报告行业投资评级 - 投资评级为看好，并予以维持 [2] 报告核心观点 - 2025年9月社会消费品零售总额同比增速为3%，整体态势良好，符合预期 [1][5] - 1至9月社会消费品零售累计总额达365,877亿元，名义同比增长4.5%，显示消费市场稳步复苏 [5] - 可选消费品表现相对亮眼，其中化妆品、金银珠宝实现高增长，通讯器材受益于政策实现两位数增长 [5] - 网络零售保持强劲增长势头，1至9月网上零售额累计同比增长9.8% [5] 社零总体数据 - 2025年9月社会消费品零售总额为41,971亿元，名义同比增长3%，除汽车以外的消费品零售额同比增长3.2% [5][13] - 1至9月社会消费品零售总额为365,877亿元，名义同比增长4.5%，除汽车以外的消费品零售额同比增长4.9% [5][13] - 分区域看，9月城镇消费品零售额同比增长2.9%，乡村消费品零售额同比增长4% [10] - 分类型看，9月商品零售额37,462亿元，同比增长3.3%；餐饮收入4,509亿元，同比增长0.9% [5][10] 社零中限额以上数据 - 9月限额以上单位消费品零售额为17,776亿元，同比增长2.3% [14] - 9月限额以上商品零售同比增长2.7%，限额以上餐饮收入同比下降1.6% [5][14] 限额以上分类数据 - **必选消费**：9月粮油食品类零售额同比增长6.3%（较上月提升0.5个百分点），饮料类同比下降0.8%（较上月下降3.6个百分点），烟酒类同比增长1.6%（较上月提升3.9个百分点），日用品类同比增长6.8%（较上月下降0.9个百分点） [5][20][22] - **可选消费**：9月化妆品类零售额同比增长8.6%（较上月提升3.5个百分点），金银珠宝类同比增长9.7%（较上月下降7.1个百分点），纺织服装类同比增长4.7%（较上月提升1.6个百分点），通讯器材类同比增长16.2%（较上月大幅提升8.9个百分点） [5][20][22] - **居住与汽车消费**：9月家用电器类零售额同比增长3.3%（较上月显著下降11.0个百分点），家具类同比增长16.2%（较上月下降2.4个百分点），建筑及装潢材料类同比下降0.1%（较上月提升0.6个百分点），汽车类同比增长1.6%（较上月提升0.8个百分点），石油及制品类同比下降7.1%（较上月提升0.9个百分点） [5][20][24] 网络零售数据 - 1至9月网上零售额累计达112,830亿元，同比增长9.8%；9月当月网上零售额为13,002亿元，同比增长11.4%，环比增速下降1.0个百分点 [5][26] - 1至9月实物商品网上零售额累计达91,528亿元，同比增长6.5%，占社会消费品零售总额的比重为25.0%，占商品零售额的比重为28.2% [5][26] - 9月实物商品网上零售额为10,564亿元，同比增长7.3%，增速较上月提升0.2个百分点 [5][26] - 实物商品网上零售额中，1至9月吃类、穿类、用类商品累计同比分别增长15.1%、2.8%、5.7% [5][27] - 1至9月非实物商品网上零售额为21,302亿元，累计同比增长17% [29]

人民财讯10月20日电，据国家统计局，1—9月份，全国网上零售额112830亿元，同比增长9.8%。其 中，实物商品网上零售额91528亿元，增长6.5%，占社会消费品零售总额的比重为25.0%；在实物商品 网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.1%、2.8%、5.7%。 ...

（文章来源：国家统计局） 国家统计局数据显示，1—8月份，全国网上零售额99828亿元，同比增长9.6%。其中，实物商品网上零 售额80964亿元，增长6.4%，占社会消费品零售总额的比重为25.0%；在实物商品网上零售额中，吃 类、穿类、用类商品分别增长15.0%、2.4%、5.7%。 ...

深圳2025年上半年经济运行情况 - 全市社会消费品零售总额4948.68亿元 同比增长3.5% 增速比一季度加快0.4个百分点 [1] - 商品零售增长3.6% 餐饮收入增长1.7% [1] - 限额以上单位日用品类零售额增长10.7% 粮油食品类零售额增长9.1% [1] - 限额以上单位家用电器和音像器材类零售额增长55.7% 文化办公用品类零售额增长32.9% 通讯器材类零售额增长6.0% [1] - 限额以上单位通过互联网实现的商品零售额增长19.4% [1]

消费市场总体表现 - 5月份江苏省社会消费品零售总额同比增长6 3% 增速较4月份加快1 3个百分点 [1] - 1-5月江苏省社会消费品零售总额同比增长5 6% 增速较1-4月加快0 1个百分点 [1] - 消费市场延续稳步向好态势 主要受益于"五一"和"端午"小长假消费风口及"苏超"文旅热度 [1] "以旧换新"政策效果 - 5月份汽车类 家电类 3C数码类 家居类合计实现限上零售额672 2亿元 同比增长18 6% 增速较4月份加快6 5个百分点 [1] - 上述四类商品拉动限上零售额增长7 3个百分点 [1] - 1-5月四类商品合计实现限上零售额3176 5亿元 同比增长11 6% 增速较1-4月加快1 1个百分点 [1] - 累计拉动限上零售额增长4 5个百分点 [1] 绿色智能商品增长 - 5月份限上新能源汽车 智能手机 能效1-2级商品 智能家电 可穿戴设备同比分别增长47 9% 28 8% 91 3% 79 6% 147 0% [2] - 五类商品合计拉动限上零售额增长7 1个百分点 [2] - 智能手机 能效商品 智能家电 可穿戴设备增速较4月份分别提高23 1 30 8 3 6 73 1个百分点 [2] 网上零售表现 - 5月份限上企业通过公共网络实现零售额487 1亿元 占限上零售额30 9% 同比增长33 5% [2] - 网络零售拉动限上零售额增长8 4个百分点 占比和拉动率较4月份分别提高2 1和0 6个百分点 [2] - 1-5月限上网络零售额同比增长29 4% 增速较1-4月加快1 1个百分点 [2] - 累计拉动限上零售额增长6 6个百分点 [2]

1—5月国内网上零售额增长8.5% - 1—5月网上零售额同比增长8.5%，品质商品、网络服务消费、新模式新业态成为新动能 [1] - 数字产品、15类以旧换新家电和数码、网络服务消费、即时零售销售额分别增长10.4%、14%、13.3%和12% [1] - 4月以来平台外贸专区销售额超20亿 [1] - 丝路电商伙伴国增至35个，全年40项重点活动协同发力，达成100余项合作意向 [1] - 5月"国补"叠加"618"活动提前开启，家用电器、影像器材、手机等品类零售额领涨 [1] - 居民消耗储蓄进行消费，消费后劲或许略有不足 [2] - 国内电商平台积极布局出海业务，但东南亚国家计划取消小额跨境包裹关税优惠带来挑战 [2] 5月全社会用电量同比增长4.4% - 5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4% [3] - 第一产业用电量119亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业5414亿千瓦时，增长2.1%；第三产业1550亿千瓦时，增长9.4%；城乡居民生活1013亿千瓦时，增长9.6% [3] - 1—5月全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4% [3] - 第二产业用电量增速偏低，房地产市场、光伏市场深度调整导致用电需求不足 [3] - 汽车制造业能源利用效率提高导致用电量增长滞后 [4] - 5月气温偏高，居民生活用电量增速回升 [4] 云南新增专项债七成用于化债及偿欠款 - 云南全年新增专项债务额度955亿元，用于项目建设仅230亿元，占比24% [5] - 用于解决拖欠企业账款、隐性债务化解、部分存量PPP项目建设合计725亿元，占比76% [5] - 专项债投向化债、清偿拖欠企业账款能快速缓解企业资金压力 [6] - 提振内需需要为企业提供生存和发展空间，清欠企业账款应优先 [6] 宇树科技新一轮融资估值超百亿 - 宇树科技注册资本从288.9万元增至3.64亿元，增加125倍 [7] - C轮融资由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁和吉利资本领投，投前估值超100亿元 [7] - 宇树机器人核心硬件和算法全部自研，成本优势明显 [7] - 投资机构看好宇树未来潜力，与腾讯、阿里合作补足AI大模型短板 [8] 苏宁易购拟4元出售4家家乐福子公司 - 苏宁以1元对价出售4家家乐福子公司100%股权，合计4元 [9] - 4家公司已停止经营，债务负担较重，交易预计增加归母净利润约5.72亿元 [9] - 苏宁2019年48亿元收购家乐福中国业务，但运营能力不足导致失败 [9] - 苏宁进入司法重整程序，剥离非主营业务，降低资产负债率为当务之急 [10] 银行理财首单网下打新落地 - 光大理财参与信通电子网下打新，成为首家参与网下打新的银行理财公司 [11] - 阳光橙增盈绝对收益策略申报价格17元/股，拟申报数量900万股 [11] - 银行理财资金直接参与打新可节省成本，提高积极性 [13] - A股制度优化吸引更多中长线资金入市 [13] 本月内10家A股公司筹划H股上市 - 本月新增10家A股企业公告筹划冲刺H股 [14] - 赴港上市可深化全球化战略布局，加快海外业务发展 [14] - 5月港股市场平均每日成交金额2103亿港元，同比上涨50% [14] - H股上市能拓宽国际融资渠道，强化与国际投资机构联系 [15] - 但港股监管框架和会计标准差异增加合规成本，H股流动性不足风险存在 [15] 周五两市震荡走低沪指跌0.07% - 沪深两市全天成交额1.07万亿，较上个交易日缩量1829亿 [16] - 全市场超3600只个股下跌，白酒股反弹，港口航运股走强，银行股活跃 [16] - 油气股集体调整，脑机接口、短剧、游戏等板块跌幅居前 [16] - 沪指报3359.9点，跌0.07%；深成指报10005.03点，跌0.47%；创业板指报2009.89点，跌0.84% [16] - 传统消费板块尚未形成联动效应，金融板块带动效果偏弱 [16] - 本周两市调整幅度不大，成交量维持在万亿级别 [17]

金十数据6月16日讯，1—5月份，全国网上零售额60402亿元，同比增长8.5%。其中，实物商品网上零 售额49878亿元，增长6.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.5%；在实物商品网上零售额中，吃 类、穿类、用类商品分别增长14.5%、1.2%、6.1%。 国家统计局： 1—5月份，全国网上零售额60402亿元，同比增长8.5% ...