2026年扩大投资的政策方向与专家建议 - 2025年中央经济工作会议提出推动投资止跌回稳的核心目标 [1] - 2026年需在挖掘投资潜力、激活民间投资、明确政策发力方向上加力 [1] 投资潜力与重点领域 - 传统产业技术改造、关键核心技术攻关、城市更新、乡村基础设施建设、公共服务等领域仍有很大的投资需求和潜力 [1] - 未来5年打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，前景广阔，将催生更大规模的市场 [1] 扩大投资的具体建议 - 靠前实施具备条件的“十五五”重大项目 [1] - 提高民生类项目投资比重 [1] - 激发民间投资的信心和活力 [1] - 创新地方政府投融资机制 [1] - 充分挖掘重点地区的投资增长潜力 [1] 激发民间投资活力的措施 - 拓宽民企投资空间，实现重点领域全面开放、投资机会清单常态化，支持企业跨区域和出海投资 [2] - 降低民企投资成本，强化税收激励政策，简化投资审批流程，降低要素成本 [2] - 稳定民企投资预期，加强政府诚信建设以及投资信息和风险引导 [2] - 强化金融与资本赋能，拓宽直接融资渠道，加力风险分担机制建设 [2] 推进基础设施投资的建议 - 优化“两重”、地方政府专项债和新型政策性金融工具的实施，更高质量用好政策性资金，支持重点领域扩大有效投资 [2] - 通过优化转移支付结构、加强财政资源和预算统筹等方式，增加地方自主财力和投资能力 [2] - 支持地方围绕国家所需、地方所能、民生所愿，谋划和实施一批重大项目，推动项目尽早开工建设 [2] - 加强项目前期经费的支持和保障力度，加快推动储备项目的前期工作 [2]

文章核心观点 - 业内专家认为中国投资空间仍然较大 特别是在传统产业技术改造、关键核心技术攻关、城市更新改造、乡村基础设施建设、公共服务等短板领域以及战略性新兴产业方面具有巨大投资需求潜力 未来5年将催生数个万亿级甚至更大规模的市场[1] - 为扩大投资、推动投资止跌回稳 专家从多个维度提出政策建议 包括提前实施重大项目、提高民生投资比重、激发民间投资、完善价格与投融资机制、挖掘地区潜力、优化政府投资功能以及扩大基础设施投资等[1][2][3] 专家对投资空间与方向的研判 - 中国的投资空间仍然较大 传统产业技术改造、关键核心技术攻关、城市更新改造、乡村基础设施建设、公共服务等短板领域仍有巨大投资需求潜力[1] - “十五五”规划建设布局将全面展开 未来5年打造新兴支柱产业 加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 将催生数个万亿级甚至更大规模的市场[1] - 政府投资已从过去快速工业化城镇化时期的“增长性投资”转变为当前更聚焦于补短板、强弱项、防风险、保安全的“功能性投资” 是国家意志和国家战略的体现[1][2] 关于扩大投资的政策建议 - 建议靠前实施具备条件的“十五五”重大项目 提高民生类项目投资比重 激发民间投资的信心和活力 完善价格形成机制以激发投资活力 创新地方政府投融资机制 充分挖掘重点地区的投资增长潜力[1] - 建议把投资政策和改革政策更好地结合起来 通过更多的改革政策来激活投资 特别是激活民间投资[2] - 建议适当增加中央预算内投资规模 提高中央财政支出比重 优化“两重”、地方政府专项债和新型政策性金融工具等实施 更高质量用好政策性资金 支持重点领域扩大有效投资[2] - 建议通过优化转移支付结构、加强财政资源和预算统筹等方式 增加地方自主财力和投资能力[2] - 建议更大力度吸引民间资本参与重大项目建设 用好政府和社会资本合作新机制、基础设施REITs等重要手段[2] - 建议支持地方围绕国家所需、地方所能、民生所愿谋划和实施一批重大项目 加强项目前期经费的支持和保障力度 加快推动储备项目的前期工作 优化重大项目的审批流程 强化要素保障 推动项目尽早开工建设[3] 关于激发民间投资活力的具体建议 - 建议拓宽民企投资空间 实现重点领域全面开放、投资机会清单常态化、支持企业跨区域和出海投资[1] - 建议降低民企投资成本 强化税收激励政策 简化投资审批流程 降低要素成本[1] - 建议稳定民企投资预期 加强政府诚信建设 加强投资信息和风险引导[1] - 建议加强金融与资本赋能 完善政策性投资基金 拓宽直接融资渠道 加强风险分担机制建设[1] - 建议完善投资服务与生态优化 加强大项目全周期跟踪服务 应用场景开放共享 提高产业链协同赋能[1]

民间投资专项担保计划核心政策 - 财政部等四部门发布通知，旨在通过政府性融资担保体系引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，以激发民间投资活力 [1] 计划额度与实施周期 - 专项担保计划总额度为5000亿元人民币，将分两年实施 [2] 支持对象与条件 - 支持对象为符合条件的中小微企业民间投资贷款，贷款用途涵盖设备及原材料购买、技术改造、数智化改造、厂房改扩建、店面装修、经营周转等生产经营活动 [2] - 贷款用途亦包括餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育、绿色、数字、零售等消费领域的场景拓展和升级改造 [2] - 申请企业需满足：未被列入经营异常名录或失信主体名单；产品或服务不属于国家禁止、限制或淘汰类；近三年未发生重大安全、质量、环境污染事故及偷漏税等违法违规行为 [2] 风险分担机制 - 银行承担贷款风险责任比例不低于20%，政府性融资担保体系承担比例不高于80% [3] - 融担基金对民营企业中长期贷款设置差异化分险比例：贷款期限1-3年，分险比例不超过30%；期限3-5年，分险比例不超过35%；期限超过5年，分险比例不超过40% [3] 担保费率与额度 - 中央财政支持融担基金再担保费减半收取，推动直保机构担保费率不得超过1% [3] - 单户授信担保额度不高于2000万元，鼓励对符合国家战略的重点领域优质项目在额度上限内加大支持 [3] 风险容忍与补偿 - 融担基金将本计划内业务的代偿率上限由4%提高至5% [3] - 允许将贷款资金投入形成的固定资产追加为反担保物 [3] - 中央财政对融担基金实施本计划产生的新增代偿支出给予风险补偿 [4] 产品创新与资本补充 - 鼓励探索“供应链+融资担保”、“场景金融+数字人民币”等创新模式，开发中长期信贷担保产品，为重点产业供应链上下游中小微企业提供融资支持 [4] - 中央财政向融担基金注资50亿元，用于实施三级政府性融资担保体系股权投资与业务联动，并向成效较好的省级担保机构注资，政策支持适当向中西部地区倾斜 [4] 组织实施与监管 - 财政部将加强对融担基金风险补偿资金的监督管理，督促其加强风控并履行风险分担责任 [5] - 金融管理部门将督促金融机构严格审核贷款用途并加大中长期贷款投放力度 [6] - 地方财政部门将结合当地实际，通过风险补偿、奖补资金、担保费补贴等方式加大支持，并在绩效评价中纳入本计划业务规模、降费效果、就业贡献度、经济社会效益等因素 [7] - 融担基金需细化操作安排，优化全国政府性融资担保数字化平台功能，并加强对本计划业务的统计监测和动态分析 [7]

文章核心观点 2026年作为“十五五”开局之年，中国经济预计将通过提振消费、稳定投资、整治市场内卷和培育新动能等一系列有力调控举措，打开新的增长空间，推动经济回升向好 [1] 提振消费 - 消费是经济增长主引擎，2025年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，较2024年全年提升9.0个百分点 [2] - 2025年1-11月服务零售额同比增长5.4%，高于商品零售额增速1.3个百分点，网上实物零售额占比超四分之一，显示消费结构优化升级 [2] - 2026年将继续并优化消费品以旧换新政策，包括继续实施汽车报废更新、置换更新补贴，以及针对冰箱、洗衣机等6类家电的以旧换新补贴，上述6类产品保有量占城乡家庭家电保有量的70%以上 [2][3] - 将数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴，支持范围包括手机、平板、智能手表、智能眼镜和智能家居产品 [2] - 建议实施城乡居民增收计划，将部分投资资金转用于增加民生和公共服务支出，提高公共服务支出占财政收入的比重，以提升居民消费能力 [3] - 促进服务消费是2026年重点，建议放宽服务业准入限制，清理不合理准入要求，支持服务消费场景创新和业态融合，创设如冰雪经济、夜间经济等新场景，释放“一老一小”及“Z世代”消费潜能 [4] 推动投资止跌回稳 - 2025年1-11月全国固定资产投资同比下降2.6%，其中民间投资同比下降5.3% [4] - 2026年将推动民间投资政策落地，随着《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》细则实施，民间投资有望在新质生产力、传统产业升级、基础设施建设等领域形成新增长点 [5][6] - 优化实施“两重”（国家重大战略、重点领域安全能力建设）项目，发挥中央预算内投资、地方政府专项债券、超长期特别国债等工具作用，支持新型基础设施、新型城镇化等重点方向 [6] - 建议推动项目审批与要素保障流程优化，拓宽社会资本参与渠道，并加大适应产业转型升级需求的人力资本投资 [6] 深入整治“内卷式”竞争 - 2026年将制定全国统一大市场建设条例，旨在深入整治“内卷式”竞争，这是市场经济法治化进程的关键一步 [7] - 条例旨在瓦解地方保护主义、打通要素流动堵点、规范政府行为树立长期导向，配套行动如清理拖欠企业账款可直接改善企业（尤其是中小企业）现金流 [7] - 需持续纵深推进全国统一大市场建设，加强市场监管治理，各领域企业应避免依靠持续降价竞争，通过行业协会等方式达成共识 [7] 培育壮大新动能 - 未来5年优化提升传统产业将新增约10万亿元市场空间，打造新兴支柱产业（如新能源、新材料、航空航天、低空经济）将催生数个万亿级甚至更大规模市场，前瞻布局未来产业（如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口等）未来10年新增规模相当于再造一个高技术产业 [8] - 2026年将深化拓展“人工智能+”行动，推动人工智能从生产环节辅助工具转向重构企业研发、生产、管理、营销全流程（深度），并从工业领域向教育、医疗、养老、文旅等千行百业渗透（广度），催生智能诊疗、个性化教育等新业态 [9] - 在生物医药领域，“十四五”以来中国获批上市的国产创新药超过110个，市场规模达1000亿元，在研新药数量占全球超20%，跃居全球新药研发第二位，2025年创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元 [9] - 建议2026年推动生物医药特别是创新药发展，落实全链条支持政策，完善支付体系如探索按疗效付费、商业健康保险扩容，确保创新药可及性 [9]

2025年宏观政策与投资导向 - 核心观点：国家发展改革委将通过扩大政府投资、激发民间投资、促进消费升级、培育新动能及深化改革等多措并举，以促进投资止跌回稳并推动经济高质量发展 [1] - 明年将充分发挥“两重”建设、新增地方政府专项债券等各类政府投资资金作用，并适当增加中央预算内投资规模 [1] - 将继续发挥新型政策性金融工具作用，并面向“十五五”谋划实施重大工程项目 [1] - 将深入实施促进民间投资发展的若干措施，以有效激发民间投资活力 [1] 消费与产业政策 - 将优化实施消费品以旧换新政策，积极扩大服务消费，并加快清理消费领域不合理限制性措施 [1] - 将综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能，完善重点行业产能治理和重大基础设施调控 [1] - 将完善低空经济产业生态，深入推进数字经济高质量发展 [1] 改革与市场建设 - 将研究制定全国统一大市场建设条例，并持续抓好招商引资、招标投标等方面重点问题整治 [1] - 将大力推动民营经济促进法配套制度建设 [1] - 将深入扩大高水平对外开放，稳步扩大制度型开放，并推动共建“一带一路”高质量发展 [1] 规划与实施保障 - 明年将编制实施好“十五五”规划，加强经济监测预警分析，完善政策工具箱 [1] - 将加强预期管理，做好今明两年政策衔接、工作衔接，推动政策靠前发力 [1] - 将进一步明确投资规则，扎实做好前期工作，并加强投资项目调度 [1]

中央经济工作会议关于投资的政策部署 - 会议核心定调投资是扩大内需的重要抓手 提出“坚持内需主导 建设强大国内市场” 并明确“推动投资止跌回稳”和“有效激发民间投资活力” [1] - 会议提出多项具体财政与金融支持措施 包括适当增加中央预算内投资规模 优化实施“两重”项目 优化地方政府专项债券用途管理 继续发挥新型政策性金融工具作用 [1] 当前投资状况与结构 - 受外部环境复杂严峻和投资收益下降等因素影响 今年前10个月全国固定资产投资同比下降1.7% [1] - 尽管总量承压 但投资结构持续优化 高技术行业投资保持较快增长 [1] 民间投资的政策引导 - 会议强调有效激发民间投资活力 指出民间投资是稳增长、调结构、促就业的重要支撑力量 [2] - 政策发力点在于从扩大准入、打通堵点、强化保障等方面精准发力 持续拓宽民间投资空间 营造稳定可预期的制度环境 [2] 重点投资领域与方向 - 会议提出高质量推进城市更新 该领域被定位为既是民生工程更是发展工程 能够发挥拉投资、扩内需、稳增长的重要作用 [2] - 当前新型工业化、新型城镇化、节能降碳改造等投资需求广阔 基本公共服务等民生领域投资空间较大 [2] 政策目标与预期影响 - 相关政策部署旨在更好发挥政府投资的撬动作用 进一步优化投资结构 不断释放投资活力 [1] - 推动投资潜力释放将为中国经济发展壮大提供坚实支撑 [2]

中央经济工作会议投资部署 - 核心观点：会议部署明年经济工作，强调坚持内需主导，建设强大国内市场，并明确推动投资止跌回稳、有效激发民间投资活力的重点任务 [1] - 会议提出适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，以更好发挥政府投资的撬动作用 [1] - 会议指出民间投资是稳增长、调结构、促就业的重要支撑力量，需从扩大准入、打通堵点、强化保障等方面精准发力，持续拓宽民间投资空间 [1] 当前投资形势与结构 - 受外部环境复杂严峻、投资收益下降等因素影响，今年前10个月全国固定资产投资同比下降1.7% [1] - 尽管总投资额下降，但投资结构优化，高技术行业投资实现较快增长 [1] 城市更新的角色与潜力 - 会议提出高质量推进城市更新，其被定位为既是民生工程，更是发展工程，能够发挥拉投资、扩内需、稳增长的重要作用 [2] - 在我国经济面临结构调整、内部需求不足等挑战的情况下，城市更新将有效赋能经济社会高质量发展 [2] - 当前，新型工业化、新型城镇化、节能降碳改造等投资需求广阔，基本公共服务等民生领域投资空间较大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一HC2601合约减仓下行 宏观方面欧盟计划对中国钢铁及相关产品加征25%-50%的关税 供需上热卷周度产量小幅下调但维持高位 产能利用率82.81% 需求相对平稳 库存和表观需求变化不大 临近假期现货市场动力不足 欧盟加征关税打压市场信心 钢价承压 技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下走弱 操作上震荡偏空 轻仓过节 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3289元/吨 环比下降24元；持仓量1384470手 环比减少6738手 [2] - HC合约前20名净持仓-60643手 环比增加14911手；HC1 - 5合约价差-9元/吨 环比下降2元 [2] - HC上期所仓单日报46314吨 环比无变化；HC2601 - RB2601合约价差192元/吨 环比下降7元 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3380元/吨 环比无变化；广州4.75热轧板卷3320元/吨 环比下降10元 [2] - 武汉4.75热轧板卷3400元/吨 环比无变化；天津4.75热轧板卷3290元/吨 环比无变化 [2] - HC主力合约基差91元/吨 环比增加24元；杭州热卷 - 螺纹钢价差90元/吨 环比增加10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿779元/湿吨 环比下降4元；河北准一级冶金焦1490元/吨 环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2250元/吨 环比无变化；河北Q235方坯2970元/吨 环比下降20元 [2] - 45港铁矿石库存量13997.35万吨 环比增加193.13万吨；样本焦化厂焦炭库存39.29万吨 环比下降2.92万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量661.38万吨 环比增加16.48万吨；河北钢坯库存量122.5万吨 环比增加0.77万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率84.47% 环比增加0.47%；247家钢厂高炉产能利用率90.88% 环比增加0.50% [2] - 样本钢厂热卷产量324.19万吨 环比下降2.30万吨；样本钢厂热卷产能利用率82.81% 环比下降0.59% [2] - 样本钢厂热卷厂库81.70万吨 环比增加0.40万吨；33城热卷社会库存298.80万吨 环比增加2.11万吨 [2] - 国内粗钢产量7737万吨 环比下降229万吨；钢材净出口量901.00万吨 环比下降38.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量281.54万辆 环比增加22.43万辆；汽车销量285.66万辆 环比增加26.32万辆 [2] - 空调1681.88万台 环比下降377.77万台；家用电冰箱945.32万台 环比增加72.25万台 [2] - 家用洗衣机1013.18万台 环比增加135.75万台 [2] 行业消息 - 国家发改委主任郑栅洁主持座谈会 就“十五五”时期扩大有效投资听取民营企业意见建议 国家发改委将实施务实举措 加强政策协同 激发民间投资活力 [2] - 江苏省商务厅调整汽车以旧换新政策 汽车置换更新补贴政策于2025年9月28日24:00暂停实施 [2]

宏观经济表现 - 上半年GDP增速达5.3%，超出预期，但6月数据显示结构性矛盾仍严峻[2][3] - 投资对稳增长作用显著，但房地产和民间投资增速在6月加速放缓[7] 消费提振政策 - 扩消费需通过体制机制调整，重点保障居民收入、资产负债表及社会保障体系[5] - 下半年将推进教育补贴（学前教育、困难学生）、"一老一小"服务补贴及社保体系扩容[6] - "以旧换新"政策全年预算3000亿元，上半年已执行过半，下半年将扩展至新兴消费品和服务类商品[12] 投资与民间活力 - 激发民间投资需扩大投资空间并提升预期收益率，财政货币政策将协同发力[7] - 城市更新成为房地产政策新重点，旨在构建新型发展模式并降低风险[13] 外贸形势与挑战 - 中美关税谈判未定、全球贸易格局重组及上半年抢出口现象加剧下半年外贸不确定性[9][10][11] - 需加强重点区域和企业对冲措施，防范"黑犀牛"事件[11] 市场秩序与反内卷 - 企业盈利与产业升级悖论源于无序竞争，反内卷行动旨在优化市场秩序并纠正宏观价格水平过低[8]

国际环境变化 - 国际方面围绕美国关税战出现的贸易不确定性和全球动荡有所缓和但复杂性和严峻性未减缓 [2] - 中美贸易谈判取得进展但关税谈判尚未有确定性结果 [11] - 美国与主要贸易国家达成关税协定可能导致全球贸易格局重组对中国外贸产生冲击 [11] 国内经济表现 - 上半年GDP增速达5.3%超预期但结构性问题和不确定性依然存在 [4] - 6月份房地产投资和民间投资增速加速放缓对下半年形成压力 [9] 消费扩张策略 - 扩消费需通过体制机制调整保障居民收入、资产负债表和社会保障体系而非短期刺激 [5] - 下半年将延续《提振消费专项行动方案》包括教育补贴、特殊人群补贴和"一老一小"服务补贴 [7] - "以旧换新"政策下半年还有1300亿元实施空间并将从耐用品向新消费商品和服务类商品扩容 [13][15] 投资领域部署 - 激发民间投资活力需提升投资空间和预期收益率通过财政货币政策保障民营企业收益 [9] - 反内卷行动旨在优化市场秩序解决企业盈利困境并宏观治理价格水平过低问题 [11] 外贸形势应对 - 上半年抢出口现象提前释放贸易潜力导致下半年外贸不确定性上扬需加强重点区域和企业对冲举措 [11][13] - 政治局会议专门强调稳外贸以稳定市场信心和外贸企业信心 [13] 房地产政策调整 - 房地产政策转向新型发展模式构建以"城市更新"为主题减压并促进触底回稳 [15]