新国标核心内容与目标 - 新版国标强化了防火阻燃、遏制超速改装等硬性要求，旨在保障公共安全并对行业顽疾进行精准治理 [1] 市场与用户反馈 - 用户普遍反映25公里限速导致通勤效率下降 [1] - 用户认为新国标车型存在动力不足的问题 [1] - 部分车型通过砍掉后座、车筐等高频实用配置来实现合规，导致储物空间等实用功能缩水，违背群众日常使用习惯 [1] - 市场出现了“超速启动紧急制动”、“新规要求取消后座”、“禁装后视镜”等不准确谣言 [1] 行业与公司应对 - 相关企业承诺加快产品布局与迭代 [1] - 业内需要围绕真实出行场景设计科学合理的技术标准，以满足群众多元使用需求 [1] - 鼓励企业通过技术创新和供应链优化来降低新增成本，并丰富高性价比车型选择 [1] 政策制定的核心挑战 - 政策制定者和产业链公司面临如何平衡安全与用户实际需求的最直接问题 [1] - 新国标的出台本质是出于个人安全、公共秩序和城市治理的价值抉择 [1] - 民众对于“安全不降速，效率有保障”的呼声需要被关注 [1]

文章核心观点 - 电动自行车新国标全面实施后 市场进入导入期与观望期 短期面临供需双弱局面 但长期看将引导行业向安全合规与智能化发展 同时企业正加速海外布局以应对国内市场的不确定性 [1][6] 市场现状与销售表现 - 新国标车在销售终端难觅 许多门店现车数量很少甚至暂时关门歇业 有门店近20%因无车可卖而歇业 [2][3] - 消费者对新国标车观望情绪重 咨询多但实际购买少 [2] - 生产端订单大幅下滑 有头部企业12月在手订单较之前大幅下滑 另一家头部企业自9月后订单下滑至今未起色 [2] 阻碍新国标车上量的原因 - **生产环节调整与供应链瓶颈**：新国标对材料重量限制导致需用铝镁合金替代塑料 但相关供应出现短缺 供应链重构需要时间 [4] - **生产资质限制影响产量**：新国标强制要求3C认证等标准 全国原有625家生产企业中目前仅103家获得认证 不到总数的六分之一 [4] - **前期需求透支**：2025年上半年在促消费政策刺激下 电动两轮车全国销量达3232.5万台 同比激增29.5% 部分消费者为赶在新国标实施前更新车辆 透支了部分市场需求 [4][5] - **成本上升与消费者适应期**：新国标车因需加装北斗导航模块及使用更贵金属件等因素 成本较老国标车贵200到500元 对价格敏感型消费者影响明显 同时新车外观改变等新规需要消费者时间适应 [5] 行业展望与未来趋势 - **短期销量预测**：得益于前期积累 2025年国内电动自行车累计销量大概率超过2024年 但受销售淡季和市场观望期持续影响 2026年一季度或难有起色 2026年市场不确定性较大 [1][6] - **行业整合加速**：当前市场调整将加速洗牌 预计一批中小企业将退出 [6] - **企业出海布局**：面对挑战 不少企业加快“走出去”设厂 例如雅迪在泰国的新工厂已投入运营 计划未来3年内实现60万辆电动车产能 台铃越南工厂也已投运 今年出口预计能实现两位数增长 企业看好东南亚等海外市场的长期需求 [6]

行业政策与监管环境 - 旧国标电动车销售过渡期结束，已于12月1日起全面禁售[1] - 新国标对车辆防火安全、限速防篡改及整车重量等提出了更严格的规定[1][11][12] - 新国标要求新车的塑料总质量不超过整车质量的5.5%，并完善电池组、控制器、限速器的防篡改要求[11][12] - 北京市自行车电动车行业协会提供可售卖的新国标产品目录，供公众查询[7] 市场供应与门店现状 - 各品牌门店在售的新国标车款式极少，部分门店甚至没有新车展示或售卖[1][2][3] - 记者走访的七家不同品牌门店中，极核、台铃、九号和小牛门店内无新车，爱玛仅有一辆样车，新日有两种型号，雅迪有三种型号在售[3] - 不同位置的同品牌门店进货情况存在差异，例如另一家台铃门店仅有一款新车在售[3] - 门店普遍反映新车到货时间不确定，从“明后天”到“12月中旬”的说法不一[7] - 部分门店内仍存放有贴有“待返厂车辆”标签的旧国标车，但已停止对外销售[5] - 存在二手车维修门店仍在销售已上牌的旧国标车，价格在1100元至3000多元不等，且部分车辆已解限速，时速可达约40公里[13][15] 产品变化与技术规格 - 新国标车外观更显“单薄”或“骨感”，去除了前围、内挡风等常见塑料装饰件[9][11] - 车辆材质变化显著，许多部件（如挡泥板）改用金属材质以提升防火性能[11] - 新国标将铅酸电池电动车的整车重量上限从55公斤放宽至63公斤[12] - 目前门店在售新车均配置铅酸电池，店员表示锂电池车型后续才会到货，并提及铅酸电池比锂电池更稳定[11] - 得益于重量上限提高，新车电池容量增大，例如从常见的48伏12安提升至48伏21安，续航里程从三四十公里提升至六七十公里[12] - 新国标车严格执行限速，最大速度为25公里每小时，且门店无法提供“解限速”服务[1][12] 消费者反应与市场价格 - 消费者多处于观望状态，咨询多但实际下单购买者少[1][12] - 观望原因包括新车款式选择少、等待更多车型到货，以及价格上涨[12] - 新国标电动车价格普遍上涨，目前门店售价均在2000元以上，部分超过3000元[12] - 相似配置的车型，价格从原来的1700-1800元上涨至2500多元，涨幅显著，店员表示主要与材质改变有关[12]

新国标政策全面实施与市场反应 - 2024年12月1日，《电动自行车安全技术规范》(GB17761—2024)三个月过渡期正式结束，潍坊市全面启动旧国标电动车禁售政策[1] - 政策切换首日，各品牌门店已完成旧标车型全面清场，新国标电动车正式全面上架[1] - 受价格上涨、限速严格及传统销售淡季等多重因素影响，新国标车市场销售暂遇冷，消费者多持观望态度[1][3] 新国标产品特征与成本变化 - 新国标对车身材质、安全配置等要求升级，带动单台车生产成本较旧标车上涨300-500元人民币[5] - 成本上涨直接传导至终端售价，导致新国标车型价格较旧款明显上涨，成为影响消费者购买决策的主要因素之一[3][5] - 新国标车限速严格且完全无法私下调整，而旧标车可私下解限速，此差异是消费者犹豫的另一关键原因[3] 当前市场销售状况与影响因素 - 政策实施首日上午，部分品牌门店出现零成交记录，亦有门店仅售出两辆新国标电动车[3][5] - 冬季是电动车销售传统淡季，日销量维持在个位数属行业常态[5] - 国补政策临近结束前，部分潜在消费者已提前购车，形成“提前消费”效应，透支了部分当前需求[5] - 行业传统旺季集中在寒暑假开学季，当前处于淡季叠加政策切换初期的市场适应期，整体销售表现暂不稳定[7] 政府监管措施与市场规范 - 为保障消费者安全与规范市场，潍坊市市场监督管理局发布通告，自2024年11月30日起至2025年12月31日，面向社会公开征集四类电动自行车质量违法违规线索[7] - 征集线索包括：生产销售无3C认证或不符合国标的产品、非法改装（如拆改限速装置）、销售假冒伪劣产品及其他违法行为[7] - 政策实施当日（12月1日），监管部门已对辖区销售业户开展全面检查，重点核查新国标落实情况及是否存在旧标车继续销售的行为，并明确将持续加大监管力度[8]

新国标政策影响 - 新国标GB 17761-2024实施核心限制包括最高设计车速不得超过25km/h且超速断电 电池容量 功率和整车重量严格规定 智能联网需符合安全规范[4][7] - 新规导致行业面临洗牌 快速适配品牌可抢占先机 动作迟缓与小品牌可能出局[3] - 政策过渡期为三个月窗口期（9月1日至12月1日） 旧车可销售至12月1日后无法上牌登记[4] 九号公司业务表现 - 2025年上半年总营收117.42亿元同比增长76.14% 归母净利润12.42亿元同比增长108.45%[9] - 电动两轮车板块收入68.23亿元占总营收58.1% 同比增长超一倍 上半年销量239.25万辆[9] - 高端市场4000元以上档位连续两年稳居第一梯队[9] 产品与市场策略 - 旧版车型近期涨价200-300元但仍供不应求 新车预计1个月后到店[7] - 传统产品优势包括高性能 高功率 智能化体验及改装潜力（如支持解除限速至40-50km/h 加装座椅 更换大容量电池）[4][7] - 依赖差异化智能服务（如自动解锁 App控车）但需收取智能服务费以使用定位 语音等功能[12] 竞争与渠道挑战 - 渠道覆盖受限 三四线城市专卖店网络远不及雅迪等头部品牌 下沉市场渗透能力不足[9] - 通过高经销商利润（单台利润约200元）吸引原小牛经销商 扩大销售网络[11] - 外卖员等高频骑行群体对续航 稳定性要求高 新国标可能导致部分产品淘汰并威胁市场份额[10] 合规与运营风险 - 新规强化防篡改要求（电池 控制器 车架号三码合一） 削弱用户改装能力并可能减少市场竞争力[9] - 智能服务引发超4000条投诉 主要集中在售后服务 质保 电池损坏 系统失效等问题[13] - 业务结构依赖电动两轮车和智能平衡车（占比超80%） 机器人业务收入不足10% 科技品牌标签受质疑[14] 公司治理动态 - 两位实控人通过境外股东减持公司总股本2% 转让价54.79元/份 套现7.88亿元 创上市以来单次减持最高纪录[16] - 小米系与红杉系财务投资者累计套现超60亿元 核心管理层在业绩高点减持引发市场对业务可持续性质疑[16]

核心观点 - 公司电动两轮车业务为第一大营收来源 年产能翻倍至500万台 且近期销量与净利润均实现高速增长 同时全球化战略成效显著 海外营收占比超四成[2][3][4][6] 产能与生产效能 - 常州工厂电动两轮车年产能从去年250万台增至今年500万台 华南珠海工厂2026年投产后总产能将达700万台[2][3] - 生产线采用智能化管理系统 单车组装下线仅需30秒 平均每小时产量达140台[3] - 整车制造流程实现全零部件编码溯源与数字化生命周期管理[3] 财务与销售表现 - 2024年电动两轮车销量259.89万台 同比增长76.61% 营收72.11亿元 占总营收50.8%[2][4] - 2025年第一季度销量100.38万台 同比增长141% 营收28.62亿元 占比升至56%[4] - 国内累计出货量突破700万台 最近百万台增量仅用两个月[2] - 2024年毛利率同比增加2.06个百分点 专卖门店数量增至7600家[4] 产品与市场策略 - 电动两轮车销售具季节性特征 第二、三季度为旺季 但2025年第一季度淡季销量仍实现超100%增长[2][4] - 新国标将于2025年9月实施 公司需在产品设计与供应链端调整 但对生产线影响较小 将陆续推出符合新标准产品[5] - 公司产品线覆盖电动滑板车、全地形车、智能割草机器人等多品类[2][6] 全球化布局 - 海外营收占比40.7% 2024年达57.22亿元 主要市场包括欧洲、美国、澳新及日韩[6] - 全球电动滑板车累计出货超1400万台 平衡车累计出货超400万台 智能割草机器人服务超17万家庭用户[6] - 通过收购Segway品牌拓展海外市场 入驻Amazon、Costco、沃尔玛等主流线上线下渠道[6] - 在荷兰、德国、美国、韩国等地设立子公司与办事处 采用本地化产品政策与供应链策略[6][7] 行业地位与竞争优势 - 按2023年销售额计 公司电动滑板车全球市场份额第一[6] - 通过智能化生产与数字化管理提升产品品质与溯源能力[3] - 全球化战略注重缩短产品创作者与用户距离 提升服务链路效率与市场竞争力[7]