宏观环境与市场特征 - 经济运行呈现“生产强于需求、外需好于内需”的特征，工业生产有韧性，出口保持较快增长，但消费与投资等内需指标仍显疲软 [1] - 货币政策维持宽松取向，央行表示今年降准降息还有一定空间，银行间利率已降至2020年以来几乎最低水平 [1] - 宏观需求偏弱与流动性宽松的组合，使得具备结构性景气的赛道投资占优，当前宏观环境与2020-2021年赛道投资高峰期有相似之处 [1] 科技赛道景气核心与催化 - AI半导体与新能源仍是当前的景气核心 [1] - AI应用获得政策强力支持，商业化落地加速 [1] - 太空光伏领域全球产能规划超预期，技术突破打开万亿市场 [1] - 创新药领域通过BD交易、临床突破与新药获批推动价值兑现 [1] 资源品与相关板块机会 - 有色金属行业2025年报业绩预告向好率最高 [1] - 随着货币宽松持续，资金将从金融系统转向实体经济，有色、化工、机械和消费板块有望先后受益 [1] - 2025年12月以来南华金属指数上涨12.5%，而能化和工业品指数涨幅仅7%左右，金属板块在当前市场中可能更具投资性价比 [1] - 关注有色金属行业景气行情向能化和机械板块的传导扩散 [1]