市场开盘表现 - 2月2日，沪指低开0.93%至4079.71点，深成指低开0.54%至14128.87点，创业板指高开0.65%至3368.14点 [1] - 电网设备、光伏、机场等板块指数涨幅居前，有色金属、油气等板块指数跌幅居前 [1] - 上证指数成交额约139.51亿元人民币，深证成指成交额约196.92亿元人民币，创业板指成交额约87.48亿元人民币 [2] 机构核心观点与配置主线 - 中信建投长期看好“科技+资源品”双主线，短期关注已有回调的科技赛道、金融板块和中游制造业 [2] - 华泰证券认为春季行情核心驱动未变，春节后至两会前胜率提升，配置上建议关注绩优、低位方向及长假受益的消费与出行链 [3] - 中国银河证券认为板块轮动是春节前主基调，关注科技创新主题、制造业与资源板块盈利修复、消费品以旧换新及出海趋势带来的结构性机会 [4] 行业与板块关注重点 - 电力设备（储能、特高压、光伏、固态电池等）、非银金融、银行、AI（光通信、存储等）、煤电、家电、汽车、钢铁等行业受到重点关注 [2] - 存储及半导体设备、化工、工程机械、农业、美护等绩优低位方向被建议关注 [3] - 科技创新主题（如商业航天、AI应用）、有色金属、汽车（基于年报预喜率）、以及消费板块（受政策利好驱动）被列为关注方向 [4]

核心观点 - 随着投资者情绪活跃与两融余额上行，融资保证金比例上调被解读为引导理性投资、维护市场稳定的政策信号，短期震荡不改长期向好态势 [1][4] - 证监会2026年系统工作会议强调“稳字当头”并部署五大重点任务，有助于夯实市场长牛、慢牛基础 [1][4] - 投资策略应关注“两条主线+两条辅助线”：主线一为科技创新与成长板块轮动；主线二为制造业与资源板块盈利修复；辅助线一为消费品以旧换新政策下的消费板块；辅助线二为企业出海趋势 [1] 本周A股市场表现 - 本周（1月12日-1月16日）A股市场表现分化，全A指数上涨0.49%，科创50涨幅居前达2.58%，而上证50、沪深300、上证指数录得下跌 [2] - 市场风格上，小盘风格相对占优，中证1000上涨1.27%，表现优于沪深300的-0.57%；五大风格指数分化，成长风格涨1.78%，周期风格涨0.94%，金融风格跌2.73% [2] - 行业表现涨跌不一，涨幅靠前的三个行业分别为计算机、电子、有色金属，国防军工、房地产、农林牧渔则跌幅靠前 [2] 本周资金流向 - A股市场交投活跃度显著上行，周一至周三连续三天成交额刷新历史记录，本周日均成交额为34651亿元，较上周上升6131.1亿元；日均换手率为2.705%，较上周上升0.47个百分点 [3] - 截至周四，两融余额为27187.27亿元，较上周上升911.36亿元 [3] - 本周新成立权益类基金17只，发行份额131.52亿份，较上周上升121.91亿份，份额占比68.17% [3] - 1月8日至1月14日期间，全球基金净流入A股41.11亿美元（前值为3.74亿美元），呈现加速态势，其中海外基金净流入A股10.73亿美元（前值为6.56亿美元） [3] 市场估值与政策环境 - 全A指数PE(TTM)估值较上周上升0.28%至23.28倍，处于2010年以来94.63%分位数；PB(LF)估值本周上涨0.28%至1.92倍，处于2010年以来56.28%分位数 [3] - 全A股债利差为2.4529%，位于3年滚动均值(3.3268%)-1.73倍标准差附近，处于2010年以来42.38%分位数水平 [3] - 央行本周打出一套“组合拳”，通过下调各类结构性货币政策工具利率、完善工具并加大支持力度以助力经济转型，并明确今年降准降息还有一定空间 [4] - 融资保证金比例上调仅限于新开融资合约，有助于减缓对市场的短期冲击，2026年以来融资净买入额靠前的电子、计算机、有色金属等行业或受部分杠杆情绪降温影响 [4] 行业与板块投资展望 - 主线一：全球变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，春季躁动行情中科技创新与成长板块轮动上行机会较大，短期关注轮动补涨机会 [1] - 主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业 [1] - 辅助线一：2026年消费品以旧换新政策延续，在扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口 [1] - 辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开 [1]

市场整体趋势判断 - A股市场震荡上行的大方向不变，短期震荡整固不改长期向好态势，慢牛、长牛基础进一步夯实 [2][3][4] - 融资保证金比例上调属于逆周期调节，旨在引导理性投资、维护市场稳定，仅影响新开融资合约，有助于减缓短期冲击 [2][4] - 央行推出货币金融政策“组合拳”定向支持重点领域，并明确今年降准降息还有空间，利于提振市场信心 [3][4] - 证监会2026年系统工作会议强调“稳字当头”，部署五大重点任务，有助于夯实市场基础 [4] 市场结构与资金面 - 主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束 [2] - 融资净买入额靠前的电子、计算机、有色金属等行业或受到部分杠杆情绪降温的影响 [4] - 保险资金等中长期资金入市、居民资金入市、汇率升值驱动下的外资回流等增量资金仍有空间 [3] - ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，给配置型资金提供了从容“上车”的窗口 [2] 基本面与业绩线索 - 步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升 [2] - 1月下旬企业2025年报业绩预告将密集披露，可重点关注年报业绩预告高增长或扭亏方向的机会 [3] - 随着PPI降幅收窄，预计2026年企业盈利进入温和复苏通道，对盈利拐点的博弈将成为行情的重要支撑 [3] 行业配置主线 - 围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础构建组合，具体包括化工、有色金属、电力设备和新能源 [2] - 关注科技产业行情的扩散，如AI算力、AI应用、机器人、港股互联网等 [3] - 受益于“反内卷”与涨价方向，如化工、有色金属等 [3] - 年报业绩预告高增方向，如电子、机械设备、医药等 [3] - 全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，科技创新与成长板块轮动上行机会较大 [5] - 反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业 [5] 辅助配置方向 - 可逢低增配非银金融，如证券、保险 [2] - 通过部分服务消费品种（如免税、航空等）或高景气品种（如半导体设备等）增强收益 [2] - 2026年消费品以旧换新政策延续，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口 [5] - 出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开 [5]

市场表现与指数行情 - 沪指高开高走，突破4070点，创十年新高，并录得连续第13根阳线，打破A股33年纪录 [1] - 两市成交额预计达2.7万亿元，较上个月地量水平增加1.1万亿元 [1] - 沪指收出“光头光脚中阳线”，突破4000-4034点短期压力区，下一目标位可能指向4200点 [6] - 市场呈现“指数牛”的结构性行情，个股涨幅未普遍跑赢指数 [8][9] 板块轮动与资金动向 - 金融股（保险、证券）率先放量拉升，被视为“国家队”资金动作，以撬动指数 [2][4] - 周期股（旅游、有色、化工、钢铁、煤炭、建材）接棒上涨，形成板块轮动 [2] - 科技成长股表现强势，脑机接口概念与半导体设备股走强 [3] - 两市成交额预计突破2.7万亿元，创近一年新高，昨日已大幅放量5000亿元 [6] - 融资余额在2025年12月增加超600亿元，整体突破2.55万亿元，创历史峰值 [6] - 出现“存款搬家”现象，去年7月非银存款增长2.14万亿元，居民存款减少1.11万亿元 [6] 行业与公司动态 - 证券板块被视为“牛市骑手”，其启动被解读为牛市加速信号 [2] - 伦敦金属交易所的铜、锡等工业金属期货价格大幅上涨，支撑A股有色板块 [2] - 脑机接口概念因复旦大学附属华山医院技术突破而全线爆发 [3] - 半导体设备股在国产替代逻辑推动下走强，预计2026年国产半导体设备订单增速可能超过30% [3] - 2025年A股上市公司现金分红总额达2.63万亿元，创历史新高 [10] - 高新技术企业和战略性新兴产业公司数量分别占A股总数近20%和超32%，较“十三五”末增长87.79% [13] 宏观经济与政策环境 - 2026年为“十五五”规划开局之年，政策基调为“稳中求进、提质增效”，财政货币双宽松，券商普遍预测GDP增速稳定在5%左右 [12] - 中美经贸关系缓和，双方取消91%叠加关税，暂停24%“对等关税”90天，实际税率降至10%左右，利好消费电子、机械设备等出口行业 [12] - 美联储降息预期升温，市场预期2026年年中前可能进行三次降息，导致美元走弱，资金流向新兴市场 [12] - 证监会新年“首会”重拳打击财务造假，18家严重造假公司触及强制退市 [10] - 监管层严格把控上市公司质量，2025年一季度A股IPO数量同比下降10%至27家，融资金额减少30.24% [13] 全球市场与外部因素 - 隔夜美股道指涨破历史最高点，我国台湾地区股市首次突破3万点，韩国股市续创历史新高 [6] - 全球科技龙头英伟达的供应链企业鸿海精密全年营收突破8万亿新台币，创历史同期新高 [6] - 富时A50期指连续夜盘收涨0.58%，热门中概股多数上涨 [13] - 高盛在1月5日报告中建议“高配中国股票”，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20%，驱动因素包括人工智能应用、“出海”趋势和“反内卷”政策 [8] - 中国股市当前估值相比全球同业存在显著折价，对投资者具有吸引力 [8]

市场行情概览 - 2026年1月6日，A股三大指数集体收涨，沪指涨1.5%，深成指涨1.4%，创业板指涨0.75% [2] - 沪指高开高走，收盘价4083.67点，创下13连阳纪录，逼近4100点 [2] - 全市场超4100只个股上涨，143只个股涨停，连续两日超百股涨停 [2] - 市场量能持续放大，沪深两市成交额达2.81万亿元，较上一交易日放量2602亿元 [2] 领涨板块分析 - 商业航天、脑机接口、大金融及化工板块表现强势 [2] - 具体板块涨幅数据显示，高压氧舱板块涨6.13%，脑机接口板块涨5.74%，钛白粉概念涨5.08%，小金属涨4.77%，保险涨4.22%，证券板块涨3.65% [12] - 脑机接口概念延续强势，持续获得资金追捧 [13] - 资源类周期股（如有色金属、化工、油气）走强，受期货价格大涨及地缘冲突等因素驱动，碳酸锂期货主力合约飙升逾8% [14] - 大金融板块（保险、证券）集体拉升，证券板块异动并上穿所有均线，在本轮行情中首次起到“牛市旗手”作用 [14] 机构观点与市场预期 - 高盛发布宏观报告，建议在亚太范围内高配A股和港股，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [8] - 高盛认为驱动因素包括人工智能应用、“出海”趋势和“反内卷”政策，且中国股市估值相比全球同业存在显著折价 [8] - 以2025年12月31日沪指收盘3968.84点估算，高盛认为2026年沪指可能涨至约4564点至4762点 [8] - 摩根大通预计2026年年底沪深300指数目标点位为5200点，相比2025年收盘点位有12%的上涨空间 [8] - 摩根士丹利预计2026年将有更多外资回归中国市场，全球流动性环境宽松，美联储可能在2026年上半年降息三次以支持全球股市 [9] - 摩根士丹利认为A股估值修复已基本完成，2026年任务是“稳估值”并通过盈利增长驱动市场上涨 [9] 关键观察点与驱动因素 - 券商股表现被视为明日市场关键观察点，其连续上涨可能推动沪指继续突破 [15] - 政策面有利好，国家金融监督管理总局下调了沪深300、红利低波和科创板等长期持仓资产风险因子，旨在培育耐心资本并支持科技创新 [17] - A股成交额常态化突破2万亿元，监管推动券商并购落地、放宽险资权益比例，大金融板块迎来“业绩+估值”双击 [17] - 广东金融监管局发布指导意见，支持保险业高质量发展 [16]

市场整体表现 - 2026年1月6日早盘，上证指数突破前期高点4034.08点，刷新10年来新高，盘中摸高至4051.25点[1] - 这是继2025年11月14日之后，沪指再度刷新10年高点[1] - 自2025年12月17日至2026年1月5日，上证指数实现日线12连阳，创1992年3月以来最长连阳纪录[3] - 盘面上超3500只个股上涨，下跌个股不足1700只[3] 行业与板块动态 - 半导体设备指数盘中强势拉升，成分股呈现普涨格局[1] - 脑机接口、固态电池板块开盘均呈现活跃状态，推动了股指大幅拉升[1] 资金面与市场情绪 - 隔夜富时A50期指连续夜盘收涨0.58%，报15572点[3] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.49%[3] - 有券商研究机构表示，在弱美元和国内政策催化下，更多海外资金和长线资金入市有望从资金端提振A股[3] 机构观点与预测 - 高盛预测2026年中国实际GDP增速高于市场共识预测，并建议高配中国股票[4] - 高盛股票策略团队预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20%，分别由14%和12%的盈利增长以及约10%的估值向上重估所支撑[4] - 盈利增长潜在再加速的关键驱动因素包括人工智能应用、“出海”趋势和“反内卷”政策[4] - 中国股市当前估值相比全球同业存在显著折价，对于国内外投资者显著的分散化配置价值应会鼓励更多资本流入市场[4]

市场表现与历史纪录 - 2026年1月5日，上证指数上涨1.38%，重返4000点 [1] - 自2025年12月17日至今，上证指数实现日线12连阳，创1992年3月以来最长连阳纪录，也创下1996年±10%涨跌停板制度实施以来的连阳纪录 [1] - 1992年3月以来，上证指数出现过三次11连阳，分别为1992年5月、2006年6月和2017年12月至2018年1月 [1] 机构观点与市场展望 - 高盛建议2026年高配A股和港股，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [2] - 高盛认为上市公司盈利增长加速的驱动因素包括AI应用、“出海”趋势和“反内卷”政策 [2] - 高盛指出中国股市当前估值相比全球同业存在显著低估 [2] - 银河证券表示，元旦假期期间港股市场与人民币汇率走强有助于提振投资者信心，A股市场或延续结构性行情 [2] - 银河证券认为，在政策预期与产业趋势突破等因素支撑下，“春季躁动”行情可能提前开启 [2] - 中金公司认为，弱美元推动全球经济共振修复，带动国内出口增速和公司利润改善 [3] - 中金公司指出，全球货币政策和流动性都趋于宽松，推升A股和港股估值 [3] 驱动因素与投资主题 - 高盛认为2026年中国出口存在结构性上行空间，投资在政策支持下有望反弹，政策对服务消费更加重视 [2] - 高盛预计未来几年中国的出口和经常账户可能会保持强劲 [2] - 银河证券展望2026年，“十五五”开局之年改革政策预期强化，人民币汇率向上等价格因素支撑流动性向好 [2] - 银河证券建议关注盈利修复逻辑下，具备业绩兑现能力的科技龙头、受益于价格水平回暖预期的周期板块 [2] - 中金公司认为，在弱美元和国内政策催化下，更多海外资金和长线资金入市有望从资金端提振A股 [3] - 中金公司指出，从结构上看，以科技和出海为代表的“新经济”在基本面和回报方面有望持续表现 [3]

高盛对中国股市的宏观展望 - 高盛建议在2026年高配中国股票 在亚太范围内建议高配A股和港股 [1] - 预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [1] - 上涨动力分别由14%和12%的盈利增长以及约10%的估值向上重估所支撑 [1] 盈利增长驱动因素 - 驱动因素包括人工智能应用 “出海”趋势和“反内卷”政策 [1] - 中国股市当前估值相比全球同业存在显著折价 [1] 宏观经济与政策支持 - 2026年中国出口存在结构性上行空间 投资在政策支持下有望反弹 [1] - 政策对服务消费更加重视 并鼓励增加假期和带薪休假 [1] - “十五五”规划建议中 “建设现代化产业体系”和“加快高水平科技自立自强”被列为优先事项 [1] - 未来几年中国的出口和经常账户可能会保持强劲 [1]

市场阶段与行情展望 - A股市场进入跨年布局的关键窗口，关注元旦前后的小躁动行情 [1] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，政策红利释放节奏预计相对靠前 [1] - 后续春季躁动行情值得期待 [1] 核心投资主线 - 主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力 [1] - 主线一重点关注领域包括人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域 [1] - 主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰 [1] 辅助投资方向 - 辅助线一：在扩大内需政策导向下，消费板块迎来布局窗口 [1] - 辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开 [1] 短期配置策略 - 短期关注防御性板块配置机会 [1] - 同时布局明年政策红利与产业景气方向 [1]

市场短期展望与配置主线 - 短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快[1] - 重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会[1] 核心配置主线一：新质生产力与前沿科技 - 全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力[1] - “十五五”重点领域值得关注，包括人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等[1] 核心配置主线二：制造业与资源板块盈利修复 - 反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰[1] 辅助配置线一：消费板块 - 扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口[1] 辅助配置线二：企业出海 - 出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开[1]