黑色板块研发报告 钢材 11 月报 2025 年 10 月 31 日 宏观影响边际走弱，钢价延续区间震荡 第一部分 前言概要 银河期货 第 1 页 共 17 页 钢材 11 月报 2025 年 10 月 31 日 第二部分 基本面情况 第 2 页 共 17 页 黑色板块研发报告 图 1：上海 20mm 螺纹现货价格季节图（元/吨） 图 2：上海热卷 4.75mm 现货价格季节图（元/吨） 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 2021 2022 2023 2024 2025 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 2021 2022 2023 2024 2025 黑色板块研发报告 钢材 11 月报 2025 年 10 月 31 日 图 3：螺纹 01 合约基差季节图（上海）（元/吨） 图 4：热卷 01 合约基差季节图（上海）（元/吨） -500 -300 -100 ...

商 品 研 究 螺纹钢：弱现实叠加预期转弱，钢价或小幅 回调 热轧卷板：弱现实叠加预期转弱，钢价或小幅 回调 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 2025 年 10 月 13 日 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | | | 昨日收盘价 （元/吨） | 涨跌 （元/吨） | 涨跌幅 （%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | | RB2601 | 3,103 | 16 | 0.52 | | 期 货 | HC2601 | 3,285 | 12 | 0.37 | | | | 昨日成交 （手） | 昨日持仓 （手） | 持仓变动 （手） | | | RB2601 | 1,039,362 | 1,926,153 | 18,024 | | | HC2601 | 414,002 （元/吨） 昨日价格 | 1,397,651 （元/吨） 前日价格 | 23,065 （元/吨） 涨跌 | | | 杭州 | 3300 | 3290 | 10 ...

2025年8月中国钢材进出口总体情况 - 2025年8月，中国出口钢材951.0万吨，环比下降3.3%，出口均价为698.0美元/吨，与上月基本持平[1] - 1-8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增长9.8%，但累计出口均价为699.1美元/吨，同比下跌10.1%，呈现量增价减态势[1] - 8月进口钢材50.0万吨，环比增长10.4%，为自5月以来首次回升，进口均价为1653.0美元/吨，环比下跌8.4%[1] - 1-8月累计进口钢材397.7万吨，同比下降14.1%，累计进口均价为1697.7美元/吨，同比小幅上涨1.5%[1] - 1-8月折合粗钢净出口8490万吨，较上年同期增加1570万吨，同比增长22.7%[2] 初级产品（钢坯等）进出口情况 - 8月出口初级产品（钢坯、生铁等）176.8万吨，环比增长11.9%，出口均价为436.8美元/吨，环比小幅下跌近1.0%[2] - 1-8月累计出口初级产品925.8万吨，同比增长超2.7倍，累计出口均价为447.5美元/吨，同比下跌14.0%[2] - 8月进口初级产品7.0万吨，环比增长27.8%，进口均价为1197.5美元/吨，环比增长27.3%[2] - 1-8月累计进口初级产品109.0万吨，同比下降49.3%，累计进口均价为851.1美元/吨，同比上涨3.6%[2] 钢材出口分品种情况 - 8月钢材主要品种出口量环比增减不一，出口量前5位品种中有3个环比下降，中板超过热轧薄宽钢带成为当月出口量最大的热轧类板材产品[5] - 镀层板（带）是8月及1-8月累计出口量最大的单一品种，8月出口166.2万吨（环比-12.2%），1-8月累计出口1381.6万吨，占总出口量的17.5%[7][10] - 8月有9类品种出口量环比下降，减量主要来自热轧板卷和涂镀类产品，其中镀层板（带）、中厚宽钢带、涂层板（带）和电工钢板（带）环比降幅均超10%[7][10] - 8月有13类品种出口量环比增长，增量主要来自中板（68.0万吨，环比+8.2%）和无缝钢管（56.3万吨，环比+21.9%）[7][10] - 1-8月累计出口表现分化，线材（同比+57.6%）、大型型钢（同比+39.4%）、棒材（同比+34.2%）等品种同比增幅显著，而热轧板卷类产品如中厚宽钢带（同比-13.8%）和热轧薄宽钢带（同比-25.1%）则持续下降[7][10] - 价格方面，8月多数品种出口单价保持稳定且小幅下跌，1-8月除热轧窄钢带外，其余21个品种出口单价均同比下跌[10] 钢材出口分区域情况 - 按区域看，8月对东盟（255.3万吨，环比-0.5%）和非盟（136.7万吨，环比+1.1%）出口规模总体稳定，对海合会（102.9万吨，环比-2.1%）和欧盟（环比-6.2%）出口环比下降[5][11] - 按国别看，8月对主要目的地出口表现分化：对印度尼西亚（41.2万吨，环比+14.5%）、阿联酋（环比+24.4%）、中国香港（环比+24.7%）出口增长显著，而对沙特阿拉伯（34.0万吨，环比-33.4%）、土耳其（24.3万吨，环比-23.1%）、越南（71.0万吨，环比-8.3%）等出口环比下降[11][13] - 1-8月累计出口中，对非盟（1064.8万吨，同比+35.4%）、欧盟（322.0万吨，同比+22.1%）、海合会（857.6万吨，同比+12.4%）等地区出口同比增幅较大，而对越南（628.6万吨，同比-20.5%）、韩国（506.5万吨，同比-10.5%）出口同比下降[11][14] 钢坯进出口情况 - 8月钢坯出口量为176.4万吨，环比增长11.7%，出口均价为436.5美元/吨，环比下跌0.9%[9] - 1-8月钢坯累计出口923.6万吨，同比增长291.6%，累计出口均价为447.2美元/吨，同比下跌14.2%[9] - 8月钢坯出口主要流向为土耳其（23.7万吨，环比+38.1%）、意大利（19.9万吨，环比+33.6%）、印度尼西亚（17.9万吨，环比+53.7%）等，向吉布提出口环比增幅最大（+205.9%）[13] - 8月钢坯进口量为4.0万吨，环比大幅增长42.0%，进口均价为1388.1美元/吨，环比上涨46.0%[18] - 1-8月钢坯累计进口58.2万吨，同比下降62.4%，累计进口均价为877.7美元/吨，同比上涨3.5%[18] 钢材进口分品种情况 - 8月钢材进口量环比回升至50万吨，22大类品种中有14类进口量环比下降，其中10个品种环比降幅超过10%[16][18] - 进口量前5位的品种占当月进口总量的比重提高，其中中板（10.7万吨，环比+11.1%）、镀层板（带）（8.7万吨，环比+26.6%）、冷轧薄板（7.3万吨，环比+81.2%）环比增长显著[16] - 1-8月累计进口中，仅电工钢板（带）等6个品种进口量同比增长，冷轧薄板累计进口量已回升至与去年持平的水平[16][18] - 进口均价方面，8月钢材进口单价为1653.0美元/吨，环比下跌8.4%，单月进口量前5位品种中，中板进口单价环比回升幅度最大[16][17] 钢材进口分区域情况 - 8月钢材进口主要来源国结构稳定，自日本（17.5万吨，环比+4.8%）、韩国（14.4万吨，环比+4.5%）、印度尼西亚（7.4万吨，环比+76.0%）等国的进口量均环比回升[19][21] - 1-8月累计进口钢材397.7万吨，同比下降14.1%，主要自日本（139.3万吨，同比-18.1%）、韩国（112.9万吨，同比-14.0%）进口[19] 政策与展望 - 国家税务总局发布公告，要求自2025年10月1日起，出口报关主体须申报出口商品信息和实际生产销售单位等信息，否则相关企业所得税将由报关主体承担，预计将对规范钢材出口秩序、调节出口规模和结构起到积极作用[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板市场情绪不减，呈宽幅震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510 昨日收盘价 3133 元/吨，涨 25 元/吨，涨幅 0.80%，成交 1501721 手，持仓 2126876 手，持仓变动 -10181 手；HC2510 昨日收盘价 3292 元/吨，涨 40 元/吨，涨幅 1.23%，成交 698968 手，持仓 1610257 手，持仓变动 60284 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海 3220 元/吨，涨 20 元/吨；杭州 3280 元/吨，涨 30 元/吨；北京 3170 元/吨，持平；广州 3320 元/吨，持平；热轧卷板上海 3320 元/吨，涨 30 元/吨；杭州 3330 元/吨，涨 20 元/吨；天津 3210 元/吨，涨 10 元/吨；广州 3330 元/吨，涨 30 元/吨；唐山钢坯 2960 元/吨，涨 10 元/吨 [1] - 价差方面，基差（RB2510）为 87 元/吨，较前日降 7 元/吨；基差（HC2510）为 28 元/吨，较前日降 9 元/吨；RB2510 - RB2601 为 -46 元/吨，较前日降 2 元/吨；HC2510 - HC2601 为 -16 元/吨，较前日升 2 元/吨；HC2510 - RB2510 为 159 元/吨，较前日升 12 元/吨；HC2601 - RB2601 为 129 元/吨，较前日升 8 元/吨；现货卷螺差为 3 元/吨，较前日升 9 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 7 月 17 日钢联周度数据显示，产量方面，螺纹降 7.6 万吨，热卷降 2 万吨，五大品种合计降 0.96 万吨；总库存方面，螺纹增 2.89 万吨，热卷降 2.65 万吨，五大品种合计降 1.92 万吨；表需方面，螺纹降 15.33 万吨，热卷增 1.28 万吨，五大品种合计增 0.61 万吨 [2] - 2025 年 7 月上旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产 209.7 万吨，环比下降 1.5%；生铁平均日产 193.1 万吨，环比下降 1.1%；钢材平均日产 198.8 万吨，环比下降 11.9%；钢材库存量 1507 万吨，环比上一旬减少 38 万吨，下降 2.4% [3] - 2025 年 6 月份，我国粗钢产量 8318 万吨，同比下降 9.2%；6 月份全国粗钢日均产量 277.3 万吨，环比下降 0.7%；1 - 6 月，我国粗钢产量 51483 万吨，同比下降 3.0% [3] - 2025 年 6 月末，广义货币 (M2) 余额 330.29 万亿元，同比增长 8.3%，比上月高 0.4 个百分点，比上年同期高 2.1 个百分点；狭义货币 (M1) 余额 113.95 万亿元，同比增长 4.6% [3] - 2025 年 6 月，我国出口钢材 967.8 万吨，环比减少 90.0 万吨、降幅 8.5%；均价 687.1 美元/吨，环比下跌 10.8 美元/吨、跌幅 1.5%；1 - 6 月累计出口钢材 5814.7 万吨，同比增加 490.8 万吨、增幅 9.2% [3] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为 1，热轧卷板趋势强度为 1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板需求预期走弱，处于低位震荡状态 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510 昨日收盘价 2981 元/吨，跌 1 元/吨，跌幅 0.03%，成交 1433362 手，持仓 2196722 手，持仓变动 -19727 手；HC2510 昨日收盘价 3095 元/吨，跌 2 元/吨，跌幅 0.06%，成交 512180 手，持仓 1585218 手，持仓变动 2740 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、广州价格较前日均跌 10 元/吨，北京持平；热轧卷板上海、杭州、天津持平，广州跌 10 元/吨，唐山钢坯持平 [1] - 价差方面，基差（RB2510）较前日跌 16 元/吨，基差（HC2510）较前日跌 3 元/吨，RB2510 - RB2601、HC2510 - HC2601、HC2510 - RB2510、HC2601 - RB2601 较前日均有下跌，现货卷螺差较前日涨 10 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国家统计局数据显示，5 月 PPI 环比下降 0.4%，同比下降 3.3%，5 月全国居民消费价格同比下降 0.1%，1 - 5 月平均下降 0.1%，5 月环比下降 0.2% [2] - 海关总署数据显示，2025 年 5 月中国出口钢材 1057.8 万吨，较上月增加 11.6 万吨，环比增长 1.1%，1 - 5 月累计出口 4846.9 万吨，同比增长 8.9%；5 月进口钢材 48.1 万吨，较上月减少 4.1 万吨，环比下降 7.9%，1 - 5 月累计进口 255.3 万吨，同比下降 16.1% [3] - 2025 年 5 月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降 4.9%，生铁日产环比下降 3.5%，钢材日产环比增长 2.5% [3] - 6 月 5 日钢联周度数据显示，产量方面螺纹降 7.05 万吨，热卷增 9.2 万吨，五大品种合计降 0.47 万吨；总库存方面螺纹降 10.57 万吨，热卷增 7.83 万吨，五大品种合计降 1.79 万吨；表需方面螺纹降 19.65 万吨，热卷降 6.01 万吨，五大品种合计降 31.62 万吨 [3] 趋势强度 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为 0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3][4]

钢材出口情况 - 2月份钢材出口量803.6万吨，环比下降10.1%，出口均价678.3美元/吨，环比下降8.9% [1] - 1-2月累计出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%，出口均价713.3美元/吨，同比下降9.9% [1] - 主要出口品种为镀层板(带)、中厚宽钢带等，占出口总量63%，主要出口区域为东盟及海合会国家 [2] - 22类钢材中17类出口量环比下降，其中涂层板(带)、无缝钢管等9类降幅超20% [3] - 向越南出口量环比大幅增长，而东盟、海合会国家、菲律宾等出口量环比下降 [4] 钢材进口情况 - 2月份钢材进口量55万吨，环比增长10.2%，进口均价1587.4美元/吨，环比下降6.3% [1] - 1-2月累计进口钢材105万吨，同比下降7.2%，进口均价1638.3美元/吨，同比下降0.8% [1] - 大型型钢、钢筋等7类品种进口量环比大幅减少，钢坯进口量环比大幅增长 [5] - 多数进口钢材单价环比下降明显，中小型型钢、棒材等6类品种单价环比回升 [6] - 1-2月进口规模持续减小，自日本进口最多，自马来西亚进口减量最明显 [7] 行业趋势与政策 - 春节后主要钢企出口接单不佳，预计后期出口难持续大幅增长 [8] - 1-3月国外对华发起8起贸易救济案件，越南热轧卷板等案件进入关键裁决期 [8] - 五部门发布公告规范出口应征税货物税务管理，有利于钢材出口秩序优化 [8]