全球领先的AI终端硬件核心供应厂商领益智造（002600）(002600.SZ)持续拓展海外市场。 日前，领益智造公告称，公司正在筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市，进一步推动国 际化战略落地。 长江商报记者注意到，领益智造坚持创新引领和国际化发展理念，聚焦主业并向上游延伸，发力机器 人、服务器散热、AI眼镜、低空经济等第N增长曲线，筑牢企业护城河。 2025年以来，领益智造业绩稳步增长的同时，股价也持续攀升。9月30日，领益智造股价报收16.31元/ 股，年内股价累计涨幅约为104%，总市值高达1143亿元。 境外销售收入占比稳步提升 日前，领益智造公告，为进一步推动国际化战略落地，加强海外业务布局，拓宽海内外并购和融资渠 道，提高公司国际知名度，提高公司整体竞争力，公司正在筹划境外发行股份(H股)并在香港联合交易 所有限公司(以下简称"香港联交所")上市事项。 领益智造表示，截至目前，公司正在与相关中介机构就本次H股发行上市的相关工作进行商讨，相关细 节尚未确定，本次H股发行上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。 根据相关法律法规的要求，待具体方案确定后，本次H股发行上市工作尚需提交公 ...

公司战略与财务表现 - 公司筹划境外发行H股并于香港联交所上市，旨在推动国际化战略、加强海外业务布局、拓宽融资渠道并提高国际竞争力[2] - 2025年上半年公司营收236.25亿元，同比增长23.35%，归母净利润9.3亿元，同比增长35.94%，境外销售占比达74.21%[3] - 公司三大业务板块中，AI终端业务收入208.65亿元同比增长17.26%，汽车及低空经济业务收入11.83亿元同比增长38.41%且毛利率提升13.27个百分点，其他业务收入15.77亿元同比增长212.98%[3] 业务发展重点 - 公司将全面发力机器人、服务器、AI眼镜、低空经济等新兴领域，并致力于拓展海外市场、提升海外盈利能力[3] - 公司为全球客户提供精密功能件、结构件、模组等一站式智能制造服务及解决方案，产品应用于消费电子、汽车、机器人等领域，苹果公司为其重要客户[2] 市场动态与行业趋势 - 9月29日公司股价涨停，报收16.18元/股，总市值达1167亿元[4] - 在全球贸易局势多变及客户本地化服务需求提升背景下，消费电子产业链集体掀起赴港上市潮，蓝思科技、立讯精密等多家企业均有相关计划[4] - 具备全球化产能布局、本地化运营及快速响应客户优势的供应链企业将更具市场竞争力，赴港上市被视为深化全球化布局的重要抓手[4]

又一"果链"企业、消费电子产业链企业筹划发行H股并在港交所上市。 9月29日，领益智造股价涨停，报收16.18元/股，总市值1134亿元。 值得一提的是，在全球贸易局势多变及客户本地化服务需求提升的背景下，今年以来消费电子产业链集 体掀起赴港上市潮。在此之前，蓝思科技（300433）、立讯精密（002475）、华勤技术（603296）、歌 尔股份（002241）等都曾公开公司或旗下子公司赴港上市计划，近日有消息称，传音控股也在考虑赴港 上市，不过截至目前，传音控股并未作出官方回应。 多位受访人士向证券时报.e公司记者表示，在全球贸易局势复杂多变及客户本地化服务需求提升的背景 下，未来具备全球化产能布局、本地化运营、快速响应客户需求优势的供应链企业，将更具市场竞争 力，而赴港上市正是消费电子供应链企业深化全球化布局的重要抓手之一。 业界普遍认为，未来，具备海外市场本地完备的生产、销售、服务、供应链等一条龙的管理模式，将成 为消费电子品牌企业发展的标配，而不具备全球化产能布局、运营服务优势的供应链企业，或面临不利 局面。 领益智造在全球范围内为客户提供精密功能件、结构件、模组等一站式智能制造服务及解决方案，苹果 ...

散热技术与工艺优势 - 关注微通道水冷板（MLCP）技术发展 但尚未收到可批量化生产订单或意向 [2][3] - 蚀刻工艺在微观精密及加工平整度上相比3D打印更具优势 [3] - 金属蚀刻工艺领域拥有行业领先技术储备及产能储备 [3] 客户合作与业务进展 - 消费电子领域客户包括苹果 亚马逊 SONOS META 谷歌 JOBY等知名终端厂商 [6] - 新能源电池领域客户包括宁德时代 比亚迪 亿纬锂能 孚能科技 正力新能 鹏辉能源 多氟多等知名锂电池终端客户 [6] - 因签署保密协议 无法透露具体客户名称及项目细节（包括英伟达液冷方案反馈及苹果PRO液冷订单情况） [5] 公司发展战略 - 围绕主营业务探索符合长期战略发展方向的并购机会（包括赛诺高德并购可能性） [4] - 充分利用上市公司平台优势及资本市场工具推动整体快速发展 [4] - 以先进精密制造与新材料研发为核心能力 持续深耕消费电子与新能源锂电池领域 [6] 信息披露与业绩情况 - 生产经营业务正常有序开展 [6] - 严格按照定期报告相关法律法规要求进行信息披露 [6] - 三季度业绩情况请关注巨潮资讯网披露的定期报告 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入4.38亿元，同比增长27.51%，第二季度营收2.72亿元，同比增长50.89% [1] - 上半年归母净利润亏损0.38亿元，第二季度亏损0.27亿元 [1] - 毛利率同比增长1.51个百分点，业务扩张成效显现 [1] 业务领域表现 - 精密制造业务受益于全球消费电子复苏：2025年Q1/Q2全球台式机和笔记本出货量分别达6274.9万台（+9.4%）和6757.9万台（+7.4%），平板电脑出货量3683.4万台（+8.5%）和3903.5万台（+9.3%）[2] - 新能源业务高速增长：2025年上半年全球新能源汽车销量877.6万辆（+29%），动力电池装机量465.9GWh（+35%），其中中国新能源汽车销量567.4万辆（+33%），电池装机量288.1GWh（+44%）[3] 产品与技术布局 - 精密制造产品新增VC均热板部件，填补高端散热领域空白 [3] - 新材料产品线新增高比表炭黑，已获得新能源锂电客户量产定点 [3] - 研发费用3813.10万元，占营收比重8.71%，拥有有效发明专利82项、实用新型专利317项 [5] - 掌握碳纳米管导电浆料全链条核心技术，包括流化床生产工艺、催化剂制备技术和分散剂自主制备技术 [7] 战略并购与协同 - 收购赛诺高德49.9%股权并完成董事会改组，切入高精密金属蚀刻领域 [8] - 赛诺高德已进入北美大客户供应链，为新一代智能手机VC均热板提供核心组件 [6][8] - 通过并购获得技术互补、客户资源与市场渠道，协同精密制造业务发展 [8] 产能与客户体系 - 在华南、华东、西南及美国设立服务团队，在东莞、昆山、资阳、越南建立生产基地 [11] - 主要客户包括苹果、亚马逊、谷歌、宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等头部厂商 [2][3][9] - 新增北美大客户临时供应商代码及送样资格，布局液冷散热模组业务 [9] 行业趋势契合度 - 消费电子向高集成、轻薄化发展，AI/5G应用推动高端散热需求激增 [6][10] - 新能源汽车与储能市场扩张驱动动力电池技术升级，高性能导电剂需求旺盛 [3][10] - 公司"精密制造+新材料"双轮驱动模式完美匹配行业发展趋势 [10]

财务表现 - 报告期内公司实现营业收入43,756.36万元，同比增长27.51% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-3,802.36万元，扣除股份支付费用后为-3,009.39万元 [2][3] - 毛利率同比增长1.51% [3] - 计提存货跌价准备3,152.49万元，主要因控股孙公司扬州赛诺量产爬坡期不良品 [8] 研发投入与核心技术 - 研发费用3,813.10万元，占营业收入比例8.71% [3] - 以精密制造与新材料研发为核心能力，覆盖消费电子与新能源锂电池领域 [2] - 碳纳米管导电浆料及高比表炭黑产品应用于动力锂电池电极片 [2][6] 战略收购与业务拓展 - 收购赛诺高德51%股权（已完成49.9%交割，1.1%办理国资手续） [4] - 赛诺高德2024年获北美大客户供应商代码，2025年进入量产阶段 [4][7] - 已获得北美大客户液冷散热模组临时供应商代码 [6][8] - 高比表炭黑产品获部分新能源锂电客户量产定点并开始交付 [6] 产品与客户结构 - 消费电子客户包括苹果、亚马逊、META、谷歌等 [8][11] - A客户占营收主要份额，产品为智能手机与电脑类 [11] - META合作智能穿戴产品NPI研发，亚马逊与谷歌聚焦智能家居产品 [11] - 布局CCS模组研发、折叠屏/平板结构件及VC均热板部件 [6][9][10] 产能与资金规划 - 越南生产基地调整布局以应对功能件/结构件毛利率下滑 [8] - 变更募投资金至赛诺高德蚀刻件建设项目 [10] - 负债率健康，保留债权融资空间，可能通过定向增发股权融资 [10][11]

公司业务与产品 - 主要从事精密功能件、结构件及VC均热板部件等精密制造产品的研发、生产与销售 [2] - 产品主要应用于智能手机、笔记本及一体机电脑、平板电脑、智能家居等领域 [2] 客户合作与业务进展 - 控股子公司东莞赛诺高德蚀刻科技有限公司在2024年取得北美大客户的供应商代码 [2] - 获得北美大客户新一代智能手机VC均热板部件量产定点 [2] - 目前与大客户的合作进展顺利 [2] - 持续配合大客户进行下一代手机/平板VC均热板部件的产品开发工作 [2]

核心观点 - 公司消费电子业务受益于AI技术普及和折叠屏创新 产品料号增加推动订单增长[2] - 新能源汽车业务为国际客户提供电池模组 高压连接线 冷却系统等精密零部件[3] - 氢燃料电池金属双极板完成产线建设并获客户定点 实现量产[5] - 2025年上半年营收21.89亿元同比下降9.36% 净利润6186.59万元同比下降64.61%[5] 消费电子业务 - 2025年下半年AI电脑 AI手机等创新产品将引发新消费热潮[2] - 折叠屏技术聚焦轻薄 散热与抗摔突破 AI技术加速向中低端机型渗透[2] - 公司精密功能件和结构件覆盖智能手机 笔记本电脑等完整产品矩阵[2] - 终端客户新机上市带动供应产品料号增加和工艺升级[2] 新能源汽车业务 - 产品包括电池模组零部件 高压连接线组件 冷却系统零部件 充电端口零部件[3] - 主要面向新能源汽车国际客户提供配套精密功能件 结构件和模组类产品[3] 新兴业务布局 - 正在进行人形机器人相关技术拓展和业务规划 将结合市场需求推进[4] - 氢燃料电池金属双极板初步完成全制程工艺产线建设 2024年获客户定点并量产[5] 财务表现 - 2025年上半年主营收入21.89亿元同比下降9.36%[5] - 归母净利润6186.59万元同比下降64.61% 扣非净利润3435.8万元同比下降74.9%[5] - 第二季度单季收入11.02亿元同比下降11.94% 单季归母净利润3065.5万元同比下降55.79%[5] - 毛利率19.3% 负债率29.07% 财务费用-1544.25万元[5]

股价表现与融资融券数据 - 8月26日公司股价上涨2.48% 成交额达3.50亿元 [1] - 当日融资买入4025.30万元 融资偿还4405.42万元 融资净流出380.12万元 [1] - 融资融券余额合计1.46亿元 融资余额占流通市值2.13% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量1400股 融券余额5.67万元 处于近一年20%分位低位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.73万户 较上期增长21.47% [2] - 人均流通股8735股 较上期减少17.68% [2] - 金鹰科技创新股票A新进第五大流通股东 持股54.47万股 [2] - 鹏华双债加利债券A新进第六大流通股东 持股48.00万股 [2] - 鹏华可转债债券A新进第七大流通股东 持股45.24万股 [2] - 香港中央结算有限公司持股27.90万股 较上期减少54.84万股 [2] - 博道远航混合A与博道成长智航股票A退出十大流通股东 [2] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入5.91亿元 同比增长9.03% [2] - 归母净利润9752.03万元 同比增长0.61% [2] - A股上市后累计派现5.92亿元 近三年累计派现3.72亿元 [2] 公司基本情况 - 主营业务为电子产品功能性器件的设计、研发、生产和销售 [1] - 收入构成：精密功能件76.07% 智能自动化装备22.85% 其他业务1.08% [1] - 注册地址广东省深圳市龙岗区 成立于2016年8月26日 2021年2月26日上市 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.91亿元 同比增长9.03% 归母净利润9752.03万元 同比增长0.61% [1] - 第二季度营业总收入3.21亿元 同比增长6.74% 归母净利润4525.93万元 同比增长21.99% [1] - 毛利率35.59% 同比增1.5% 净利率16.31% 同比减4.74% 三费占营收比10.82% 同比减4.74% [1] 资产负债结构 - 货币资金9.51亿元 同比增63.67% 主要因到期赎回理财产品导致银行存款增加 [1][3] - 应收账款4.65亿元 同比减11.08% 因到期结算客户账款 [1][3] - 有息负债1940.92万元 同比降82.28% 每股净资产13.38元 同比增2.34% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.47元 同比降52.16% 因收到货款较上年同期减少 [1][3] - 投资活动现金流量净额变动幅度175.76% 因投资理财产品减少 [3] - 筹资活动现金流量净额变动幅度-29.89% 因公司回购股份增加 [3] 业务发展动态 - 精密功能件产品在智能穿戴领域收入实现较大增长 因积极开拓海外优质客户 [5] - 智能自动化装备业务战略调整 布局光学及R/VR领域并产生销售收入 [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.67亿元 每股收益均值1.58元 [4] 投资回报指标 - 2024年ROIC为7.78% 净利率15.9% 显示产品或服务附加值高 [4] - 上市以来ROIC中位数34.5% 2024年为历史最低水平 [4] - 应收账款占最新年报归母净利润比达219.95% 需关注应收账款状况 [1][4]