转自：一度医药 在加入ATS之前，Hider曾担任Taylor Made集团有限责任公司的总裁兼首席执行官，该公司是海洋、交 通运输、农业和建筑市场产品及系统供应领域的全球领导者。 而在Taylor Made之前，他在丹纳赫工作了10年，担任过多个领导职务，包括Veeder-Root公司的总裁， 该公司是全球自动化油罐计量仪的供应商。 Andrew Hider履历 Andrew Hider拥有25年的跨行业经验和全球视野，秉持增长导向以及以运营为核心、以人为本的领导理 念。 自2017年起，他担任ATS公司（多伦多证券交易所和纽约证券交易所代码：ATS）的首席执行官兼董 事。ATS是行业领先的自动化解决方案提供商，服务于生命科学、食品饮料、交通运输、消费品和能源 等领域的跨国客户。在他的领导下，ATS通过战略性地将投资转向高增长终端市场，实现了产品组合的 优化，同时显著提升了利润率。截至上一财年的五年间，ATS的调整后收入几乎翻了一番，复合年增长 率（CAGR）达到中低两位数，同期调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的复合年增长率也与之相 近。此外，自2017年Hider任职以来，ATS在多伦多证券交易所 ...

I am a stock analyst with over 20 years of experience in quantitative research, financial modeling, and risk management. My focus is on equity valuation, market trends, and portfolio optimization to uncover high-growth investment opportunities. As a former Vice President at Barclays, I led teams in model validation, stress testing, and regulatory finance, developing a deep expertise in both fundamental and technical analysis. Alongside my research partner (also my wife), I co-author investment research, com ...

2025年下半年首个交易日，小微盘风格持续强势，中证2000增强ETF（159552）、1000ETF增强 （159680）双双刷新上市新高。 其中，中证2000增强ETF（159552）上半年净值增长率29.18%，涨幅位居宽基ETF第一，半年超额收益 率近14%。 【小盘风格为何强势？】 另一方面，宏观经济运行方向。大小盘风格与经济周期的关系虽不完全线性，但总体来看，经济预期平 淡或缓和阶段，小盘风格偏强；经济企稳回升期，大盘风格占优。 展望后市，该机构认为，当前环境或仍有利于偏小盘风格演绎。 产业趋势上，AI、半导体等产业仍处于景气阶段，重要会议继续注重"发展新质生产力"，多维度支持科 创领域发展。 宏观环境上，我国结构性问题依然突出，外部不确定性也对增长带来挑战，稳增长政策下半年仍有加码 需求及空间。 从拥挤度水平看，截至6月27日，小盘指数换手率为2.1%，处于2015年以来77%分位数，交易拥挤度相 对偏高；但从小盘指数/大盘指数换手率比值来看，大约为4.1倍，位于历史均值附近。 从估值层面看，当前小盘指数/大盘指数PE(TTM)比值为2.2倍，处于2015年以来72.5%分位数。从资本 市场建设 ...

现货黄金基本面 - 中东军事冲突导致避险需求激增 现货黄金价格突破3400美元创历史最高周收盘价 [2] - 投资者为优化组合降低风险增加黄金配置比例 因其与其他资产相关性低且分散风险效果显著 [3][4] - 中东非主要黄金产区 当前冲突对矿产供应直接影响有限 但若范围扩大可能干扰开采运输环节 [5][6] - 市场情绪受地缘不确定性主导 避险需求持续支撑金价 但任何缓和迹象都可能引发价格回调 [7][8][9] - 冲突推高油价引发通胀预期 同时抑制全球经济增长 宽松货币政策降低持有黄金机会成本 宏观层面强化黄金保值属性 [10] 现货黄金技术面 - 价格未突破震荡区间 当前报价3387 50美元 15M周期维持横盘形态 [11] - 交易策略建议突破3396 50做多或跌破3382 00做空 止损止盈均设10美元 [11] 现货白银技术面 - 价格突破震荡区间上边界 现报37 130 1H周期双均线呈多头排列 [13] - 操作建议回落至36 770支撑位做多 止损36 320 止盈37 220压力位 [13]

赛默飞世尔科技业务调整 - 公司正以约40亿美元（约合人民币287.24亿）的价格出售部分诊断业务，旨在优化资产组合并剥离增长乏力板块 [1] - 已通过顾问机构接触多家私募股权投资者，寻求对诊断业务板块（包括传染病检测设备微生物部门）的收购意向 [1][4] - 此次资产拍卖尚未确保达成交易，公司最终可能决定保留该资产 [4] 公司近期资本运作 - 今年2月以41亿美元现金完成对Solventum(SOLV.US)纯化与过滤业务的收购 [4] - 当前出售诊断业务的举措与近期收购形成资产组合调整的连续性 [1][4]

核心观点 - 公司2025财年营业收入827.37亿元同比下降17.75%，净利润54.59亿元同比下降8.98%，但毛利率从24.0%大幅提升至29.5%，主要受益于黄金产品组合优化及定价能力提升 [1] - 东南亚市场战略扩张成为关键增长引擎，FY2025净增3个零售点并计划FY2026继续推进 [1] - 公司通过IP联名合作、个性化服务及固定价格策略强化品牌吸引力，经营溢利同比增长9.8%至147.46亿港元 [2] 财务状况 - 2025财年营业收入896.56亿港元同比下降17.5%，其中中国内地零售业务收入下降18.4%至447.68亿港元，批发业务下降17.1%至448.87亿港元 [5][6] - 经营溢利逆势增长9.8%至147.46亿港元，毛利率提升5.5个百分点至29.5% [5][6] - 银行存款及现金等价物同比降幅收窄至1.5%（2024年为-34.4%），现金流管理改善 [11] 产品策略 - 黄金首饰平均售价上涨12.5%至6,300港元，珠宝镶嵌首饰上涨21.25%至9,700港元 [1][12] - 传福系列和故宫系列销售额均突破40亿港元，超额完成年度目标 [7] - 固定价格产品占营收29%，IP合作覆盖《黑神话：悟空》等热门IP [13] - T·MARK个性化服务采用纳米刻字技术提升定制体验 [13] 市场扩张 - 东南亚市场净增3个零售点，计划FY2026继续在泰国、马来西亚等地扩张 [1][20] - 中国内地拥有6,274个零售点，港澳87个，其他市场62个，东南亚定位为关键增长引擎 [18] - 通过国际艺术展览（如德国展览）提升全球品牌影响力 [20] 资本管理 - 拟派发末期股息每股32.0港仙，全年合计派息31.96亿港元 [15] - 2025年回购2.8百万港元股份并注销122.6百万港元股份 [11] - 留存10.44亿港元溢利用于内地业务发展 [15]

我们发现同一家银行不同支行间的贷款利率能差出1.5%，这背后藏着三个关键逻辑：客户资质评估体系差异、支行业绩考核权重不同，以及抵押物类型带 来的风控弹性。比如汉口某支行对科技企业主更宽容，而光谷分行则对厂房抵押给出更低利率——因为区域产业结构直接影响银行的风险预判。 我们最近遇到一个有意思的案例：某食品加工厂老板拿着账面价值680万的老厂房申请贷款，但银行最初只给出480万的评估价。通过分析厂房周边产业升级 趋势，我们建议企业主引入第三方评估机构重新测算：重点强调交通枢纽扩建带来的物流优势，补充环保改造工程验收报告，并整理同类厂房租金上涨数 据。这套组合拳让厂房估值直接飙到1000万，成功解锁650万授信额度。 这里的关键在于动态评估思维——别被账面数字框住手脚。银行客户经理可能忽略的区域规划红利、隐性资产价值（比如排污许可证），甚至闲置设备清单 都能成为加分项。当然，记得提前确认银行的抵押物折扣率计算公式，有些机构对工业地产会额外扣减20%-30%的"风险缓冲值"，这时候评估报告的说服 力就特别重要了。 我们发现专精特新企业申请贴息贷时，3.65%年化利率的优惠背后藏着三个关键动作：首先要登录"武汉科创企业 ...

公司第1季营运成果 - 受益于LED下游供需趋于平衡、杀价竞争减少，公司营收与毛利率已回到平均水准 [1] - 产品组合持续优化，资本支出与费用呈现下滑趋势 [1] - 第1季不可见光与车用产品比重上升，分别占营收15%与14%，而毛利较低的背光与照明产品比重下滑 [1] - 不可见光应用包含感测元件、光耦合器等，车用领域涵盖车内外光源、车载面板背光及车用不可见光元件 [1] - 公司约85%对外收入来自外币部位，其中六成以美元计价，新台币汇率急升对毛利率造成影响 [1] 公司未来展望 - 第1季营收预计与去年同期持平，受关税及去年同期一次性营收入帐影响 [2] - 由于关税影响难以预估、国际局势不确定性增加及汇率波动，公司对全年个位数成长幅度持保守看法 [2] - 2025年不可见光和可见光部分预计优于平均成长水准，照明和背光部分持平 [2] - 背光部分持平原因是去年策略性处分了部分产品给其他投资公司 [2] 产能分配与设厂计划 - 目前两岸生产产能几乎各占一半 [2] - 泰国设厂计划因关税政策不明朗而暂时停滞 [1][2] 客户需求与市场挑战 - 有来自欧美客户提出供应链需具备"非中国大陆产能"的要求 [2] - 公司将持续关注国际贸易情势变化以应对客户需求与市场挑战 [2]

来自银行系统的管理人才，将银行严谨规范的风险管理理念和成熟的客户服务体系引入公司。在金融风险管控方面，他们擅长构建全面的风险评 估模型，对投资项目进行细致入微的风险排查，从信用风险、市场风险到操作风险，无一遗漏。通过严格的风险把控流程，确保公司在追求高收 益的同时，将风险控制在可承受范围内。同时，在客户关系管理上，他们凭借多年与各类客户打交道的经验，深入了解客户需求，优化公司的服 务流程，提升客户满意度，为公司吸引和留住了众多优质客户资源，为公司业务拓展奠定坚实基础。 期货领域的专业人士为管理团队带来了独特的风险管理和投资视角。期货市场具有高杠杆、高风险、高收益的特点，这些专业人士深谙期货套期 保值、套利等复杂交易策略。在公司的大宗商品投资业务中，他们能够利用期货工具对冲价格波动风险，锁定合理利润空间。在复杂多变的期货 市场中，凭借对各类期货品种的深入研究和敏锐的价格走势判断能力，为公司创造了可观的投资收益，丰富了公司的投资产品线，增强了公司资 产的抗风险能力。 值得一提的是，团队中的 IT 精英为公司的投资管理注入了科技活力。在数字化时代，信息技术对金融行业的影响深远。这些 IT 人才主导构建了 公司先进的 ...

央行为什么大量的购买黄金？许之彦表示，"和家庭一样，碰到了困难和风险"。黄金有分散风险、抗通 胀的属性，是长期优质的。过去大多数央行以美债为主，黄金为辅。这次俄乌冲突、美股关税政策是非 常重要的转折点。在关税战的背景下，美国宏观经济预计有所下降，经济可能出现硬着陆或者面临滞胀 的风险。央行大手笔购买黄金，背后是实际利率的预期回升带来的配置需求。 许之彦指出央行对黄金的配置动向，对个人投资者有重要的借鉴意义。他特别提醒广大投资者，个人投 资者目前购买黄金主要是通过银行、金商等正规渠道，包括实物黄金ETF。目前在其他任何平台上进行 黄金交易均属非法行为。国内并无合法的黄金交易渠道，若想购买实物黄金，最便捷的方式便是通过 ETF。投资者们务必要选择正规渠道进行购买。购买金首饰也是一种选择，现在800左右的金价需要加 价至1000左右才可以拿下。相比之下，黄金ETF具有极佳的流通性，适合各类投资者配置投资交易。期 货等衍生品仅仅适合专业投资者参与期货期权交易，不建议普通个人投资者涉足。建议投资者树立中长 期配置思维，可在个人账户资产中配置一部分的黄金ETF，以优化资产组合。 专题：2025基金高质量发展大会 5月24 ...