市委经济工作会议精神与“1+1388”工作格局 - 文章核心观点：滨州市委经济工作会议确立了构建“1+1388”工作格局作为年度主要任务，并围绕扩大内需、产业升级、科创驱动、改革开放、协调发展、绿色转型、民生保障、安全发展等八个方面提出具体提质增效要求，旨在纲举目张地推动经济工作，确保“十五五”良好开局 [1][3] 扩大内需 - 深挖消费潜力，激发市场活力，提升投资效能，增强文旅引力，擦亮“乐购滨州”品牌 [1] - 大力发展农村电商、即时零售等消费新业态，推动需求扩容提质、增效升级，目标是让群众能消费、敢消费、愿消费 [1] 产业升级 - 以“5210N”现代产业集群为支撑，加力壮大产业集群、推进数智转型、育强企业主体、深化两业融合 [1] - 坚持传统产业高端化、新兴产业规模化、特色产业园区化、未来产业协同化的发展路径 [1] - 推动重点产业做大规模、做强能级、做优生态，加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [1] 科创驱动 - 坚持“五主并举”，深化“双型”城市建设，推动创新主体提档升级、创新平台夯基筑峰、创新生态高效赋能 [2] - 大力培育研发投入高、市场占有率高、复合增长率高、拥有核心硬科技的“三高一核心企业” [2] - 打造更多产教融合共同体、联合体，因地制宜发展新质生产力 [2] 改革开放 - 坚定不移用好改革开放“关键一招”，全面深化改革攻坚、扩大开放格局、优化营商环境 [2] - 谋划实施新一批改革“破零”事项和套餐式集成改革事项，为高质量发展增添新活力、拓展新空间 [2] 协调发展 - 统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴，持续提升城市品质、壮大县域经济、推进乡村振兴 [2] - 加快推动主城扩容提质、南部优势塑强、中部特色发展、北部加速崛起，巩固“全城共兴”发展态势，促进城乡融合和区域联动 [2] 绿色转型 - 坚持“双碳”引领，深入落实黄河重大国家战略，全力构建新型能源体系、打造节约集约样板、推进污染防治攻坚 [2] - 扎实推进美丽城市、美丽乡村、美丽河湖等建设工作，加快建设美丽滨州，推动全面绿色转型 [2] 民生保障 - 坚持民生为大，锚定“一业三保七有”，多办实事，让社会保障更可感、公共服务更普惠、人口发展更高质 [3] - 推动社保、医保、低保水平持续走在全省前列，不断提高人民群众的获得感、幸福感、安全感 [3] 安全发展 - 坚持在发展中固安全，在安全中谋发展，树牢总体国家安全观，强化社会治理、风险防范、“心安”建设 [3] - 深化拓展安身、安业、安居、安康、安心“五安工程”，纵深打造“心安城市”，不断增强经济和社会安全韧性 [3]

上海“五个中心”建设总体进展与宏观经济表现 - 2025年前三季度上海地区生产总值同比增长5.5%，2024年迈入“5万亿之城”并跻身全球城市前五 [1][5] - 2025年前三季度金融市场成交额同比增长12.7%，1至10月在沪主要金融要素市场成交额同比增长11.6% [1][5] - 2025年前11个月上海港完成集装箱吞吐量5056万标准箱，全年有望再创新高并连续16年蝉联全球第一 [1] 国际经济中心与产业发展 - 2025年前三季度工业战略性新兴产业总产值占规模以上工业总产值的比重达到44.1% [5] - 三大先导产业制造业产值同比增长8.5% [1] - 前11个月上海进出口总额达到3.7万亿元，同比增长5.2% [5] 国际科技创新中心建设 - 目前在沪全国重点实验室增至86家，实现14个领域全覆盖，布局建设12家高质量孵化器、7家高质量概念验证平台 [4] - 上海各类高新技术企业达到2.5万家，2025年日均诞生科技企业320家 [5] - 在“全球最佳科技集群”排名中，上海-苏州创新集群位居第6位 [5] - 2024年上海辖内科技型企业贷款余额接近1.3万亿元 [7] 国际金融中心建设 - 2025年浦发银行投放并购贷款突破千亿元大关，余额超2400亿元，居股份制银行领先地位 [10] - 上海实施离岸贸易印花税减免优惠政策，出台跨境金融服务便利化行动方案，设立临港全球离岸中心基地 [13] - 与国际顶尖城市相比，上海在跨境、离岸金融及国际标准规则制定方面仍需攻坚突破 [13] 国际航运中心建设 - 最新新华·波罗的海航运中心指数显示，上海连续6年排名全球第三 [5] - 上海正围绕航贸领域打造基于区块链的行业应用“航贸数链”，探索电子提单等应用场景 [7] - 与新加坡、伦敦相比，上海在海事规则制定、高端法律及保险金融服务方面存在差距 [12] 国际贸易中心与联动发展 - “五个中心”形成联动发展、耦合共生、相互赋能的良好态势 [7] - 金融中心与航运贸易中心联动，探索跨境电子发票、商品溯源等场景 [7] - 金融中心与科创中心联动，金融科技应用更广更深，科技金融体系支撑作用显著 [5][7] 并购重组与新质生产力培育 - 上海发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，构建政策引领、要素集聚的发展格局 [9] - 截至2025年9月末，上海已完成25单并购，其中4单为重大资产重组，并购金额合计2204亿元 [10] - 浦发银行、太保集团、国泰海通证券等联合成立“并购联盟”，未来三年力争支持全国并购交易规模超1.2万亿元，其中上海区域超4000亿元 [10][11] - 国泰海通证券在先进制造领域并购项目数量行业领先，包括中芯国际、富乐德、奥浦迈等案例 [11] 生物医药产业创新效率 - 中国已是全球第二大创新药研发市场，过去三年中国获批的新药临床试验数量从1512个增长到1782个 [9] - A股和港股上市生物医药公司的研发费用占比基本稳定在5.5%至6.2% [9] - 摩根士丹利报告指出，中国生物医药研发展现出显著成本效率优势，其内部收益率可达8.5%，远高于美国本土的3.6% [9] “十五五”规划与发展方向 - “十五五”是上海“五个中心”建设乘势而上的全面发力期和攻坚决胜期，需强化整体效应、平台效应、放大效应、辐射效应 [12] - 上海需对标国际顶尖，推动国际经济中心提升地位、金融中心增强竞争力与影响力、贸易中心提质升级、航运中心保持全球领先、科创中心强化策源功能 [12] - 全球航运业正经历数智化转型、绿色低碳转型和供应链韧性变革三大结构性变革 [12] - 上海需提升国际班轮航线网络效率与韧性，完善国际航运服务体系和生态，打造全球航运数据枢纽、绿色航运规则高地、航运科技“硅谷” [13]

国际战略格局与上海的战略使命 - 当前国际秩序正经历四重结构性变化：美国主导的联盟体系持续弱化；联合国等多边机制功能严重受限；全球治理呈现碎片化和“再封建化”趋势；美国推行高关税政策与“新现实主义”外交，将战略重心转向亚太 [1] - 在这一变局下，科创能力的突破与产业体系的韧性重构成为决定国家综合竞争力的核心根本 [1] - 上海作为国家改革开放的前沿窗口与长三角一体化发展的核心引擎，在“十五五”时期发展新质生产力、建设现代化产业体系的国家战略进程中肩负重要使命 [1] 发展新质生产力的核心路径 - 发展新质生产力的核心在于构建基础科研、应用技术转化、金融服务“三驾马车”深度协同的大科创体系 [1] - 东亚发达经济体成功跨越“中等收入陷阱”的核心逻辑在于长期聚焦科创投入，形成“技术进步-产业提质-就业扩容-税收增长-再投入创新”的良性循环 [1] - 当前中国人均GDP已达约1.3万美元，正处于从中等收入向发达经济体跨越的关键窗口期，必须加快发展新质生产力、构建现代化产业体系 [1] 上海构建良性循环的独特优势 - 上海集聚密集的顶尖高校与科研院所，并已启动“基础研究先行区”建设，为基础科研筑牢保障 [1] - 江苏、浙江、安徽等长三角省份制造业基础雄厚、应用场景丰富，为技术成果从实验室走向生产线提供了广阔转化空间 [1] - 上海作为国家金融中心，汇聚多元资本力量，能够为硬科技项目提供覆盖研发、中试、量产全周期的长期耐心资本支持 [1] 金融中心建设与实体经济的融合 - 建设国家金融中心必须坚守实体经济之本，金融应是科技创新和产业升级的“助推器”，而非自我循环的“泡沫池” [2] - 上海应聚焦发展风险投资、产业基金、科技金融等“好金融”，以长期价值为导向，匹配硬科技项目高风险、长周期、重投入的特性，支持技术研发到应用落地的全流程 [2] - 此举旨在实现金融经济与实体经济的深度融合、共生共荣 [2] 全球科创格局与上海的战略定位 - 第四次产业革命的“主战场”高度集中于中美两国 [2] - 中国形成三大战略支点：北京强在基础科研，粤港澳大湾区重在市场应用，以上海为核心的长三角兼具科研、制造与金融优势，最具系统集成潜力 [2] - 上海下一步应优先完善风投生态，深化体制机制改革，理顺“五个中心”之间的内在逻辑，让科创、产业与金融形成高效闭环 [2]

前三季度市场表现回顾 - 全球市场呈现“经济冷，资产热”特征，权益市场整体走强 [1][10][15] - 中国创业板指、恒生科技指数及德国DAX指数领涨全球，以美元计价年初至今涨幅分别为53.67%、44.52%和33.29% [1][20] - A股进入技术牛市，万得全A指数前三季度上涨28.89%（以美元计价），港股恒生指数上涨33.69%表现领先 [1][20][23] - 债市呈现美强中弱格局，美债10年期收益率下行42个基点收于4.16%，中债10年期收益率上行18.5个基点收于1.86% [1][36] - 美元指数大幅贬值9.83%，人民币兑美元微幅升值2.47%，但兑一篮子货币贬值4.63% [1][44] - 黄金延续主升浪，伦敦金和人民币金前三季度分别上涨47.01%和39.76%，屡创历史新高 [1][53][54] - 商品走势分化，LME铜上涨17.43%，而NYMEX原油下跌12.95% [1][53][56] 四季度经济与市场展望 - 全球经济在宽货币宽财政环境中仍存不确定性，美联储四季度预计再降息两次，但美国财政困局提升“滞胀”隐忧 [1][11][12] - 中国经济前三季度累计增长5.2%，四季度“三驾马车”动能趋缓，政策托底力度在线，长期聚焦“十五五”规划主题 [1][12] - 全球股市受益于流动性宽松，A股慢牛进入关键阶段，港股有望继续震荡领涨 [2][12] - 美债上涨态势可延续，中债受股债跷跷板效应影响，在牛市尾部徘徊 [2][12] - 美元弱势整理，人民币有望稳中有升 [2][12] - 黄金主升浪延续，铜铝维持强势，原油因供需失衡延续偏弱格局 [2][12] 四季度资产配置策略 - 维持“中国港股>中国A股>人民币黄金>美元黄金”的配置顺序，超配中国股市（A股、港股）、黄金及美债 [2][12][56] - 低配原油，标配中债、人民币等 [2][56] - 针对C4及以上风险客群，建议权益配置最高可达68% [2][56] - 四季度是逢低加仓窗口期，可重点布局高股息板块补涨机会及AI、算力、机器人等新质生产力赛道 [2][12] A股与港股市场特征分析 - A股呈“N”型走势，年内第二波上涨行情中（4月8日至9月30日）万得全A上涨37.18%，进入技术牛市 [26][28][32] - 港股表现明显强于A股，前三季度恒生指数上涨33.88%（以本币计），在全球主要经济体中表现最好 [28][33] - 微盘和中小盘股票显著跑赢大盘，北证50和万得微盘股指数前三季度分别上涨47.29%和58.57% [28] - 科创指数表现突出，科创100指数和创业板指前三季度分别上涨59.64%和51.20% [28] - 市场活力与韧性提升，前三季度新股民开户突破2000万户，两融规模突破2.4万亿创历史新高 [31][32]

业绩表现 - 2025年一季度营收15.76亿元，环比增长75.68% [1] - 净利润3.46亿元，超过2024全年净利润3.458亿元，扭转连续三季降速态势 [1] - 毛利率提升至69.36%，经营活动现金流量净额同比增长106.76%至2.242亿元 [2] - 营业成本与管理费用分别同比下降11.25%和25.24% [2] 经营策略与成效 - 主动控制发展节奏，提升经营质量，进一步去库存并全力拼市场 [1] - 执行"稳价格、控库存、强动销"策略，合同负债较上年末增长0.41亿元，反映渠道信心恢复 [2] - 电商渠道销售增长至2.05亿元，同比增长36.71% [2] - 中高档酒/普通酒收入占比分别为85.58%/14.42%，战略大单品品味舍得稳固次高端市场，藏品舍得10年培育高端消费群，沱牌特级T68拓展大众酒市场 [3] 老酒战略与资产增长 - 自2019年提出"老酒战略"以来，总资产从2020年末的53.48亿元增长至2024年末的118.02亿元，五年复合增长率16.29% [3] - 2025年一季度末总资产进一步上升至121.8亿元 [3] - 归属于上市公司股东的净资产68.08亿元，较2020年增长近一倍 [3] 研发与创新 - 研发经费从2019年的839万元激增至2024年的9533万元，年均复合增长率62.6% [5] - 拥有发明专利45项，专有技术9项，自主创新成果100余项，独创生态白酒新产品144个 [5] - 解锁老酒"风味秘钥"，探索窖内微生态与原酒关联，研究粮食品种对酿酒发酵及酒体质量影响 [5] 品牌价值 - "舍得"品牌价值1006.55亿元，"沱牌"品牌价值721.96亿元，双品牌价值达1728.51亿元，较2020年的1141.11亿元增长51.48% [6] 机构评级 - 中金公司、国金证券、华泰证券等机构给出"买入"评级 [4]