监管政策与业务影响 - 中国证监会《证券公司分类评价规定（征求意见稿）》和中国证券业协会《关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》（高质量发展28条）引导公司特色化、差异化发展 [3] - 2025年上半年公司为全国实体经济投融资202.76亿元，同比增长146.70% [3] - 助力2家科技企业申报IPO，推动2家科技企业进入辅导备案，完成科技领域投融资项目7个 [3] - 高质量发展28条提出加快发展财富管理业务、加强投资研究能力、支持证券投顾业务转型等方向 [3] 研究业务发展战略 - 公司研究所致力于打造“五个中心”：研究中心、品牌中心、协同中心、人才中心、创收中心 [5] - 研究所目前拥有超过200位员工，正快速成为最具成长潜力大型研究所 [5] - 研究业务目标包括提升研究排名、市占率及多元化创收 [5] 东盟研究院与智库建设 - 东盟研究院/广西发展研究中心构建“投研-产研-政研”一体化研究体系 [6] - 东盟研究院负责东盟各国经济、产业、政策与投资环境研究，对接国内外东盟研究机构 [6] - 广西发展研究中心负责广西区域经济、产业、政策研究，对接广西政企资源 [6] 国际业务布局 - 公司积极融入“一带一路”“中国-东盟命运共同体”等国家战略 [7] - 持续研究东南亚主要国家的经济发展、资本市场及金融机构动态 [7] - 依托广西区位优势和政策优势，探索境外布局潜在方向 [7]

监管政策与公司战略 - 证券公司分类评价征求意见稿删除营业收入排名得分项，放宽部分业务规模排名得分范围，预计对公司提升分类评价得分产生积极影响 [1] - 公司明确差异化发展、特色化经营方向，持续推进财富管理3.0转型，深耕重点区域和行业，增强服务实体经济能力 [1] 财富管理转型 - 财富管理3.0以客户为中心，以产品为载体，以专业投顾和数字化智能平台为手段 [1] - 加速业务数字化、智能化升级，完善产品矩阵，打造服务闭环，提升客户体验 [1] - 通过"人脑"+"电脑"结合加强投顾团队建设，提升专业素养和服务能力 [1] 资管业务布局 - 将资产证券化业务纳入投行业务条线，资管业务回归本源，专注于服务客户投资需求 [2] - 以FOF、类固收产品为切入点，构建丰富完整的产品体系 [2] 商业模式创新 - 探索构建"研究+投资+投行+财富管理"新商业模式 [2] - 打造专属业务系统（华西智客），优化内部协同与激励机制 [2] - 成立科技型中小企业综合金融服务工作小组，推动资本投早、投小、投长期、投硬科技 [2] 研究业务发展 - 2024年研究所实现营业收入1.25亿元 [2] - 聚焦特色化、差异化发展，深化内外部协同，多维度发挥研究价值 [2] - 对外加强专业性投研服务，对内深度赋能公司全业务链 [2] 金融科技投入 - 2023年、2024年信息技术投入分别为2.36亿元、2.41亿元 [3] - 聚焦人工智能、大数据、云计算、区块链等技术，构建全业务数字化能力 [3] - 自主研发"孔明AI助手"，实现行业首批大模型私有化部署 [3] - 华彩人生APP完成鸿蒙生态全功能原生适配 [3] - 建立AI实验室，联动高校开展课题共研，加速孵化AI应用成果 [3]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 证监会于6月20日就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，此次修订基于2009年发布实施并经三次修订的《证券公司分类监管规定》，将规则标题调整为《证券公司分类评价规定》 [7] - 突出促进功能发挥导向，完善评价框架，优化资源配置，明确监管导向，以评价指标引导证券公司提升服务实体经济质效 [7] - 整合优化业务发展指标，减少重复加分，提升经营效率加分力度，扩大覆盖面，新增专项指标，支持中小机构差异化、特色化发展 [7] - 调整扣分分值设置，突出“打大打恶”导向，鼓励主动纠错和风险处置，包括重大违规直接降至D类、提高“资格罚”扣分分值等 [7] - 建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 证监会于6月20日就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，基于《证券公司分类监管规定》修订，调整规则标题 [7] 突出促进功能发挥导向 - 明确监管导向，完善评价框架，阐明功能发挥情况，在业务加分指标和专项监管工作方面突出功能发挥，引导证券公司提升服务实体经济质效 [7] 整合优化业务发展指标 - 减少重复加分，取消总营收排名加分 [7] - 提升经营效率加分力度，提升对ROE的加分力度 [7] - 扩大覆盖面，对ROE和主要业务收入加分由前20名扩大到前30名 [7] - 新增专项指标，增设自营投资权益类资产、基金投顾发展等专项指标 [7] 调整扣分分值设置 - 重大违规直接降至D类，补充明确对重大违法违规公司可直接下调评价结果 [7] - 提高“资格罚”扣分分值，新增对被采取特定纪律处分的每次扣1.5分 [7] - 优化行政处罚扣分分值，统一降低部分行政处罚扣分分值 [7] - 鼓励主动纠错，新增对开展先行赔付等设置扣1分上限 [7] - 支持适格主体风险处置，明确重大风险化解处置公司风控指标达标的加分规则 [7] 投资建议 - 把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，关注大型券商配置机遇 [7][8] 表格梳理 - 《证券公司分类评价规定》中关于违法违规扣分相关梳理，展示不同违法违规事项的扣分分值及与旧规对比 [9] - 《证券公司分类评价规定》中关于自律协会惩戒扣分相关梳理，展示不同自律协会惩戒事项的扣分分值及与旧规对比 [10] - 《证券公司分类评价规定》中关于业务发展加分相关梳理，展示不同业务发展指标的加分分值、备注及与旧规对比 [12] - 《证券公司分类评价规定》中关于风控指标加分相关梳理，展示不同风控指标达标的加分分值及备注 [13]

证券公司分类评价规定修订核心变化 - 强调功能性作用作为最核心调整 将改变券商业务发展和市场定位逻辑 [2][5][6] - 突出"打大打恶"严监管导向 重大违法违规公司可直接下调至D类 [3][15] - 支持中小券商差异化发展 取消总营收排名加分 主要业务收入加分范围由前20名扩至前30名 [3][10][11] - 对申请行政执法当事人承诺和先行赔付的券商减少扣分 最多扣1分 [4][16] - 风险处置中变更控股股东完成重大风险化解的按新设券商加分 [4][17][18] 功能性作用的具体体现 - 将"引导券商发挥功能作用"写入《规定》第一条 明确监管导向 [7] - 功能性评定标准聚焦服务实体经济和国家战略情况 [8][9] - 授权中证协组织"功能发挥情况"专项评价 细化衡量指标 [9] - 券商从业者参与功能性项目积极性提升 与行业限薪背景下提升评级性价比相关 [9] 中小券商差异化发展支持政策 - 取消总营收排名加分 提升净资产收益率加分力度 引导集约型发展 [11] - 经纪/投行/资管等业务收入加分范围扩大至行业前30名 覆盖约20%券商 [11] - 田轩建议从功能评价标准、创新业务试点倾斜、融资渠道放宽等5个维度提供政策支持 [13][14] 严监管与风险处置机制优化 - 对挪用客户资产、财务造假等特别严重违规行为直接认定为D类 [15] - 提高"资格罚"纪律处分扣分分值 强化自律措施惩戒力度 [15] - 风险券商通过控股股东变更完成处置的按新设券商加分 提升市场化风险化解效率 [18] 专项业务发展引导 - 增设自营投资权益类资产、基金投顾、权益类产品销售保有规模等专项指标 [18] - 科技创新债券发行成为券商功能性作用典型案例 尽管收益有限但政策响应积极 [9]

证券公司分类评价制度修订 - 证券公司分类评价制度是监管基础性制度，反映公司综合实力，影响创新业务开展、风险资本指标及监管检查频率 [1] - 新修订的《证券公司分类评价规定》聚焦行业高质量发展，支持中小机构特色化差异化发展，强调"打大打恶"维护投资者权益 [1] - 评价办法将重塑行业定位，从规模导向转向价值创造，以净资产收益率为核心指标，推动聚焦高盈利业务 [1] 监管导向与行业定位重塑 - 监管部门设置投行业务质量、并购重组能力、新股发行定价3项专项评价，对排名靠前公司加分，强化直接融资服务商功能 [2] - 评价框架调整为"风险管理能力、持续合规状况、业务发展和功能发挥状况"，明确功能发挥主要指服务实体经济和国家战略 [2] - 推动券商从通道业务转向产业资本中介、创新融资服务等长效价值领域 [2][3] 业务发展指标优化 - 取消营业总收入加分指标，提升净资产收益率加分力度（最高从1分提至2分），引导集约化发展 [4] - 扩大净资产收益率和经纪、投行、资管等业务收入加分范围（前20名扩至前30名），支持中小机构差异化竞争 [4] - 增设自营投资权益类资产、基金投顾发展、权益类产品销售保有规模等专项指标，推动向综合服务商转型 [6] 功能发挥专项评价 - 证券业协会组织"功能发挥情况"专项评价，考核聚焦金融"五篇大文章"成效，结果应用于分类评价 [3] - 行业未来将强化科创板、北交所IPO及并购重组服务，重点布局新质生产力领域，创新股债结合工具解决中小企业融资难 [3] - 财富管理领域推动代销模式向资产配置转型，提升权益类基金销售保有量，发展基金投顾业务 [3] "打大打恶"监管强化 - 补充明确对重大违法违规公司可直接下调评价结果，突出实质研判原则 [7] - 提高"资格罚"纪律处分扣分分值，强化自律措施惩戒力度，使扣分梯度更均衡 [7][8] - 涉及欺诈、内幕交易等恶性行为的券商将面临业务受限、客户流失、融资成本上升等后果 [7]

金融与支付 - 跨境支付通将于6月22日上线，支持内地和香港居民通过电话号码实时转账，首批参与机构包括工商银行、中银香港等12家银行 [1] - 1-5月全国证券交易印花税同比增长52.4%至668亿元，全国一般公共预算收入同比下降0.3%至96623亿元 [1] - 国家金融监管总局修订《货币经纪公司管理办法》，允许为外汇、黄金等交易提供撮合服务，并开展数据信息服务 [1] 政策与监管 - 证监会拟优化证券公司分类评价制度，突出"打大打恶"导向并调整扣分分值设置 [1] - 六部门联合开展2025年度智能工厂梯度培育行动，分四个层级推进制造业数字化转型 [1] - 国家金融监管总局印发《商业银行市场风险管理办法》，要求薪酬制度避免与短期收益挂钩 [1] 资本市场与公司动态 - 澜起科技拟发行H股在香港上市以增强国际布局 [2] - 海南华铁澄清未与蚂蚁数科就RWA达成任何正式合作 [2] - 吉电股份拟投资49.2亿元建设绿色甲醇项目，浙江交科联合预中标18.97亿元国道工程 [4] 行业与技术创新 - 国家药监局支持高端医疗器械创新发展，重点涉及医用机器人、AI医疗器械等领域 [1] - 2025年1-5月职工医保个人账户共济金额达220.26亿元，共济人次1.67亿 [1] - 全球海上风电装机容量预计2030年突破230吉瓦，中国深远海项目成核心增长点 [1] 国际贸易与大宗商品 - 大商所纯苯期货和期权注册获批，将丰富化工产业风险管理工具 [2] - WTI原油价格上涨0.22%至74.04美元/桶，布伦特原油下跌1.53%至75.78美元/桶 [3] - 日本紧急进口大米以应对储备库存降至15万吨的紧张局面 [2] 宏观经济与市场表现 - 1-5月全国税收收入同比下降1.6%至79156亿元，非税收入同比增长6.2%至17467亿元 [1] - 恒生指数上涨1.26%至23530.48点，德国DAX指数上涨1.27%至23350.55点 [3] - 在岸人民币对美元升值71点至7.1818，美元指数下跌0.2%至98.707 [3]

证券公司分类评价规定修订草案核心内容 - 证监会发布《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》，意见反馈截止时间为2025年7月5日 [1][2] - 规则名称由《证券公司分类监管规定》调整为《证券公司分类评价规定》，突出评价导向 [4] - 修订旨在引导行业聚焦高质量发展，支持中小机构差异化发展，优化监管资源分配 [4] 业务发展指标调整 - 取消按营业收入排名加分，减少规模类指标重复加分，提升净资产收益率加分力度 [5] - 加分覆盖面扩大：净资产收益率及经纪、投行、资管等业务收入加分范围从前20名扩至前30名，按名次加0.25-2分 [5] - 新增专项指标：包括自营投资权益类资产、基金投顾发展、权益类基金产品销售保有规模等，引导中长期资金引入和财富管理发展 [5] 合规与风控强化 - 明确对重大违法违规公司可直接下调评价结果，预留监管空间 [6] - 提高"资格罚"纪律处分扣分分值，优化行政处罚扣分梯度，强化自律措施惩戒力度 [6] - 新增特殊问题处理规则：对积极申请行政执法承诺或先行赔付的证券公司减少扣分，支持风险证券公司处置 [7] 分类评价制度背景与影响 - 分类评价基准分为100分，根据风险管理、合规状况、业务发展等加减分，最终分为5大类11个级别 [8] - 2024年参评公司107家，A、B、C类占比分别为50%、40%、10%，AA级公司约14家 [8] - 评价结果影响投资者保护基金计提比例、新业务资格、监管检查频率等，被视为行业年度"大考" [8] 行业反馈与监管导向 - 修订时隔5年，反映资本市场和证券行业变化，推动头部公司做优做强，兼顾中小机构差异化发展 [9] - 调整加减分项明确监管思路，发挥"扶优限劣"作用，为不同定位券商提供发展空间 [9]

证券公司分类评价规定修订草案核心内容 - 证监会发布《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》，意见反馈截止时间为2025年7月5日，修订重点包括规则名称调整、业务指标优化、差异化发展引导及监管手段强化 [2] - 分类评价结果直接影响证券公司业务开展、监管资源分配及投资者保护基金计提比例，被视为行业年度"大考" [10] - 修订距离上次已近5年，旨在适应资本市场变化，推动头部公司做优做强，同时支持中小机构特色化发展 [10][11] 业务发展指标优化 - 取消营业收入排名加分，减少规模类指标重复加分，提升净资产收益率加分力度，引导集约型发展 [4] - 加分覆盖面扩大：净资产收益率及经纪、投行、资管等业务收入加分范围从前20名扩至前30名，按名次加0.25-2分 [4] - 新增专项指标：包括自营投资权益类资产、基金投顾发展、权益类基金产品销售保有规模及权益类资管产品管理规模，引导中长期资金引入和财富管理能力提升 [4] 监管导向与扣分调整 - 突出"打大打恶"导向：对重大违法违规公司可直接下调评价结果，为恶性案件处理预留空间 [7] - 扣分分值优化：参照"过罚相当"原则，提高"资格罚"纪律处分扣分分值，强化自律措施惩戒力度，同时调整行政处罚扣分梯度以保持均衡 [6][7] - 特殊问题处理规则：对积极申请行政执法当事人承诺或先行赔付的证券公司适当减少扣分，支持风险处置中控股股东变更的公司加分 [7] 分类评价制度背景与现状 - 制度始于2009年，历经3次修订（2010年、2017年、2020年），基准分为100分，通过加减分划分为5大类11个级别 [9] - 2024年参评主体107家，A类（含AAA、AA、A）占比50%，B类40%，C类10%，AA级公司约14家 [9] - 评价期为上年度5月1日至本年度4月30日，结果影响净资本计算标准、新业务资格及检查频率等核心事项 [10]

证券公司分类评价规定修订 - 证券公司分类评价每年进行一次 [1] - 评价期设定为上一年度5月1日至本年度4月30日 [1] - 评价依据包括经审计报表及向监管机构报送的信息 [1]

证券公司分类评价规定修订 - 核心观点：证监会拟修订证券公司分类评价规定，调整加分规则以引导行业向集约型发展转型 [1] - 具体调整： - 取消对证券公司总营业收入按排名加分的规则 [1] - 减少规模类指标的重复加分项 [1] - 提高净资产收益率指标的加分权重，强化经营效率导向 [1] - 政策意图：通过指标调整推动证券公司优化经营模式，从规模扩张转向效率提升 [1]