石油股市场表现 - 石油股集体走低，中海油股价下跌2.96%至22.26港元，中海油服股价下跌2.86%至7.82港元，中石油股价下跌1.43%至8.94港元，中石化股价下跌1.57%至4.4港元 [1] 国际油价动态 - 国际油价创下6月以来最大跌幅，12月交割的WTI原油期货下跌4.2%，1月布伦特原油下跌3.8% [1] 行业供需前景 - 欧佩克月度报告预测，随着全球供应增加，石油市场将在2026年出现小幅过剩，此前的预测均认为市场会长期保持供不应求格局 [1]

地缘政治对油价的影响 - 尽管美国与委内瑞拉关系紧张且美国海军在委内瑞拉海岸集结，但油价并未因此上涨，市场参与者并未特别关注此事[1][2] - 市场部分观点认为，若美国在委内瑞拉进行政权更迭，新政权可能更友好，从而让更多委内瑞拉石油供应进入市场，但这种情况尚未确定[2][3] - 委内瑞拉石油业的重建和回归将是一个多年且极其昂贵的过程，该国存在重大的中国和俄罗斯利益需要被取代，短期内难以看到转机[4] 中东局势与石油市场风险 - 以色列与伊朗的紧张局势可能重新升级，以色列官员近期表示将把注意力转回伊朗，市场需关注潜在的第二轮以色列对伊朗的打击[5][6] - 以色列在多哈袭击哈马斯谈判代表表明以色列在该地区的安全行动尚未结束，预计其将很快重新关注伊朗[8] - 持续的中东局势升级是重要风险，尽管市场参与者更关注库存积累和供应过剩的迹象，但不应完全忽视伊朗故事[9] 市场基本面与价格驱动因素 - 美国降息后油价反而下跌，这与降息刺激经济的预期相悖，因市场更关注第四季度预期的库存积累和供应过剩[10][11] - 看跌市场的观点认为第四季度将出现显著供应过剩，这是当前市场的主要看空理由[12] - 看涨因素包括中国战略石油储备的持续购买，以及乌克兰对俄罗斯能源基础设施的无人机攻击[12] 乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击 - 乌克兰使用无人机技术显著攻击了俄罗斯炼油厂和管道，目标是俄罗斯战争机器的资金命脉[13] - 由于俄罗斯缺乏大量石油储存能力，持续的攻击可能导致俄罗斯生产实际关闭，这是一个需要密切关注的重要故事[14]

国际能源署预测调整 - 国际能源署将2025年全球石油供应增长预测从此前的250万桶/日上调至270万桶/日 [1] - 国际能源署将2025年石油需求增长预测从68万桶/日上调至74万桶/日 [1] 石油市场动态 - 石油市场受到多重力量拉扯，一方面是新制裁可能带来的供应损失，另一方面是欧佩克+增产以及全球石油库存日益过剩 [1] - 发达经济体的石油交付保持韧性是需求增长预期上调的理由 [1]

核心观点 - 两份主要油市报告对石油市场前景判断出现显著分歧，欧佩克月报基调乐观而国际能源署报告基调悲观 [1][2] - 尽管存在分歧，但当前油价表现偏弱，市场似乎更倾向于确认需求侧弱化，后市预计油价将继续承压 [1][2] 欧佩克月报观点 - 欧佩克上调2026年全球石油需求预估至每日增加138万桶，高于此前预计的128万桶，主要受主要地区经济活动更为强劲推动 [1] - 2024年全球石油需求增长预期维持为每日129万桶 [1] - 欧佩克下调对美国及欧佩克+集团以外产油国的供应增长预估，显示市场前景趋紧 [1] - 基于乐观预期，欧佩克+已连续多次同意增产以抢占市场份额 [1] - 欧佩克小幅上调全球经济增长预测，并认为各国财政刺激与货币政策有望对冲部分贸易不确定性和通胀压力的负面影响 [1] 国际能源署报告观点 - 国际能源署报告显示全球石油库存正以每日296万桶的速度激增，累积速度甚至超过2020年疫情期间平均水平 [2] - 预计今明两年全球石油需求增速将不足2023年水平的一半，而供应端却持续扩张 [2] - 以沙特为首的欧佩克+联盟正加速恢复暂停产能 [2] - 国际能源署将2026年非欧佩克+产油国日供应增长预期上调10万桶至100万桶，增量主要来自美国、圭亚那、加拿大和巴西 [2] 机构立场与市场影响分析 - 欧佩克作为产油国组织，其立场倾向于希望石油需求向好，各国加大开采和出口以抢占市场份额，从而在价格高位和出口增加双重提振下增加石油收入 [2] - 国际能源署作为消费国组织，其立场更倾向于希望油价适中，各项成本相对低廉以支持经济可持续发展 [2] - 两大机构观点通常基本一致，此次出现明显差异表明当下石油市场矛盾较为突出 [2] - 从油价表现看，市场更加确定需求侧的弱化，这可能压制油价继续偏弱运行 [2]

油价表现 - 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌0.52美元，收于每桶62.65美元，跌幅为0.82% [1] - 10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.49美元，收于每桶65.63美元，跌幅为0.74% [1] - 油价在隔夜市场走弱，13日早盘明显走低，午后跌幅收窄 [1] 美国商业石油库存 - 美国上周商业原油库存量为4.267亿桶，环比增加300万桶 [1] - 包括商业原油、成品油、丙烷和丙烯等在内，上周美国商业石油库存环比增加750万桶 [1] - 美国汽油库存环比下降80万桶，蒸馏油库存环比增加70万桶，丙烷和丙烯库存环比显著增加390万桶 [1] - 库欣地区上周商业原油库存量为2310万桶，环比小幅增加 [2] - 美国战略原油储备规模为4.032亿桶，环比增加22.6万桶 [2] 美国石油供需数据 - 上周美国炼厂日均原油加工量为1720万桶，环比增加5.6万桶 [1] - 上周美国炼厂平均开工率为96.4%，低于前一周的96.9% [1] - 上周美国日均汽油供应量为900万桶，环比减少4万桶 [1] - 上周美国日均原油净进口量为343.3万桶，环比增加69.9万桶 [1] - 上周美国日均原油产量为1332.7万桶，环比增加4.3万桶 [2] 机构数据与观点 - 美国石油学会数据显示，上周美国商业原油库存环比增加150万桶，汽油库存环比下降180万桶，蒸馏油库存环比增加30万桶 [2] - 国际能源署预计今年和明年全球日均原油供应量将分别增加250万桶和190万桶，高于此前预期的210万桶和130万桶 [2] - 国际能源署预计今年和明年全球日均石油需求分别增加68.5万桶和69.9万桶，低于此前预测的70.4万桶和72.2万桶 [2] - 国际能源署认为主要经济体需求不温不火，消费者信心依然承压，石油需求的大幅反弹看起来依然遥远 [2] - 行业专家表示由于关税带来冲击，美国原油出口量依然低于以往水平 [2]

报告行业投资评级 - 原油或延续强势挑战85美元，多单持有 [1] 报告的核心观点 - 以色列伊朗大规模冲突致航运行业不安，船只避开霍尔木兹海峡，海运费用预计上涨 [2] - 美国至6月13日当周API原油库存减少1013.3万桶，远超预期 [2] - 欧佩克预计明年美国页岩油产量稳定，今明两年全球原油需求增速预期维持不变 [5] - IEA预计2025 - 2026年石油市场供应充足，下调需求增长预期，上调供应增长预测 [5] - 国家发改委自6月17日24时起上调国内汽、柴油价格 [5] - 惠誉预计以色列 - 伊朗冲突致石油价格地缘政治风险溢价在5 - 10美元左右 [5] 相关目录总结 国际原油行情 - WTI7月收涨3.07美元/桶，涨幅4.28%，报74.84美元/桶；布伦特8月原油期货收涨3.22美元/桶，涨幅4.40%，报76.45美元/桶；SC2508原油期货收涨31.90元/桶，涨幅6.13%，报552.50元/桶 [1] 行业资讯 - 加拿大与印度总理会谈重启印加关系 [2] - 美国情报显示伊朗为袭击美国基地做准备 [2] - 内塔尼亚胡认为特朗普未来几天参与打击伊朗 [2] - 黑海CPC混合原油7月出口量与6月保持165万桶/日不变 [2] - 斯洛伐克天然气进口商称欧盟停俄气进口或扭曲能源市场 [2] - 俄罗斯总统普京与欧佩克秘书长6月20日就油市会谈 [2] - 阿联酋计划未来十年将美国能源投资增至4400亿美元 [2] - 欧盟建议各国2026年3月1日前制定停俄油进口计划 [2] - IEA称碳排放规则收紧及经济放缓削弱船燃需求增长 [2] - IEA表示俄罗斯5月石油出口减少23万桶/日，收入损失4.8亿美元 [2] - 欧洲天然气价格大体持稳，供应充足 [5] - 美银称外国对美国国债需求下降 [5] - 加皇银行称美国股市高通胀下面临20%下跌风险 [5] - IEA预警全球石油需求2029年触顶 [5] - 乌克兰总统计划在七国集团峰会讨论冻结俄资产及设油价上限问题 [5] - 英国数据显示通过霍尔木兹海峡货船数量从6月9日147只降至6月15日111只 [5] - 高盛预计2027年夏季西北欧天然气储存接近容量上限 [5] 趋势强度 - 原油趋势强度为1，取值范围【-2,2】，强弱分五类，-2最看空，2最看多 [4]

IEA月报核心观点 - 在没有发生重大中断的情况下，2025年和2030年的石油市场供应预计将保持充足 [1] - 将2025年全球石油需求增长预期从74万桶/日下调至72万桶/日，将2026年的从76万桶/日下调至74万桶/日 [1] - 将2025年全球石油供应增长预测从160万桶/日上调至180万桶/日，将2026年的从97万桶/日上调至110万桶/日 [1] IEA月报供需预测 - 预计2025年原油总需求将达到平均1.038亿桶/日，2026年为1.045亿桶/日 [1] - 预计2025年全球石油供应为1.049亿桶/日，2026年为1.06亿桶/日 [1] 欧佩克月报核心观点 - 尽管存在贸易担忧，但经济前景依然强劲 [2] - 将2025年全球原油需求增速预期维持在130万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期维持在128万桶/日 [2] - 下调对2026年美国及其他非欧佩克+产油国石油供应增长的预测 [2] 欧佩克月报经济与产量预测 - 将今明两年全球经济增长预测分别维持在2.9%和3.1%不变，将今明两年美国经济增长预测分别维持在1.7%和2.1%不变 [2] - 预计明年美国页岩油产量将稳定在905万桶/日 [2] - 5月欧佩克+原油日产量平均为4123万桶，较4月增加了18万桶 [2]

核心观点 - 国际能源署预测2025年世界石油市场在没有重大中断的情况下供应充足 [1] - 机构上调供应增长预测同时下调需求增长预测 [1] 供需预测调整 - 今年全球石油需求增长预测为每日增加72万桶 较上月预估减少2万桶 [1] - 今年全球石油供应量增长预测为每日增加180万桶 较上月预估增加20万桶 [1]

报告行业投资评级 - 原油：未明确星级评级 [1] - 燃料油：未明确星级评级 [1] - 低硫燃料油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][5] - 沥青：★☆★，未明确含义 [1] - 液化石油气：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][5] 报告的核心观点 - 全球石油市场2024年缺口30万桶/天转变为2025年盈余64万桶/天，年内盈余幅度预期较4月报调低，夏季用油高峰等因素短期支撑油价，但中期供需宽松反弹空间受限 [2] - 船燃需求旺季国内外低硫船燃加注需求偏强，LU裂解价差面临高位回落压力；高硫燃料油需求低迷但备货需求对冲，高硫裂解价差高位震荡 [2] - 沥青利润突出，炼厂产能利用率环比上涨，预计下周下降，北方需求释放南方受限，整体库存下降，BU预计震荡偏强 [3] - 国内液化石油气到岸价回落，进口成本支撑松动，炼厂气价下调，现货短期有下行空间，盘面震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别总结 原油 - 全球石油市场2025年盈余64万桶/天，一至四季度盈余幅度分别为19万桶/天、47万桶/天、49万桶/天、141万桶/天，年内盈余幅度预期较4月报调低 [2] - 上周全球石油库存去库0.9%，二季度以来去库幅度0.4%低于平衡表预期 [2] - 夏季用油高峰、炼化开工需求及俄罗斯、伊朗被削裁风险短期支撑油价，中期供需宽松反弹空间受限 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 船燃需求旺季国内外低硫船燃加注需求偏强，新加坡低硫船加油价差上周上涨3.5美元/吨至12美元/吨 [2] - 低硫燃料油东西价差走阔亚太到货有增量预期，国内对LU交割品级扩容限制其走阔空间，LU裂解价差面临高位回落压力 [2] - 高硫燃料油船燃及熔化深加工需求低迷，中东、北非夏季发电高峰前备货需求对冲，俄罗斯、伊朗短期制裁风险强化，原油反弹空间受限下高硫裂解价差高位震荡 [2] 沥青 - 沥青利润在众多产品中表现突出，国内炼厂产能利用率环比上涨5.8%至35%，下周预计下降 [3] - 北方市场需求逐渐释放，南方市场受降雨天气影响需求受限，周度沥青出货量为39.2万吨，环比上升4.9万吨 [3] - 截至5月19日，54家样本炼厂库存环比下降1万吨、104家样本贸易商库存下降4.4万吨，整体库存水平下降明显，BU预计震荡偏强 [3] 液化石油气 - 国内到岸价整体回落，5月上半月集中到岸压力仍存，华东库容率继续走高 [4] - 进口成本支撑松动叠加炼厂外放增加，炼厂气价整体下调 [4] - 上周PDH开工率随装置降负回落，月末有装置开启，关注化工需求回升节奏，现货端短期有下行空间，盘面震荡偏弱 [4]

全球石油需求预期调整 - 国际能源署（IEA）显著下调今明两年石油需求增长预期 将2025年需求增速从103万桶/日下调至72 6万桶/日 2026年进一步放缓至69 2万桶/日 [1] - IEA同步下调全球GDP增长预测 从3 1%修正为2 4%（2025年）和2 5%（2026年） 主因特朗普关税政策对经济前景的负面影响 [1] - 美国能源信息署（EIA）同步下调2025年需求增长预期 从130万桶/日降至90万桶/日 降幅达40万桶/日 [2] 供应侧动态与过剩风险 - OPEC+计划将5月增产规模扩大至原计划三倍 非OPEC国家（美国 加拿大 巴西 圭亚那）2025年产量将创历史新高 [2] - IEA预测2026年全球石油供应过剩达170万桶/日 分析师预计2025年Q2-Q4单季过剩量分别为98万桶/日 66万桶/日和82万桶/日 [2][5] - OPEC首次下调2025-2026年需求预期 但幅度小于IEA/EIA 仍维持130万桶/日（2025年）和128万桶/日（2026年）的增长预测 [3] 油价波动与市场反应 - 4月9日WTI与布伦特原油期货价格跌至四年低位 分别报55 12美元/桶和58 4美元/桶 主因需求侧经济压制与OPEC+增产 [4] - 截至4月23日油价反弹 WTI与布伦特分别回升至64 6美元/桶（+8 5%）和67 4美元/桶（+7 3%） 但分析师认为上行空间有限 [4] - EIA下调2025年美国原油均价预测 从70 68美元/桶降至63 88美元/桶 2026年预期从64 97美元/桶降至57 48美元/桶 [2] 机构观点分歧 - OPEC强调非经合组织国家航空/公路运输需求强劲 预计2025年125万桶/日增量来自该地区 与IEA预测值存在近两倍差距 [3] - IEA与EIA均指出贸易谈判不确定性将持续压制油价 EIA明确警告未来数月面临下行压力 [2][3] - OPEC认为全球经济年初稳步增长 但承认贸易摩擦加大短期不确定性 为2024年12月以来首次下调需求预期 [3]