每日经济新闻 中信证券分析称，12月份市场面临美联储降息与否、中央经济工作会议部署等变量，考虑到市场增量资 金主要以绝对收益导向资金为主，A股/港股可能出现"急跌慢涨"。从配置角度看，资源/传统制造业定 价权的重估、企业出海仍是核心增配方向，建议关注化工、电新等方向。 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分 布来看，基础化工行业占比为60.4%，石油石化行业占比为32.7%，有望充分受益于反内卷、调结构和 淘汰落后产能等政策。 12月1日，A股三大股指高开，沪指涨0.14％，深成指涨0.42％，创业板涨0.26％。中证石化产业指数震 荡上行，现涨约1.4%，成分股和邦生物涨停，藏格矿业、亚钾国际、三棵树等跟涨。相关ETF方面， 石化ETF（159731）近6天获得连续资金净流入，合计"吸金"1882.16万元，资金布局特征明显。 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布策略研报称，站在当前时刻，应该更加关注资源/传统制造业的机 会。该行依旧看好中国在全球有份额优势的行业对应的龙头企业，讲出"供应在内反内卷，需求在外出 利润"的故事，不断提升在全球的定价权，重点关注的行业包括化工、有色和新能源等。企业出海依旧 是打开利润和市值空间的重要方式，A股从本国敞口的新兴市场定位向全球敞口的成熟市场定位过渡也 依旧是时代特征，过程中不可避免的会出现与海外风险资产和经济环境共振频率增加的问题，这是必经 之路，重点关注的行业包括工程机械、创新药、电力设备和军工等。站在高切低的视角来看，不拥挤的 品种轮动(影院、证券、航空、白酒、酒店、游戏等)，直接增仓红利(银行、火电、石油石化)也是一种 选择。除此以外，密切关注年末政治局会议和经济工作会议的政策变化。 配置型资金增量富裕，具有个股定价能力的增量资金欠缺 1)配置型资金和量化定价权持续抬升，主动选股型资金增长有限。本轮行情中，保险资金、"固收+"类 产品以及量化私募呈现显著增长态势，成为市场重要的增量来源。存款搬家并未呈现减存款、增权益的 特征，而是呈现储蓄形式转换的特征，从传统存款和理财的形态，部分转化为" ...

全球风险资产波动本质 - 全球风险资产波动表面是流动性问题，本质是风险资产对AI单一叙事过于依赖 [1] - 当AI产业发展速度（尤其是商业化）跟不上二级市场节奏时，适当的估值修正成为纾解风险的方式 [1] 打破当前僵局的潜在因素 - AI拓宽商业化场景可能打破僵局 [1] - 成本端硬件让利可能打破僵局 [1] - 金融稳定风险上升迫使美联储提前降息可能打破僵局 [1] A股/港股市场生态与机会 - 稳健回报导向的绝对收益资金持续入市增强A股市场内在稳定性 [1] - 增量资金越来越多以左侧稳健型资金为主，A股/港股未来可能更多出现"急跌慢涨"特征 [1] - 风险的提前释放为投资者提供年末重新增配A股/港股、布局2026年的契机 [1] 核心配置方向 - 资源/传统制造业定价权重估是核心增配方向 [1] - 企业出海仍是核心增配方向 [1] - 高切低策略因预期过于一致，未来轮动择时难度会明显加大 [1]