报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯等待做空机会，但上方空间也可能较大，合约为eb2512 [5] - 2025年纯苯供应压力较大，国产量随着裂解装置复产及检修结束开工恢复将显著增加，进口量同比大幅增加，需求端除苯乙烯增速16%外，下游增速放缓，供增需减下纯苯库存压力或依旧较大 [5] - 下半年苯乙烯格局或环比转弱，供应随着国内外装置重启及新产能释放而回升，需求端下游家电排产增长乏力，内需及出口受影响，三季度需求承压，港口库存进入累库周期，高利润状态难以持续，Q3面临压缩压力，关注基差回落和利润压缩机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业链操作建议 - 炼厂库存管理，库存偏高担心苯乙烯价格下跌，可针对未卖出EB库存按50%套保做空以及50%买入虚值看跌期权，套保衍生品为eb2601 - P - 6000，卖出eb2512，套保比例50%，入场价格6400 [6] - 贸易商采购管理，建库存寻求低价买入苯乙烯，根据采购计划采购，买入EB2508虚指看涨期权，套保衍生品为eb2601 - C - 7000，套保比例100%，入场价格14.5 [6] - 贸易商库存管理，有库存寻求高价卖出苯乙烯，短期预防价格下跌按50%套保做空以及50%买入相对虚值看跌期权，套保衍生品为eb2601 - P - 6000，卖出eb2601，套保比例50%，入场价格6400 [6] - 终端客户采购管理，采购苯乙烯担心价格上涨，根据采购计划采购，买入EB2508虚指看涨期权，套保衍生品为eb2601 - C - 8000，套保比例100% [6] - 终端客户库存管理，有库存担心苯乙烯价格下跌，短期预防价格下跌按50%套保做空以及50%买入相对虚值看跌期权，套保衍生品为eb2601 - P - 6000，卖出eb2601，套保比例50%，入场价格6400 [6] 日度描述 - 原油整体偏弱运行，国内纯苯利润持续压缩至相对低位，苯乙烯非一体化利润近期整体估值高位 [9] 产业链每日数据 - 甲苯价差：2025年11月24日，石脑油价格CFR日本563美元/吨，乙烯CFR东北亚730美元/吨，甲苯CFR中国674美元/吨，甲苯FOB韩国675美元/吨，纯苯中国CFR664美元/吨，纯苯韩国FOB652美元/吨 [13] - 纯苯价差及利润：2025年11月24日，纯苯华东5325元/吨，苯乙烯现货价格华东6488元/吨，纯苯国内利润 - 235.37元/吨，纯苯进口利润 - 206.88元/吨 [13] - 纯苯其他下游利润：2025年11月24日，EPS价格7350元/吨，PS价格7150元/吨，ABS价格8632.5元/吨 [13] - 苯乙烯利润及价差：2025年11月24日，苯乙烯非一体化利润 - 239.91元/吨，苯乙烯一体化（乙苯脱氢）利润10.91元/吨，苯乙烯进口利润 - 201.58元/吨 [13] - EB库存情况：2025年11月24日，中国CFR805美元/吨，美国海湾FOB870美元/吨，鹿特丹FOB940美元/吨，中国台湾CFR826美元/吨 [13] - EB下游利润：2025年11月24日，EPS利润 - 138元/吨，PS利润 - 338元/吨，ABS利润 - 294.7元/吨 [13] - 价差与基差：2025年11月24日，纯苯纸货价差 - 60元/吨，EB12收盘价6418元/吨，EB01收盘价6436元/吨，EB12 - 1价差 - 41元/吨，EB12华东基差70元/吨 [13]

报告标题 - 《南华苯乙烯产业链数据周报20250427》 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 纯苯产业链上下游前期停车装置回归，下游回归产能更多，短期供需好转，但后续基本面仍承压，价格预计偏弱运行，无法支撑苯乙烯成本端 [4] - 苯乙烯国内部分工厂开、停车，总体开工率回升，但下游3S开工下滑、库存高位，市场担忧远月终端需求，后续供应将增加，强现实弱预期格局下市场倾向交易弱预期，基差走弱，短期单边受宏观影响跟随原油波动，建议观望，待宏观局势稳定可考虑逢高做空 [4] 各部分总结 周度观点 上游纯苯 - 供应：截至4月24日，石油苯开工率71.1%，环比+0.8%；加氢苯开工率58.2%，环比-3.1%；2025年3月韩国出口纯苯31.48万吨，其中出口至中国29.02万吨 [4] - 库存：截至4月21日，江苏纯苯港口库存12.1万吨，较上期去库2.1万吨，环比下降14.79% [4] 中游苯乙烯 - 供应：截至4月24日，苯乙烯开工率67.9%，环比+1.1% [4] - 库存：截至4月21日，江苏苯乙烯港口库存8.65万吨，较上周期去库0.91万吨，幅度-9.52%；截至4月24日，中国苯乙烯工厂样本库存量21.63万吨，较上一周期减少0.22万吨，环比减少1% [4] - 利润：截至4月24日，苯乙烯一体化利润在-379元/吨附近下降，非一体化利润在-167元/吨附近下降 [4] 下游（EPS、PS、ABS） - 供应：开工率分别为57.04%、58.7%、65.08%，环比分别-2.03%、-2.1%、-1.91% [4] - 库存：EPS企业库存约3.51万吨，环比+1.45%；PS成品库存量11.5万吨，环比-6.5%；ABS成品库存量19.5万吨，环比-2.5% [4] - 利润：EPS利润在520元/吨附近上升，PS综合利润在291元/吨附近上升，ABS利润在1005元/吨附近下降 [4] 纯苯-苯乙烯产业链价格 - 本周布伦特原油、石脑油CFR日本等价格有不同程度变化，如布伦特原油本周价格65.83美元/吨，上周64.68美元/吨，周变化1.15美元/吨 [5] 纯苯-苯乙烯产业链价差 - 纯苯纸货、苯乙烯纸货等不同类型价差在0425、0424、0418有不同数值，且周变化各异，如纯苯纸货现货价差0425为6005元/吨，周变化-225元/吨 [6] 纯苯月度平衡表 - 展示了2024年1月至2025年5月纯苯的产量、净进口量、下游需求等数据及供需差、库存变化情况 [9] 纯苯投产计划 - 2024 - 2025年有多个企业的纯苯及相关产业新装置投产，2024年纯苯产能投产158万吨，2025年为166万吨，且各年有不同的产能增速和供需差 [100] 纯苯检修 - 国内4月18 - 24日多家企业有纯苯检修情况，总损失量6.68万吨；韩国多家芳烃装置有2025年检修计划 [101][102] 苯乙烯月度平衡表 - 呈现了2024年1月至2025年5月苯乙烯的产量、净进口量、下游产品产量及总需求、供需差、库存变化等数据 [159] 苯乙烯投产计划 - 2024 - 2025年有多个企业的苯乙烯及相关产业新装置投产，2024年苯乙烯产能投产95万吨，2025年为157万吨，各年有不同产能增速和供需差 [201] 苯乙烯检修 - 国内4月18 - 24日多家企业苯乙烯装置有检修情况，总损失量9.45万吨；中国大陆以外多家企业苯乙烯装置有运行状态变化 [202][203][204] 下游装置检修 - 苯乙烯三大下游部分装置4月有重启、停车、检修等动态，如惠州仁信4月4日起陆续重启，扬子巴斯夫4月7日停车检修约2个月 [206] 终端排产情况 - 5月份冰箱排产783万台，较去年同期下降4.9%；家用空调排产2330万台，较去年同期增长9.9%；洗衣机排产708万台，较去年同期增长6.5% [256][262][268]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯方面，本周石油苯开工率下滑，加氢苯供应增加，下游综合需求基本持平，下周预计去库，但隐性库存高，关税矛盾使进口和终端出口需求承压，二季度基本面持续偏弱，价格随宏观及原油波动 [4] - 苯乙烯方面，开工率下滑，下游3S综合需求量提升但终端需求不佳致累库，本周港口库存下降，后续供应将增加，维持强现实弱预期，建议观望为主，关注下游负反馈情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 上游（纯苯） - 供应：截至4月17日，石油苯开工率70.4%，环比-2.1%；加氢苯开工率61.3%，环比+3.6%；2025年3月韩国出口纯苯31.48万吨，其中出口至中国29.02万吨 [4] - 库存：截至4月14日，江苏纯苯港口库存14.2万吨，较上期累库0.15万吨，环比上升1.07% [4] 中游（苯乙烯） - 供应：截至4月17日，苯乙烯开工率66.8%，环比-1.6% [4] - 库存：截至4月14日，江苏苯乙烯港口库存9.56万吨，较上周期去库2.34万吨，幅度19.66%；截至4月17日，中国苯乙烯工厂样本库存量21.84万吨，较上一周期减少0.98万吨，环比减少4.30% [4] - 利润：截至4月17日，苯乙烯一体化利润在-263元/吨附近，非一体化利润在-109元/吨附近 [4] 下游（EPS、PS、ABS） - 供应：开工率分别为59.07%（环比+11.98%）、60.80%（环比-0.30%）、66.99%（环比-0.66%） [4] - 库存：EPS企业库存约3.46万吨，环比+8.46%；PS成品库存量12.3万吨，环比+5.1%；ABS成品库存量20万吨，环比+2.6% [4] - 利润：PS综合利润在265元/吨附近，EPS利润在450元/吨附近，ABS利润在1265元/吨附近 [4] 纯苯 - 苯乙烯产业链价格 - 本周布伦特原油64.68美元/吨，较上周涨1.35美元/吨；苯乙烯FOB韩国912美元/吨，较上周涨9美元/吨等多种产品价格有变动 [5] 纯苯 - 苯乙烯产业链价差 - 纯苯纸货、苯乙烯纸货等不同类型价差在0418较0417、0411有不同程度变化 [6] 纯苯月度平衡表 - 展示了2024年1月 - 2025年5月纯苯的产量、净进口量、下游需求、供需差、华东港口库存等数据 [9] 纯苯投产计划 - 2024 - 2025年有多个企业的纯苯及相关产业新装置投产，2024年纯苯产能158万吨，2025年166万吨等 [96] 纯苯检修 - 国内多个企业纯苯装置在0411 - 0417有检修情况，韩国芳烃装置2025年有检修计划 [97][98] 苯乙烯月度平衡表 - 展示了2024年1月 - 2025年5月苯乙烯的产量、净进口量、下游需求、供需差、总库存等数据 [156] 苯乙烯仓单周报 - 吉仓库4月14 - 18日仓单均为0 [160] 苯乙烯投产计划 - 2024 - 2025年有多个企业的苯乙烯及相关产业新装置投产，2024年苯乙烯产能95万吨，2025年157万吨等 [197] 苯乙烯检修 - 国内多个企业苯乙烯装置在0411 - 0417有检修情况，中国大陆以外苯乙烯装置在0414有不同运行状态 [198][199][200][201] 下游装置检修 - 苯乙烯三大下游部分装置在20250418有重启、减线、停车检修等动态 [202] 终端情况 - 4月份冰箱排产809万台，较去年同期下降6.7%；家用空调排产2400万台，较去年同期增长9.1%；洗衣机排产740万台，较去年同期微涨1.4% [251][257][263]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯下跌空间有限，在7600价位存在支撑，合约为eb2505 [5] - 后市苯乙烯或呈下有支撑上有压力态势，支撑在于纯苯苯乙烯检修季来临库存将去化，二季度估值支撑较强；上方压力来自终端对高价承受力有限 [5] - 价格区间约在【7600,8150】，石脑油加工费取100美金，纯苯加工费取170美金左右，苯乙烯加工费500元，给-300元亏损 [5] 根据相关目录分别总结 产业链操作建议 - 炼厂库存偏高担心苯乙烯价格下跌，可针对未卖出EB库存按20%比例小部分套保做空，入场价格9600，套保衍生品为eb2505 [6] - 贸易商建库存寻求低价买入苯乙烯，可根据采购计划采购，买入eb2505 - C - 8600看涨期权，比例50%，入场价格77 [6] - 贸易商有库存寻求高价卖出苯乙烯，短期预防价格下跌可部分做空套保，比例20%，入场价格9600，套保衍生品为eb2505 [6] - 终端客户采购苯乙烯担心价格上涨，可根据采购计划采购，买入eb2505 - C - 8600看涨期权，比例50%，入场价格77 [6] - 终端客户有库存担心苯乙烯价格下跌，短期预防价格下跌可部分做空套保，比例20%，入场价格9600，套保衍生品为eb2505 [6] 日度描述 - 原油整体偏强运行，国内纯苯利润近期持续修复至季节性高位，苯乙烯非一体化利润近期整体估值低位 [8] 苯乙烯产业链概览 - 苯乙烯产业链涉及加氢苯、煤化工、炼焦、重整、裂解、PX等环节，下游包括EPS、PS、ABS等产品 [9] 产业链每日数据 - 石脑油价格CFR日本2025年4月1日为645.00，较前一日降1，较上周涨6 [10] - 乙烯CFR东北亚2025年4月1日为855.00，日度和周度无变化 [10] - 甲苯CFR中国2025年4月1日为747.00，较前一日涨12，较上周涨22 [10] - 甲苯FOB韩国2025年4月1日为730.00，较前一日涨4，较上周涨24 [10] - 纯苯中国CFR2025年4月1日为853.00，较前一日涨17，较上周涨40 [10] - 纯苯韩国FOB2025年4月1日为832.00，较前一日涨12，较上周涨33 [10] - 纯苯华东2025年4月1日为6900，较前一日涨145，较上周涨315 [10] - 苯乙烯现货价格华东2025年4月1日为8153.00，较前一日涨146，较上周涨206 [10] - EPS价格2025年4月1日为8950.00，日度和周度无变化 [10] - PS价格2025年4月1日为8800.00，日度和周度无变化 [10] - ABS价格2025年4月1日为11275，较前一日无变化，较上周降25 [10] - EB外盘美金价中国CFR2025年4月1日为975.00，较前一日降3，较上周涨14 [10] - EB外盘美金价美国海湾FOB2025年4月1日为1100.00，日度无变化，较上周降25 [10] - EB外盘美金价韩国FOB2025年4月1日为965.00，较前一日降3，较上周涨14 [10] - EB外盘美金价鹿特丹FOB2025年4月1日为1264.00，较前一日涨47，较上周涨41 [10] - EB外盘美金价中国台湾CFR2025年4月1日为1006.50，日度无变化，较上周涨16.5 [10] - 纯苯利润_国内2025年4月1日为532.54，较前一日涨152.9，较上周涨263.92 [10] - 纯苯进口利润2025年4月1日为 - 331.18，较前一日涨1.4，较上周降19.64 [10] - 苯乙烯利润非一体化2025年4月1日为 - 161.72，较前一日涨31.2，较上周降42.57 [10] - 苯乙烯利润一体化(乙苯脱氢)2025年4月1日为714.05，较前一日涨164.0，较上周涨102.35 [10] - 苯乙烯进口利润2025年4月1日为 - 106.69，较前一日涨170.0，较上周涨89.66 [10] - EPS利润2025年4月1日为 - 203，较前一日涨73.73，较上周降206 [10] - PS利润2025年4月1日为 - 353.00，较前一日降146.0，较上周降206.00 [10] - ABS利润2025年4月1日为527.55，较前一日降119.9，较上周降229.9 [10] - 纯苯纸货价差2025年4月1日为0.00，较前一日降5，较上周涨10 [10] - EB04收盘价2025年4月1日为8029.00，较前一日涨109，较上周涨112 [10] - EB05收盘价2025年4月1日为7983.00，较前一日涨146，较上周涨221 [10] - EB4 - 5价差2025年4月1日为46.00，较前一日降37，较上周降109 [10] - EB04华东基差2025年4月1日为124.00，较前一日涨37，较上周涨94 [10]