宏观经济表现 - 上半年GDP增速达5.3%，超出预期，但6月数据显示结构性矛盾仍严峻[2][3] - 投资对稳增长作用显著，但房地产和民间投资增速在6月加速放缓[7] 消费提振政策 - 扩消费需通过体制机制调整，重点保障居民收入、资产负债表及社会保障体系[5] - 下半年将推进教育补贴（学前教育、困难学生）、"一老一小"服务补贴及社保体系扩容[6] - "以旧换新"政策全年预算3000亿元，上半年已执行过半，下半年将扩展至新兴消费品和服务类商品[12] 投资与民间活力 - 激发民间投资需扩大投资空间并提升预期收益率，财政货币政策将协同发力[7] - 城市更新成为房地产政策新重点，旨在构建新型发展模式并降低风险[13] 外贸形势与挑战 - 中美关税谈判未定、全球贸易格局重组及上半年抢出口现象加剧下半年外贸不确定性[9][10][11] - 需加强重点区域和企业对冲措施，防范"黑犀牛"事件[11] 市场秩序与反内卷 - 企业盈利与产业升级悖论源于无序竞争，反内卷行动旨在优化市场秩序并纠正宏观价格水平过低[8]

外贸外资政策支持 - 中共中央政治局会议强调扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘，帮助受冲击较大的外贸企业，强化融资支持，促进内外贸一体化发展，优化出口退税政策，高水平建设自贸试验区等开放平台 [1] - 外贸企业受国际市场需求萎缩、贸易摩擦、汇率波动等因素影响，经营压力增大、资金周转困难，同时面临内外贸市场转换时的经营模式、市场渠道、标准认证等差异与障碍 [2] - 政策从加大金融支持、出口转内销、优化出口退税政策三个维度支持外贸企业，强化融资支持有助于企业稳定生产经营和技术创新，促进内外贸一体化发展可增强经济应对外部需求波动的韧性，优化出口退税政策能提高资金使用效率和投资信心 [3] 外贸表现与挑战 - 上半年外贸实现三个"首次"：出口规模历史同期首次突破13万亿元，有进出口实绩的外贸企业62.8万家首次突破60万家，民营企业进出口规模首次突破12万亿元，增速较全国整体高4.4个百分点 [2] - 外部环境的复杂性、严峻性、不确定性仍在增加，下半年稳住外贸外资基本盘仍需政策持续支持 [2] 高水平对外开放举措 - 商务部部长表示"十四五"期间高水平对外开放步伐加快，外资准入负面清单条目持续缩减，制造业领域准入限制已全部"清零"，22个自贸试验区主动对接国际高标准经贸规则，给予最不发达国家、非洲建交国家100%税目产品零关税待遇 [4] - 中共中央政治局会议提出"扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘"，明确"高水平建设自贸试验区等开放平台"，释放更大力度稳外贸外资信号 [4] - 《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》提出增强对外贸易综合竞争力，推动货物贸易优化升级，增强服务贸易发展活力，支持数字贸易创新发展 [5] 自贸试验区发展预期 - "高水平建设自贸试验区等开放平台"与"实施自由贸易试验区提升战略"一脉相承，预计更多支持政策出台，如在贸易监管、金融开放、投资便利化等领域推出突破性措施，培育新兴产业，建立跨区域合作机制和国际合作新空间 [5] - 海南自贸港全岛封关将于12月18日启动，成为连接国际与内地的"超级枢纽"，与上海自贸试验区形成优势互补 [5]

银行业下半年工作重点 - 银行业金融机构应主动加大对内需、外贸等相关领域的金融支持力度 深入小微企业、民营企业和农村市场 提供多样化、精准化的金融服务 帮助企业纾困解难 激发市场主体活力 [1] 内需潜力释放 - 农业银行打通政府补贴与信用卡分期优惠、互联网平台满减等组合权益 联动银联、抖音、京东等机构平台 为消费者提供一站式线上消费服务 [2] - 截至上半年 以旧换新带动销售额2.9万亿元 约4亿人次享受补贴优惠 [3] - 金融机构应及时调整配置信贷资源 通过给予利率优惠、提升贷款额度等方式 加大消费信贷支持力度 [3] 科技创新与新兴产业支持 - 银行业需要持续创新和深度发力科创金融服务 完善科创金融产品体系 根据科创企业轻资产、高成长、强创新特点创新授信方案 降低融资门槛 [4] - 针对科创企业不同发展阶段 推出从种子期、成长期到上市前的全周期金融产品 满足多样化融资需求 [4] - 中信银行为并行科技提供8000万元中长期贷款支持 定制化授信方案专项用于服务器设备采购 [5] - 银行应围绕战略性新兴产业建立专门客户服务团队和绿色通道 为创新型企业提供定制化金融服务和投融资一体化解决方案 [5] 外贸外资支持 - 上半年货物进出口总额217876亿元 同比增长2.9% 其中出口130000亿元 增长7.2% [6] - 中国银行山东省分行为烟台杰瑞石油服务集团近两年累计提供跨境担保服务4.3亿元 覆盖全球19个国家和地区 [7] - 银行业需加强贸易金融支持保障 深化同共建一带一路国家、全球南方国家、新兴市场的经贸往来 [7]

国际环境变化 - 国际方面围绕美国关税战出现的贸易不确定性和全球动荡有所缓和但复杂性和严峻性未减缓 [2] - 中美贸易谈判取得进展但关税谈判尚未有确定性结果 [11] - 美国与主要贸易国家达成关税协定可能导致全球贸易格局重组对中国外贸产生冲击 [11] 国内经济表现 - 上半年GDP增速达5.3%超预期但结构性问题和不确定性依然存在 [4] - 6月份房地产投资和民间投资增速加速放缓对下半年形成压力 [9] 消费扩张策略 - 扩消费需通过体制机制调整保障居民收入、资产负债表和社会保障体系而非短期刺激 [5] - 下半年将延续《提振消费专项行动方案》包括教育补贴、特殊人群补贴和"一老一小"服务补贴 [7] - "以旧换新"政策下半年还有1300亿元实施空间并将从耐用品向新消费商品和服务类商品扩容 [13][15] 投资领域部署 - 激发民间投资活力需提升投资空间和预期收益率通过财政货币政策保障民营企业收益 [9] - 反内卷行动旨在优化市场秩序解决企业盈利困境并宏观治理价格水平过低问题 [11] 外贸形势应对 - 上半年抢出口现象提前释放贸易潜力导致下半年外贸不确定性上扬需加强重点区域和企业对冲举措 [11][13] - 政治局会议专门强调稳外贸以稳定市场信心和外贸企业信心 [13] 房地产政策调整 - 房地产政策转向新型发展模式构建以"城市更新"为主题减压并促进触底回稳 [15]

今年上半年中国经济顶住压力平稳运行，实现了5.3%的增速。下半年宏观政策如何发力，备受市场关 注。 据新华社消息，中共中央政治局7月30日召开会议。分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。政 治局会议对当前经济形势作出判断，认为今年我国经济展现强大活力和韧性，同时面临不少风险挑战。 会议提出下半年宏观政策要持续发力、适时加力；落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政 策，充分释放政策效应。 会议对下半年有效释放内需潜力、坚定不移深化改革、稳住外贸外资基本盘、持续防范化解重点领域风 险、扎实做好民生保障工作、充分调动各方面积极性等方面的重点工作作出具体部署。 李迅雷认为，短期内政策仍将保持定力，下半年或有两条主线：一是精准施策，在不增列赤字、不增发 国债的前提下，发力空间在于调整年初预算安排的结构、优化额度在各省之间的分配、提前下达明年专 项债券和化债的额度，具体方向可能包括增加稳就业和稳外贸支出、化解中小企业账款拖欠、支持经济 大省"挑大梁"等。二是灵活应对，根据前期政策效果相机抉择是否进一步加大力度，并密切跟踪国际政 治、经济、金融形势对国内的影响传导，常态化、敞口式做好政策预研储备。 粤开证券首席经 ...