财务表现 - 报告期内公司实现营业收入43,756.36万元，同比增长27.51% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-3,802.36万元，扣除股份支付费用后为-3,009.39万元 [2][3] - 毛利率同比增长1.51% [3] - 计提存货跌价准备3,152.49万元，主要因控股孙公司扬州赛诺量产爬坡期不良品 [8] 研发投入与核心技术 - 研发费用3,813.10万元，占营业收入比例8.71% [3] - 以精密制造与新材料研发为核心能力，覆盖消费电子与新能源锂电池领域 [2] - 碳纳米管导电浆料及高比表炭黑产品应用于动力锂电池电极片 [2][6] 战略收购与业务拓展 - 收购赛诺高德51%股权（已完成49.9%交割，1.1%办理国资手续） [4] - 赛诺高德2024年获北美大客户供应商代码，2025年进入量产阶段 [4][7] - 已获得北美大客户液冷散热模组临时供应商代码 [6][8] - 高比表炭黑产品获部分新能源锂电客户量产定点并开始交付 [6] 产品与客户结构 - 消费电子客户包括苹果、亚马逊、META、谷歌等 [8][11] - A客户占营收主要份额，产品为智能手机与电脑类 [11] - META合作智能穿戴产品NPI研发，亚马逊与谷歌聚焦智能家居产品 [11] - 布局CCS模组研发、折叠屏/平板结构件及VC均热板部件 [6][9][10] 产能与资金规划 - 越南生产基地调整布局以应对功能件/结构件毛利率下滑 [8] - 变更募投资金至赛诺高德蚀刻件建设项目 [10] - 负债率健康，保留债权融资空间，可能通过定向增发股权融资 [10][11]

财务表现 - 2025H1营业收入29.60亿元同比增长7% 归母净利润2.72亿元同比增长26% 扣非归母净利润2.53亿元同比增长29% [3] - 2025Q2营业收入16.07亿元同比增长14%环比提升19% 归母净利润1.71亿元同比增长69%环比增长70% [3] - 2025Q2毛利率23.04%同比增长1.11个百分点环比增长5.15个百分点 净利率10.68%同比增长3.18个百分点环比增长3.20个百分点 [5] 业务板块 - 车载电源2025H1收入25.33亿元同比增长10% 主要受益于新能源汽车销量增长与渗透率提升 [4] - 电驱系统2025H1收入3.21亿元同比增长13% 公司正开发下一代深度集成多合一电驱动总成 [4] - 研发投入2025H1合计2.02亿元同比增长13.11% 研发费用率6.83%同比增长0.38个百分点 [5] 市场地位 - 中国乘用车车载充电机市场份额17.2%排名第二 较2024年下滑1.8个百分点 [4] - 第三方供货市场出货量份额25.6%保持排名第一 较2024年下滑3.8个百分点 [4] - 持续向Stellantis集团量产发货 并获得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企定点量产 [6] 技术发展 - 研发聚焦产品集成化、高压化、功能多样化与新材料应用 推进6.6kW/11kW等主流功率平台更新 [5] - 泰国生产基地已取得土地使用许可证 进一步完善全球产能布局 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司2025H1营业收入29.60亿元同比增长7% 归母净利润2.72亿元同比增长26% 扣非归母净利润2.53亿元同比增长29% [1] - 2025Q2营业收入16.07亿元同比增长14%环比提升19% 归母净利润1.71亿元同比增长69%环比增长70% [1] - 公司作为第三方车载电源龙头 磁集成与800V产品具备技术差异化 电驱多合一产品与海外市场打开第二增长曲线 规模效益显现 [4] 财务表现 - 2025Q2毛利率23.04%同比增长1.11个百分点环比增长5.15个百分点 净利率10.68%同比增长3.18个百分点环比增长3.20个百分点 [3] - 2025H1研发投入2.02亿元同比增长13.11% 研发费用率6.83%同比增长0.38个百分点 [3] - 预测2025-2027年归母净利润分别为6.49亿元/8.72亿元/10.42亿元 对应PE 24/18/15倍 [4][5] 业务发展 - 车载电源2025H1收入25.33亿元同比增长10% 在中国乘用车车载充电机市场份额17.2%排名第二 第三方供货市场份额25.6%保持第一 [2] - 电驱系统2025H1收入3.21亿元同比增长13% 正开发下一代深度集成多合一电驱动总成 [2] - 泰国生产基地已取得土地使用许可证 已向Stellantis集团量产发货 并获得雷诺/阿斯顿马丁/法拉利等境外车企定点 [3] 市场数据 - 总股本4.21亿股 总市值155亿元 近一年股价区间17.68-37.94元 [6] - 近1个月绝对收益19.20%相对收益10.94% 近3个月绝对收益50.55%相对收益35.02% 近1年绝对收益88.01%相对收益53.69% [8]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入21.23亿元，同比增长10.04%，归母净利润3027.15万元，同比增长45.36% [1] - 第二季度营业总收入12.36亿元，同比增长11.19%，归母净利润2253.27万元，同比增长106.4% [1] - 毛利率12.92%，同比增长49.78%，净利率2.48%，同比增长125.68% [1] - 每股收益0.03元，同比增长50.0%，每股净资产3.52元，同比下降16.11% [1] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.51亿元，三费占营收比7.13%，同比增长28.11% [1] - 每股经营性现金流-0.19元，同比下降35.08% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降35.08%，主要因经营投入增加 [2] - 财务费用同比增长228.45%，主要因确认战略投资者财务利息费用 [2] 资产与负债变动 - 货币资金同比下降62.45%，因增加经营投入及归还借款 [2] - 投资活动现金流量净额同比下降174.57%，因购买理财产品增加 [2] - 筹资活动现金流量净额同比下降510.92%，因归还借款资金流出 [2] - 现金及现金等价物净增加额同比下降174.28% [2] 历史业绩与商业模式 - 公司近10年ROIC中位数为1.4%，2024年ROIC为1.17%，资本回报率较弱 [3] - 2024年净利率0.69%，产品附加值不高，近14份年报中出现2次亏损 [3] - 业绩主要依赖研发、营销及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] 财务风险指标 - 货币资金/流动负债比例为53.66%，经营性现金流均值/流动负债比例为1.64% [3] - 有息资产负债率达30.67%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达98.69% [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达193.85%，应收账款/利润达2862.11% [3] 战略发展与研发投入 - 研发投入同比增长79.67%，因报告期增加研发投入 [2] - 公司积极拓展机器人及低空飞行器领域，通过新材料应用和技术创新驱动增长 [4] - 引入专业人才组建专项团队，为新兴领域储备技术力量 [4]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入21.23亿元，同比增长10.04% [1] - 归母净利润3027.15万元，同比增长45.36% [1] - 基本每股收益0.03元 [1] 主营业务（汽车零部件制造） - 阿凡达低碳车轮销量持续攀升，推动主营业务收入同比增长超20% [1] - 国内市场阿凡达产品大规模推广销售，收入同比增幅达43% [1] - 国际市场业务受贸易环境影响同比下滑 [1] - 泰国工厂阿凡达低碳车轮生产线项目预计2025年底前投入生产 [1] - 已获得多个海外客户定点项目，多个项目生命周期内销售额达亿美元级 [1] - 某全球龙头车企美国定点项目前五年销售金额预计约1.58亿美元 [1] 新材料业务 - 依托阿凡达铌微合金等新材料、新工艺与核心技术，加速横向应用场景拓展与研发投入 [2] - 聚焦新兴行业对轻量化、高性能、低成本的核心需求，主动挖掘市场潜能 [2] - 通过自研、联合开发、股权合作等方式对多种新材料进行布局 [2] 战略合作与机器人产业规划 - 与鹿明机器人科技签订《战略合作框架协议》，合作开发四足机器人、人形机器人等产品 [2] - 利用新材料应用领域经验与资源，协助鹿明机器人进行装备、工艺、供应链升级改造 [2] - 加大研发力度，探索横向产品开发和应用场景，推进机器人行业和低空飞行器行业项目合作 [3]

战略合作 - 浙江金固股份与鹿明机器人科技签署战略合作框架协议，将在具身机器人领域展开深度合作 [1] - 双方讨论了新材料在四足机器人、人形机器人等产品的应用，特别是阿凡达铌微合金材料在机身零部件的开发与拓展 [1] - 合作内容包括结合金固股份汽车产业链应用场景和鹿明的具身机器人，进行场景共建和落地 [1] 技术应用 - 重点探讨了具身机器人在工业领域的应用，尤其是与汽车产业链的结合 [1] - 阿凡达铌微合金材料作为金固股份的独家材料，将在机器人机身零部件领域进行应用开发 [1] 行业动态 - 此次合作标志着新材料与机器人行业的跨界融合进入实质性阶段 [1] - 四足机器人和人形机器人成为新材料应用的重要方向 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予统联精密(688210)"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 生成式AI技术快速演进推动消费电子与智能硬件革新，折叠屏手机、AIPC、智能眼镜等新型终端通过AI算法优化交互体验，结合高算力芯片与轻质材料实现产品形态升级，从"功能设备"向"智能伙伴"转型，创造增量市场空间并提升换机意愿 [4] - 报告研究的具体公司前瞻布局轻量化及高性能结构件，覆盖MIM、激光加工、CNC等多样化精密制造技术，顺应新型智能终端对轻质高强度材料的需求，通过新材料（钛合金、镁铝合金、碳纤维）和3D打印技术强化定制化交付能力，深化客户协同创新关系 [5] - 拟发行可转债募资5.95亿元，其中4.65亿元用于新型智能终端零组件（轻质材料）智能制造中心项目，推动新型材料规模化应用，实现从传统零部件供应商向全链条技术服务商转型 [6] 财务与估值 - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为11.2/15.2/21.0亿元，归母净利润分别为1.0/1.9/3.3亿元，对应EPS为0.63/1.21/2.06元 [7][10] - 2024-2027年营收CAGR达37.2%，净利润CAGR达63.8%，毛利率从38.3%提升至41.2%，ROE从5.8%升至18.3% [10][13] - 当前市盈率77.13倍，2025-2027年预测PE分别为57.45/29.96/17.62倍，PB从4.55倍降至3.23倍 [3][10] 市场表现 - 最新收盘价36.25元，总市值58亿元，52周股价区间15.80-36.25元 [3] - 2024年7月至2025年7月股价预测涨幅达95% [2]

金固股份基本情况 - 公司以汽车车轮研发、生产、销售为主营业务，为高新技术企业且入选浙江省“专精特新”企业名单 [2] - 公司重视科技创新和产品研发，有科技成果产业化经验，形成完善综合研究、开发体系 [2] - 公司研发的阿凡达铌微合金强度高、韧性好、成本低、碳排放量低，加工成形后经阿凡达工艺处理，强度最高达2000MPa，为钛合金2倍左右、铝合金5倍左右，可替代多种金属材料，已在车轮行业大规模量产应用 [2] - 公司的阿凡达低碳车轮是轻量化产品，具有外观新颖等特点，已进入乘用车和商用车领域，拿到多家新能源车企定点，正加快产能建设 [2][3] - 公司成立横向应用事业部，引入专业人才，探索机器人、低空飞行器等行业横向产品开发和应用场景 [3] 问答环节 公司在机器人产业的规划 - 围绕主营业务，基于现有材料、工艺、技术加大研发，推进与机器人和低空飞行器行业公司项目合作，共同研发产品，优化设计 [4] - 运用制造业产业化和行业整合经验与优势，在相关行业拓展新材料应用，未来加大资源投入，深化多领域应用 [4] - 引入专业人才组建专项团队，为新兴领域储备技术力量 [4] 公司和智元的项目合作进展 - 相关样品通过第三方实验室试验，部分性能指标超智元产品标准 [5] - 项目顺利推进，为智元提供阿凡达铌微合金材料结构件产品，同时推进阿凡达材料其他横向应用 [5][6] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息 [6] - 活动过程未使用演示文稿、提供文档等附件 [6]

会议概况 - 2025高工新能源新材料产业大会主题为“新材料·新动能·新生态”，聚焦新能源与新材料领域的技术创新与产业化 [1] - 会议总冠名为英联复合集流体，主办方包括高工锂电、高工储能和高工产业研究院（GGII） [1] - 会议将于2025年7月8日-9日在四川成都邛崃羊安新城会议中心举行 [1] 开幕式与致辞 - 开幕式致辞嘉宾包括高工锂电董事长张小飞博士、成都市及邛崃市领导、璞泰来董事长梁丰、英联复合集流体总经理翁伟嘉 [2] - 成都市和邛崃市将进行投资环境及招商推介 [2] 电池材料变局 - 高工锂电董事长张小飞博士将探讨全场景需求下的电池材料新格局 [3] - 中创新航将分享新材料应用驱动电池迭代升级的议题 [3] - 英联复合集流体研究院副院长步绍宁将分析复合集流体产业化应用与规模化破局 [3] - 璞泰来将讨论材料、工艺、装备协同对综合供应商能力的提升 [3] 新材料技术进展 - 中国科学院宁波材料所研究员刘兆平博士将介绍富锂锰基正极材料的产业化与市场破局 [3] - 卫蓝新能源研发总经理徐航宇博士将探讨固态电池的产业化进展与未来机遇 [3] - 圆桌对话将聚焦多场景需求分化、规模化降本路径及生态协同关键点 [3] 新材料应用蓝海 - 高工产业研究院（GGII）将研判2025年锂电池新材料应用与产业化趋势 [4] - 杉杉科技技术总监顾凯将分享新一代负极材料的量产进展与未来方向 [4] - 安徽中基副总经理谢新华将分析电池需求多元共振下铝箔企业的应变策略 [4] - 东阳光氟树脂研发总监程堂剑博士将探讨PVDF替代方案破解锂电粘结剂“卡脖子”问题 [4] 新材料创新路径与零碳智造 - 尚水智能材料装备工程技术中心总监杜保东将讨论设备企业如何适配新材料工艺需求 [5] - 华友循环副总经理陈雄辉将分享电池回收与资源循环利用的创新技术 [5] - 合肥恒力副总经理赵平将分析装备创新推动新能源新材料发展的路径 [5] - 圆桌对话将探讨装备赋能新电池与新材料产业化及生态构建的降本与可持续发展 [5]

会议概况 - 2025高工新能源新材料产业大会主题为"新材料·新动能·新生态"，聚焦新能源与新材料领域的技术突破与产业化应用 [1] - 会议将于2025年7月8日-9日在四川成都邛崃羊安新城会议中心举行，由高工锂电、高工储能、高工产业研究院（GGII）联合主办 [1] - 英联复合集流体为会议总冠名商，其总经理翁伟嘉将参与致辞及圆桌对话环节 [2][3] 核心议题与参与企业 开幕式专场 - 高工锂电董事长张小飞博士将分析电池材料行业"全场景 大需求 新格局"的发展趋势 [3] - 中创新航将探讨新材料如何驱动电池迭代升级 [3] - 英联复合集流体研究院副院长步绍宁将分享复合集流体产业化应用与规模化突破路径 [3] - 璞泰来将阐述材料、工艺、装备协同对综合供应商竞争力的影响 [3] 新材料技术专场 - 中国科学院宁波材料所刘兆平博士将解读富锂锰基正极材料产业化进展 [3] - 卫蓝新能源研发总经理徐航宇博士将分析固态电池产业化现状与未来机遇 [3] - 圆桌对话聚焦多场景需求分化、规模化降本路径及产业链协同模式创新，参与方包括中创新航、英联复合集流体、璞泰来等企业代表 [3] 产业化应用专场 - 高工产业研究院(GGII)将发布2025年锂电池新材料应用与产业化研判 [4] - 移移柜技技术总监顾凯将介绍新一代负极材料的量产进展 [4] - 安徽中基副总经理谢新华将探讨铝箔企业在电池需求多元化背景下的应对策略 [4] - 东阳光氟树脂研发总监程堂剑将分享PVDF替代方案在锂电粘结剂领域的突破 [4] 行业趋势与挑战 - 会议将重点讨论新材料产业化难题破解路径，包括性能、成本与供应链安全的平衡 [4] - 产业链协同成为关键议题，涉及材料、电池、设备厂商的合作模式重构 [3] - 传统材料体系惯性对新材料市场渗透的阻碍及应对策略被纳入圆桌对话议题 [4]