特朗普将"大而美"法案视为献给美国建国250周年的"最好生日礼物"，并称其为"摆脱国家衰落的独 立宣言"，还以三驾新型战机飞越白宫的仪式来纪念这一立法成果。然而，尽管仪式隆重，该法案仍面 临多重风险和痛苦的撕裂过程，且包括美国国会预算办公室（CBO）在内的众多权威机构对其质疑不 断。 减税与降低财政赤字 但从长期看，减税政策的经济刺激效应可能难以持续。除企业所得税永久化外，其他税收优惠均设 有时效限制：个人所得税减免将于2030年到期，夫妻联合申报扣除额仅实施至2028年，而州税和地方税 抵扣政策仅对纽约、新泽西等高税州具有实质意义，且有效期仅5年。耶鲁大学研究显示，受益于小费 和加班费免税的群体有限——领取小费的工人仅占劳动力总数的2.5%，仅12%的小时工存在加班情况， 且该政策同样于2028年终止。可见，减税对消费的刺激作用有限，难以成为长期经济增长的支撑。 更关键的是，法案的制定基于过度乐观的单方面假设，未能充分考虑负面效应。提高进口关税可能 引发全球供应链重构，加之对新能源税收的压制，可能导致进口短缺与能源供给不足共同推高通胀，抵 消企业减税效益。同时，个税优惠主要惠及高收入群体，而医疗补助等社会福 ...

法国财政紧缩计划 - 法国总理贝鲁将公布一项400亿欧元（470亿美元）的财政赤字削减计划，旨在缩小欧元区最大的预算缺口 [1] - 该计划包含支出削减和增税措施，目标是在2026年实现预算平衡 [1] - 法国的财政困境已导致债券市场动荡，五年期国债收益率濒临成为欧元区最高水平，30年期收益率升至2011年以来最高位4.2140% [1][2] 政治与财政挑战 - 贝鲁政府在国民议会缺乏多数席位，难以推进深度财政改革，前任总理Barnier曾因类似情况辞职 [3] - 政府试图通过堵住税法漏洞而非全面提高税率来增税，但强调需要全民做出"特别的努力" [4] - 财政部计划限制富裕人群的税收优化策略，但拒绝恢复2017年废除的财富税 [4] 财政调整方案细节 - 400亿欧元调整计划将主要依赖削减开支，法国公共支出占GDP比重高达57%，比德国高7个百分点 [4] - 政府承诺撤销针对大型企业的公司税上调措施，这使得财政平衡更加困难 [4] - 中央政府对地方当局和社会保障体系的控制力较弱，这些领域的成本增长快于中央财政，难以削减 [5] 经济影响与制约因素 - 税收和支出的不确定性正在侵蚀企业和家庭信心，对投资和消费构成压力 [5] - 法国经济增长预计将低于欧元区平均水平，部分原因是投资复苏不如其他欧洲国家 [5] - 政治僵局和财政困境正拖累经济复苏，并影响投资者对法国市场的长期信心 [5]

美国债务危机与财政赤字 - 美国当前财政赤字占GDP约6.5%-7%，需降至3%以实现债务稳定，但"3-3-3方案"（削减支出4%、增税4%、降息1%）成功概率仅5% [5][6][49][59] - 美国年财政收入5万亿美元，支出7万亿美元，赤字2万亿美元，其中利息支出1万亿美元占收入20%，85%预算为社保、医保等刚性支出 [71][72][73][75] - 总债务规模达36万亿美元，净债务30万亿美元，债务上限提升至41.1万亿美元后仍面临融资压力 [63][65][67] 美元贬值与资产配置 - 美元长期贬值风险高，建议关注其对黄金比价而非短期汇率，因市场对法币信心动摇 [7][83][102] - 黄金配置比例建议10%-15%，因其与多数资产负相关且无对手方风险，央行增持加剧供需失衡 [8][90][92][96] - 通胀挂钩债券（TIPS）可锁定2%实际收益率，是低风险核心资产 [87][88][138] 宏观经济与政策困境 - 债务问题根源在于政治极化，议员虽认同解决方案但不敢公开支持增税或削减福利 [61][62] - 货币贬值或成最终手段，类似日本模式通过印钞压低利率，但将削弱美元储备货币地位 [80][81][145] - AI或带来生产力飞跃，但可能加剧财富分配失衡，76%联邦税由前10%富人缴纳 [123][124][126] 投资原则与多元化策略 - 多元化可降低80%风险而不牺牲收益，理想组合需15个低相关性回报来源 [25][29][30][32] - 房地产因高税率和利率敏感性不推荐，流动性差于黄金等资产 [112][113][114] - 年轻人应建立储蓄安全垫，优先配置房产和通胀挂钩债券等低风险资产 [150][151][152] 历史经验与社会基础 - 美国仅1998-2001年实现5600亿美元财政盈余，二战债务通过高增长消化，但当前增长不足 [48][68] - 健康社会需四大基础：教育、生产力、资本平衡和法治，技术需配合结构性改革 [129][130] - 1971年美元与黄金脱钩引发滞胀，当前环境类似70年代货币贬值周期 [104][105][107]

白宫经济顾问米兰关于特朗普政策对财政赤字影响的声明 - 白宫经济顾问委员会主席米兰预测特朗普经济政策将在未来十年内削减多达11万亿美元的美国财政赤字 [1] - 该预测与分析师的普遍看法形成鲜明对比 分析师认为未来几年政府债务将达到纪录新高 [1] - 具体测算显示总统政策组合将导致十年预算窗口期内赤字减少约8.5万亿至11万亿美元 [1] - 预计削减中约一半(3万亿-5万亿美元)将来自经济增长加速 主要得益于共和党减税法案和放松监管措施 [1] - 特朗普提高关税政策预计将带来3万亿美元增量收入 [1]

贸易谈判进展 - 美国财政部长贝森特表示贸易谈判将很快取得进展[1] - 特朗普总统也传达了类似的积极信号[1] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特预计本周会有新进展[1] - 中方表示已多次阐明在关税问题上的立场[1] 美国债务上限问题 - 贝森特强调美国绝不会违约[1] - 共和党国会领袖将提高债务上限与特朗普的税收和支出法案捆绑[2] - 美国参议院将在本周重新审议相关法案[2] - 贝森特拒绝透露"X日"具体日期[2] - 贝森特此前告知议员美国最早可能在8月耗尽借款权限[2] 市场预测与分析 - 华尔街分析师预测债务上限最后期限在8月底到10月中旬之间[3] - 贝森特驳斥摩根大通CEO杰米·戴蒙关于债券市场"裂缝"的警告[4] - 贝森特表示将在未来四年内逐步削减财政赤字[4]

关税政策与收入影响 - 美国特朗普政府对多国征收高额关税 包括对中国产品征收145%关税 对加拿大墨西哥多数进口产品征收25%关税 对钢铁铝等行业征收特别关税 并对其他贸易伙伴实施10%基准关税 [2] - 2023年4月美国关税收入达174亿美元 是3月96亿美元收入的近两倍 自1月1日以来累计关税收入超700亿美元 [2] - 美国国会预算办公室预计未来十年关税收入累计达8720亿美元 占同期联邦收入的1% 2018年提高关税后年均征收790亿美元 是2013-2017年均值370亿美元的两倍多 [3] 经济政策与市场反应 - 特朗普政府试图通过关税复兴国内制造业 重塑共和党自由市场传统 政策实施过程引发经济不确定性 [3] - 标普500指数实现九日连涨 累计涨幅约10% 创2004年以来最长连涨纪录 抵消4月关税细节公布后的跌幅 [4][5] - 美国财长贝森特强调贸易 减税和去监管政策组合将推动长期投资 声称政策可带来更多就业 增长和关键制造业复苏 [5] 关税对消费者与经济的冲击 - 低收入家庭受关税冲击显著 年收入低于2 86万美元群体额外支出占收入6 2% 高收入群体(年收入超91 49万美元)仅占1 7% 中等收入家庭负担增加5% [6] - 一季度美国GDP环比年率萎缩0 3% 远逊于去年四季度2 4%增速 反映关税政策引发企业及消费者信心下滑 [7] - 高额关税已导致部分美国消费品价格上涨 具体涨幅未披露 [8] 财政与增长预期 - 财长贝森特提出赤字削减计划 称每年减少3000亿美元赤字(占GDP1%)可使四年内GDP增速回归3 5%长期平均水平 并降低国债信用风险 [9] - 贝森特预测政策组合或使明年美国GDP增速接近3% [7] - 美国市场展现抗风险能力 经历多次危机后仍能反弹 被财长称为具有"反脆弱"特性 [10]