党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下 简称《建议》）提出，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。这 是以习近平同志为核心的党中央科学研判、准确把握"十五五"时期国际国内形势，紧紧围绕基本实现社 会主义现代化目标，从全局高度作出的重大战略部署，为做好资本市场改革发展稳定各项工作指明了前 进方向、提供了根本遵循。我们必须深入学习、认真领会，坚决抓好贯彻落实。 一、深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 党的十八大以来，习近平总书记对资本市场高度重视，先后作出一系列重要指示批示。2023年中央金融 工作会议提出，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。2024年中央经济工作 会议指出，深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容 性、适应性。2025年7月30日中央政治局会议强调，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市 场回稳向好势头。《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称 新"国九条"）也对增强资本市场制度竞争力、提升对新产业新业 ...

资本市场制度包容性内涵 - 资本市场制度包容性体现为接纳新兴经济力量和关切广大投资者福祉[4] - 包容性侧重于拓展资本市场服务的广度与深度 使其更好地支持创新和服务人民[2] - 资本市场需识别和服务新产业、新业态、新技术 成为新质生产力发展的核心助推器[4] - 资本市场是人民群众分享实体经济发展成果的重要平台 目前有2亿多股票投资者和7亿多基金投资者[6] - 新“国九条”落地后 2024年实现投资者现金分红2.4万亿元[6] 资本市场制度适应性内涵 - 资本市场制度适应性侧重于提升市场治理效能与视野 使制度体系能驾驭市场变化并提升国际竞争力[2] - 适应性强调制度体系应对内外部环境变化、引领和规范市场创新发展的能力[7] - 监管机制的适应性意味着精准高效 能够快速响应市场创新与风险变化[7] “十五五”时期重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资 积极发展私募股权和创投基金[2][5] - 健全多层次债券市场体系 大力发展科创债券、绿色债券等 稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化[5] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司[2][5] - 持续深化并购重组市场改革 提升再融资机制灵活性和便利度 支持上市公司转型升级[5] - 巩固深化常态化退市机制 畅通多元退出渠道 健全进退有序、优胜劣汰的市场生态[5] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境[2][6] - 推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制 提高投资A股规模和比例[6] - 扎实推进公募基金改革 推动与投资者利益绑定的考核评价机制 大力发展权益类公募基金 推动指数化投资高质量发展[6] - 促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通 培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本[6] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性[2] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放[2][8] 提升监管适应性的具体措施 - 加强战略性力量储备和稳市机制建设 强化重点领域风险和跨市场跨行业跨境风险防范化解[7] - 运用大数据、人工智能等现代信息技术手段 高效识别违法违规线索和风险隐患[7] - 坚持依法监管、分类监管 严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等恶性违法行为[7] 扩大制度型开放的路径 - 坚持以我为主、循序渐进 推动在岸与离岸市场协同发展 促进资本高效流动和要素合理配置[8][9] - 支持企业用好国内国际两个市场、两种资源 完善合格境外投资者制度[9] - 稳慎拓展互联互通 提升外资和外资机构参与我国资本市场的便利度[9]

资本市场制度改革 - 提高资本市场制度包容性与适应性，以更好服务新质生产力发展、促进发展成果惠及广大人民、推动资本市场高质量发展和金融强国建设[3] - 加力实施更具包容性的发行上市及并购重组制度，以更大力度支持科技创新企业，并更好满足投资者多元化财富管理需求[4] - 深化科创板及创业板改革，健全科创企业识别筛选与价格形成机制，发展多元股权融资、私募股权、创投基金及科创债券等，完善期货品种布局[7] - 完善资本市场基础制度体系，提高政策稳定性与可预期性，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，扩大高水平制度型开放[8] - 持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性与便利度，支持上市公司转型升级及发展新质生产力[10][11] - 督促上市公司强化回报意识，积极开展现金分红及回购注销，巩固常态化退市机制以健全市场生态[12] - 提高资本市场制度包容性必须以市场稳定运行为保障，坚持底线思维防范风险，处理好改革发展稳定关系[9] 货币政策与金融监管 - 健全市场化利率形成与传导机制，增强央行政策利率作用，收窄短期利率走廊宽度，提高贷款市场报价利率报价质量[14] - 优化基础货币投放机制及货币政策中间变量，保持流动性合理充裕，淡化数量目标关注，为利率调控创造更多空间[14] - 研究储备应对宏观经济与金融市场波动的政策工具，完善系统重要性金融机构及跨境资本流动等领域工具箱[14] - 持续畅通货币政策传导机制，整治金融业“内卷式”竞争及资金空转，加强货币政策与财政、产业政策协调[15] - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时防范汇率超调风险[16] - 做实全面风险防范，及时矫正金融市场“羊群效应”，加强房地产金融宏观审慎管理，促进房地产市场平稳发展[17] - 加强金融安全能力建设，推进金融服务业及金融市场制度型开放，维护系统重要性金融机构及海外金融资产安全[18] 财政政策与政府债务管理 - “十五五”时期将统筹使用专项债券及超长期特别国债等资金，优化政府投资方向，鼓励吸引民间资本参与重大项目[20] - 通过税收、社会保障及转移支付等调节手段多渠道增加居民收入，优化收入分配结构以提振消费[21] - 落实一揽子化债方案，做好地方政府存量隐性债务置换，建立统一的地方政府债务长效监管制度，严禁新设融资平台[22]

会议核心精神与目标 - 证监会系统需认真贯彻落实习近平总书记重要讲话精神和全会决策部署，牢牢把握"六个坚持"，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线 [2] - 会议核心目标是进一步深化投融资综合改革，持续增强资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，以更好服务"十五五"发展目标和金融强国建设 [2] - 证监会系统需将学习宣传贯彻全会精神作为重大政治任务，推动全会精神入脑入心，并全力以赴完成全年工作目标，为"十五五"时期高质量发展打下坚实基础 [3] 增强资本市场韧性与抗风险能力 - 着力增强资本市场的韧性和抗风险能力，培育和发展高质量的上市公司群体 [1][2] - 完善"长钱长投"的市场生态，加强长效化稳市机制建设，以持续夯实市场稳定的内在基础 [2] 提高资本市场制度包容性与适应性 - 着力提高资本市场制度的包容性、适应性，具体措施包括深化科创板、创业板改革 [1][2] - 充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能，并强化债券和期货市场功能发挥 [2] 提升监管执法效能与震慑力 - 着力提升监管执法的有效性和震慑力，突出打大打恶打重点，依法从严打击各类证券期货违法违规活动 [1][2] - 加快推进数字化、智能化监管，加强资本市场法治建设，以提升监管效能和投资者权益保护质效 [2] 推动资本市场高水平开放 - 着力推动资本市场开放迈向更深层次、更高水平，统筹开放与安全，有序推进市场、产品和机构双向开放 [1][2] - 加快建设世界一流交易所，支持香港巩固提升国际金融中心地位，并深化国际监管合作以提升开放环境下的风险防控水平和监管能力 [2] 加强系统内部建设与规划 - 着力加强证监会系统党风廉政建设和干部队伍建设，压实管党治党政治责任，扎实推进巡视整改和作风建设 [1][2] - 对标对表全会部署，大兴调查研究，科学谋划"十五五"时期资本市场战略任务和重大举措 [3]

资本市场发展目标 - 增强资本市场包容性、适应性和吸引力、竞争力，服务"十五五"发展目标和金融强国建设 [1] - 着力增强资本市场韧性和抗风险能力 [1] 市场生态与机制建设 - 培育和发展高质量上市公司群体 [1] - 完善"长钱长投"市场生态 [1] - 加强长效化稳市机制建设，夯实市场稳定内在基础 [1] 多层次市场改革 - 深化科创板、创业板改革 [1] - 充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能 [1] - 强化债券和期货市场功能发挥 [1] 监管执法与开放 - 提升监管执法有效性和震慑力，突出打大打恶打重点 [1] - 依法从严打击各类证券期货违法违规活动 [1] - 推动资本市场开放，有序推进市场、产品和机构双向开放 [1] - 加快建设世界一流交易所 [1]

资本市场韧性建设 - 培育和发展高质量的上市公司群体，完善长钱长投的市场生态，加强长效化稳市机制建设 [2][4] - 着力增强资本市场的韧性和抗风险能力，持续夯实市场稳定的内在基础 [1][4] 市场制度与结构改革 - 深化科创板、创业板改革，充分发挥新三板、私募股权和创业投资等多层次股权市场培育功能 [2][4] - 着力提高资本市场制度的包容性、适应性，强化债券和期货市场功能发挥 [1][4] - 进一步深化投融资综合改革，持续增强资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力 [3] 监管执法与法治建设 - 突出打大打恶打重点，依法从严打击各类证券期货违法违规活动，提升监管执法的有效性和震慑力 [2][4] - 加快推进数字化、智能化监管，加强资本市场法治建设，不断提升监管效能和投资者权益保护质效 [2][4] 市场开放与国际合作 - 统筹开放与安全，有序推进市场、产品和机构双向开放，加快建设世界一流交易所 [2][5] - 支持香港巩固提升国际金融中心地位，深化国际监管合作，提升开放环境下的风险防控水平和监管能力 [2][5] - 着力推动资本市场开放迈向更深层次、更高水平 [1][5]