全球合作总体态势 - 全球总体合作水平近年基本保持稳定，但内在结构不断演变，多边合作渠道式微，创新性、小规模协作机制在区域内及跨区域层面日益兴起 [1] - 当全球重点议题与国家利益相契合时，相关领域便展现出最强的发展动力，例如气候与自然资本、创新与技术等支柱的合作相对强劲 [1] 贸易与资本领域合作 - 整体合作水平仍高于2019年基准，但内在结构已发生深刻调整，全球货物贸易量持续增长，但增速不及全球经济发展步伐 [3] - 贸易流向正向立场相近的合作伙伴集中，随着全球多边贸易体系面临越来越多的壁垒，许多国家转而建立了规模更小的联盟 [3] 创新与技术领域合作 - 合作不断增强，尽管技术管控日益趋严，仍催生新的发展动能，信息技术服务与人才流动显著增加，国际带宽容量较疫情前已扩大四倍 [3] - 关键资源、技术与知识流动的限制范围扩大，但新型合作模式同时兴起，立场相近的国家已在AI、5G基础设施等前沿科技领域展开了切实协作 [3] 气候与自然资本领域合作 - 合作取得进展，但仍未达全球预期目标，在融资扩大与全球供应链协同推动下，2025年的清洁技术部署创下历史新高 [3] - 中国在太阳能、风能与电动汽车领域贡献了全球三分之二的新增产能，其他发展中经济体也在加速跟进 [3] - 随着多边气候谈判日益艰难，欧盟、东盟等区域联盟正将脱碳进程与能源安全目标深度结合 [3] 卫生与健康领域合作 - 合作维持稳定，成果亦展现出韧性，卫生健康总体合作水平未出现下滑，部分得益于疫情后健康指标持续改善 [4] - 全球卫生援助体系面临巨大压力，多边机构承受的重压已导致卫生支持资金流动受阻，发展援助规模显著收缩，将给中低收入国家带来最严峻冲击 [4] 和平与安全领域合作 - 合作持续收缩，所有监测指标均低于疫情前水平，出现了最显著的下滑 [1][4] - 冲突局势不断升级，军费支出持续增长，全球多边调解机制却难以缓解危机，截至2024年底，全球被迫流离失所人数已达1.23亿，创下历史新高 [4] - 日益严峻的压力也催生了新的合作动力，如通过区域维和机制等路径加强协作 [4]

双边结算体系 - 俄中双方已建立可靠的双边结算体系，几乎已完全使用卢布和人民币进行本币结算 [2] - 俄中两国已基本脱离西方货币进行贸易结算，目前几乎所有支付均以卢布和人民币完成 [3] - 当前俄中双边贸易中99.1%的结算采用两国本币，此比例较此前公布的“90%至95%”进一步提升 [3] 贸易规模与前景 - 2025年全年俄中贸易额预计将大幅超过2000亿美元，并可能达到略高于2200亿美元的水平 [4] - 2025年1月至11月，中俄贸易额为2036.75亿美元，虽同比下降8.7%，但已连续第三年站上2000亿美元大关 [4] - 中国已连续15年稳居俄罗斯最大贸易伙伴国地位，俄罗斯是中国第五大贸易伙伴国 [4] 能源合作 - 俄罗斯是中国最大的石油和天然气供应国之一 [4] - 双方正就新建一条途经蒙古国的天然气管道进行细节磋商，这条管道将确保中国消费者未来数十年的天然气供应 [4] - 俄中两国在能源转型问题上立场高度契合，坚信脱碳进程将为两国合作打造新的增长点 [5] 物流与北极航道 - 全球首条中欧北极集装箱快航正式通航，从宁波舟山港启航经北极东北航道抵达英国弗利克斯托港 [4] - 首趟集装箱船仅用20天抵达目的地，而通过苏伊士运河的传统航线需要30天至40天，运输效率显著提升 [4] - 俄中共同开发北极航道潜力 [4] 人文交流与签证便利 - 两国互免签证是过去一年双边关系的里程碑事件，中俄分别于9月15日和12月1日起对对方公民免签 [6] - 目前在俄罗斯高校就读的中国学生已达到6.6万人，有超过2.1万俄罗斯学生在中国学习 [6] - 2025年，中国公民赴俄学习为目的的签证申请数量同比增长25% [6] - 双方已非常接近《2030年前中俄人文合作路线图》中设定的总规模10万人的学生交流目标，相信将提前完成 [6]

公司财务表现 - 全年基本可分配利润为102亿美元 同比下降26% 与分析师预期相符 [1] - 末期股息派发每股60美分 [1] - 营收减少44亿美元 主要受铁矿石和煤炭价格下跌影响 铜价上涨部分抵消 [1] - 净债务区间从50亿至150亿美元上调至100亿至200亿美元 [1] 业务板块分析 - 铜业务收益增长 成为最重要增长领域之一 因全球电气化和脱碳进程推动需求激增 [1] - 铁矿石和炼焦煤等炼钢材料面临需求疲软压力 价格持续下跌 [1] - 自2022年铁矿石需求激增创238亿美元利润纪录后 盈利能力持续下滑 [1] 行业环境与挑战 - 全球经济前景喜忧参半 但对炼钢材料、铜和化肥的长期基本面保持信心 [1] - 房地产危机导致钢铁供应过剩 抑制铁矿石需求和价格 [1] - 2025财年外部运营环境复杂 受政策不确定性(关税/财政政策/货币宽松/产业政策)影响投资和贸易流动 [2] 经营策略与展望 - 股东回报降低和资本支出上升拖累股票价值 [1] - 炼焦煤缺乏价格上涨动力 [1]