新国标政策核心内容 - 新版《电动自行车安全技术规范》（GB 17761-2024）于9月1日正式生效 彻底清除电动自行车过去二十年的灰色发展空间 被业界称为新国标2 0 [3][4] - 新规设定最高时速25公里/小时的绝对上限 通过控制器 电机和软件系统形成不可逆防篡改闭环 彻底封死后门 [4] - 车辆需内置北斗/GPS模块 若本地车速与卫星车速差超过3公里并持续3秒则直接断电 防止刷齿数造假 [5] - 对整车重量限制更细 锂电池车型含电池不得超过55公斤 铅酸电池车型放宽至63公斤 [6] - 新规要求整车塑料质量占比不超过5 5% 影响车辆外观设计 [18] 政策出台背景 - 新规是对电动自行车日益严重的安全问题的直接回应 [8] - 广州市司法局数据显示 自2023年以来广州因电动自行车超速造成的交通事故达1500多起 导致数百人受伤 数十人死亡 [8] - 国家消防救援局数据显示 2023年全国接报电动两轮车火灾2 1万起 违规改装和电池超标导致的热失控是主要元凶之一 [8] 消费者行为变化 - 新规实施后 消费者因担心旧国标车型退出市场而出现抢购潮 推动以旧换新需求激增 [1][10] - 在杭州 南京 成都等重点城市 主打长续航和动力强的旧国标车型价格普遍上涨300-500元 仍供不应求 [11] - 部分商家对旧国标车型实施饥饿营销 渲染卖一台少一台的氛围 [12] - 社交媒体上出现如何鉴别库存老国标车 高价求购可提速型号等热门话题 [13] 企业应对策略 - 传统电动自行车品牌如爱玛 雅迪 台铃等面临新旧标准切换的阵痛期 仍以消化旧国标库存为主 [15] - 企业对新国标车型持观望态度 担心严格限速和续航缩水会导致产品滞销 [15] - 爱玛转向提升骑行便捷性与全场景适应性 通过自动感应大灯 上下坡防护系统及TCS防侧滑等功能强调智能化属性 [16] - 雅迪聚焦主动干预式安全 整合TCS自动防滑与HDC智能陡坡缓降等功能提高高风险场景下的可操控性 [16] - 台铃通过接入鸿蒙智联 核心智驾数据上云支持OTA升级 强化智能防盗系统 向新势力品牌转型 [16] - 爱玛针对年轻女性消费者推出低饱和度色彩 圆润车身线条的车型 将产品价值从代步功能向审美层面拓展 [19] - 九号等新势力品牌尝试引入骑行健康功能 如记录卡路里消耗和提供健康建议 开辟新的用户价值维度 [23] - 各品牌将安全作为核心卖点 新车标配高效碟刹系统 科学重心分布及增强的电池安全管理系统BMS [20] 行业影响与挑战 - 新规彻底终结电动自行车向类摩托方向发展的趋势 将其拉回非机动车定位 [7] - 换电池提高输出 堆电池提高续航成为历史 [7] - 从12月开始所有旧国标车型需强制下架 但新国标车型目前处于无人问津状态 [15] - 终端经销商普遍对新国标车型的未来销售感到悲观 [15] - 即时配送平台如美团 饿了么 京东已调整骑手超时罚款规则 但开快一点送多一单的朴素情感难以轻易改变 [24]

公司业务拓展 - 雅迪科技集团成立全资子公司上海畅鑫通供应链有限公司 [1] - 新公司经营范围包括供应链管理服务、国内货物运输代理和电动汽车充电基础设施运营 [1] - 公司法定代表人为毕宁宁 [1] 股权结构 - 上海畅鑫通供应链有限公司由雅迪科技集团有限公司100%全资持股 [1]

公司业务拓展 - 雅迪科技集团全资控股新成立上海畅鑫通供应链有限公司 [1] - 新公司经营范围包括供应链管理服务、国内货物运输代理及电动汽车充电基础设施运营 [1] - 法定代表人确定为毕宁宁 [1] 行业布局动向 - 电动两轮车行业龙头企业通过成立供应链公司纵向延伸业务链条 [1] - 充电基础设施运营被纳入新公司经营范围 显示行业配套服务领域存在发展机会 [1] - 供应链管理服务与货物运输代理业务表明行业正加强物流体系整合 [1]

公司参展与合作 - 荣利新能源与中富香港机械有限公司联合参展ReThink HK展会 亮相1B-SMT-B25展位 以绿色基建+智能装备双轮驱动模式探索绿色运输创新路径 [1] - 荣利营造与中富香港达成深度战略合作 利用香港本地市场资源优势推动三一电动车辆在香港市场广泛应用 [3] - 荣利新能源与中富香港构建电动交通装备+充换电服务生态闭环 依托先进充电桩与快速换电技术实现能源补给无缝衔接 [6] 产品与技术亮点 - LionRock系列电动重卡搭载魔塔电池技术 能量密度提升48% 创下817.5公里续航吉尼斯纪录 [4] - 5.5吨电动轻卡适配香港狭窄街道配送场景 具备耐用且载重强的特性 [4] - 零碳智能联盟提出光、储、充、换、回收全链企业化解决方案 融合绿色交通、绿色建筑、智能光伏及储能系统等核心技术 [8] 行业活动与影响力 - ReThink HK作为香港参与度最高的可持续发展商业活动 设置智慧出行与交通专场 汇聚大湾区多式联运价值链领先企业 [1] - 展会展示下一代替代燃料运输装备和技术、充电基础设施及电池系统创新成果 与香港2050碳中和目标及超级联系人战略高度契合 [1] - 三一电动重卡、轻卡新品发布会于今年3月1日在香港成功举办 [3]

公司业绩表现 - 智能两轮电动车国内累计出货量突破900万台 [1] - 从800万台到900万台仅用时52天 刷新行业增速纪录 [1] - 从700万台到800万台用时64天 [1] 市场布局与能力建设 - 实现全国9000余家门店全覆盖 [1] - 构建行业领先的智能制造体系与技术研发平台 [1] 行业发展趋势 - 新国标落地实施后进入新的市场竞争周期 [1] - 推动以安全为核心的技术领域突破 [1] - 形成持续上升、良性循环的行业发展态势 [1]

公司股东结构 - 截至2025年8月29日股东户数为56,894户 [1] 镁合金应用优势 - 镁具有极致轻量化 电磁屏蔽 振动阻尼等显著优势 [1] - 爱玛 雅迪 小牛等电动车龙头企业已部分使用镁合金电动车轮毂 车架等部件 [1] - 车身减重 续航提升及减震避震效果明显 [1] 行业替代趋势 - 2024年新国标发布后电动车产业链企业迅速启动镁合金替代塑料件工作 [1] - 预计"十五五"期间镁在电动两轮车的用量将持续快速提升 [1] - 集中放量应用将摊薄生产成本 形成对铝合金的成本优势 [1]

财务表现 - 收益达30.96亿元人民币 同比增长22.2% [1] - 期内溢利1.1亿元人民币 同比增长66.9% [1] - 每股基本盈利0.29元人民币 同比增长81.3% [1] - 毛利率13.6% 同比提升1.6个百分点 [1] 业务驱动因素 - 技术驱动的产品升级推动收益增长 [1] - 新零售模式创新与单店效率提升计划稳步推进 [1] - 门店数量进一步扩张 [1] 产品细分表现 - 电动踏板车收益保持稳定 从3.45亿元增至3.54亿元人民币 [1] - 电池销售收益5.96亿元人民币 同比增长16.5% [1] - 智能系统产品升级显著满足消费者需求 [1] - 商用市场份额持续提升 [1]

财务表现 - 收益30.96亿元 同比增加22.17% [1] - 股东应占溢利1.1亿元 同比增加66.87% [1] - 每股基本盈利0.29元 [1] 报告期间 - 截至2025年6月30日止六个月 [1] - 未经审核中期业绩 [1]

财务业绩 - 25H1营业收入130.3亿元，同比增长23%，归母净利润12.1亿元，同比增长27.6%，毛利率19.2%，同比提升1.4个百分点 [1] - 25Q2营业收入68.0亿元，同比增长20.6%，环比增长9.1%，归母净利润6.1亿元，同比增长30.1%，环比基本持平 [1] - 25H1电动两轮车销量605万辆，同比增长19.7%，平均售价1924元，同比提升95元，电动三轮车销量20万辆，平均售价3550元，同比基本持平，单车净利润194元，同比增长5.4% [1] 运营效率 - 25Q2毛利率18.9%，同比提升1.26个百分点，环比下降0.72个百分点，销售费用率4.15%，管理费用率2.4%，研发费用率2.5%，同比分别下降0.04、0.47、0.53个百分点 [1] - 期间费用率合计8.4%，同比下降0.35个百分点，环比上升0.11个百分点 [1] - 25H1经营活动现金流量净额25.9亿元，同比增长123%，资本开支11.8亿元，同比下降16% [2] 战略与展望 - 海外印尼及越南工厂已投产，浙江丽水、江苏徐州、甘肃兰州新建生产基地稳步推进，预计资本开支持续下行 [2] - 公司以"科技与时尚"为品牌主张，持续推进电机、控制器、电池及新材料技术研发，推动产品品质升级 [3] - 渠道拓展实施下沉策略，借助数智化系统提升门店运营效率，加强精细化管理，积极推动北美及南美国际渠道建设 [3] 股东回报 - 25H1中期现金分红约5.5亿元，分红率45%，同比提升15个百分点，预计现金流改善及资本开支下行推动分红率稳中有升 [2] 行业环境 - 新国标年内落地，行业标准趋严，可能对行业造成扰动 [3] - 公司龙头地位稳固，估值处于低位，2025-2027年预测归母净利润分别为26.19亿元、30.13亿元、34.90亿元，对应市盈率12.33倍、10.71倍、9.25倍 [3]

财务表现 - 收入约191.86亿元，同比增加33.1% [1] - 公司股东应占利润16.49亿元，同比增加59.5% [1] - 每股基本盈利54.3分 [1] 股息政策 - 不派中期股息 [1]