行业里程碑：人形机器人核心部件实现自动化量产 - 国内人形机器人关节模组头部企业意优科技的“全球首条机器人关节自动化产线”在浦东投产，标志着具身智能产业从技术研发迈向规模化制造的关键跨越，突破了人形机器人核心部件的量产瓶颈 [2] - 该产线的投产为人形机器人的大规模推广应用按下了“加速键” [2] 核心部件：一体化关节的性能与成本意义 - 一体化关节是机器人动力系统与运动控制的核心，其精度和稳定性直接决定机器人性能 [3] - 一体化关节的成本占据了人形机器人近半的“身价” [3] - 关节性能与量产的一致性直接决定了人形机器人能否真正走向市场 [3] 技术突破：从“手工作坊”到“精密智造” - 尽管AI与运动算法已让机器人实现复杂动作，但前沿实验室样机仍依赖手工调试与装配，难以支撑规模化生产 [3] - 意优科技的自动化产线针对规模化生产难题实现了关键突破，围绕关节模组全制造流程进行系统化设计，深度集成了精密装配、自动标定与性能检测等工序 [3] - 该产线实现了从零件到成品关节模组的全流程自动化生产，标志着核心零部件生产从“手工作坊”时代迈入“精密智造”时代 [3] - 自动化生产不仅是为了扩大产能，更是为了将产品的一致性和可靠性提升到新高度，以满足未来万台级乃至十万台级的量产需求 [3] 产能规划：为下游提供规模化保障 - 目前产线年产能达10万台 [3] - 规划中的产线扩容将使总产能迈向30万台，为下游整机企业提供前所未有的产能保障 [3] 公司地位：关键供应商推动产业化 - 意优科技是全球首批量产人形机器人——智元机器人A2系列的量产定点供应商，已成为推动人形机器人产业化的重要力量 [4] - 其关节模组已通过严苛验证，直接支撑着头部整机企业的商业化步伐 [4] 技术与产品：深厚积累与全面布局 - 公司自成立起便专注于机器人一体化关节模组的研发，核心团队拥有超过20年的机器人研发经验 [4] - 产品线覆盖行星、谐波和直线三大类关节模组，能满足人形机器人从上肢、腰部到下肢的全方位动力需求 [4] 软件生态：降低集成难度以加速创新 - 公司致力于构建开放的软件生态，其关节模组原生支持CANopen、EtherCAT等主流工业协议 [7] - 公司提供跨平台SDK及完整的开发文档，旨在降低下游开发者的集成难度，加速应用创新 [7]

文章核心观点 - 精密智造与工业检测正从“配套”角色转变为定义电池产品性能上限与成本下限的基础设施，成为多元技术路线竞争中的关键差异化能力 [1][20] 从抽检到全检：极片面密度检测的革新 - 行业传统采用扫描式X射线面密度检测，光斑直径仅几十毫米，实质为抽检，覆盖率仅1%–1.8%，难以真实反映一致性及支撑高精度闭环控制 [6] - 公司方案将抽检变为全检，采用长条形X射线光斑与线阵半导体探测器实现全幅宽100%覆盖的线扫，横向分辨率达0.4毫米，纵向采样周期缩至0.2秒 [7] - 全幅宽面密度仪对正极极片重复测量100次，在30毫米分区宽度下1秒积分的重复精度达±0.02g/m²，1毫米分区精度为±0.08g/m²量级 [7] 以检测反推工艺：优化调机、N/P比与容量一致性 - **压缩调机时间与成本**：利用0.2秒级响应的全检数据驱动涂布闭环控制，将单次闭环调节时间从25.5秒压缩至1.5秒，以280Ah电芯为例，仅此一项年节省成本约127万元 [9] - **优化N/P比设计**：通过全检面密度与高精度涂布模头，将正极工艺控制公差从常规2.5%收紧至1.5%，使N/P比设计可从1.15下调至1.10，在一条280Ah电芯产线上年材料降本空间约660万元 [10] - **提升容量一致性并探索“预分容”**：在卷绕工序，通过在线全检面密度并微调极片长度，保证每片正极活性物质总量相同，将容量一致性控制前移至卷绕段 [12] - 在叠片产线，尝试建立“正极面密度总量—电芯容量”计算模型，通过全检数据预测电芯容量，旨在缩短或部分替代传统化学分容，降低老化与分档成本 [12] 工业CT的应用现状与突破方向 - **当前应用受限**：单颗电芯完整CT检测需10–20分钟，而主力产线节拍达20–30PPM（每分钟20-30个），需数十台CT覆盖，单线投资成本以亿元计，难以落地 [14] - **离线CT方案**：通过大面积低噪声探测器、抖动扫描模式等提升三维重建精度，用于定位极耳对齐度、极片翻折、金属异物等缺陷 [15] - **在线CT方案**：采用卧式滑环结构，射线源与探测器同步转动，便于嵌入产线，实现自动上下料，极限4秒输出扫描结果，重点检测对齐度、极耳等关键部位 [15] - **发展趋势**：工业CT正从抽检工具向特定高风险工序、关键项目的“结构保险丝”过渡，对于大圆柱、高端软包或固态电池企业更具议价空间 [16] 覆盖电芯制造全流程的检测与工艺设备 - **前段工艺**：子公司提供涂布模头、供料系统及闭环控制系统，支持大涂布宽度、高固含浆料及异形涂布等工艺 [17] - **中后段工序**：集团子公司提供X/β射线检测、激光测厚、3D轮廓仪、CCD尺寸与缺陷检测、毛刺在线检测、电芯包膜外观检测、隔膜瑕疵检测等设备，覆盖从涂布到化成分容多个环节 [17] - **密封检测方案创新**：针对传统氦质谱检漏设备价格超百万元、检测超1小时、精度达1×10⁻¹³Pa·m³/s存在“性能过剩”问题，公司开发基于半导体气体传感器的方案，检测时间缩至10分钟内，检测限约1×10⁻⁹Pa·m³/s，设备与运行成本约为氦质谱方案的二十分之一 [18] 市场拓展与行业意义 - 公司在德国、美国等地设有本地工厂与服务团队，提供模头维修、垫片加工与检测设备支持，认为在海外市场存在通过本地化制造和服务建立长期关系的空间 [18] - 在成本见顶、事故容错率降低、技术路线多元的背景下，精密制造与检测能力构成了不同应用场景（如两轮车、小动力、备电）与技术路线（液态、固态）的共同“底座” [20]

公司荣誉与资质 - 2025年9月获得客户安费诺颁发的卓越技术奖 [1] - 公司为第八批国家级制造业单项冠军企业 [1] - 公司为工信部建议支持的国家级专精特新小巨人企业（第二批） [1] - 荣获浙江省科技进步二等奖并被认定为浙江省企业技术中心 [1] - 建有浙江省博士后工作站 [1] 技术实力与研发 - 公司愿景为成为精密智造一流企业 [1] - 持续精进精密模具设计与制造、自动化、核心工艺集成等重要技术环节 [1] - 在复杂结构的精密小件产品领域建立较强市场竞争优势 [1] - 参与的高精密注塑模具技术研发及产业化项目入选宁波市科创甬江2035重点研发计划 [2] 客户与市场地位 - 凭借精密工程研发能力、产品品质及服务能力获得较高市场信誉和认可度 [2] - 与舜宇光学、安费诺、三星电机、TDK集团、海康威视、大华股份等多个行业巨头建立稳定战略合作关系 [2] 产品与应用领域 - 公司产品主要应用于智能手机领域 [2] - 产品亦应用于可穿戴设备、智慧安居、汽车电子等非智能手机领域 [2]

财务表现 - 报告期内公司实现营业收入43,756.36万元，同比增长27.51% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-3,802.36万元，扣除股份支付费用后为-3,009.39万元 [2][3] - 毛利率同比增长1.51% [3] - 计提存货跌价准备3,152.49万元，主要因控股孙公司扬州赛诺量产爬坡期不良品 [8] 研发投入与核心技术 - 研发费用3,813.10万元，占营业收入比例8.71% [3] - 以精密制造与新材料研发为核心能力，覆盖消费电子与新能源锂电池领域 [2] - 碳纳米管导电浆料及高比表炭黑产品应用于动力锂电池电极片 [2][6] 战略收购与业务拓展 - 收购赛诺高德51%股权（已完成49.9%交割，1.1%办理国资手续） [4] - 赛诺高德2024年获北美大客户供应商代码，2025年进入量产阶段 [4][7] - 已获得北美大客户液冷散热模组临时供应商代码 [6][8] - 高比表炭黑产品获部分新能源锂电客户量产定点并开始交付 [6] 产品与客户结构 - 消费电子客户包括苹果、亚马逊、META、谷歌等 [8][11] - A客户占营收主要份额，产品为智能手机与电脑类 [11] - META合作智能穿戴产品NPI研发，亚马逊与谷歌聚焦智能家居产品 [11] - 布局CCS模组研发、折叠屏/平板结构件及VC均热板部件 [6][9][10] 产能与资金规划 - 越南生产基地调整布局以应对功能件/结构件毛利率下滑 [8] - 变更募投资金至赛诺高德蚀刻件建设项目 [10] - 负债率健康，保留债权融资空间，可能通过定向增发股权融资 [10][11]

赴港上市进展 - 公司已于2025年8月18日向香港联交所递交H股上市申请 [1] - 本次发行是公司第六届董事会第十五次会议审议通过的决议 [1] - 申请材料为草拟版本 可能随监管要求更新修订 [1] 客户集中度 - 2022-2024年最大客户收入占比分别为73.3%/75.2%/70.7% [1] - 超七成收入依赖单一客户 [1] 募资用途 - 资金将用于升级生产基地 重点扩张汽车电子和消费电子产能 [1] - 投入技术研发 提升制造流程自动化水平 [1] - 补充营运资金需求 [1] 业务表现 - 汽车电子业务2022-2024年复合增长率达49.6% [1] - 2024年汽车电子营收138亿元 占总收入5.1% [1] - 2025年Q1汽车电子收入同比增速达62.3% [1] 全球化布局 - 制造基地覆盖中国及越南/泰国/印尼等10个国家 [1] - 在中国10个省份设有生产基地 形成完整产业链配套 [1] - 香港上市有助于拓宽国际融资渠道 支持海外业务扩张 [1]