标普评级观点 - 确认美国AA+长期信用评级和A-1+短期信用评级 展望稳定 [1] - 关税收入将抵消近期财政法案对财政的冲击 [1] - 预计未来三年政府净债务超过GDP的100% 2025至2028年政府赤字平均占GDP的6% 低于去年7.5% [3] 关税收入数据 - 7月关税收入达280亿美元 创月度新高 [2] - 财政部长预计2025年全年关税收入远超GDP的1% 修正此前3000亿美元预估 [2] 财政赤字影响 - 近期预算法案将在未来10年使赤字增加3.4万亿美元 [2] - 5月30年期美国国债收益率一度突破5% 受关税担忧和税收法案影响 [1] 其他评级机构行动 - 穆迪5月将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 [3] - 惠誉和标普此前已将美国评级从AAA下调 [3] 市场反应 - 标普报告对国债收益率短期影响有限 30年期和10年期收益率基本持平 [2] - 美元可能受益于评级决定 但更持久驱动力来自美联储政策信号 [3]

美国国债规模与增长 - 美国国债总额首次超过37万亿美元 达到37,004,817,625,842美元 [1][2] - 国债规模约为2024年美国名义国内生产总值的1.27倍 [1][2] - 人均负债约10.8万美元 基于3.42亿总人口计算 [2] 债务积累速度变化 - 从34万亿美元到35万亿美元增长1万亿美元用时约7个月（2024年1月初至7月底） [2] - 从35万亿美元到36万亿美元增长1万亿美元用时约3个月（2024年7月底至11月） [2] - 从36万亿美元到37万亿美元增长1万亿美元用时约9个月（2024年11月至2025年8月） [2] 财政赤字与信用评级 - 2025财年联邦预算赤字预计达1.9万亿美元 占GDP的6.2% [2] - 2035年联邦预算赤字预计升至2.7万亿美元 [2] - 穆迪于5月下调美国主权信用评级 为第三家下调评级的主要国际机构 [2] 通胀数据表现 - 7月CPI环比上涨0.2%符合预期 同比增速维持在2.7%低于预期的2.8% [3] - 核心CPI环比上涨0.3%为六个月最大增幅 同比增速达3.1%略高于预期的3.0% [3] - 数据公布后美元指数收跌0.43%至98.07 现货黄金收涨0.18%至3348.12美元/盎司 [3] 货币政策预期变化 - 市场对美联储9月降息25基点概率从85%升至92% 降息50基点概率从15%升至22% [4] - 降息预期因7月非农新增就业仅7.3万远低于预期而得到巩固 [4] - 当前预期较6月底更乐观 当时因通胀反弹导致降息押注降温 [4]

美国联邦政府债务规模 - 截至11日美国联邦政府债务总额突破37万亿美元[1] - 2024年1月、7月和11月接连突破34万亿美元、35万亿美元和36万亿美元[1] - 债务占GDP比重约为126.8%[1] 债务增长驱动因素 - 美国政府日益依赖举债进行开支且利息支出负担不断加重[1] - 特朗普税收与支出法案预计未来十年使财政赤字增加约4.1万亿美元[1] - 财政赤字增加推高政府债务规模引发债务可持续性担忧[1] 宏观经济背景 - 美国2024年GDP规模为29.18万亿美元[1] - 2024年GDP增速为2.8%[1] - 国会预算办公室2020年初预测联邦政府债务将在2030财年后突破37万亿美元[1]

美国国债现状与捐赠计划 - 美国国债规模截至7月25日激增至创纪录的36.7万亿美元，较2010年的19.59万亿美元增长87% [1][2] - 美国财政部新增Venmo和PayPal作为捐赠渠道，旨在降低小额捐赠门槛，原计划自1996年实施以来仅募集6730万美元，占当前国债的0.0002% [1][2] - 国债正以每秒近5.5万美元的速度增长，个人捐赠对缓解债务压力的实际作用微乎其微 [2] 债务风险与政策影响 - 桥水创始人达利欧警告美国长期债务风险高，利率螺旋上升可能导致债务"死亡螺旋"，需将联邦赤字削减至GDP的3%以稳定市场 [4] - 特朗普签署的"大而美"法案预计未来十年增加财政赤字3.4万亿美元，到2034年或致1000万美国人失去医疗保险 [4][5] - 惠誉下调美国2025年行业前景至"恶化"，预测债务与GDP之比将达135%，高收益债券违约率或升至4.0%-4.5% [5] 市场流动性扭曲与股市风险 - 美联储与财政部释放的过剩流动性推动美股牛市，但估值与生产率增长脱节，市场被政策过度扭曲 [6] - 美国财政部恢复6000亿美元国债发行计划、外资流入缩减及美联储缩表或导致流动性顺风转为逆风，三季度风险资产面临压力 [6]

黄金市场走势分析 - 现货黄金周五收盘暴涨62.88美元，涨幅1.90%，报3357.69美元/盎司，本周涨幅达154.55美元，涨幅4.83% [1] - 金价反弹主要受美国债务可持续性担忧加剧及避险情绪升温推动，市场对财政困境、贸易关系和地缘政治新闻敏感 [1] - 技术面显示周线和日线级别多头占优，日线大阳拉升78美元，短期均线支撑位于3287和3315，4小时级别均线多头排列且MACD金叉延续 [4] 宏观经济事件影响 - 下周关键数据包括：4月耐用品订单（周二）、美联储5月会议纪要（周三）、核心PCE物价指数（周五），市场预计7月降息25基点概率27% [2] - 若核心PCE超预期上升，美元可能走强压制金价；若参议院顺利通过支出法案且贸易谈判无进展，避险资金或继续支撑黄金 [2] - 中东局势升级风险可能进一步推高金价 [2] 短期交易策略 - 支撑位关注3315-3320区间，阻力位看3370-3400，突破3370可能冲击3380及以上 [5] - 建议反弹至3370-3380分批做空（止损10点，目标3330-3315），回调至3315-3320分批做多（止损10点，目标3340-3370） [5] - 周初因美国休市波幅有限，3386强压下方可布局短空 [5] 技术面关键信号 - 黄金3350三度测试后收于高位3365，显示多头强势但需警惕反复行情，美元下跌未完全控盘，3400关口为多空分水岭 [2] - 4小时布林带偏上行，MACD红柱势能充足，短期延续涨势概率较高 [4]

美国债务可持续性调查 - 德意志银行5月19日对450名受访者的快速调查显示，80%受访者认同穆迪观点，认为美国债务走势不可持续 [1]