稀土板块市场表现 - 申万稀土板块年内平均涨幅达150.8%，位居所有细分行业首位 [1] - 行业指数超越2015年牛市高点，北方稀土、盛和资源等公司涨幅均超160% [2][11] - 7月起股价加速上涨，北方稀土7月涨幅50.6%、8月涨幅51.49% [11] 行业盈利拐点 - 4家样本公司归母净利润平均增速达723%，北方稀土增速1952%，广晟有色增速超100% [2][8] - 全线扭亏为盈，结束2023-2024年连续两年下滑趋势 [2][7] - 镨钕金属、镨钕氧化物现货均价同比分别上涨11.9%和12.7%至54万元/吨和44.1万元/吨 [6] 公司经营改善 - 北方稀土毛利率提升4.32个百分点至12.28%，广晟有色毛利率提升5.1个百分点至6.4% [7] - 北方稀土稀土金属产品销量同比增长32.33%，功能材料销量增长17.93% [7] - 盛和资源盈利从2024年上半年亏损0.69亿元恢复至今年上半年盈利3.77亿元 [7] 估值水平变化 - 北方稀土年化估值达74倍（基于2025年预期每股收益0.76元） [12] - 盛和资源估值62.2倍，广晟有色101倍，中国稀土197倍 [12] - 股价接近2021年历史高点，但每股收益仅恢复至历史峰值50%左右 [11][12] 政策与战略价值 - 对钐、钆等7类中重稀土物项实施出口管制 [14] - 出台《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法》强化行业管控 [14] - 稀土战略地位提升引发二级市场价值重估 [13][15] 供需与市场动态 - 国内需求稳定支撑市场，生产企业订单持续恢复 [6] - 7月起海外高价订单回流推动氧化镨钕价格强势反弹 [8] - 基金持股数量从2024年末3.44亿股增至2025年二季度末4.4亿股 [11]

稀土板块市场表现 - 申万稀土板块2024年平均涨幅达150.8%，位居申万300多个细分行业首位 [1] - 稀土行业指数近期超越2015年牛市高点 [1] - 北方稀土、中国稀土、盛和资源、广晟有色四家公司涨幅显著，其中中国稀土累计涨幅107.9%，其余三家公司涨幅均超160% [5] 行业盈利与业绩拐点 - 2024年上半年四家稀土公司全线扭亏，归母净利润平均增速达723% [1][3] - 北方稀土归母净利润增幅1952%，广晟有色增幅超100% [3] - 盛和资源从2024年上半年亏损0.69亿元转为2025年上半年盈利3.77亿元 [3] - 行业结束2023-2024年连续两年下滑，利润拐点出现 [3] 产品价格与需求 - 2024年上半年镨钕金属现货均价54万元/吨，同比上涨11.9%；镨钕氧化物现货均价44.1万元/吨，同比上涨12.7% [2] - 国内需求稳定支撑市场，生产企业订单持续恢复带动价格上行 [2] - 7月后氧化镨钕价格强势反弹，海外高价订单回流推动行业景气度提升 [3] 公司经营与财务指标 - 北方稀土毛利率提升4.32个百分点至12.28%，广晟有色毛利率提升5.1个百分点至6.4% [2] - 北方稀土稀土金属产品销量同比增长32.33%，功能材料销量同比增长17.93% [3] - 稀土镧铈产品、镨钕产品销量创历史新高 [2] 估值水平与溢价 - 北方稀土年化估值达74倍（基于2025年每股收益预期0.76元） [6] - 盛和资源年化估值62.2倍，广晟有色101倍，中国稀土197倍 [6] - 估值溢价与稀土战略地位提升相关，包括出口管制和总量调控政策 [6] 政策影响 - 2024年4月对钐、钆、铽、镝等7类中重稀土实施出口管制 [6] - 2024年8月发布《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法》 [6] - 政策强化产业规范，推动二级市场给予更高估值溢价 [6] 基金参与与持股变化 - 2024年末基金持股总数约3.44亿股，2025年二季度末增至4.4亿股 [5] - 广晟有色和中国稀土基金持股增加最为明显 [5] 盈利预期与历史对比 - 北方稀土2021-2022年净利润超50亿元，2025年预期利润仅20-30亿元 [5] - 当前每股收益恢复至历史峰值50%左右，但股价接近2021年高点 [6]

稀土板块市场表现 - 申万稀土板块年内平均涨幅达150.8% 位居所有细分行业首位 [1] - 行业指数超越2015年牛市高点 多家公司股价涨幅超160% [2][8] - 北方稀土股价超56元 中国稀土累计涨幅107.9% [3][8] 行业盈利状况 - 4家样本公司归母净利润平均增速达723% 全线扭亏为盈 [2] - 北方稀土归母净利润增幅1952% 广晟有色增幅超100% [7] - 盛和资源从2024年亏损0.69亿元恢复至盈利3.77亿元 [6] 产品价格与需求 - 镨钕金属现货均价54万元/吨 同比上涨11.9% [5] - 镨钕氧化物现货均价44.1万元/吨 同比上涨12.7% [5] - 国内需求稳定支撑市场 海外高价订单回流推动价格反弹 [5][7] 公司经营数据 - 北方稀土毛利率提升4.32个百分点至12.28% [5] - 稀土金属产品销量同比增长32.33% 功能材料销量增17.93% [6] - 广晟有色毛利率提升5.1个百分点至6.4% [5] 估值水平分析 - 北方稀土年化估值达74倍 基于2025年每股收益0.76元预期 [9] - 盛和资源估值62.2倍 广晟有色101倍 中国稀土197倍 [9] - 估值远超有色金属行业平均水平 反映战略价值重估 [10] 政策环境 - 对7类中重稀土物项实施出口管制 [11] - 出台稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法 [11] - 政策规范力度加强提升产业战略地位 [12]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入188.66亿元 同比增长45.24% [1] - 净利润9.31亿元 同比增长1951% 扣非净利润8.97亿元 同比增长5645% [1] - 业绩增长主因稀土产品销量增加及镨钕等产品价格上涨 且去年同期基数较低 [2] - 当前业绩仍低于2021年及2022年同期水平 [2] 财务指标 - 近五年中报营业总收入波动明显 2025年上半年188.7亿元高于2024年同期129.9亿元但低于2022年201.3亿元 [3] - 毛利润23.16亿元显著高于2024年同期10.34亿元 接近2023年同期22.48亿元 [3] - 归属净利润28.13亿元 同比大幅增长 但低于2022年同期31.27亿元 [3] 行业动态 - 2025年4月起中国对钐/钆/铽等7类中重稀土实施出口管制 [3] - 上半年稀土产品进口量5.74万吨同比减20.63% 出口量3.26万吨同比增11.94% [4] - 稀土永磁产品出口量2.55万吨同比减17.79% 出口金额79.6亿元同比减28.06% [4] - 国内需求稳定支撑市场 生产企业订单恢复带动产品价格上涨 [4] 产品价格 - 镨钕氧化物价格从7月初43.5万元/吨涨至8月25日62.2万元/吨 涨幅超40% [4] - 稀土产品价格自年初持续上涨 均价同比升高 [2] 公司背景 - 控股股东包钢集团拥有白云鄂博稀土共生矿独家开采权 [5] - 包钢股份向公司稳定供应稀土精矿原料 [5] 市场反应 - 近两个月股价大幅上涨 7月涨50.6% 8月涨31% 累计涨幅近一倍 [5] - 当前市值达1775亿元 [5]