公司战略与成果 - 公司荣获“2025年度国际教育领军品牌”称号，体现了其在国际教育领域的深耕与口碑 [1] - 2025年公司关键突破在于全面深化“三大融合”战略，即境内与境外业务贯通、语培与留学服务融合、线上与线下场景整合 [6] - 公司完成了教学体系的“全景式”标准化重构，打造了一个贯穿教学、评测与服务的立体化生态系统，确保了全国范围内教育产品的高水准一致性与可衡量性 [7] - 公司在香港、新加坡、东京的分支机构已从“接待站”成长为“服务枢纽”，例如香港团队本港化率已超过80%，深度融合本地环境，未来还将持续推进欧洲公司落地 [7] 师资队伍建设 - 公司建设高质量师资团队聚焦两点：一是推动教师角色从“知识传授者”向“学习引领者”转变并鼓励多元化发展，二是深度培养教师的人机协同能力 [5] - 公司通过建立全国统一的“教研-师训-质检”体系来确保以学员为主的交互式课堂落地 [5] - 公司将AI工具融入教师发展，为教师配备自主研发的AI小程序以提升教学效率，并将“善用AI”列为教师核心能力，通过专项培训提升教师利用AI进行个性化教学设计等能力 [5] 科技与教育融合 - 公司致力于将AI教学创新深度融入“学”与“教”的双重场景，通过智能口语练习、实时作业批改、个性化课程定制等功能提升学生语言应用能力与学习动力，并支持教师精准教学 [6] - 公司通过三大维度创新重塑学习体验：一是融合语言知识点与文化场景打造沉浸式趣味闯关模式；二是深度融合AI技术构建具有情感陪伴与科学进阶的智能口语训练系统；三是依托大数据与自适应技术打造个性化学习路径与精准强化训练体系，并进行全程可视化跟踪与成就激励 [6]

产品发布与核心定位 - 学而思于1月13日线上发布两款学习机新品：学而思学习机X5经典款，以及与华为联合打造的基于华为擎云C5e的定制款学习机 [1] - 新品发布旨在为家庭教育场景提供全新解决方案，核心教育理念是成为孩子的“专业、稳定的‘学习伙伴’”，把学习主场交还给孩子，实现“好内容、不生气、自主学习” [1][3] 学而思学习机X5经典款核心功能 - 最大优势是推出全新智能“一站式学习桌面”，这是一套内置的智能“学习规划与导航系统”，旨在解决孩子学习过程“散而无序”的核心痛点 [5][8] - “一站式学习桌面”结构化呈现学而思22年教研沉淀的优质路径，包含“校内同步—专项提升—进阶培优”三大部分，覆盖从基础夯实到拔尖提升的全需求 [8] - “校内同步”模块通过课前预习、课中学习、课后练习全流程设计讲透校内知识；“专项提升”精准匹配各学段需求（如拼音识字、作文阅读、应用题）进行靶向提升；“进阶培优”为学有余力的孩子提供自研培优体系 [8] - 产品搭载12.6英寸护眼屏幕，分辨率为2.7K，采用类纸屏技术，拥有7大权威护眼认证和25重软硬件防护，以降低用眼负担 [11] AI技术与内容生态 - 学而思学习机X5经典款强调“好AI+好内容”，其AI助手“小思”已累计被唤醒超过16亿次 [9] - AI能力升级提供“AI专属练”、“AI口语分级练”、“AI作文引导”等功能，实现从“人找题”到“题找人”的转变，并能在口语和写作中提供引导与鼓励 [9] - 产品内置学而思22年积累的优质课程体系，包括王牌数学培优体系、学而思大语文体系、英语剑桥分级体系、初高理科培优等，是行业率先获得电子出版物专属编号的学习硬件产品 [11] 与华为的跨界合作产品 - 与华为联合打造的定制款学习机核心突破在于“亲子共享，一机双模”设计，用户可一键切换“学而思学习机”与“华为平板”两种模式 [12] - 在学习模式下，产品继承学而思“好内容+好AI”全部核心优势，搭载由学而思3000+教研团队打造的全学段、全学科内容，以及自研九章大模型与DeepSeek双核AI技术 [14] - 在平板模式下，产品变回高性能的华为平板，供家长办公、娱乐使用，享受华为生态的体验 [14] - 该定制款学习机正通过华为渠道销售，用户可前往华为智能生活馆体验，此次合作实现了教育内容与科技生态的深度融合 [15][17]

产品获奖与行业意义 - 小猿学练机荣获2025年IDEA国际设计大奖，是学习平板类产品首次获得该全球顶级设计殊荣 [1] - 此次获奖标志着中国教育智能硬件从“技术跟随”迈向“标准引领”，并推动行业从“功能满足”向“体验升级”转型 [1] - 公司通过“设计+科技+教育”深度融合构建起全球竞争优势，突破“硬件组装”的传统认知 [1] 核心技术优势与护眼设计 - 设备搭载10.3英寸类纸墨水屏，具备“不发光、0蓝光”的物理特性以从根源守护儿童视力 [1] - 屏幕表面经特殊工艺处理呈现纸张般自然粗糙度，配合自研专用电磁笔复刻纸质书写的真实感 [1] - 产品创新性融合墨水屏与AI技术，旨在平衡“科技赋能”与“健康守护” [1] AI学习生态与教育资源 - 小猿学练机提出“以练促学”理念，依托自研“猿力大模型”融合DeepSeek大模型，重构“学-练-测”AI学习生态 [2] - AI能精准识别小初高全学科上百种题型手写内容并自动批改，通过错题溯源定位薄弱点并生成个性化提升方案 [2] - 产品搭载超20亿题库资源，覆盖全国334个教材版本，满足小学至初中全学科练习需求 [2] - 题库日更新量逾百万，并构建K12领域最大最全知识图谱，题目难度精细划分为9级 [2] 市场地位与行业影响 - 洛图科技行业报告显示，小猿学练机在练习覆盖度、更新度、精准度三大核心指标上均位列行业第一 [2] - 产品知识点推荐准确率与薄弱点举一反三准确率双双蝉联行业榜首 [2] - 公司为行业提供了以用户真实需求为核心、通过设计与技术双轮驱动的发展范式 [3]

博物馆概况与定位 - 中国教师博物馆是中国唯一以教师文化为主题、以师德教育为特色的国家级博物馆[1] - 博物馆坐落于曲阜师范大学，展览面积7700余平方米[1] - 博物馆设有“教师的历史”、“教师的摇篮”、“教师的典范”三大常设展览区[1] 核心展品与象征意义 - 馆内核心雕塑塑造了四位有原型的师者：黄大年、张桂梅、于漪、钟南山，分别象征使命、奉献、信念与担当[2] - 陈列一台1972年由复旦大学捐赠的“103”计算机，是中国科技自立自强的历史见证，曾用于学子学习，是教育革新与科技赋能的关键跨越符号[2] - 展出一本泛黄的《周髀算经》，是中国现存最古老的数学著作，是古代“数学教师”的教学范本，其中明确提出勾股定理[3] - 展出首届教师节邀请函、纪念盘等纪念品，记录了1985年教师节确立后全社会对教师的尊重与礼赞[3] 教育理念与师者精神展示 - 通过袁隆平事迹展陈，传递“扎根土地、求真务实”的治学初心[4] - 通过支月英的旧扁担和张桂梅的红色喇叭等实物，生动展现了师者扎根山乡、守望成长的奉献精神[4] - 博物馆内每一件展品都被视为一位“无声的老师”，讲述师者的坚守与担当[4] 功能拓展与社会影响 - 博物馆不仅是展示中国教师文化的“活化石”，更成为全国中小学研学实践、教师思政教育的重要基地[4] - 博物馆通过开发主题文创、举办专题展览，让“师道”文化走出场馆，成为连接历史与当下、传承教育初心的重要纽带[4] - 博物馆的参观体验被许多师生形容为一场“精神朝圣”[4]

交付活动概况 - 比亚迪慈善基金会联合上海宁泉资产管理有限公司于2025年7月31日向复旦大学管理学院交付纯电动客车C11 并举办以"中国青年 一路向前"为主题的交付仪式[2][11] - 交付仪式在复旦管院政立院区举行 出席嘉宾包括复旦大学校领导、管理学院负责人及比亚迪集团执行副总裁李柯、宁泉资产创始人杨东等校友代表[1][10] 企业战略与社会责任 - 公司通过交付纯电动客车践行"科技向善"理念 支持中国高等教育事业发展 展现以科技赋能教育发展与助力青年成才的承诺[2][4] - 公司持续深化与高校在产学研融合、绿色校园建设和高端人才培养等重点领域的合作 致力于为中国式现代化建设注入绿色动能[14] 产品技术优势 - 纯电动客车C11采用领先的三电技术 在动力、安全和能效方面均领先行业 能大幅提升运营效率并降低运营成本[13] - 车辆配备人性化设计及全球领先的底盘调校技术 显著提升动态乘坐体验 为师生提供绿色通勤解决方案[13] 校企合作意义 - 此次交付既提升校园交通服务品质与效率 也体现企业支持国家人才培养事业的教育初心[2][4] - 企业代表李柯表示交付新能源大巴旨在为校园通勤提供便利与舒适 并期望车辆成为连接新老校区的绿色风景线[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8][12] 报告的核心观点 - 需求稳健，收入端量价齐升带动增长，招生量增为主，涨价贡献次之；盈利能力方面，教师、教室产能利用率提升，规模效应显现，叠加精细化管理、降本增效带动整体盈利能力改善；公司作为一对一个性化教育龙头公司，享受市场格局红利，业务拓展思路清晰，随着新网点爬坡成熟，业绩端将兑现增长弹性；中长期，公司盈利能力有望继续改善，看好公司加速布局科技赋能教育 [12] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q2归母净利润1.54 - 1.85亿元，同比增长38.50% - 65.89%；扣非归母净利润1.51 - 1.85亿元，同比增长42.50% - 74.08% [2][6] - 2025H1归母净利润2.28 - 2.59亿元，同比增长41.14% - 60.02%；扣非归母净利润2.10 - 2.44亿元，同比增长38.09% - 60.12% [2][6] - 预计2025 - 2027年归母净利润2.75、3.38、4.30亿元，对应PE分别为23、19、15X [2][12] 公司基础数据 - 当前股价52.58元，总股本12186万股，流通A股11832万股，每股净资产7.00元，近12月最高/最低价69.30/40.25元 [9] 财务报表及预测指标 - 营业总收入、成本、毛利等指标在2024A - 2027E期间呈现增长趋势，如营业成本从2024A的1823百万元增长到2027E的3521百万元 [18] - 资产负债表相关指标有变化，如货币资金、交易性金融资产等在相应期间有不同程度增减 [18] - 现金流量表中，经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额等指标在各期间有不同表现 [18] - 基本指标方面，每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等指标在2024A - 2027E期间有相应变化 [18]

战略合作签约 - 左印国际美术教育与雅昌文化集团签署战略合作协议，将在艺术教育领域展开深度合作[1] - 合作旨在为儿童艺术成长搭建更广阔的平台[1] - 签约仪式在第二十一届中国（深圳）国际文化产业博览交易会雅昌艺术中心分会场举行[1] 雅昌文化集团概况 - 雅昌文化集团成立于1993年，是艺术产业领军企业[5] - 在艺术印刷领域独创行业标准，获得1070余项国际大奖[5] - 构建全球最大艺术品数据库，以科技赋能艺术生态[5] - 通过雅昌艺术中心开展艺术普及教育与美学欣赏活动[5] 左印国际美术教育概况 - 左印国际美术教育创立于2014年，专注3~15岁儿童艺术教育[8] - 融合西方创意美学与东方思维，独创创意美学体系[8] - 全国布局近200家校区，每年服务超50000个家庭[8] - 教育模式注重培养创造力、审美能力和跨文化沟通能力[8] 五大战略合作领域 - 作品全链路服务：实现儿童作品数字化保护与定制化画册制作[13] - 品牌活动联动：协同策划高规格艺术活动，打造艺术教育IP[15] - 儿童艺术数据开发：挖掘艺术创作数据背后的教育价值[17] - 线上展览体系打造：构建"线上+线下"一体化展览矩阵[18] - 国际艺术资源联合：提供大师课、工作坊等国际化艺术交流机会[22] 合作愿景 - 构建"创作-展示-研究-传播"的艺术教育全链条生态[23] - 发挥双方在内容研发与产业资源的优势[23] - 培育具有国际视野与创新素养的未来人才[23] - 推动中国艺术教育事业发展[25]

活动概述 - 2025年成都“蓉城家长季”活动将于5月16日在四川天府新区拉开帷幕 活动主题为“让爱育未来” 核心议题是“家校社协同育人” [1] - 活动由成都市精神文明建设办公室指导 成都传媒集团和成都传媒产业集团主办 每日经济新闻承办 并得到成都市家长学校总校 成都开放大学及成都新东方家庭教育指导与研究中心等机构协办与支持 [1][11] 活动内容与方向 - 活动聚焦三大方向：情感教育 剖析爱的本质与实践路径 技术赋能 展示如AI亲子互动工具 虚拟现实成长档案等创新案例打破教育时空界限 能力培养 倡导培养跨文化包容 批判性思维与终身学习能力以适应未来社会需求 [2] - 活动设置三场核心主题演讲：杨咏梅分享“数智时代的智慧爱” 龙迪分享家庭情绪管理方法论 李玫瑾解构生命教育难点 [3][9] - 活动设有圆桌讨论及提问互动环节 邀请家长 社会和学校三方代表围绕“家校社协同育人”主题进行深度对话 [3] - 活动特设学前教育 基础教育 中学教育三大专场案例分享会 分别针对0-6岁儿童养育难题 家校社协同育人案例库以及青春期家庭教育冲突化解机制 提供场景化解题方案 [4] 品牌延续与过往成果 - “蓉城家长季”是城市级家庭教育主题综合活动品牌 2025年活动将延续此品牌 旨在让“家校社协同育人”理念落到实处 [5][7] - 自2023年6月成都市家长学校（总校）成立以来 已在全市23个区（市）县全部建立分校 子校数量达到2018个 [6] - 2024年启动的“蓉城家长季”开展了四大活动：“家庭成长课表+成长地图+成长礼单+家庭教育宣传联盟” 具体成果包括开设23堂精品课程覆盖100万组家庭 推出5条主题成长路线吸引3000余组家庭体验 开展400余场次公益活动 并通过100余个新媒体平台进行推广 [6] 活动议程 - 活动上午议程包括主题分享《数智时代智慧爱》（杨咏梅） 《建设和平喜悦的家庭氛围》（龙迪） 《生命教育的难点》（李玫瑾） 以及圆桌讨论 [9][10] - 活动下午议程为平行进行的“家校社协同育人”优秀案例分享会 分为中学教育 小学教育和学前教育三个专场 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9][13] 报告的核心观点 - 2024年公司营收27.86亿元，同比+25.90%，归母净利润1.80亿元，同比+16.84%，扣非后归母1.64亿元，同比+16.25%；若剔除股权激励费用影响，归母和扣非后归母分别同比+34.04%和+34.88% [2][6] - 2025Q1公司营收8.64亿元，同比+22.46%，归母净利润7377万元，同比+47.00%，扣非后归母5883万元，同比+27.92%；若剔除股权激励费用影响，归母和扣非后归母分别同比+49.67%和33.75% [2][6] - 预计2025 - 2027归母净利润分别为2.6/3.4/4.3亿元，对应PE分别为25/20/15X [2][13] - 看好公司作为一对一个性化教育龙头，享受市场格局红利，增加网点提升份额，凭借多维能力保障业务稳中有进；随着新网点成熟，释放规模效应，业绩兑现增长弹性；看好公司加速布局科技赋能教育，构建核心竞争力，拓展细分领域业务 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价54.19元，总股本12186万股，流通A股11780万股，每股净资产7.00元，近12月最高/最低价69.30/40.25元（2025年4月30日收盘价） [10] 收入端 - 2024年以华东区域为主要目标市场，拓网点、招老师，业务成长步伐稳健 [13] 产能方面 - 2024年个性化学习中心从240余所增至超300所，同比增速25%+，覆盖100余座城市，专职教师超4000人 [13] 收入分地区 - 2024年东/中/西部收入分别为16.67/2.68/8.50亿元，分别同比+31.39%/+27.66%/+15.92%，占比分别为59.84%/9.63%/30.53% [13] 盈利能力方面 - 2024年新开店多，租金/人工先行，拖累毛利率，费率优化抵消部分影响；综合毛利率34.56%，同比-1.95pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.64/+0.06/+0.03/-0.75pct，合计同比-1.30pct，销售费用率下滑因老校区靠口碑招生，营销投放集中新网点，财务费用率下滑因归还借款后利息支出减少，净利率同比-0.56pct [13] - 2025Q1收入增长稳健，毛利率基本持平略下滑，费用率持续优化，叠加收回减值股权款带来的投资收益增加，带动业绩增长；毛利率32.02%，同比-0.40pct，期间费用率同比-0.49pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比+0.75/-0.71/-0.20/-0.32pct，Q1投资收益增加1394万，带动净利率同比+1.31pct，达到8.51% [13] 财务报表及预测指标 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据预测，如2024 - 2027年营业总收入分别为2786/3485/4350/5430百万元等 [17]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [3][7] 报告的核心观点 - 学大教育2024年及25Q1业绩良好，2024年实现收入27.86亿元，同比增长25.90%；归母净利润1.80亿元，同比增长16.84%；25Q1实现营业收入8.64亿元，同比增长22.46%；归母净利润7377万元，同比增长47.00% [1] - 个性化教育业务稳健增长，龙头地位巩固，职业教育板块打造第二增长曲线 [7] - 合同负债及使用权资产增长维持较高增速，财务状况改善显著 [7] - 推进股权激励与回购计划，彰显公司发展信心，关注人工智能技术在教育领域应用 [7] 财务数据与估值 营收与利润 - 2023 - 2027E营业总收入分别为22.13亿、27.86亿、34.82亿、41.44亿、48.48亿元，同比增长23%、26%、25%、19%、17% [2][8][10][11] - 2023 - 2027E营业利润分别为2.26亿、2.52亿、3.25亿、4.14亿、5.04亿元，同比增长261%、11%、29%、27%、22% [2][8][11] - 2023 - 2027E归母净利润分别为1.54亿、1.80亿、2.34亿、3.00亿、3.68亿元，同比增长1312%、17%、30%、28%、23% [8][10][11] 比率指标 - 2023 - 2027E毛利率分别为36.5%、34.6%、34.0%、34.1%、34.5%；净利率分别为7.0%、6.5%、6.7%、7.2%、7.6% [11] - 2023 - 2027E ROE分别为29.6%、25.1%、24.8%、25.5%、25.7%；ROIC分别为12.8%、15.0%、19.0%、25.8%、25.7% [11] - 2023 - 2027E资产负债率分别为81.3%、79.0%、71.1%、69.1%、66.9%；净负债比率分别为25.2%、20.6%、0.1%、0.1%、0.1% [11] 每股指标 - 2023 - 2027E EPS分别为1.26、1.47、1.92、2.46、3.02元 [8][11] - 2023 - 2027E每股经营净现金分别为4.98、5.47、5.80、5.73、6.11元 [11] - 2023 - 2027E每股净资产分别为4.96、6.77、8.70、10.58、12.86元 [11] 估值指标 - 2023 - 2027E PE分别为42.0、35.9、27.6、21.5、17.6；PB分别为10.7、7.8、6.1、5.0、4.1 [8][11] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为27.6、26.0、15.3、14.3、12.9 [11] 基础数据 - 总股本1.22亿股，已上市流通股1.18亿股，总市值65亿元，流通市值62亿元 [3] - 每股净资产（MRQ）7.0元，ROE（TTM）23.8，资产负债率80.0% [3] - 主要股东为浙江台州椰林湾投资策划有限公司，持股比例10.22% [3] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为10%、9%、 - 19%，相对表现分别为14%、13%、 - 23% [5] 相关报告 - 《学大教育（000526）—股份回购彰显发展信心，AI有望提振教育板块估值》2025 - 02 - 21 [6] - 《学大教育（000526）—收入增长相对稳健，股权支付费用拖累利润表现》2024 - 11 - 06 [6] - 《学大教育（000526）—业绩落预告中值偏上，扣除股权支付费用净利润同比增幅100%》2024 - 09 - 01 [6]