行业评级与核心观点 - 行业评级：看好 [1] - 核心观点：动力煤价在暴雨、台风及超产核查影响下供给受限，叠加迎峰度夏需求增加，价格有望继续上行；焦炭第三轮提涨落地，钢厂补库需求支撑焦煤价格 [1][4] 市场表现 - 权益市场先扬后抑：上证指数周跌0.94%至3559.95点，沪深300指数跌1.75%，煤炭板块周跌4.67%跑输大盘 [5] - 个股表现：30家煤炭上市公司全线下跌，郑州煤电(-9.67%)、山西焦煤(-9.01%)跌幅居前 [5] - 市场特征：日均成交额1.8万亿元，融资买入额1700亿震荡，行业轮动加剧 [4][5] 动力煤市场 - **价格动态** - 产地煤价普涨：山西大同Q5500坑口价572元/吨(周涨32元)，秦皇岛Q5500平仓价663元/吨(周涨9元) [12][13] - 进口煤价差收窄：印尼Q3800到岸价升至49美元/吨，与内贸价差仅5元/吨 [11] - **供需结构** - 供给收缩：暴雨致露天矿停产，8省超产核查启动，新疆部分煤矿停产整改，产能利用率降至89.9%(环比-1.2%) [10][11] - 需求强劲：电厂日耗225.3万吨(周增7.3万吨)，电力负荷创15.5亿千瓦新高；雅下工程拉动建材需求80万吨/周 [10][11] - 库存去化：北港库存2548万吨(周降152万吨)，调入量153.7万吨(周降23.7万吨) [14][17] 炼焦煤市场 - **价格动态** - 产地焦煤普涨：山西古交2号焦煤1230元/吨(周涨52元)，柳林低硫主焦煤1500元/吨(周涨152元) [25] - 国际联动：澳煤到岸价197.5美元/吨(周涨3.4%)，蒙古焦煤1030元/吨(周涨9.7%) [23] - **供需结构** - 供给受限：山西超产核查致日均产量降3-5%，主产区库存降至483.3万吨(周降200万吨) [24] - 需求韧性：钢厂盈利率65.4%(周升1.7%)，铁水产量240.7万吨维持高位，焦企库存844万吨(周增2.8万吨) [23][26] 行业动态 - 政策事件：新建煤矿需预留20-30%储备产能，目标2030年形成3亿吨/年可调产能 [11] - 国际趋势：2025年全球煤炭需求预计微增，印度产量11.1亿吨或超需求 [34] - 技术创新：全国首个煤矿液冷储能项目在山西长治试运行 [35]

行业投资评级 - 报告对煤炭行业维持看涨评级，尤其看好动力煤和焦煤价格在旺季的上涨趋势 [1] 核心观点 - **动力煤供需趋紧**：秦皇岛港口Q5500动力煤现货价达663元/吨，环比上涨10元/吨；环渤海四港区库存降至2472.7万吨，环比降幅8.22%，主因北方降雨导致大秦线调入量下降及露天矿限产 [1] - **焦煤价格反弹**：山西安泽低硫主焦出厂价涨至1500元/吨（环比+3.45%），山西等地限产致精煤库存环比减少30万吨至248万吨，钢厂铁水产量维持240.65万吨/日高位 [1] - **政策影响**：国家能源局核查晋陕蒙新等重点产煤省产能，进一步收紧供应 [7] 细分领域分析 1. 动力煤市场 - **价格表现**：大同5500大卡坑口价涨至500元/吨（环比+10元/吨），环渤海动力煤价格指数报665元/吨（环比+1元/吨） [8] - **库存与运输**：华东港口库存增至718万吨（环比+1.1%），广州港库存降至292.6万吨（环比-7万吨）；国内沿海运费涨至35.51元/吨（环比+2.67%） [4][25] 2. 焦煤市场 - **国内价格**：山西古交2号焦煤车板价涨至1525元/吨（环比+260元/吨），喷吹煤价格涨幅显著（阳泉喷吹煤环比+95元/吨） [11][13] - **国际价格**：澳洲峰景矿硬焦煤到岸价涨至197.5美元/吨（环比+6.5美元/吨），但京唐港主焦煤库提价跌至1430元/吨（环比-170美元/吨） [11] 3. 国际能源联动 - 布伦特原油涨至69.67美元/桶（环比+1.8%），国际油价与国内煤价比值降至2.97（环比-2.81%） [14] 重点公司推荐 - **高股息标的**：中国神华（PE 13x）、陕西煤业（PE 9x）、中煤能源（PE 8x） [29] - **弹性标的**：山西焦煤（PE 13x）、潞安环能（PE 17x）、兖矿能源（PE 9x） [29] - **成长标的**：新集能源（PE 7x）获煤电联营转型关注 [1][29] 政策与项目动态 - 新疆160万吨煤制烯烃项目推进缓慢，准东开发区调度会指出施工面未完全铺开 [4] - 甘肃能化靖煤公司王家山煤矿一号井获批复复产 [7] - 印度动力煤产量预计2025年达11.1亿吨，进口需求或降至1.5亿吨 [7]

新京报讯 据"中国铁路"微信公众号消息，铁路暑运自7月1日启动，至7月31日时间过半，全国铁路累计 发送旅客4.41亿人次，同比增长4.3%，日均发送旅客1421.3万人次，铁路运输安全平稳有序。 暑运以来，铁路客运能力供给有效增加。在三季度列车运行图的基础上，编制实行暑期临客运行图，用 好京哈高铁京沈段、沪昆高铁杭长段高标运行和渝厦高铁重庆东至黔江段、重庆东站等新线、新站能 力，全国铁路日均安排开行旅客列车11416列，同比增长9.3%。 此外，组织开行亲子游、研学游、红色游、康养游等各具特色的旅游列车和银发专列，为旅客暑期出游 提供更多选择。暑运以来，全国铁路累计开行旅游列车266列。同时组织跨境客运，广深港高铁发送跨 境旅客279.4万人次，中老铁路发送跨境旅客1.8万人次，开好中蒙、中俄、中越国际旅客列车开行，有 效助力"跨境游"。 在重点物资运输保障方面，用好大秦、浩吉、瓦日、唐呼等铁路主要煤运通道，持续抓好北煤南运、西 煤东运、疆煤外运，对发电企业用煤需求实行运力倾斜，助力各地迎峰度夏，7月份国家铁路累计发送 电煤1.2亿吨，全国371家铁路直供电厂存煤可耗天数稳定在25天以上。 在汛期运输安全保 ...

能源保供政策 - 国家发展改革委将充分发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用，通过多方面举措保障全国能源电力安全稳定供应[1] - 能源保供主要工作包括保障源头供应、提升顶峰能力、加强余缺互济、优化需求侧管理和强化应急处置五个方面[1] - 在需求侧管理方面，将综合运用分时电价、需求响应补贴、虚拟电厂AI调度等方式保障电网安全稳定运行[1] 电力供需现状 - 全国最高用电负荷连续四次创历史新高，最高达到15.08亿千瓦，较去年极值提高5700万千瓦[2] - 全国跨区输送电力最高达到1.48亿千瓦，创历史新高[2] - 高峰期通过闽粤直流互济、江城直流反送实现两网间320万千瓦支援电力[2] 应对措施 - 采取动态精准调度措施，发挥煤电兜底作用，加强抽水蓄能和新型储能调用[2] - 推动"水火风光储"等各类电源形成合力[2] - 密切跟踪灾害天气趋势，提前部署抢修人员和力量，及时抢修复电[2] 当前成效 - 在各方面共同努力下，目前全国电力供应平稳有序[3] - 各地用电需求得到较好保障[3]

能源电力保供措施 - 保障源头供应 指导各地做好电煤产运需衔接和发电用气协调 保障一次能源供应充足稳定 [1] - 提升顶峰能力 持续加强各类常规电源运行管理 统筹新能源发电支撑作用和火电兜底保障作用 [1] - 加强余缺互济 通过电力中长期合同、现货市场、应急调度等方式开展跨省跨区电力调度 [1] - 优化需求侧管理 综合运用分时电价、需求响应补贴、虚拟电厂AI调度等方式 保障电网安全稳定运行 [1] - 强化应急处置 紧盯重大自然灾害和突发事件 组织电力企业高效开展应急处置和抢修复电工作 [1] 当前电力供需形势 - 全国最高用电负荷连续四次创历史新高 达到15.08亿千瓦 较去年极值提高5700万千瓦 [2] - 全国跨区输送电力最高达到1.48亿千瓦 创历史新高 [2] - 高峰期通过闽粤直流互济、江城直流反送实现两网间320万千瓦支援电力 [2] 电力调度与灾害应对 - 动态精准调度 精准分析研判供需走势 发挥煤电兜底作用 加强抽水蓄能和新型储能调用 [2] - 推动"水火风光储"等各类电源形成合力 [2] - 高效应对灾害 提前部署抢修人员和力量 及时抢修复电 应对台风、洪涝、暴雨等自然灾害 [2] 当前电力供应状况 - 全国电力供应平稳有序 各地用电需求得到较好保障 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，旺季叠加“反内卷”等利好形成共振带动煤价持续上行，预计8月煤价仍将维持强势运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情驱动逻辑 - 供应端截至7月18日当期全国462家样本矿山原煤日均产量569.7万吨较6月底小幅增长10.3万吨/天，7月前2周我国海运煤炭日均到港77.6万吨较6月的60.8万吨/天有明显改善 [5] - 需求端7月电厂煤耗季节性提升，截至7月17日沿海8省电厂煤炭日耗241.9万吨周环比增加27.1万吨，内陆17省电厂煤炭日耗391.1万吨周环比增加36.0万吨 [5] - 库存方面截至7月24日环渤海9港煤炭总库存2709.7万吨周环比增加11.2万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，旺季叠加“反内卷”等利好形成共振带动煤价持续上行，预计8月煤价仍将维持强势运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应端 - 截至7月18日当期，全国462家样本矿山原煤日均产量569.7万吨，较6月底产量小幅增长10.3万吨/天 [4] - 7月前2周，我国海运煤炭到港量1086.4万吨，折合日均到港77.6万吨，较6月的60.8万吨/天有明显改善 [4] 需求端 - 7月电厂煤耗季节性提升，截至7月17日，沿海8省电厂煤炭日耗241.9万吨，周环比增加27.1万吨；内陆17省电厂煤炭日耗391.1万吨，周环比增加36.0万吨 [4] 库存端 - 截至7月24日，环渤海9港煤炭总库存2709.7万吨，周环比增加11.2万吨 [4]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、L、PP、PVC、玻璃、纯碱、甲醇、尿素、沥青、丙烯谨慎看空 [1][2] - PX、PTA/PR、乙二醇、烧碱谨慎看多 [1][2] 报告的核心观点 - 油市呈弱预期强现实，OPEC增产使油价中枢有下探空间；液化气成本端油价企稳，基本面改善；L社会库存累库，基本面承压；PP仓单增加，需求跟进不足；PVC电石跌价，库存累库；PX供需紧平衡，宏观政策利多；PTA近期装置变动小，后期新装置投产，需求季节性偏弱；乙二醇装置提负，到港及进口偏低，需求分化；玻璃基本面改善，受宏观政策影响大；纯碱受政策预期影响，库存累库，供应过剩；烧碱供应趋向饱和，需求有改善；甲醇供应压力增加，需求较好，社库去库；尿素装置开工高，需求内弱外好；沥青原料充足，需求下降；丙烯现货乏力，供应将扩张 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI升2.38%，Brent升2.45%，SC降0.61% [3] - 基本逻辑：处于消费旺季有支撑，但OPEC增产压力释放，油价中枢或下探；圭亚那上半年日均产63.9万桶，欧盟制裁俄原油；印度6月进口降4.7%，中国1 - 6月累计进口增1.4%；美商业原油库存减390万桶，汽油、馏分油库存增，战略原油储备减30万桶 [4] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价60 - 70美元/桶；日线反弹，短线偏强但压力大；轻仓空单并买看涨期权，SC关注【510 - 525】 [5] LPG - 行情回顾：7月28日，PG主力收3997元/吨，降0.99%，现货端多地有降 [6] - 基本逻辑：成本端油价企稳，基本面改善，下游化工需求回升；7月28日仓单量9804手持平；7月25日当周商品量降，民用气降，PDH等开工率升，炼厂库存升，港口库存降 [7] - 策略推荐：中长期原油供大于求，中枢或下移，液化气估值中性；日线企稳反弹，卖出看跌期权，PG关注【3950 - 4050】 [8] L - 行情回顾：L01、L05、L09收盘价涨，主力持仓量降，仓单量持平 [9] - 基本逻辑：社会库存5周累库，基本面承压；煤制占20%，老旧产能占14%；农膜开工好转；装置重启增加，本周产量或增；中长期高投产限制反弹 [10] - 策略推荐：多单止盈，产业择机卖保，L关注【7300 - 7450】；短期波动大，短线参与 [10][11] PP - 行情回顾：PP01、PP05、PP09收盘价跌，主力持仓量降，仓单量增 [13] - 基本逻辑：仓单增加，煤制占19%，老旧产能占8%；需求跟进不足，供给承压，仓单同期高位；1 - 6月出口累计同比+21%，三季度投产压力高 [14] - 策略推荐：多单减持，PP关注【7050 - 7250】；短期波动大，短线参与 [14][15] PVC - 行情回顾：V01、V05、V09收盘价有跌，主力持企量降，PVC仓单量持平 [18] - 基本逻辑：市场情绪降温，电石跌价；老旧产能占11%；社会库存5周累库，90万吨装置试车，基本面弱限制反弹 [19] - 策略推荐：多单减持，V关注【5100 - 5300】；短期波动大，短线参与 [19][20] PX - 行情回顾：7月25日，华东现货7015元/吨，PX09收盘7062元/吨，PX9 - 1月差、华东基差有变化 [21] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，PXN价差、短流程工艺价差等有变化，周产量降，进口量处低位；需求端变动不大，PTA装置有检修、投产，加工费有变化；库存去库但仍偏高 [22] - 策略推荐：关注逢低买入机会，PX关注【6910 - 7030】 [22][23] PTA - 行情回顾：7月25日，华东4900元/吨，TA09收盘4936元/吨，TA9 - 1月差、华东基差有变化 [24] - 基本逻辑：供应端装置变动小，PTA加工费等有变化，周产量持平；需求端受政策影响，下游开工分化，聚酯利润、产能利用率等有变化；库存有去化但整体偏高 [25] - 策略推荐：关注逢低布局多单机会，TA关注【4800 - 4880】 [25] 乙二醇 - 行情回顾：7月25日，华东现货4579元/吨，EG09收盘4545元/吨，EG9 - 1月差、华东基差有变化 [26] - 基本逻辑：国内外装置提负，到港及进口同期偏低，周检修损失量、产量等有变化；需求端受政策影响，下游开工分化，库存有变化 [27] - 策略推荐：关注低多机会，EG关注【4420 - 4580】 [27][28] 玻璃 - 行情回顾：现货报价上调，盘面回调，基差走强，仓单为0 [30] - 基本逻辑：宏观上受“反内卷”政策影响，玻璃基本面改善，库存去化，企业盈利好转；短期受政策提振，长期需关注地产、产能政策 [31] - 策略推荐：FG关注【1170 - 1230】 [31] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价分化，盘面上涨，基差债，仓单、预报增加 [33] - 基本逻辑：受政策预期影响，玻璃、煤炭市场带动期价拉升；碱厂库存累库，市场反应平淡；装置检修、重启并存，供应有增量；下游支撑一般，需求不温不火 [34] 烧碱 - 行情回顾：现货报价稳定，盘面回调，基差走强，仓单为0 [36] - 基本逻辑：供应端产能利用率上升，新增产能有投产预期，供应趋向饱和；需求端氧化铝开工回升，非铝需求弱，出口规模缩减；成本利润方面，液碱价格上行，液氯补贴减少，库存增加 [37] - 策略推荐：SH关注【2570 - 2640】 [37] 甲醇 - 行情回顾：7月25日，华东现货2488元/吨，主力09合约收盘2519元/吨，基差、月差等有变化 [38] - 基本逻辑：国内检修装置复产，海外装置开工高，供应压力增加；8月到港量预计偏高；需求较好，MTO外采装置负荷高，传统需求开工率下降；社库去库，库存同期偏低；成本支撑企稳 [39] - 策略推荐：MA关注【2400 - 2450】 [39][40] 尿素 - 行情回顾：7月25日，山东小颗粒尿素现货1790元/吨，主力合约收盘1803元/吨，价差、基差有变化 [41] - 基本逻辑：装置开工负荷高，日产短时低位，预计8月中旬前提升；需求内弱外好，国内工农业需求弱，出口较好；库存去库但仍处高位；成本支撑企稳 [42] - 策略推荐：UR关注【1730 - 1770】 [42][43] 沥青 - 行情回顾：7月28日，BU主力收3569元/吨，降1.27%，多地市场价有降 [44] - 基本逻辑：成本端原油承压，沥青原料充足，利润尚可，裂解价差高，供给压力上升；需求受北方降水影响下降；库存增加 [45] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU关注【3590 - 3640】 [45][46] 丙烯 - 行情回顾：PL01、PL05收盘价跌，主力持仓量降，相关现货价格有变化 [48] - 基本逻辑：现货市场乏力，成本支撑减弱；供应格局区域分化，新增产能将投放，供应将“先收缩后扩张” [48] - 策略推荐：单边多头止盈，关注空1 - 2月差或空PP加工费策略，PL关注【6500 - 6700】；短线参与 [49]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、L、PP、PVC、PX、PTA/PR、乙二醇、丙烯均为谨慎看空 [1] - 玻璃、烧碱为短线回调 [2] - 纯碱为宽幅震荡 [2] - 甲醇、沥青为看空 [2] - 尿素为谨慎看空 [2] 报告的核心观点 - 原油旺季进入下半程，增产压力上升，油价走弱 [1][3] - LPG成本端拖累，自身基本面尚可，跟随油价走弱 [1][6] - L市场情绪降温，交易所限仓，中长期高投产限制反弹空间 [1][11] - PP市场情绪降温，需求跟进不足，中长期三季度投产压力偏高限制上方空间 [1][14] - PVC市场情绪降温，基本面弱势格局限制反弹空间，短期政策预期对底部有支撑 [1][17] - PX供需偏向紧平衡，库存去库但整体依旧偏高，在政策交易逻辑下利多尚存 [1][20] - PTA近期装置变动小，后期新装置投产供应端压力增加，需求端季节性偏弱，基本面紧平衡预期宽松 [1][23] - 乙二醇国内外装置略有提负，到港及进口同期偏低，下游聚酯及终端织造略显分化，7月供需紧平衡 [1][25] - 玻璃基本面改善，受宏观政策预期提振，库存去化加速，但政策预期降温后波动放大 [2][29] - 纯碱处于供需过剩格局，库存去化压力大，受宏观政策提振盘面重心上移，价格波动放大 [2][32] - 烧碱供应回归，库存累积，下游氧化铝盘面回调，短线回调波动放大 [2][35] - 甲醇供应端压力预期增加，8月到港量预计不低，需求相对较好但传统需求开工下行，市场看多情绪回落 [2][37] - 尿素装置开工负荷维持高位，国内工农业需求整体偏弱但出口相对较好，成本端有支撑，短期基本面偏宽松 [2][40] - 沥青成本端油价走弱，原料供给充足，供需双减，库存累库，中长期价格承压 [2][44] - 丙烯供需相对偏弱，成本支撑减弱，供应格局区域分化，现货市场表现乏力 [2][47] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价走弱，WTI下降1.32%，Brent下降1.02%，SC上升0.85% [3] - 基本逻辑：油市呈弱预期强现实局面，OPEC增产压力释放，供给端关注美国产量变化；欧盟制裁俄罗斯，挪威油气产量下降；中国进口量增加，IEA预计全球石油供需增长；美国商业原油库存减少，汽油和馏分油库存增加 [4] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间60 - 70美元/桶；短周期走势偏弱，轻仓布局空单并购买看涨期权保护，SC关注【490 - 510】 [5] LPG - 行情回顾：7月25日，PG主力合约收于4037元/吨，环比上升1.08%，现货端价格持平 [6] - 基本逻辑：成本端油价拖累，自身基本面边际改善，下游化工需求回升，基差高位有支撑；仓单量持平，PDH装置利润持平，烷基化装置利润下降；供应下降，需求开工率上升，炼厂库存上升，港口库存下降 [7] - 策略推荐：中长期原油供大于求中枢下移，液化气估值偏中性；短期走弱，前期多单防范风险，PG关注【3900 - 4000】 [8] L - 行情回顾：L主力合约收盘价上升，持仓量下降，仓单量持平；现货市场价格部分持平，部分小跌 [10] - 基本逻辑：交易所限仓市场情绪降温，煤制占比20%，老旧产能占比14%；现货补库意愿不足，社库累库，农膜开工好转；装置重启增加，本周产量预计增加，中长期高投产限制反弹空间 [11] - 策略推荐：多单止盈，产业可择机卖保，L关注【7300 - 7500】；短期市场波动大，短线参与 [11] PP - 行情回顾：PP主力合约收盘价上升，持仓量上升，仓单量微降；现货市场价格部分上升，部分下降 [13] - 基本逻辑：市场情绪降温，煤制占比19%，老旧产能占比8%；需求跟进不足，供给承压，仓单同期高位；1 - 6月出口累计同比+21%，出口毛利偏高，后市出口有望维持高增速；中长期三季度投产压力偏高限制上方空间 [14] - 策略推荐：多单减持，PP关注【7050 - 7250】；短期市场波动大，短线参与 [14] PVC - 行情回顾：PVC主力合约收盘价上升，持仓量下降，仓单量增加；现货市场价格上升，基差走弱 [16] - 基本逻辑：市场情绪降温，老旧产能占比11%，现货跟涨不足，基差走弱；社会库存连续5周累库，新装置试车，基本面弱势限制反弹空间，关注仓单注册节奏 [17] - 策略推荐：多单减持，V关注【5200 - 5450】；短期市场波动大，短线参与 [17][18] PX - 行情回顾：7月25日，PX华东地区现货7015元/吨，PX09合约收盘7062元/吨；PX9 - 1月差112元/吨，华东地区基差118元/吨 [19] - 基本逻辑：国内外装置变动不大，PXN价差处近五年同期低位，短流程工艺价差上升；汽油裂解价差有变化，芳烃调油性价比低；周度产量下降，国际装置开工率下滑；进口量处近五年偏低水平；需求端变动不大，PTA装置有检修和投产计划；库存去库但整体仍偏高 [20] - 策略推荐：关注逢低买入机会，PX关注【6850 - 7120】 [21] PTA - 行情回顾：7月25日，PTA华东4900元/吨，TA09合约收盘4936元/吨；TA9 - 1月差18元/吨，华东地区基差 - 36元/吨 [22] - 基本逻辑：供应端装置变动不大，有检修和投产计划；PTA现货和盘面加工费上升；周度开工率和产量持平；需求端季节性偏弱，下游聚酯与终端织造开工分化；社库略有去化但整体偏高；成本端油价区间震荡 [23] - 策略推荐：近期盘面回调，关注逢底布局多单机会，TA关注【4780 - 4960】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：7月25日，华东地区乙二醇现货价4579元/吨，EG09合约收盘4545元/吨；EG9 - 1月差2元/吨，华东基差34元/吨 [24] - 基本逻辑：国内外装置略有提负，到港及进口量同期偏低；周度检修损失量处近五年同期高位，开工率和产量上升；需求端下游聚酯与终端织造开工分化，终端需求淡季订单下滑；社会和港口库存同期偏低；成本端煤价企稳，油价区间震荡，综合加权成本抬升 [25] - 策略推荐：近期回调关注低多机会，EG关注【4400 - 4550】 [26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价上调，盘面大涨，基差走弱，仓单为0 [28] - 基本逻辑：宏观层面“反内卷”政策预期发酵，煤炭品种带动成本提涨；基本面改善，企业盈利好转，产量微增，库存续降；短期盘面受政策提振，库存去库增强信心，价格重心上移；长期需关注地产和产能政策及需求情况 [29] - 策略推荐：FG关注【1230 - 1360】 [29] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价上调，盘面上涨，基差走弱，仓单增加，预报减少 [31] - 基本逻辑：受“反内卷”政策影响，玻璃和煤炭市场带动纯碱期价拉升；碱厂库存累库，市场反应平淡，现货报价稳中微降；装置检修和重启并存，供应稍有增量；下游需求支撑一般，轻碱需求低位 [32] - 策略推荐：碱厂库存环比转降，跟随煤炭和玻璃盘面情绪，价格波动放大，关注【1310 - 1430】 [2] 烧碱 - 行情回顾：片碱现货报价上调，盘面上涨，基差走弱，仓单为0 [34] - 基本逻辑：供应端产能利用率上升，前期减产及停车装置提负，新增产能有投产预期；需求端氧化铝开工回升，非铝需求弱势，出口规模缩减；成本利润方面液碱价格上行，液氯补贴减少，整体利润上行；液碱企业厂库库存增加 [35] - 策略推荐：SH关注【2510 - 2630】 [35] 甲醇 - 行情回顾：7月25日，华东地区甲醇现货2488元/吨，主力09合约收盘2519元/吨；华东基差 - 42元/吨，港口基差 - 31元/吨；MA9 - 1月差 - 68元/吨；中国 - 东南亚甲醇转口利润51美元/吨 [36] - 基本逻辑：国内检修装置复产，海外装置开工负荷维持高位，供应端压力预期增加；8月到港量预计偏高；需求相对较好但传统需求开工下行；社库去库但整体偏低；成本支撑企稳，煤炭供应充足 [37] - 策略推荐：MA关注【2400 - 2520】 [38] 尿素 - 行情回顾：7月25日，山东地区小颗粒尿素现货1790元/吨，主力合约收盘1803元/吨；UR9 - 1价差 - 4元/吨，山东基差 - 13元/吨 [39] - 基本逻辑：尿素装置开工负荷高位运行，日产短时低位，预计8月中旬前提升；国内工农业需求整体偏弱，农用尿素旺季消费环比偏弱，工业需求中复合肥和三聚氰胺开工率上升；出口相对较好；库存去库但仍处高位；成本端支撑企稳 [40] - 策略推荐：UR关注【1750 - 1780】 [41] 沥青 - 行情回顾：7月25日，BU主力合约收于3615元/吨，环比上升0.36%，山东、华东、华南市场价有变动 [43] - 基本逻辑：成本端原油受OPEC+增产影响中长期承压，沥青原料充足，利润尚可，裂解价差高位，供给端压力上升；消费旺季短期需求有支撑；企业综合利润上升，产能利用率和产量下降，下游开工率有变化，库存上升 [44] - 策略推荐：中长期偏空，轻仓布局空单，BU关注【3540 - 3640】 [45] 丙烯 - 行情回顾：山东丙烯市场价为6275元/吨，日环比 - 10 [47] - 基本逻辑：供需相对偏弱，下游主导市场，预计价格弱势盘整；中长线以供需基本面为主导；成本端国际原油及丙烷价格走弱，支撑减弱；供应格局区域分化，东北、华北及山东装置开停工交替，华东与山东部分新增产能将投放 [47] - 策略推荐：单边多头止盈，套利关注空1 - 2月差或空PP加工费策略，PL关注【6500 - 6700】；短线参与 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，市场氛围持续乐观，港口煤价强势运行，预计8月煤价仍将维持强势运行 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 核心逻辑：进入迎峰度夏关键时期，国内电煤需求季节性回升，叠加部分消息面利好发酵，市场乐观氛围蔓延，带动煤价持续上行 [4] - 供应端：截至7月18日当期，全国462家样本矿山原煤日均产量569.7万吨，较6月底产量小幅增长10.3万吨/天 [4] - 进口方面：7月前2周，我国海运煤炭到港量1086.4万吨，折合日均到港77.6万吨，较6月的60.8万吨/天有明显改善 [4] - 需求方面：7月电厂煤耗季节性提升，截至7月17日，沿海8省电厂煤炭日耗241.9万吨，周环比增加27.1万吨；内陆17省电厂煤炭日耗391.1万吨，周环比增加36.0万吨 [4] - 库存方面：截至7月24日，环渤海9港煤炭总库存2709.7万吨，周环比增加11.2万吨 [4]