此外，IEA还小幅上调了对2026年非欧佩克+产油国（以美洲国家为主导）的产量预期。其中将2026年 非欧佩克+产油国日供应增长预期上调10万桶至100万桶，增量主要来自美国、圭亚那、加拿大和巴 西。 近期公布的两份油市报告对石油市场的判断出现较大分歧，这在历史上较为少见，欧佩克月报偏乐观， 主要代表产油国立场；国际能源署报告偏悲观，主要代表消费国立场。虽然分歧存在，但是从油价表现 看依然偏弱，主要利空来自沙特增产以及俄乌谈判，后市难言乐观，油价将继续承压为主。 具体来看，最新公布的欧佩克月报显示，在本月欧佩克上调了对明年全球石油需求的预估，同时下调了 对美国和欧佩克+集团以外产油国的供应增长预估，表明市场前景趋紧。正是基于这样的乐观预期，欧 佩克+已经连续多次同意增产，以抢占市场份额。 其中，欧佩克预计2026年全球石油需求将增加138万桶／日，高于此前预计的128万桶，主要受主要地区 经济活动更为强劲的推动。今年的需求增长预期仍为129万桶／日。欧佩克还小幅上调了全球经济增长 预测，并表示，尽管贸易不确定性依然存在，可能推高通胀压力，但各国财政刺激与货币政策仍有望对 冲部分负面影响。 相比之下，国际能源署 ...

报告行业投资评级 - 原油或延续强势挑战85美元，多单持有 [1] 报告的核心观点 - 以色列伊朗大规模冲突致航运行业不安，船只避开霍尔木兹海峡，海运费用预计上涨 [2] - 美国至6月13日当周API原油库存减少1013.3万桶，远超预期 [2] - 欧佩克预计明年美国页岩油产量稳定，今明两年全球原油需求增速预期维持不变 [5] - IEA预计2025 - 2026年石油市场供应充足，下调需求增长预期，上调供应增长预测 [5] - 国家发改委自6月17日24时起上调国内汽、柴油价格 [5] - 惠誉预计以色列 - 伊朗冲突致石油价格地缘政治风险溢价在5 - 10美元左右 [5] 相关目录总结 国际原油行情 - WTI7月收涨3.07美元/桶，涨幅4.28%，报74.84美元/桶；布伦特8月原油期货收涨3.22美元/桶，涨幅4.40%，报76.45美元/桶；SC2508原油期货收涨31.90元/桶，涨幅6.13%，报552.50元/桶 [1] 行业资讯 - 加拿大与印度总理会谈重启印加关系 [2] - 美国情报显示伊朗为袭击美国基地做准备 [2] - 内塔尼亚胡认为特朗普未来几天参与打击伊朗 [2] - 黑海CPC混合原油7月出口量与6月保持165万桶/日不变 [2] - 斯洛伐克天然气进口商称欧盟停俄气进口或扭曲能源市场 [2] - 俄罗斯总统普京与欧佩克秘书长6月20日就油市会谈 [2] - 阿联酋计划未来十年将美国能源投资增至4400亿美元 [2] - 欧盟建议各国2026年3月1日前制定停俄油进口计划 [2] - IEA称碳排放规则收紧及经济放缓削弱船燃需求增长 [2] - IEA表示俄罗斯5月石油出口减少23万桶/日，收入损失4.8亿美元 [2] - 欧洲天然气价格大体持稳，供应充足 [5] - 美银称外国对美国国债需求下降 [5] - 加皇银行称美国股市高通胀下面临20%下跌风险 [5] - IEA预警全球石油需求2029年触顶 [5] - 乌克兰总统计划在七国集团峰会讨论冻结俄资产及设油价上限问题 [5] - 英国数据显示通过霍尔木兹海峡货船数量从6月9日147只降至6月15日111只 [5] - 高盛预计2027年夏季西北欧天然气储存接近容量上限 [5] 趋势强度 - 原油趋势强度为1，取值范围【-2,2】，强弱分五类，-2最看空，2最看多 [4]

报告行业投资评级 - 原油：未明确星级评级 [1] - 燃料油：未明确星级评级 [1] - 低硫燃料油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][5] - 沥青：★☆★，未明确含义 [1] - 液化石油气：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][5] 报告的核心观点 - 全球石油市场2024年缺口30万桶/天转变为2025年盈余64万桶/天，年内盈余幅度预期较4月报调低，夏季用油高峰等因素短期支撑油价，但中期供需宽松反弹空间受限 [2] - 船燃需求旺季国内外低硫船燃加注需求偏强，LU裂解价差面临高位回落压力；高硫燃料油需求低迷但备货需求对冲，高硫裂解价差高位震荡 [2] - 沥青利润突出，炼厂产能利用率环比上涨，预计下周下降，北方需求释放南方受限，整体库存下降，BU预计震荡偏强 [3] - 国内液化石油气到岸价回落，进口成本支撑松动，炼厂气价下调，现货短期有下行空间，盘面震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别总结 原油 - 全球石油市场2025年盈余64万桶/天，一至四季度盈余幅度分别为19万桶/天、47万桶/天、49万桶/天、141万桶/天，年内盈余幅度预期较4月报调低 [2] - 上周全球石油库存去库0.9%，二季度以来去库幅度0.4%低于平衡表预期 [2] - 夏季用油高峰、炼化开工需求及俄罗斯、伊朗被削裁风险短期支撑油价，中期供需宽松反弹空间受限 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 船燃需求旺季国内外低硫船燃加注需求偏强，新加坡低硫船加油价差上周上涨3.5美元/吨至12美元/吨 [2] - 低硫燃料油东西价差走阔亚太到货有增量预期，国内对LU交割品级扩容限制其走阔空间，LU裂解价差面临高位回落压力 [2] - 高硫燃料油船燃及熔化深加工需求低迷，中东、北非夏季发电高峰前备货需求对冲，俄罗斯、伊朗短期制裁风险强化，原油反弹空间受限下高硫裂解价差高位震荡 [2] 沥青 - 沥青利润在众多产品中表现突出，国内炼厂产能利用率环比上涨5.8%至35%，下周预计下降 [3] - 北方市场需求逐渐释放，南方市场受降雨天气影响需求受限，周度沥青出货量为39.2万吨，环比上升4.9万吨 [3] - 截至5月19日，54家样本炼厂库存环比下降1万吨、104家样本贸易商库存下降4.4万吨，整体库存水平下降明显，BU预计震荡偏强 [3] 液化石油气 - 国内到岸价整体回落，5月上半月集中到岸压力仍存，华东库容率继续走高 [4] - 进口成本支撑松动叠加炼厂外放增加，炼厂气价整体下调 [4] - 上周PDH开工率随装置降负回落，月末有装置开启，关注化工需求回升节奏，现货端短期有下行空间，盘面震荡偏弱 [4]

全球石油需求预期调整 - 国际能源署（IEA）显著下调今明两年石油需求增长预期 将2025年需求增速从103万桶/日下调至72 6万桶/日 2026年进一步放缓至69 2万桶/日 [1] - IEA同步下调全球GDP增长预测 从3 1%修正为2 4%（2025年）和2 5%（2026年） 主因特朗普关税政策对经济前景的负面影响 [1] - 美国能源信息署（EIA）同步下调2025年需求增长预期 从130万桶/日降至90万桶/日 降幅达40万桶/日 [2] 供应侧动态与过剩风险 - OPEC+计划将5月增产规模扩大至原计划三倍 非OPEC国家（美国 加拿大 巴西 圭亚那）2025年产量将创历史新高 [2] - IEA预测2026年全球石油供应过剩达170万桶/日 分析师预计2025年Q2-Q4单季过剩量分别为98万桶/日 66万桶/日和82万桶/日 [2][5] - OPEC首次下调2025-2026年需求预期 但幅度小于IEA/EIA 仍维持130万桶/日（2025年）和128万桶/日（2026年）的增长预测 [3] 油价波动与市场反应 - 4月9日WTI与布伦特原油期货价格跌至四年低位 分别报55 12美元/桶和58 4美元/桶 主因需求侧经济压制与OPEC+增产 [4] - 截至4月23日油价反弹 WTI与布伦特分别回升至64 6美元/桶（+8 5%）和67 4美元/桶（+7 3%） 但分析师认为上行空间有限 [4] - EIA下调2025年美国原油均价预测 从70 68美元/桶降至63 88美元/桶 2026年预期从64 97美元/桶降至57 48美元/桶 [2] 机构观点分歧 - OPEC强调非经合组织国家航空/公路运输需求强劲 预计2025年125万桶/日增量来自该地区 与IEA预测值存在近两倍差距 [3] - IEA与EIA均指出贸易谈判不确定性将持续压制油价 EIA明确警告未来数月面临下行压力 [2][3] - OPEC认为全球经济年初稳步增长 但承认贸易摩擦加大短期不确定性 为2024年12月以来首次下调需求预期 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格周三表现不一，原油价格重心大幅上移，燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种主力合约有不同程度涨跌，各品种后市走势多为震荡，需关注关税政策变化和宏观情绪扰动 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三WTI 5月合约、布伦特6月合约、SC2505合约价格上涨，美国对伊朗石油出口新制裁及OPEC部分国家减产计划提振油价，EIA显示上周美国原油库存增加、汽油和馏分油库存下降，IEA称2025年全球石油需求增速放缓，油价仍有反复可能，观点为震荡 [1] - 燃料油：周三上期所燃料油主力合约FU2507和低硫燃料油主力合约LU2506收跌，山东地炼常减压开工率下降，低硫燃料油市场稍有支撑、高硫面临压力，短期价格跟随油价高波动，观点为震荡 [2] - 沥青：周三上期所沥青主力合约BU2506收跌，5月地炼沥青排产计划增加，本周装置开工率上升、社会库存率和炼厂库存水平下降，成本端支撑走弱，短期价格跟随油价高波动，观点为震荡 [2] - 聚酯：TA505、EG2505、PX期货主力合约收跌，江浙涤丝产销偏弱，美国服装进口订单量下降，聚酯链价格短期偏弱震荡，乙二醇价格相对抗跌，观点为震荡 [4] - 橡胶：周三沪胶主力RU2505、NR主力、丁二烯橡胶BR主力下跌，天然橡胶社会库存增加，国内开割、海外准备开割，下游轮胎厂降负，价格震荡偏弱，观点为震荡 [4][5] - 甲醇：周三太仓、内蒙古北线、CFR中国和CFR东南亚价格有不同表现，供应端国内高位运行、海外开始恢复，需求端MTO和传统下游开工高位震荡，近端库存下降、远月供需或偏宽松，观点为震荡 [5] - 聚烯烃：周三华东拉丝主流价格有区间，各工艺制PP和PE利润情况不同，炼厂检修增多但下游采购放缓，短期库存压力偏高，需关注中美贸易谈判和中国政策走向，观点为震荡 [7] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南PVC市场价格暂稳，炼厂检修产量下降，国内房地产施工企稳后将进入淡季、需求边际走弱，出口政策落地后阶段性走弱，预计价格震荡，短期控制风险，观点为震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20号胶、纯碱等能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关变动情况 [8] 市场消息 - 美国对伊朗石油出口发布新制裁，OPEC部分国家有减产计划提振油价，EIA显示上周美国原油库存增加、汽油和馏分油库存下降，IEA称2025年全球石油需求增速放缓 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价图表 [12][13][16][18][20][22][23][26] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差图表 [27][31][32][35][38][39] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约价差图表 [42][44][47][50][51][55][56] - 跨品种价差：展示原油内外盘、原油B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青、BU/SC、乙二醇 - PTA、PP - LLDPE、天胶 - 20号胶等价差或比值图表 [58][60][62][65] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP、LLDPE生产利润图表 [67][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，带领团队获多个奖项，为企业定制方案，担任媒体特约评论员 [73] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，山东大学金融学学士，获多项分析师奖项，团队获优秀产业服务团队奖，在媒体发表观点并接受采访 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事相关期货品种研究，在媒体发表观点 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试 [76]