45亿元，同比增长25.09%；归母净利润3932.04万元，同比扭亏为盈；2024Q4营业总收入17.74亿元，同比上升0.93%，归母净利润3809.15万元，同比扭亏 [1][8] - 2024年毛利率同比+16.61pct至7.42%，净利率同比+22.97pct至0.68%；销售费用率同比-0.14pct至0.33%，管理+研发费用率合计同比+0.02pct至3.60%，财务费用率同比-0.74pct至3.84% [9] - 2024年经营性现金流净额同比扭正至8.57亿元，占营业收入比例达12.16%；应收周转天数同比+60.4%至4.57天，存货周转天数同比+9.1%至108.92天 [17] 业务情况 - 2024年生猪出栏达424.87万头，同比增长32.74%；饲料生产量89.12万吨，同比增长45.22%；屠宰生产量6.88万吨，同比增长11.30%；养殖的饲料自给率已突破86%，形成生猪屠宰年产能205万头、饲料年产能120万吨的双支撑体系 [1][8] 未来展望 - 预计2025 - 2027年归母净利分别为0.36/0.35/0.17亿元，EPS分别为0.03/0.03/0.01元，对应PE分别为232.1/243.1/499.2 [3][30] - 预计2025 - 2027年营收分别为78.92/85.47/87.75亿元，同比+12.0%/8.3%/2.7%，毛利率7.18%/6.67%/5.77%，毛利5.67/5.70/5.06亿元 [28] 各业务板块预测 - 生猪养殖业务：预计2025 - 2027年出栏约490万头、550万头和590万头，每公斤养殖端完全成本分别为14.5元、13.7元、13.3元，每公斤内销商品猪销售价格14.5元、13.6元、13.0元，收入分别为60.97/66.25/67.36亿元，毛利率分别为8.5%/7.7%/6.3% [21][23] - 屠宰冷藏业务：预计2025 - 2027年营收为7.20/7.64/8.09亿元，毛利率为3.2%/3.3%/4.5%，对应毛利0.23/0.25/0.36亿元 [24] - 冻肉业务：预计2025 - 2027年营收为3.53/3.81/4.00亿元，毛利率为1.2%/2.1%/3.0%，对应毛利0.04/0.08/0.12亿元 [24] - 鲜肉销售业务：预计2025 - 2027年营收为3.00/3.15/3.31亿元，毛利率为1.5%/2.5%/4.2%，对应毛利0.05/0.08/0.14亿元 [25] - 原料贸易业务：预计2025 - 2027年营收为3.61/3.97/4.28亿元，毛利率为2.0%/2.1%/2.2%，对应毛利0.07/0.08/0.09亿元 [25] - 其他业务：预计2025 - 2027年营收为0.07/0.07/0.08亿元，毛利率为15%/18%/16%，对应毛利0.01/0.01/0.01亿元 [26]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价 7.26 元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 新五丰 2024 年同比扭亏，营收 70.45 亿元（yoy+25.09%），归母净利 3932.04 万元（yoy+103.27%），扣非净利 2150.45 万元（yoy+101.79%），猪价回暖与成本拓潜或是主因 [1][2] - 考虑生猪供应充足，下调 2025 - 2026 年猪价及归母净利润预测，新增 2027 年盈利预测为 2.6 亿元，维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 猪价与成本 - 2024 年归母净利润扭亏或因猪价回升与养殖成本下降，估算生猪养殖板块贡献利润，其他饲料及屠宰板块略有亏损 [2] - 2024 年出栏生猪 425 万头，同比+33%；肥猪养殖完全成本在 16.5 - 16.9 元/公斤之间，同比降约 1.3 元/公斤；24Q4 养猪完全成本约 16.0 - 16.3 元/公斤，同比环比均改善 [2] - 屠宰营收 6.9 亿元，同比+1%，毛利率 -3.8%、同比降 3pct；其他饲料、贸易、鲜肉等业务营收 9.8 亿元，同比 -33%，毛利率 2.0%、同比+0.9pct [2] 产能与管理 - 2024 年末能繁母猪存栏 25.3 万头，较 2023 年末增 4.33 万头，母猪场存栏规模达 29.2 万头 [3] - 2024 年交付母猪场 2 个，新增母猪存栏规模 1.2 万头，交付肥猪场 5 个，新增年出栏肥猪产能 17.89 万头 [3] - 加强猪场质量管理，清退落后及老旧产能；优化管理架构，精简部门，细化激励机制，引进人才并开展培训 [3] 盈利预测与估值 - 下调 2025 - 2026 年归母净利润预测至 0.25、 -0.59 亿元（前值 9.1、8.0 亿元，分别降 97%、107%），新增 2027 年盈利预测为 2.6 亿元，对应 BVPS 2.42、2.37、2.58 元 [4] - 参考可比公司 25 年 Wind 一致预期 PB 均值 2.45 倍，给予公司 25 年 3.0 倍 PB，目标价 7.26 元（前值 7.58 元，对应 24E 3.1XPB） [4] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|5,632|7,045|7,896|7,595|7,821| |+/-%|14.19|25.09|12.08|(3.81)|2.97| |归属母公司净利润 (人民币百万)|(1,203)|39.32|25.53|(58.87)|259.06| |+/-%|(1,483)|103.27|(35.06)|(330.55)|540.06| |EPS (人民币，最新摊薄)|(0.95)|0.03|0.02|(0.05)|0.21| |ROE (%)|(42.42)|1.31|0.84|(1.95)|8.31| |PE (倍)|(6.46)|197.60|304.28|(131.98)|29.99| |PB (倍)|2.60|2.57|2.55|2.60|2.39| |EV EBITDA (倍)|(40.46)|9.27|10.32|9.50|6.42|[5] 盈利预测核心假设调整 | | 2025E - 调整前 | 2025E - 调整后 | 2026E - 调整前 | 2026E - 调整后 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 10387 | 7896 | 10068 | 7595 | | 归母净利润（百万元） | 905.21 | 25.53 | 795.48 | -58.87 | | 仔猪售价（元/头） | 750 | 500 | 665 | 450 | | 肥猪售价（元/公斤） | 17.5 | 14.5 | 17.0 | 13.8 | 注：盈利预测主要由仔猪均价及肥猪均价调整导致 [11] 可比公司估值 | 证券代码 | 公司简称 | 收盘价（元） | 总市值（亿） | 2025E EPS | 2026E EPS | 2025E PB（倍） | 2026E PB（倍） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002714 CH | 牧原股份 | 39.64 | 2165 | 3.63 | 4.07 | 2.45 | 2.04 | | 605296 CH | 神农集团 | 17 | 1129 | 1.62 | 1.63 | 2.17 | 1.83 | | 603477 CH | 巨星农牧 | 20 | 104 | 1.21 | 1.73 | 2.72 | 2.24 | | 可比公司估值均值 | | | | | | 2.45 | 2.03 | 注：取自 Wind 一致预期，截至 2025 年 3 月 27 日 [11] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表对 2023 - 2027 年各项目进行预测，如流动资产、营业收入、经营活动现金等 [17] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标预测 [17] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等预测，以及估值比率如 PE、PB、EV EBITDA 等 [17]

文章核心观点 - 新五丰2024年年度报告显示营收和归母净利润实现增长与扭亏为盈，主要得益于生猪出栏量、销售均价上升及养殖成本下降，公司通过完善产业链、降本增效等举措提升竞争力 [1] 生猪出栏量增长超三成 - 2024年国内生猪价格回暖，2 - 8月持续上涨，8月突破20元/公斤，12月全国生猪出场价格为16.46元/公斤，同比上涨12%，为公司业绩改善创造市场条件 [2] - 2024年公司生猪出栏量达424.87万头，较2023年增长32.74%，较2021年增长862.33%；年末能繁母猪存栏25.35万头，较2023年末增加4.36万头 [2] - 公司主要通过租赁猪场自繁自养和“公司 + 农户”代养模式轻资产扩张，代养模式更具成本优势 [2] - 截至2024年末，“公司 + 农户”存栏规模约42.5万头，较2023年增长254.17%，公司计划增加合作农户等发展肥猪产能 [3] - 公司探索内部租赁场代养模式试点，创新“公司 + 农户代养”区域合伙人模式，夯实代养存栏规模 [3] 持续优化全产业链建设 - 公司围绕“一体两翼”战略布局，立足湖南，坚持生猪养殖和肉品销售“双引擎发展战略”，优化全产业链 [4] - 肉品业务已完成205万头生猪屠宰年产能布局，广联公司自营肉品市场占有率居长沙A类屠宰厂前列，舜新项目启动试运行，双新项目预计近期投产，年屠宰85万头 [5] - 产品方面推出肉粽等优质产品，饲料生产量大幅提升，自给率达86%以上，产能近120万吨，新建60万吨猪料新质工厂预计明年竣工投产 [5] - 育种方面建立专业团队和自有种猪繁育体系，子公司天心种业建立以天心系法美高繁种猪为核心的繁育体系 [5] - 今年2月11日，公司间接控股股东与法国科普利信签署合作备忘录，将在多领域开展合作 [6] 多措并举降本增效 - 今年1月投资者互动记录显示，公司仔猪出栏成本、肥猪增重成本分别较2024年初下降25%以上、15%以上 [8] - 2024年公司从多方面优化母猪结构，提升繁殖性能，优化养殖成本管控体系，通过技术提升猪群健康，降低生产成本 [8] - 公司发挥技采联动和集采优势，降低猪精和实验室试剂采购成本，调整采购模式使药品疫苗成本2024年降幅达40%，对功能性添加剂公开招标降低采购成本 [8] - 2025年公司将深化改革等，加快建强现代化生猪养殖产业体系，完成“十四五”规划目标，为“十五五”开局打牢基础 [8]

文章核心观点 新五丰2024年年度报告显示营收增长、扭亏为盈，公司通过种源改良、成本管理、市场开拓等举措提升实力，未来将聚焦区域发展推动转型，引领生猪产业高质量发展 [1][5][6] 公司经营业绩 - 2024年公司营收70.45亿元，同比增长25.09%；归母净利润3932.04万元，实现扭亏为盈 [1] 行业发展趋势 - 生猪养殖行业正加速向一体化、标准化、集约化、规模化、智能化方向发展，2024年全国生猪养殖规模化率预计超70%，猪肉产量达5706万吨，猪肉在肉类消费结构中占主导地位 [2] 种源改良与产能提升 - 公司以种源改良为突破口，依托天心种业育种体系，整合美系曾祖代与法系高繁基因优势，构建标准化生产流程与疫病防控体系 [2] - 2024年交付2个母猪场，新增母猪存栏1.2万头；交付5个肥猪场，新增年出栏产能17.89万头，生猪出栏量达424.87万头，同比增长32.74% [2] - 截至2024年末，公司母猪场存栏规模29.21万头，12月末能繁母猪存栏25.35万头，较2023年末增加4.36万头 [2] 成本管理与养殖效率提升 - 公司通过“公司 + 适当规模小农场”代养模式实现成本管控，优化农户结构，调整收益分配机制，发展肥猪产能 [3] - 公司饲料自给率已突破86%，形成生猪屠宰年产能205万头、饲料年产能120万吨的双支撑体系，郴州天心年产60万吨智能化猪料项目投产后将提升饲料自给率 [3] 市场开拓与产业链延伸 - 公司在港澳市场有供港澳活大猪业务的品牌优势，完成供港澳活猪远程监装试点，新增3家出口注册场，调整深加工产品结构，2024年荣膺“大湾区供应链优秀品牌” [4] - 2025年2月，公司母公司湖南农业集团与法国科普利信签署合作备忘录，双方将推进合作项目落地 [4] 未来发展规划 - 公司将聚焦湖南及周边，拓展粤港澳大湾区，以扩产降本增效为抓手推动“效益 + 规模”转型 [5] - 公司将凭借规模化养殖等优势，通过全产业链布局建立保障体系，形成示范效应，引领生猪产业高质量发展 [6]

募集资金情况 - 2021年非公开发行股票152,365,383股，发行价每股6.76元，募集资金102,999.00万元，净额102,219.44万元，10月27日到账[11] - 2023年向特定对象发行股票184,812,797股，发行价每股8.39元，募集资金155,057.94万元，净额152,764.89万元，6月20日到账[12] - 2021年募集资金截至期末累计项目投入96,365.16万元，利息收入净额445.24万元，应结余6,299.52万元，实际结余6,342.15万元，差异 - 42.63万元[14] - 2023年募集资金截至期末累计项目投入98,866.29万元，利息收入净额626.10万元，应结余54,524.70万元，实际结余40,637.65万元，差异13,887.05万元[14][15] - 2024年12月31日，2021年定向发行募集资金4个专户余额合计6342.15万元[19][20] - 2024年12月31日，2023年定向发行募集资金7个专户余额合计40637.65万元[20][22] 资金差异原因 - 2021年募集资金账户实际与应结余差异42.63万元，系非公开发行费用未支付[14] - 2023年募集资金账户实际与应结余差异13,887.05万元，系发行费用112.95万元未支付及使用闲置资金补充流动资金14,000.00万元[15] 资金管理措施 - 公司制定《湖南新五丰股份有限公司募集资金管理制度》规范资金管理[15] - 2021年定向增发募集资金实行专户存储，签订三方和四方监管协议[16] - 2023年定向增发募集资金实行专户存储，签订三方监管协议[17] - 公司于2023年8月7日和2024年8月16日分别签订《募集资金四方监管协议》[18] 项目变更情况 - 原“湖南新五丰存栏4.32万头母猪场项目”原拟投入募集资金51076.40万元，变更后拟投入19265.69万元[26][27] - 2022年公司变更募集资金投资项目，涉及宁远舜新等5个项目，合计变更金额51076.40万元[27][28] - 2023年公司终止“双峰县石牛乡3600头原种猪场项目”，剩余资金用于永久补充流动资金[29] - 原“湖南天心种业有限公司会同县广木6000头核心种猪场建设项目”原拟投入27314.48万元，变更用于“郴州天心生物科技有限公司年产60万吨猪料新质工厂建设项目”[30][31] 项目投入与效益 - 湖南新五丰存栏4.32万头母猪场项目累计投入15,464.61万元，投入进度80.27%，本年度效益为 - 5,507.09万元[35] - 宁远舜新屠宰冷链物流配送项目累计投入495.00万元，投入进度16.92%，本年度效益为 - 720.34万元[35] - 郴州市苏仙区城北屠宰场搬迁提质扩容项目累计投入4,547.24万元，投入进度91.86%[35] - 东安新五丰生物饲料有限公司新建饲料厂项目累计投入1,960.00万元，投入进度100%，本年度效益为509.69万元[37] - 湖南新五丰存栏2.04万头母猪场项目累计投入3,372.99万元，投入进度100%，本年度效益为1105.14万元[37] - 汉寿高新区年产24万吨饲料厂建设项目拟投入12489.20万元，实际累计投入9484.56万元，投资进度75.94%，本年度实现效益275.01万元[43] - 年产18万吨生猪全价配合饲料厂建设项目拟投入7886.54万元，实际累计投入6888.14万元，投资进度87.34%，本年度实现效益 - 28.24万元[43] 资金使用情况 - 公司使用募集资金置换先期投入募投项目自筹资金7,639.01万元[37] - 2023年公司使用不超24,500万元闲置募集资金临时补充流动资金，2024年已全部归还[37] - 2024年公司非公开发行股票变更募集资金投资项目合计拟投入50413.43万元，本年度实际投入20953.61万元，实际累计投入28977.95万元[39] - 2024年公司向特定对象发行股票并购买资产募集资金总额152764.89万元，本年度投入9853.88万元，已累计投入98866.29万元[42] - 使用募集资金置换先期投入募投项目自筹资金26578.75万元[44] - 2024年8月同意使用不超过14000万元闲置募集资金临时补充流动资金，截至2024年12月31日已使用14000万元[44] - 两个饲料厂建设项目结项，将节余募集资金4131.18万元永久补充流动资金[44][45] 项目进度与预期 - 科技研发中心项目达到预定可使用状态日期由2025年3月延期至2027年3月[45] - 郴州天心生物科技有限公司年产60万吨猪料新质工厂建设项目拟投入募集资金27314.48万元，本年度实际投入2591.93万元，实际累计投入2591.93万元，投资进度9.49%，预计2026年4月达到预定可使用状态[48]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行184,812,797股，发行价每股8.39元，募集资金总额1,550,579,366.83元，净额1,527,648,909.84元于2023年6月20日到账[2][3] - 2024年度募集资金总额为152,764.89万元，本年度投入9,853.88万元，累计投入98,866.29万元[23] - 截至2024年12月31日，募集资金7个专户余额合计40,637.65万元[7][8] 资金差异及原因 - 截至2024年12月31日，应结余54,524.70万元，实际结余40,637.65万元，差异13,887.05万元[4] - 差异原因是发行费用112.95万元未支付及使用闲置资金临时补充流动资金14,000.00万元[4] 资金使用变更 - 公司将27,314.48万元募集资金从核心种猪场建设项目变更用于猪料新质工厂建设项目[13][14] - “年产18万吨生猪全价配合饲料厂建设项目”结项，节余4,131.18万元永久补充流动资金[15] - 变更用途的募集资金总额为27,314.48万元，占比17.88%[23] 项目投入进度 - 猪料新质工厂建设项目本年度投入2,591.93万元，投入进度9.49%[23] - 父系养猪场建设项目累计投入3.60万元，投入进度0.02%[23] - 汉寿高新区饲料厂建设项目本年度投入4,378.06万元，累计投入9,484.56万元[24] - 年产18万吨生猪全价配合饲料厂建设项目本年度投入2,389.10万元，累计投入6,888.14万元[24] 项目状态 - 科技研发中心达到预定可使用状态日期由2025年3月延期至2027年3月[2] - 父系养猪场建设项目预定可使用状态延期至2026年5月[24] - 年产18万吨生猪全价配合饲料厂建设项目预定可使用状态延期，2024年12月结项[24] - 猪料新质工厂建设项目预计2026年4月达到预定可使用状态[29] 其他资金使用 - 公司使用募集资金置换先期投入募投项目自筹资金26578.75万元[1] - 2024年8月8日同意使用不超14000万元闲置募集资金临时补充流动资金，截至2024年12月31日已使用14000万元[1]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是公司董事会责任[4] 审计职责 - 注册会计师对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[5] 内部控制情况 - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[7][8] 风险提示 - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[6]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入704,504.67万元[7] - 本期营业利润6916.90万元，上年同期亏损12.20亿元[21] - 本期净利润4762.92万元，上年同期亏损12.55亿元[21] 财务数据 - 货币资金期末数1,500,060,097.09元，与上年年末持平[18] - 短期借款期末数966,014,524.44元，较上年年末下降约48%[18] - 应收账款期末数151,222,695.47元，较上年年末增长约447%[18] - 存货期末数2,074,036,960.69元，较上年年末增长约11%[18] - 流动资产合计期末数3,608,880,569.99元，较上年年末下降约1%[18] - 流动负债合计期末数2,893,961,327.04元，较上年年末下降约14%[18] - 长期借款期末数1,390,243,662.84元，较上年年末增长约17%[18] - 租赁负债期末数4,762,120,346.62元，较上年年末下降约1%[18] - 非流动资产合计期末数8,748,862,312.78元，较上年年末下降约3%[18] - 资产总计期末数12,357,742,882.77元，较上年年末下降约2%[18] 研发数据 - 本期研发费用7616.46万元，上年同期为3516.15万元[21] 现金流数据 - 本期销售商品、提供劳务收到的现金72.97亿元，上年同期为59.08亿元[26] - 本期经营活动现金流入小计74.58亿元，上年同期为59.99亿元[26] - 本期经营活动现金流出小计66.02亿元，上年同期为66.41亿元[26] - 本期经营活动产生的现金流量净额8.57亿元，上年同期为 - 6.42亿元[26] - 本期投资活动现金流入小计171.15万元，上年同期为385.95万元[26] - 本期投资活动现金流出小计1.45亿元，上年同期为5.74亿元[26] - 本期投资活动产生的现金流量净额 - 1433.12万元，上年同期为 - 5701.44万元[26] - 本期筹资活动现金流入小计22.66亿元，上年同期为46.90亿元[26] - 本期筹资活动现金流出小计33.60亿元，上年同期为26.28亿元[26] - 本期筹资活动产生的现金流量净额 - 10.94亿元，上年同期为20.62亿元[26] 所有者权益数据 - 上年年末归属于母公司所有者权益合计29.1889650232亿元[30] - 本年年初归属于母公司所有者权益合计31.6566910779亿元[30] - 本期增减变动使所有者权益增加4764.560709万元[30] - 综合收益总额使所有者权益减少12.553077337亿元[30] - 所有者投入和减少资本使所有者权益增加15.0208033917亿元[30] - 本期期末归属于母公司所有者权益合计32.1331471488亿元[30] 其他数据 - 公司注册资本1,261,292,033.00元，股份总数1,261,292,033股[36] - 有限售条件流通股份244,335,919股，无限售条件流通股份1,016,956,114股[36] - 应收账款/其他应收款账龄1年以内预期信用损失率为5%[76] - 发出存货除消耗性生物资产外采用月末一次加权平均法[78] - 公司消耗性生物资产系存栏待售生猪，按成本初始计量[78] - 存货盘存制度为永续盘存制[80] - 低值易耗品和包装物按一次转销法摊销[81] - 资产负债表日存货和消耗性生物资产按成本与可变现净值孰低计量[82] - 房屋及建筑物折旧年限20 - 35年，残值率0 - 5%[105] - 机器设备折旧年限5 - 15年，残值率0 - 5%[105] - 电子设备折旧年限3 - 10年，残值率0 - 5%[106] - 运输工具折旧年限4 - 10年，残值率0 - 5%[106] - 种猪折旧采用年限平均法，使用寿命1.5 - 3.5年，残值率0%[111] - 土地使用权按产权登记期限确定使用寿命为20 - 50年[112] - 软件按预期受益期限确定使用寿命为3 - 10年[112] - 专利权按预期受益期限确定使用寿命为10年[112] - 其他无形资产按预期受益期限确定使用寿命为3 - 10年[112]

业绩承诺期 - 业绩承诺期为2022 - 2024年度[3] 各公司承诺净利润 - 天心种业2022 - 2024年承诺净利润分别为2003.81万元、21045.68万元、18145.51万元，累积41195.00万元[5] - 沅江天心2022 - 2024年承诺净利润分别为 - 1381.86万元、1384.79万元、1380.85万元，累积1383.78万元[5] - 衡东天心2022 - 2024年承诺净利润分别为350.59万元、1407.40万元、1652.95万元，累积3410.94万元[5] - 荆州湘牧2022 - 2024年承诺净利润分别为80.55万元、1584.42万元、1656.62万元，累积3321.59万元[5] - 临湘天心2022 - 2024年承诺净利润分别为22.13万元、455.63万元、427.47万元，累积905.24万元[5] 业绩承诺及补偿义务承担方 - 刘艳书等24名自然人以持有天心种业5.4545%的股权承担业绩承诺及补偿义务[7] - 现代农业集团承担天心种业业绩承诺和补偿义务比例为86.4656%[9] - 种业投资在沅江天心、荆州湘牧、衡东天心、临湘天心承担业绩承诺和补偿义务比例分别为36.00%、49.00%、39.00%、46.70%[11] - 现代农业集团业绩承诺和补偿义务以本次重组所获交易对价扣减200万元为限[16] 各公司业绩完成情况 - 天心种业2022 - 2024年累积完成率分别为143.71%、89.97%、121.91%[18] - 沅江天心2022 - 2024年累积完成率分别为102.67%、248.21%、129.63%[20][21] - 荆州湘牧2022 - 2024年累积完成率分别为260.99%、142.59%、129.27%[23] - 衡东天心2022 - 2024年累积完成率分别为114.05%、105.68%、114.80%[25] - 临湘天心2022 - 2024年累积完成率分别为194.53%、165.48%、190.12%[26] 补偿情况 - 沅江天心、荆州湘牧、衡东天心、临湘天心2022 - 2024年度无需对上市公司补偿[26] - 天心种业2023年末未完成累积业绩承诺已补偿，2024年度无需补偿[27][28] 股权估值 - 截至2024年12月31日，天心种业100.00%股权未减值，估值237331.00万元，剔除影响后高于原收购作价[29] - 截至2024年12月31日，沅江天心48.20%股权、荆州湘牧49.00%股权、衡东天心39.00%股权、临湘天心46.70%股权未减值，对应估值高于原收购作价[29] 独立财务顾问意见 - 标的公司2024年度业绩承诺均已实现，无需补偿，业绩承诺期届满未发生减值[32]