证券研究报告 通用能源 (GEV US) AI 算力时代的电力心脏 | 华泰研究 | | | 首次覆盖 | 投资评级(首评): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 5 月 | 26 日│美国 | 电源设备 | 目标价(美元): | 1,174.00 | 首次覆盖通用能源 GE Vernova，给予"增持"评级，目标价 1174 美元， 对应 2028 年 26.42x EV/EBITDA。公司作为全球能源装备龙头，燃气轮机、 高压电网设备和陆上风电三大赛道领先。美国 AI 算力需求高增叠加全球电 气化需求提升，看好公司凭借稀缺产能与技术壁垒，卡位燃机+电网高压设 备环节，且公司近几个季度持续上调营收与利润指引，验证量价齐升逻辑。 AI 算力点燃气电需求黄金十年，公司作为燃机龙头量价齐升 数据中心对供电及时性和稳定性诉求下，气电凭借成本、效率与建设周期优 势已成为最优解；叠加欧洲、中东、亚洲加速煤油转气进程，全球燃机需求 进入共振上行周期。2025 年全球燃机订单规模跃升至 100GW（同比+75%）， 其中美国以+159%增速领跑，非 ...