上海“五个中心”建设总体进展与宏观经济表现 - 2025年前三季度上海地区生产总值同比增长5.5%，2024年迈入“5万亿之城”并跻身全球城市前五 [1][5] - 2025年前三季度金融市场成交额同比增长12.7%，1至10月在沪主要金融要素市场成交额同比增长11.6% [1][5] - 2025年前11个月上海港完成集装箱吞吐量5056万标准箱，全年有望再创新高并连续16年蝉联全球第一 [1] 国际经济中心与产业发展 - 2025年前三季度工业战略性新兴产业总产值占规模以上工业总产值的比重达到44.1% [5] - 三大先导产业制造业产值同比增长8.5% [1] - 前11个月上海进出口总额达到3.7万亿元，同比增长5.2% [5] 国际科技创新中心建设 - 目前在沪全国重点实验室增至86家，实现14个领域全覆盖，布局建设12家高质量孵化器、7家高质量概念验证平台 [4] - 上海各类高新技术企业达到2.5万家，2025年日均诞生科技企业320家 [5] - 在“全球最佳科技集群”排名中，上海-苏州创新集群位居第6位 [5] - 2024年上海辖内科技型企业贷款余额接近1.3万亿元 [7] 国际金融中心建设 - 2025年浦发银行投放并购贷款突破千亿元大关，余额超2400亿元，居股份制银行领先地位 [10] - 上海实施离岸贸易印花税减免优惠政策，出台跨境金融服务便利化行动方案，设立临港全球离岸中心基地 [13] - 与国际顶尖城市相比，上海在跨境、离岸金融及国际标准规则制定方面仍需攻坚突破 [13] 国际航运中心建设 - 最新新华·波罗的海航运中心指数显示，上海连续6年排名全球第三 [5] - 上海正围绕航贸领域打造基于区块链的行业应用“航贸数链”，探索电子提单等应用场景 [7] - 与新加坡、伦敦相比，上海在海事规则制定、高端法律及保险金融服务方面存在差距 [12] 国际贸易中心与联动发展 - “五个中心”形成联动发展、耦合共生、相互赋能的良好态势 [7] - 金融中心与航运贸易中心联动，探索跨境电子发票、商品溯源等场景 [7] - 金融中心与科创中心联动，金融科技应用更广更深，科技金融体系支撑作用显著 [5][7] 并购重组与新质生产力培育 - 上海发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，构建政策引领、要素集聚的发展格局 [9] - 截至2025年9月末，上海已完成25单并购，其中4单为重大资产重组，并购金额合计2204亿元 [10] - 浦发银行、太保集团、国泰海通证券等联合成立“并购联盟”，未来三年力争支持全国并购交易规模超1.2万亿元，其中上海区域超4000亿元 [10][11] - 国泰海通证券在先进制造领域并购项目数量行业领先，包括中芯国际、富乐德、奥浦迈等案例 [11] 生物医药产业创新效率 - 中国已是全球第二大创新药研发市场，过去三年中国获批的新药临床试验数量从1512个增长到1782个 [9] - A股和港股上市生物医药公司的研发费用占比基本稳定在5.5%至6.2% [9] - 摩根士丹利报告指出，中国生物医药研发展现出显著成本效率优势，其内部收益率可达8.5%，远高于美国本土的3.6% [9] “十五五”规划与发展方向 - “十五五”是上海“五个中心”建设乘势而上的全面发力期和攻坚决胜期，需强化整体效应、平台效应、放大效应、辐射效应 [12] - 上海需对标国际顶尖，推动国际经济中心提升地位、金融中心增强竞争力与影响力、贸易中心提质升级、航运中心保持全球领先、科创中心强化策源功能 [12] - 全球航运业正经历数智化转型、绿色低碳转型和供应链韧性变革三大结构性变革 [12] - 上海需提升国际班轮航线网络效率与韧性，完善国际航运服务体系和生态，打造全球航运数据枢纽、绿色航运规则高地、航运科技“硅谷” [13]

新华财经上海12月8日电 在7日举办的上海加快"五个中心"建设专题研讨会上，香港中文大学（深圳） 公共政策学院院长、粤港澳大湾区研究院理事长郑永年发表主旨演讲。他从"十五五"时期我国面临的国 际战略格局深刻调整出发，提出上海肩负国家发展战略使命，必须以实体经济为根基、以科技创新为核 心，通过构建基础科研、应用技术转化与金融服务协同发力的"三驾马车"体系，推动"五个中心"高质量 协同发展。 而上海正凭借长三角区域协同优势，成为构建这一良性闭环的核心承载地。郑永年分析表示，上海的独 特优势体现在全链条生态的精准布局与区域资源的高效联动：一方面，上海集聚了密集的顶尖高校与科 研院所，且已启动"基础研究先行区"建设，通过载体搭建为基础科研筑牢保障；另一方面，江苏、浙 江、安徽均为制造业强省，产业基础雄厚、应用场景丰富，为技术成果从实验室走向生产线提供了广阔 转化空间；与此同时，作为国家金融中心，上海汇聚了多元资本力量，能够为硬科技项目提供覆盖研 发、中试、量产全周期的长期耐心资本支持。 "必须强调的是，建设国家金融中心必须坚守实体经济之本。"郑永年以英美"去工业化"的深刻教训为 鉴，着重阐述了"脱实向虚"的潜在风险。 ...

前三季度市场表现回顾 - 全球市场呈现“经济冷，资产热”特征，权益市场整体走强 [1][10][15] - 中国创业板指、恒生科技指数及德国DAX指数领涨全球，以美元计价年初至今涨幅分别为53.67%、44.52%和33.29% [1][20] - A股进入技术牛市，万得全A指数前三季度上涨28.89%（以美元计价），港股恒生指数上涨33.69%表现领先 [1][20][23] - 债市呈现美强中弱格局，美债10年期收益率下行42个基点收于4.16%，中债10年期收益率上行18.5个基点收于1.86% [1][36] - 美元指数大幅贬值9.83%，人民币兑美元微幅升值2.47%，但兑一篮子货币贬值4.63% [1][44] - 黄金延续主升浪，伦敦金和人民币金前三季度分别上涨47.01%和39.76%，屡创历史新高 [1][53][54] - 商品走势分化，LME铜上涨17.43%，而NYMEX原油下跌12.95% [1][53][56] 四季度经济与市场展望 - 全球经济在宽货币宽财政环境中仍存不确定性，美联储四季度预计再降息两次，但美国财政困局提升“滞胀”隐忧 [1][11][12] - 中国经济前三季度累计增长5.2%，四季度“三驾马车”动能趋缓，政策托底力度在线，长期聚焦“十五五”规划主题 [1][12] - 全球股市受益于流动性宽松，A股慢牛进入关键阶段，港股有望继续震荡领涨 [2][12] - 美债上涨态势可延续，中债受股债跷跷板效应影响，在牛市尾部徘徊 [2][12] - 美元弱势整理，人民币有望稳中有升 [2][12] - 黄金主升浪延续，铜铝维持强势，原油因供需失衡延续偏弱格局 [2][12] 四季度资产配置策略 - 维持“中国港股>中国A股>人民币黄金>美元黄金”的配置顺序，超配中国股市（A股、港股）、黄金及美债 [2][12][56] - 低配原油，标配中债、人民币等 [2][56] - 针对C4及以上风险客群，建议权益配置最高可达68% [2][56] - 四季度是逢低加仓窗口期，可重点布局高股息板块补涨机会及AI、算力、机器人等新质生产力赛道 [2][12] A股与港股市场特征分析 - A股呈“N”型走势，年内第二波上涨行情中（4月8日至9月30日）万得全A上涨37.18%，进入技术牛市 [26][28][32] - 港股表现明显强于A股，前三季度恒生指数上涨33.88%（以本币计），在全球主要经济体中表现最好 [28][33] - 微盘和中小盘股票显著跑赢大盘，北证50和万得微盘股指数前三季度分别上涨47.29%和58.57% [28] - 科创指数表现突出，科创100指数和创业板指前三季度分别上涨59.64%和51.20% [28] - 市场活力与韧性提升，前三季度新股民开户突破2000万户，两融规模突破2.4万亿创历史新高 [31][32]

业绩表现 - 2025年一季度营收15.76亿元，环比增长75.68% [1] - 净利润3.46亿元，超过2024全年净利润3.458亿元，扭转连续三季降速态势 [1] - 毛利率提升至69.36%，经营活动现金流量净额同比增长106.76%至2.242亿元 [2] - 营业成本与管理费用分别同比下降11.25%和25.24% [2] 经营策略与成效 - 主动控制发展节奏，提升经营质量，进一步去库存并全力拼市场 [1] - 执行"稳价格、控库存、强动销"策略，合同负债较上年末增长0.41亿元，反映渠道信心恢复 [2] - 电商渠道销售增长至2.05亿元，同比增长36.71% [2] - 中高档酒/普通酒收入占比分别为85.58%/14.42%，战略大单品品味舍得稳固次高端市场，藏品舍得10年培育高端消费群，沱牌特级T68拓展大众酒市场 [3] 老酒战略与资产增长 - 自2019年提出"老酒战略"以来，总资产从2020年末的53.48亿元增长至2024年末的118.02亿元，五年复合增长率16.29% [3] - 2025年一季度末总资产进一步上升至121.8亿元 [3] - 归属于上市公司股东的净资产68.08亿元，较2020年增长近一倍 [3] 研发与创新 - 研发经费从2019年的839万元激增至2024年的9533万元，年均复合增长率62.6% [5] - 拥有发明专利45项，专有技术9项，自主创新成果100余项，独创生态白酒新产品144个 [5] - 解锁老酒"风味秘钥"，探索窖内微生态与原酒关联，研究粮食品种对酿酒发酵及酒体质量影响 [5] 品牌价值 - "舍得"品牌价值1006.55亿元，"沱牌"品牌价值721.96亿元，双品牌价值达1728.51亿元，较2020年的1141.11亿元增长51.48% [6] 机构评级 - 中金公司、国金证券、华泰证券等机构给出"买入"评级 [4]