证券之星消息，1月7日南向资金增持33.3万股广发证券（01776.HK）。近5个交易日中，获南向资金减 持的有3天，累计净减持153.67万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有9天，累计净减持160.68万 股。截至目前，南向资金持有广发证券（01776.HK）10.07亿股，占公司已发行普通股的59.14%。 广发证券股份有限公司是一家主要从事证券业务的中国公司。该公司通过五个分部开展业务。投资银行 分部从事股权融资、债务融资、财务顾问和企业解决方案等。财富管理分部从事零售证券经纪、期货经 纪、金融产品代销、融资融券及回购交易融资服务、融资租赁等。交易及机构客户服务分部主要从事为 机构客户提供证券研究、资产托管服务、销售及投资交易（包括自营和其他对客交易服务）、另类投资 等。投资管理分部从事资产管理、公募基金管理、私募基金管理等。其他分部主要为公司总部运营。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

文章核心观点 - 第一创业证券及其投行子公司一创投行正通过构建综合金融服务能力，深度融入并服务北京的城市发展战略和国资国企改革，其业务发展与首都功能定位紧密协同，致力于以专业金融力量赋能实体经济与高质量发展 [1][6][11] 投行业务引擎与产品矩阵 - 公司已构建覆盖企业全生命周期的产品矩阵，投行业务是服务北京的核心触手，体现了综合金融服务的价值 [1][13] - **股权融资**：依托股东资源布局新质生产力赛道，致力于推动“北京创新”企业上市，2025年申报了3单北交所IPO，2024年保荐的云星宇IPO是北京市属国企北交所第一股，提供了高效范式 [2][14] - **债券融资**：实施高质量发展策略，承销规模实现跨越式增长，2024年公司信用类债券承销额262.50亿元，是2023年的2.1倍，行业排名前30；2025年承销额增至410.83亿元，较2024年增长56.51%，排名跻身行业前25 [3][15] - 债券业务以北京市场为压舱石，北京地方国企公司债承销量连续两年排名前3，2025年主承销17家北京国企的71支公司债，规模达158.88亿元，累计服务北京国企35家 [3][15] - 在科创债领域表现突出，近三年承销量均保持行业前15，2025年主承销科创债120.99亿元，排名升至第12，助力12家北京国企发行47支科创债 [3][15] - 除承销外，公司通过自主投资巩固客户关系，2025年投资债券61支，成为重要合作支点 [4][16] - **ABS与REITs**：在北京市场发行创新“首单”ABS超120亿元，案例包括金隅混凝土行业首单ABS、首创首单奥特莱斯储架类REITs、天恒首单文创园区租赁住房类REITs [5][17] - 战略布局公募REITs，2025年作为管理人助力首农公募REITs在上交所上市，该产品是国内首个聚焦“总部经济”的园区REITs [5][17] - **并购重组**：打造“产业投行”服务国企，2025年9月作为独立财务顾问助力国信证券并购万和证券，成为新“国九条”后深交所首单证券业并购重组项目 [6][18] 战略价值与区域赋能 - 公司价值定位超越单纯中介，致力于将国家战略、区域禀赋与自身能力融合 [6][19] - **赋能首都“四个中心”建设**：构建“基金投资-企业成长-债券融资-上市运作”服务闭环，助力北京国企发行科创债547.50亿元，精准支持科技产业；通过债券融资服务保障城市基础设施与公共服务资金稳定 [7][19] - 支持国际交往中心功能，服务比赛场馆、会展中心等建设运营融资；通过文创园区REITs、知识产权ABS等创新产品解决文化产业融资难题 [7][19] - **助推国资转型**：为国企改革提供专业化金融“工具箱”，助力其选择更优金融路径 [8][20] - **支持实体与新动能**：通过降低融资成本、拓宽渠道支持实体，并为重资产企业开辟REITs等权益融资新渠道 [9][21] - 服务新质生产力形成组合拳：前端协同股东进行早期投资，中端投投联动提供股债资本，后端通过IPO与并购实现价值循环 [9][21] - **践行金融向善**：服务网络从市属国企延伸至首都大部分区，探索保障性住房、租赁住房、城市更新等领域的创新融资模式 [10][22] 公司优势与未来展望 - 公司第一大股东北京国管为其赋予了服务首都发展战略的独特资源与协同优势，使其展业与北京功能定位同频 [1][12] - 2025年12月30日，一创投行获得银行间市场非金融企业债务融资工具主承销商资格，标志着其债券全牌照服务能力正式建成 [1][12] - 展望未来，公司将锚定“以客户为中心”，深化“固定收益特色”，增强“投行与资管”引擎驱动，更深度地融入首都“四个中心”功能建设和高质量发展进程 [11][23]

公司概况与市场地位 - 华龙证券成立于2001年5月18日，是由甘肃省人民政府组织筹建的综合类全牌照证券经营机构，是当地唯一的全牌照证券公司 [2] - 公司拥有广泛的客户资源、良好的社会形象和品牌影响力，形成了覆盖全国金融中心、重点城市及甘肃省的网点布局 [2] - 公司在“2025证券市场年会”上荣获“金骏马服务实体卓越机构奖”，该奖项旨在表彰为资本市场健康发展和赋能实体经济作出突出贡献的标杆机构 [1] 服务实体经济规模与模式 - “十四五”以来，公司累计为实体经济提供投融资服务超880亿元 [3] - 公司积极探索“财政+金融”协同模式，并构建“政府产业基金+创投基金+市场化基金”三位一体的格局 [3][4] - 公司通过股权融资、债券发行等多元服务为各类市场主体提供金融支持，并充分发挥资本纽带作用，开展“证券+上市公司+招商”交流活动 [1][4] 代表性项目与业务实践 - 2025年，公司作为财务顾问和主承销商，成功完成甘肃能源重大资产重组项目，涉及76亿元标的资产交割和19亿元配套融资，该项目是2024年全国能源行业A股市场规模最大的资产重组项目 [3] - 公司独家主承销4亿元“陇原融资租赁（平潭）有限公司2025年面向专业投资者非公开发行中小微企业支持债券”，该债券是中西部融资租赁行业首单中小微企业支持债券，期限5年，票面利率3.18%，募集资金投向甘肃省制造业升级、绿色转型及消费提振等领域的中小微企业 [3] - 通过设立基金，公司累计向甘肃省内先进装备制造、生物医药、数字产业等领域的科创企业投资约7亿元 [4] - 公司重点向新能源、半导体、高端装备与先进制造等企业开展股权投资，累计投资金额6.25亿元，其中对甘肃省内企业的投资占比达48% [4] 战略定位与行业贡献 - 公司坚守服务实体经济的初心使命，其经营业绩、风险管理体系及创新金融服务模式获得认可 [1] - 甘肃能源重组项目是公司发挥绿色金融作用和响应国家“西电东送”战略的生动实践 [3] - 公司通过“债券+融资租赁”的传导机制，有效破解了传统债券市场资金难以精准到达中小微企业的难题 [3] - 公司依托甘肃省在新能源、新材料、新型储能等领域的产业优势，搭建资本与产业对接的桥梁，推动金融资源聚集和发展新质生产力，为地方产业升级与新兴产业集群发展注入动能 [4]

公司战略与业务优势 - 浙商证券是一家深耕浙江、辐射全国的综合性券商，始终紧跟浙江建设海洋强省的战略部署 [2][5] - 公司聚焦海洋新能源、海洋高端装备、临港产业等核心领域 [2][5] - 公司构建了涵盖股权融资、债券发行、产业基金、并购重组、研究支持等在内的全链条综合金融服务体系 [2][5][6] 合作方业务与需求 - 台州海投集团的核心项目和业务布局包括头门港建设、海上风电开发、船舶出口贸易 [2][6] - 台州海投集团的发展需求包括项目融资、供应链金融 [2][6] - 台州海投集团希望结合其临港产业资源，与浙商证券重点推进绿色债券发行与供应链金融合作 [2][6] 合作共识与未来计划 - 双方聚焦海洋经济融资创新、产业并购重组等方面达成合作共识 [3][6] - 双方将依托浙商证券全链条投行服务，紧密结合台州海投集团的临港产业资源 [3][6] - 双方将重点推进绿色债券发行与供应链金融合作，以金融赋能海洋产业升级，为浙江海洋经济示范区建设注入金融动力 [3][6]

核心观点 - 宏观政策协同发力，特别是适度宽松的货币政策与积极的财政政策，为经济高质量发展营造了适宜的金融总量环境，并支撑了社会融资规模的合理增长 [1][2][3][4] - 信贷结构持续优化，金融资源更多投向普惠小微、制造业中长期以及国民经济重点领域和薄弱环节，体现了金融支持实体经济质效的提升 [7][8] 金融总量与货币环境 - 截至2025年11月末，广义货币（M2）余额336.99万亿元，同比增长8.0%，比上年同期高0.9个百分点 [1] - 狭义货币（M1）余额112.89万亿元，同比增长4.9%；流通中货币（M0）余额13.74万亿元，同比增长10.6% [1] - 社会融资规模存量440.07万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点 [1] - 1至11月社会融资规模增量为33.39万亿元，同比多3.99万亿元 [1] - 社会融资规模和M2增速比名义GDP增速高出约一倍，体现了适度宽松的货币政策状态 [2] 财政政策与政府债券融资 - 今年新增政府债务总规模11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元 [3] - 1.3万亿元超长期特别国债已全部发行完毕，2万亿元用于偿还存量隐性债务的再融资专项债和4.4万亿元主要用于项目建设的新增专项债也已基本发完 [3] - 初步测算，今年政府债券净融资额有望突破12万亿元，政府债券融资占社会融资规模增量比重达四成 [3] - 财政赤字率提升，政府债券对社会融资规模的贡献度明显提高 [3] - 货币政策与财政政策在政府债券领域协同，央行通过流动性操作为政府债券发行提供支撑，稳定了市场资金面和预期 [4] 直接融资发展 - 1至11月，企业债券净融资2.24万亿元，同比多3125亿元 [4] - 1至11月，非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元 [4] - 直接融资具有风险共担、利益共享与长期陪伴的特征，与高成长、重研发、轻资产的新动能领域更为契合 [5] 信贷规模与结构 - 前11个月，人民币贷款增加15.36万亿元 [1] - 11月末，人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4%，还原地方化债影响后在7.5%左右，仍高于名义经济增速 [6] - 企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点，较2018年本轮降息周期以来的高点下降250个基点 [7] - 普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4% [7] - 制造业中长期贷款余额为14.94万亿元，同比增长7.7% [7] - 以上贷款增速均高于同期各项贷款增速，信贷结构变化反映了经济动能向科技创新、绿色低碳等新兴领域转换 [7] - 金融管理部门引导金融机构将更多信贷资源投向国民经济重大战略、重点领域和薄弱环节，围绕金融“五篇大文章”及支持扩大内需 [8] - 银行通过改进内部资金转移定价、优化绩效考核等方式，推动信贷结构优化，实现量增质升 [8]

金融总量与货币供应 - 11月末社会融资规模存量达440.07万亿元，同比增长8.5%，增速比上年同期高0.7个百分点 [2] - 11月末广义货币供应量(M2)余额为336.99万亿元，同比增长8.0%，增速比上年同期高0.9个百分点 [1][3] - 前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [2] - 社会融资规模和M2增速比名义GDP增速高出约一倍，体现了适度宽松的货币政策状态 [1] 社会融资结构分析 - 政府债券对社会融资规模的贡献度明显提高，今年新增政府债务总规模11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元 [2] - 前11个月企业债券融资增量为2.24万亿元，同比多3125亿元 [3] - 前11个月非金融企业境内股票融资为4204亿元，比去年同期多1788亿元 [3] - 直接融资（股权、债券）加快发展，被认为与高成长、重研发、轻资产的新动能领域更为契合 [2] 信贷增长与结构 - 11月末人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4%，但还原地方化债影响后增速仍在7.5%左右，高于名义经济增速 [4] - 贷款增速回落与多元化融资方式对银行贷款的替代，以及地方化债和中小银行改革化险的下拉作用有关 [4] - 地方政府发行约4万亿元特殊再融资债券，其中约六到七成用于偿还银行贷款，对当前贷款增速的下拉影响超过1个百分点 [4] - 11月末普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4%，制造业中长期贷款余额为14.94万亿元，同比增长7.7%，增速均高于各项贷款整体增速 [4] 融资成本与政策导向 - 11月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点 [5] - 11月份个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [5] - 社会融资成本低位运行，重点领域信贷投放占比提升，显示金融支持实体经济质效提升 [5] - 构建科学稳健的货币政策体系需保持金融总量合理增长，并持续淡化对数量目标的关注 [6] - 利率上需健全市场化的利率形成、调控和传导机制，结构上需以市场化方式引导金融机构优化融资结构，做好金融“五篇大文章” [7]

社会融资规模总量与结构 - 11月末社会融资规模存量达440.07万亿元，同比增长8.5%，增速比上年同期高0.7个百分点 [1] - 前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [1] - 政府债券对社会融资规模贡献度显著提升，今年新增政府债务总规模11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元 [1] - 企业债券净融资2.24万亿元，同比多3125亿元，非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元，显示直接融资渠道加快发展 [1] 货币供应量M2 - 11月末M2余额336.99万亿元，同比增长8%，比上年同期高0.9个百分点 [2] - M2与社会融资规模增速均保持较高水平，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境 [2] 人民币贷款情况 - 11月末人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4%，前11个月人民币贷款增加15.36万亿元 [3] - 贷款增速低于社会融资规模与M2增速，部分原因在于地方政府发行约4万亿元特殊再融资债券中约六到七成用于偿还银行贷款，对当前贷款增速下拉影响超过1个百分点，同时今年金融机构贷款核销规模在1万亿元以上 [3] - 信贷结构持续优化，11月末普惠小微贷款余额35.88万亿元同比增长11.4%，制造业中长期贷款余额14.94万亿元同比增长7.7%，均高于同期各项贷款增速 [3] 贷款利率水平 - 11月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点 [3] - 11月份个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [3]

核心观点 - 2025年前11个月金融数据显示，社会融资规模保持较快增长，广义货币供应量维持较高增速，体现了适度宽松的货币政策环境，为经济高质量发展提供了适宜的金融总量环境 [1] - 金融支持实体经济的质效在提升，表现为社会融资成本低位运行，以及信贷资源向普惠小微、制造业、科技等重点领域倾斜 [1][2] - 政府债券净融资与直接融资（企业债券、股权融资）是拉动社会融资规模增长的主要力量，其中政府债券净融资占比近四成 [3][4] - 信贷投放呈现“提质换挡”特征，重点领域贷款增速高于整体，但人民币贷款增速受地方化债、贷款核销等因素影响而相对较低 [6][7] - 主要价格指标呈现积极边际变化，核心CPI涨幅连续扩大，PPI降幅收敛，宏观政策发力正促进物价向合理水平回升 [9][10] 社会融资规模与货币总量 - 2025年前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多增3.99万亿元 [1] - 11月末社会融资规模存量同比增速为8.5%，与上月持平 [1] - 11月末广义货币（M2）增速为8%，环比下降0.2个百分点 [1] - 11月末狭义货币（M1）增速为4.9%，环比下降1.3个百分点 [1] - 社会融资规模存量与M2增速均保持不低于8%的较高水平，体现了适度宽松的货币政策状态 [1] 融资结构：政府债券与直接融资 - 前11个月政府债券净融资13.15万亿元，占社会融资增量近四成 [4] - 全年安排的新增政府债务总规模为11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元 [4] - 1.3万亿元超长期特别国债已发行完毕，2万亿元置换债券和4.4万亿元新增专项债券基本发完 [4] - 市场机构测算，今年政府债券净融资额有望突破12万亿元 [4] - 前11个月企业债券融资2.24万亿元，同比多3125亿元 [4] - 前11个月非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元 [4] - 直接融资（股权、债券）具有风险共担、利益共享特征，与高成长、重研发的新动能领域更为契合 [5] 信贷投放结构与成本 - 前11个月人民币贷款增加15.36万亿元 [7] - 11月末人民币贷款余额增速为6.4%，环比下降0.1个百分点 [7] - 还原地方化债影响后，11月末人民币贷款增速约为7.5%左右 [7] - 截至11月末，普惠小微贷款同比增长11.4%，制造业中长期贷款同比增长7.7%，增速均高于各项贷款整体增速 [7] - 地方政府累计发行4万亿元置换债券，其中约六到七成用于偿还银行贷款，对当前贷款增速的下拉影响超过1个百分点 [7] - 今年金融机构贷款核销规模在1万亿元以上，同样会下拉贷款增速 [7] - 11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点 [8] - 11月个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [8] 物价走势与政策影响 - 11月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7% [10] - 11月份工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，环比上涨0.1% [10] - 11月份核心CPI同比涨幅超过1%，涨幅连续扩大 [10] - PPI降幅趋于收敛，环比连续两个月正增长 [10] - 国际油价大幅下行对我国物价回升有负向输入性影响，剔除该因素后物价指标改善会更明显 [10] - 宏观政策综合施策正有力促进物价合理回升 [9][10]

金融总量环境与社融增长 - 2025年前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多增3.99万亿元 [1] - 11月末社融存量同比增速为8.5%，与上月持平；广义货币(M2)增速为8%，环比下降0.2个百分点；狭义货币(M1)增速为4.9%，环比下降1.3个百分点 [1] - 社融与M2增速均保持不低于8%的较高水平，体现了适度宽松的货币政策状态，为经济高质量发展营造了适宜的金融总量环境 [1] 社融增长的结构性驱动因素 - 政府债券净融资是社融增长的重要支撑，前11个月净融资13.15万亿元，占社融增量近四成 [3] - 全年新增政府债务总规模为11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元，其中国债、特别国债和地方政府新增专项债券额度均有所增加 [3] - 1.3万亿元超长期特别国债已发行完毕，2万亿元置换债券和4.4万亿元新增专项债券基本发完，今年政府债券净融资额有望突破12万亿元 [3] - 企业债券融资2.24万亿元，同比多3125亿元；非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元，直接融资渠道较去年明显增长 [3] 信贷投放的结构与价格变化 - 前11个月人民币贷款增加15.36万亿元，11月末贷款余额增速为6.4%，环比下降0.1个百分点 [5] - 还原地方化债影响后，11月末人民币贷款增速约为7.5%左右，表现平稳 [5] - 信贷结构优化：截至11月末，普惠小微贷款同比增长11.4%，制造业中长期贷款同比增长7.7%，增速均高于同期各项贷款增速 [5] - 11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [6] 直接融资的角色与发展前景 - “积极发展股权、债券等直接融资”是“十五五”规划建议的明确部署 [4] - 直接融资具有风险共担、利益共享与长期陪伴的特征，与高成长、重研发、轻资产的新动能领域更为契合，未来将在金融体系中发挥更重要作用 [4] 物价走势与政策影响 - 11月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.7%，工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.2%、环比上涨0.1% [6] - 核心CPI同比涨幅超过1%，涨幅连续扩大；PPI降幅趋于收敛，环比连续两个月正增长 [6] - 国际油价大幅下行对我国物价回升有负向输入性影响，剔除该因素后物价指标改善会更加明显 [6] - 宏观政策综合施策有力促进物价合理回升，货币金融条件比较宽松，物价长期向合理水平回归有坚实基础 [6]

核心观点 - 2025年11月金融数据显示，社会融资规模与货币供应量增速保持稳健，体现了适度宽松的货币政策，宏观政策的逆周期调节为金融总量合理增长提供了支撑 [1][8] - 金融结构正在发生深刻变化，直接融资（特别是政府债券、企业债券和股权融资）对社融增长的贡献度显著提升，未来将在支持新动能领域方面发挥更重要作用 [2][3][9][11] - 人民币贷款增速低于社融和M2增速，这一现象是多元化融资替代、地方债务化解及经济新旧动能转换在金融领域的综合反映 [3][4][5][11][12][13] - 物价呈现边际改善迹象，政策将促进其合理回升，2%的通胀目标被定位为一个需要从中长期视角看待的引导性目标 [6][7][14][15] 金融总量与货币供应 - 2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5% [1][8] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为267.42万亿元，同比增长6.3% [1][8] - 11月末广义货币（M2）余额336.99万亿元，同比增长8% [1][8] - 11月末狭义货币（M1）余额112.89万亿元，同比增长4.9%，流通中货币（M0）余额13.74万亿元，同比增长10.6% [1][8] - 前十一个月净投放现金9175亿元 [1][8] - 当前社会融资规模和M2增速比名义GDP增速高出约一倍，体现了适度宽松的货币政策状态 [1][8] 社会融资规模结构 - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [2][10] - 政府债券贡献显著：今年新增政府债务总规模11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元 [2][10] - 企业直接融资加快发展：1-11月企业债券净融资2.24万亿元，同比多3125亿元；非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元 [3][11] - 直接融资（股权、债券）具有风险共担、利益共享与长期陪伴的特征，与高成长、重研发、轻资产的新动能领域更为契合 [3][11] 人民币贷款情况 - 11月末，本外币贷款余额274.84万亿元，同比增长6.3%；人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4% [3][11] - 前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元 [3][11] - 贷款结构：住户贷款增加5333亿元（其中短期贷款减少7328亿元，中长期贷款增加1.27万亿元）；企（事）业单位贷款增加14.4万亿元（其中短期贷款增加4.44万亿元，中长期贷款增加8.49万亿元，票据融资增加1.31万亿元） [3][11] - 部分领域贷款增速较高：普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4%；制造业中长期贷款余额为14.94万亿元，同比增长7.7%，增速均高于各项贷款整体增速 [1][8] 贷款增速回落的原因分析 - 贷款增速低于社融和M2增速，有融资方式多元化对银行贷款的替代因素 [4][12] - 地方化债和中小银行改革化险产生下拉作用：地方政府发行4万亿元特殊再融资债券，其中约60-70%用于偿还银行贷款，对当前贷款增速的下拉影响超过1个百分点 [4][12] - 今年金融机构贷款核销规模在1万亿元以上，也会下拉贷款增速，但这些资金仍在实体经济中循环 [4][12] - 传统信贷大户需求回落：基础设施建设、房地产和地方融资平台等领域信贷需求降温 [5][12] - 新的经济增长点较少依赖银行贷款：消费驱动下居民融资需求少，科技创新等新动能领域更适配股权融资 [5][13] - 旧的信贷缺口难以被新的信贷需求完全填补，贷款增速趋势性放缓是经济向高质量发展转型在信贷领域的反映 [5][13] 物价走势与政策目标 - 中央经济工作会议明确把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策重要考量 [6][14] - 物价呈现积极边际变化：核心CPI同比涨幅超过1%且涨幅连续扩大；PPI降幅趋于收敛，环比连续两个月正增长 [6][15] - 国际油价大幅下行对国内物价回升产生了负向的输入性影响，剔除该因素后物价指标改善会更明显 [6][15] - 2%的通胀目标是一个中期趋近的引导性目标，需从长期发展眼光看待，与国际上多数央行的目标设定方式一致 [7][15]