2025年国铁集团经营业绩与行业信号 - 2025年国家铁路运输总收入达10204亿元，同比增长3.1%，首次突破万亿大关 [1] 收入构成与驱动因素 - 核心运输收入是压舱石：2025年完成旅客发送量42.55亿人次，同比增长4.2%，高峰日发送量达2313.2万人次创历史新高；货运量完成40.66亿吨，同比增长2.1%，单日装车首次突破20万车，货运量连续9年正增长 [2] - 多元化经营贡献利润：2025年国铁非运输业完成利润296亿元，“铁路+文旅”、“铁路+物流”及集装箱多式联运“一单制”等服务模式爆发，丰富了收入结构 [2] - 经营效率提升与成本控制：通过强化预算和成本控制、加强资金集中管理及建设数智化决策平台，全年较预算节支197亿元；资产负债率降至62.5% [2] 行业与经济信号解读 - 客货两旺反映经济活力：客运量新高彰显居民出行意愿与文旅消费需求强劲复苏及消费升级趋势；货运量连续增长保障了电煤、粮食等重点物资运输，成为实体经济景气的“晴雨表” [3] - 铁路基建带动产业链：2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6%，全年投产新线3109公里，其中高铁占比超92%；持续投资带动钢铁、水泥、装备等上下游产业链协同发展，形成“投资赋能增收、增收反哺投资”的良性循环 [3] - 路网规模与历史性转变：“十四五”期间，全国铁路营业里程从14.63万公里拓展至16.5万公里，高铁里程从3.79万公里跃升至5.04万公里；营收突破万亿印证中国铁路实现了从瓶颈制约型向基本适应型的历史性转变 [4]

文章核心观点 2026年作为“十五五”开局之年，中国经济预计将通过提振消费、稳定投资、整治市场内卷和培育新动能等一系列有力调控举措，打开新的增长空间，推动经济回升向好 [1] 提振消费 - 消费是经济增长主引擎，2025年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，较2024年全年提升9.0个百分点 [2] - 2025年1-11月服务零售额同比增长5.4%，高于商品零售额增速1.3个百分点，网上实物零售额占比超四分之一，显示消费结构优化升级 [2] - 2026年将继续并优化消费品以旧换新政策，包括继续实施汽车报废更新、置换更新补贴，以及针对冰箱、洗衣机等6类家电的以旧换新补贴，上述6类产品保有量占城乡家庭家电保有量的70%以上 [2][3] - 将数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴，支持范围包括手机、平板、智能手表、智能眼镜和智能家居产品 [2] - 建议实施城乡居民增收计划，将部分投资资金转用于增加民生和公共服务支出，提高公共服务支出占财政收入的比重，以提升居民消费能力 [3] - 促进服务消费是2026年重点，建议放宽服务业准入限制，清理不合理准入要求，支持服务消费场景创新和业态融合，创设如冰雪经济、夜间经济等新场景，释放“一老一小”及“Z世代”消费潜能 [4] 推动投资止跌回稳 - 2025年1-11月全国固定资产投资同比下降2.6%，其中民间投资同比下降5.3% [4] - 2026年将推动民间投资政策落地，随着《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》细则实施，民间投资有望在新质生产力、传统产业升级、基础设施建设等领域形成新增长点 [5][6] - 优化实施“两重”（国家重大战略、重点领域安全能力建设）项目，发挥中央预算内投资、地方政府专项债券、超长期特别国债等工具作用，支持新型基础设施、新型城镇化等重点方向 [6] - 建议推动项目审批与要素保障流程优化，拓宽社会资本参与渠道，并加大适应产业转型升级需求的人力资本投资 [6] 深入整治“内卷式”竞争 - 2026年将制定全国统一大市场建设条例，旨在深入整治“内卷式”竞争，这是市场经济法治化进程的关键一步 [7] - 条例旨在瓦解地方保护主义、打通要素流动堵点、规范政府行为树立长期导向，配套行动如清理拖欠企业账款可直接改善企业（尤其是中小企业）现金流 [7] - 需持续纵深推进全国统一大市场建设，加强市场监管治理，各领域企业应避免依靠持续降价竞争，通过行业协会等方式达成共识 [7] 培育壮大新动能 - 未来5年优化提升传统产业将新增约10万亿元市场空间，打造新兴支柱产业（如新能源、新材料、航空航天、低空经济）将催生数个万亿级甚至更大规模市场，前瞻布局未来产业（如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口等）未来10年新增规模相当于再造一个高技术产业 [8] - 2026年将深化拓展“人工智能+”行动，推动人工智能从生产环节辅助工具转向重构企业研发、生产、管理、营销全流程（深度），并从工业领域向教育、医疗、养老、文旅等千行百业渗透（广度），催生智能诊疗、个性化教育等新业态 [9] - 在生物医药领域，“十四五”以来中国获批上市的国产创新药超过110个，市场规模达1000亿元，在研新药数量占全球超20%，跃居全球新药研发第二位，2025年创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元 [9] - 建议2026年推动生物医药特别是创新药发展，落实全链条支持政策，完善支付体系如探索按疗效付费、商业健康保险扩容，确保创新药可及性 [9]

人民币汇率走强现象 - 2025年底人民币对美元、欧元等9大主流币种集体走强，在岸人民币逼近7.04关口，较11月累计升值超700个基点，创下2024年10月以来的14个月新高 [1] 全球货币政策与美元因素 - 人民币升值的直接推手是美元指数的持续走弱与全球货币政策环境的宽松转向 [2] - 市场预测美联储12月降息25个基点的概率已达87%，且明年大概率延续降息周期，美元走弱带动人民币等新兴市场货币升值 [2] 中国资产吸引力与资金流入 - A股上证指数突破近10年新高，港股作为“价值洼地”持续吸引外资涌入 [3] - 10月北向资金净流入超300亿元，外资持有中国国债规模创历史新高，跨境资金的“双重流入”直接增加了人民币需求 [3] - 海外资金对人民币资产的偏好提升，形成“资产升值→资金流入→汇率走强”的正向循环 [7] 宏观经济基本面支撑 - 2025年三季度GDP同比增长5.3%超出市场预期 [4] - 10月制造业PMI重回50.2的扩张区间，多项宏观数据印证经济回升向好态势 [4] - 国际投行纷纷上调对中国资产的评级，市场对国内经济的悲观预期得到修正 [5] 贸易顺差与外汇市场 - 中国出口展现出超预期韧性，强劲的出口表现积累了大量外汇存款 [5] - 9月银行结售汇顺差达510亿美元，创2020年以来单月新高 [5] - 充足的贸易顺差增强了外汇市场的稳定性，让人民币汇率具备了“内生升值动力” [5] 政策与产业驱动 - 国内“反内卷”政策落地推动企业价值重估，叠加AI等科技产业的叙事驱动，让人民币资产在全球配置中更具竞争力 [6] - 中央经济工作会议与央行第三季度货币政策执行报告均重申“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，并强调“防范汇率超调风险”，政策底线支撑增强了市场信心 [9] 季节性因素 - 每年第四季度是外贸企业的传统结汇高峰，企业为回笼资金、锁定利润，会将全年积累的外汇收入兑换为人民币 [8] - 海外务工人员也会在春节前将工资汇回国内，增加人民币需求 [9] - 历史数据显示春节前银行代客结售汇顺差规模往往是全年最高水平，2025年这一季节性特征尤为明显，前期累积的结汇需求加速释放 [9]

粮食生产总体情况 - 全国粮食总产量达到14297.5亿斤，比上年增加167.5亿斤，增长1.2%，连续稳定在1.4万亿斤以上水平 [1] - 粮食增产丰收得益于各地区各部门严格落实耕地保护和粮食安全责任 [1] 分季节粮食产量分析 - 夏粮产量为2994.9亿斤，比上年减少2.9亿斤 [1] - 早稻产量为570.3亿斤，比上年增加6.8亿斤 [1] - 秋粮产量为10732.3亿斤，比上年增加163.6亿斤，增长1.5% [1] 秋粮增产驱动因素与局部挑战 - 秋粮播种面积稳中略增，大部农区生产总体稳定 [1] - 种植结构持续调整，高产作物玉米面积增加较多，带动了秋粮增产 [1] - 黄淮海地区在收获期受连阴雨天气影响，部分作物出现霉变，对粮食生产造成一定影响 [1] 粮食丰收的意义与影响 - 粮食年产量稳定在1.4万亿斤以上，为加快农业农村现代化、扎实推进乡村全面振兴奠定了坚实基础 [1] - 粮食丰收为巩固拓展经济回升向好势头、持续推动高质量发展提供了有力支撑 [1] - 粮食丰收也为稳定全球粮食市场、维护世界粮食安全作出了积极贡献 [1]

文章核心观点 四川省多个政府部门及单位正传达学习省委十二届八次全会精神，并研究具体落实举措，核心是将全会精神转化为推动高质量发展的实际行动，重点围绕“十五五”规划编制、重大工程建设、民生保障、人才发展及社会治理等领域展开工作，旨在将发展蓝图变为现实 [1][2][3][4][5][6][7] 人力资源与社会保障 - 推动出台重点行业特殊阶段稳就业增量政策文件，以政策支撑稳预期、稳就业 [1] - 精准推进高质量参保，落实民生政策标准动态调整机制，提高养老金水平 [1] - 大力实施专家人才“领航”工程和博士后“集聚”工程，纵深推进职称制度改革，深化技术技能人才贯通发展，加快建设支撑现代化产业发展的人才队伍 [1] - 进一步完善劳动关系协商协调机制，加强调解仲裁与监察联动，强化灵活就业和新就业形态劳动者权益保障 [1] 交通运输 - 锚定交通强省建设和打造国家综合立体交通极，实施一批重大标志性、示范性、引领性工程 [2] - 加快推进“十五五”综合交通运输发展规划编制工作 [2] - 统筹岁末年初工作，确保完成全年目标任务，确保“十五五”实现良好开局 [2] 水利建设 - 科学编制实施“十五五”水安全保障规划，加快推进引大济岷等战略性水利工程，持续扩大有效投资 [3] - 强化水旱灾害防御，统筹水生态、工程运行等各类安全风险防控 [3] - 扎实推进农村供水保障、灌区现代化改造等工作 [3] - 深化水权水价、工程建管等关键领域改革，加快发展智慧水利 [3] 审计监督 - 及时跟进重大战略、重大项目和重大举措落实情况，为党委、政府提供有效决策参考 [3] - 自觉将审计工作置于四川现代化建设和“十五五”发展全局中去审视谋划，全力维护良好政治生态、预警可疑经济风险、保障群众根本利益 [3] - 加强对改革发展中的新情况新问题分析研判，深度揭示制约高质量发展的体制性障碍、机制性梗阻和制度性漏洞 [4] - 加强审计整改督促检查和审计成果转化运用，推动被审计单位整改提升、行业主管部门治理提效 [4] 社会治理与信访 - 对标对表全会明确的“要完善社会治理体系，推进社会治理现代化”等各项目标任务，把信访工作主动融入省委的中心大局工作 [4] - 聚焦涉及群众切身利益的信访事项，加强交办督办力度，切实维护社会大局和谐稳定 [4] - 科学谋划明年工作，为巩固拓展经济回升向好势头贡献信访力量 [4] 地质与自然资源 - 科学谋划“十五五”时期四川地质事业发展蓝图，精心组织“十五五”规划编制 [5] - 坚持大抓项目、抓大项目，推动地勘经济提质增效 [5] - 持续深化地勘单位改革，构建地勘队伍“一盘棋”新格局 [5] - 全力做强地质找矿、地灾防治、生态环保主责主业，服务保障经济社会高质量发展 [5] 文化宣传与地方志 - 把记录“十五五”发展历程作为主线，指导各地史志部门编纂一批专题志书 [6] - 加力推进省、市、县三级地方综合年鉴转型升级，将“十五五”规划确定的重大决策部署作为记录重点 [6] - 围绕“十五五”规划实施中的重大课题，组织力量开展“史志+现实”的资政研究，推出高质量资政报告 [6] - 有序推进全省镇村志编纂，提升乡村旅游文化内涵，扎实推进名志文化工程，服务历史文化名城建设 [6] 妇女儿童事业 - 以四川“十五五”规划建议同我省妇女儿童发展纲要有效衔接为切入点，加强工作对接、做好总结评估、持续跟进落实，推动妇女儿童事业高质量发展 [7] - 对照各项目标任务系统梳理、查漏补缺，高质量完成绩效目标任务，认真谋划好明年工作 [7]

文章核心观点 - 四川省政府出台18条政策措施 旨在从消费提振、企业降本减负、企业快速成长和产业转型升级四个方面巩固拓展经济回升向好势头 [1] 大力支持消费提振 - 对2025年10月1日至2026年3月31日期间的个人消费贷款进行贴息 年贴息比例为1个百分点 覆盖单笔5万元以下及5万元及以上在汽车、养老生育、文旅等重点领域的贷款 [1] - 对符合条件的“蜀里安逸”消费新场景运营主体 按其开展促销活动实际投入的50%给予补助 单户企业最高100万元 [1] - 对符合条件的二手车经销企业 按其销售额的0.5%给予奖励 单户企业最高500万元 [1] 帮助企业降本减负 - 对2025年1月1日至2026年12月31日期间 地方法人银行运用支农支小再贷款支持小微企业和“三农”主体取得成效的 按其再贷款使用额度给予2‰左右的分档奖补 [2] - 对银行机构运用养老再贷款发放的养老产业贷款 省级财政按新发放贷款金额的1%给予一次性奖补 单户企业最高200万元 [2] 推进企业快速成长 - 对2025年10月1日至2026年3月31日期间 竣工投产且新增生产规模2000万元以上的工业项目 省级财政按不超过核定项目设备（含软件）投资的10%给予激励 单个项目最高1500万元 [2] - 政策包含实施工业、建筑业企业生产增长激励 商贸企业经营增长激励 大企业大集团定向采购激励以及支持培育新业态消费市场主体 [2] 促进产业转型升级 - 对2026年1月1日至2026年12月31日期间 全省符合条件的肉牛（含牦牛）能繁母牛的养殖场（户） 省级财政按照300元/头标准给予激励 [3] - 对“转企升规”企业户数增加的市（州）给予激励 “个转企”户均标准0.6万元 “小升规”工业、服务业、商贸业企业户均标准分别为8万元、4万元、2万元 [3]

经济运行总体态势 - 全省经济运行总体平稳、稳中有进，同时当前面临一些困难挑战 [1] - 全力巩固拓展经济回升向好态势 [1] 消费提振措施 - 持续加力提振消费，抢抓消费节点，加密促消费活动 [2] - 研究制定提振餐饮消费政策措施，充分释放汽车焕新促消费潜力 [2] - 打造文创、非遗等核心IP和爆款产品，做好各种"赛事+"文章 [2] - 加大品牌首店、电商总部等招引力度，加强与头部平台合作 [2] - 大力发展即时零售、直播电商等新消费业态 [2] 投资促进措施 - 千方百计促进投资企稳回升，清单式服务重大项目建设 [2] - 招引培育更多头部企业、科技领军企业 [2] - 鼓励民间资本参与有盈利空间的项目，引导金融机构优化融资服务 [2] 房地产与建筑业发展 - 推动房地产和建筑业高质量发展，坚持供需两端协同施策 [2] - 加力实施"人才房票"，推进城中村和危旧房改造，用好房企"白名单"机制 [2] - 推动高品质住房建设，支持建筑企业进入基础设施建设等领域，促进转型升级和纾困解难 [2] 工业与服务业稳定 - 全力稳定工业和服务业运行，聚焦服务重点产业集群发展 [2] - 逐个行业、紧盯重点企业加强调度，支持企业加强产品服务创新 [2] - 用好专项资金政策推动增资扩产，大力发展特色优势产业 [2] - 切实做好企业账款、农民工欠薪等清欠工作 [2] 外贸外资稳定 - 稳住外贸外资基本盘，帮助企业积极争取总部订单、回流订单 [2] - 大力发展跨境电商、市场采购贸易，加快发展数字贸易、服务贸易 [2] - 加大金融支持力度，提升通关便利化水平 [2] - 落实好国家境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策 [2] - 完善外资企业招商图谱，大力招引跨国公司总部和研发机构 [2]

货币政策与宏观经济数据 - 中国人民银行将于10月20日公布1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）最新值 [1] - 国家统计局将于同日发布三季度及9月份宏观经济数据 [1] 财政支持措施 - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元 [2] - 财政支持范围较上年有所拓展 [2] - 财政部将提前下达2026年新增地方政府债务限额 [2] 上市公司监管政策 - 中国证监会修订《上市公司治理准则》，以规范董事、高管、控股股东及实际控制人行为并提升治理水平 [3] - 修订后的《上市公司治理准则》自2026年1月1日起施行 [3]

社会融资规模与货币供应 - 9月末社会融资规模存量437.08万亿元，同比增长8.7%，比上年同期高0.7个百分点 [1] - 9月末广义货币余额335.38万亿元，同比增长8.4%，比上年同期高1.5个百分点 [3] - 广义货币和社会融资规模增速均保持较高水平，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境 [1][3] 信贷投放与结构 - 9月末人民币贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6% [3] - 9月末普惠小微贷款余额36.09万亿元，同比增长12.2%，制造业中长期贷款余额15.02万亿元，同比增长8.2%，均高于人民币贷款同比增速 [7] - 装备制造业、高技术制造业等重点行业维持高景气度，新型政策性金融工具资金投向城市更新、交通、环境保护等领域，带动相关配套信贷增长 [7] 利率水平 - 9月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约40个基点 [5] - 9月份个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约25个基点 [5] - 利率水平继续保持在历史低位 [5] 政策效果与展望 - 国债和特殊再融资债券发行进度较快，对社会融资规模拉动作用明显，对扩内需、保民生、促发展发挥积极作用 [3] - 随着消费信贷贴息政策实施，居民信贷需求有所回升，促消费、惠民生政策措施效果逐步显现 [9] - 预计四季度适度宽松的货币政策仍将保持对实体经济较强的支持力度 [9]

税收收入总体表现 - 第三季度税务部门组织税收收入（未扣除出口退税）同比增长6.9% [1] - 前8个月全国税收收入达121085亿元，同比微增0.02% [1] - 税收收入增长受经济向好、PPI降幅收窄及去年同期基数较低等因素带动 [1] 资本市场相关税收 - 一年来资本市场服务业税收同比增长56.8%，其中证券交易印花税同比增长110.5% [2] - 8月A股公司总市值首次突破100万亿元，9月上证指数创十年新高 [1] - 8月和9月日均股票成交额分别达到2.3万亿元和2.4万亿元 [1] - 保险业税收同比增长13.3% [2] - 股权转让、限售股转让、利息股息红利所得个人所得税同比分别增长12.4%、77.7%和11.3%，拉动个人所得税增长9.3% [2] 企业经营与行业税收 - 全国企业季度销售收入增速从去年三季度至今年三季度分别为0.4%、2.6%、2.1%、3.1%和4.4%，呈稳步回升态势 [3] - 一年来制造业税收同比增长5.4%，占全部税收比重31%，增收额占全部增收额的48% [3] - 部分高端制造业税收增长较快 [3] 房地产相关税收 - 一年来房地产业相关税收（包括二手房）同比下降9.8% [3] - 剔除房地产税收优惠政策减税因素后，税收下降约5% [3] - 税收降幅比2024年前三季度收窄超过10个百分点 [3] - 今年以来落实稳楼市税收优惠政策累计新增减税近800亿元 [3]