沪铜价格与市场表现 - 2月10日沪铜主力合约日盘收报每吨101,560元人民币，微涨0.05%，盘中一度上涨0.98% [1] - 同日伦敦金属交易所三个月期铜下跌0.65%，报每吨13,091美元，但仍维持在13,000美元关口上方 [1] - 美元指数走弱，使以美元计价的铜对其他货币持有者更具价格吸引力 [1] 库存变化与供应状况 - 伦敦金属交易所铜库存增至184,300吨，较1月10日的137,225吨显著上升 [4] - 上海期货交易所仓库铜库存连续九周攀升，上周五达到248,911吨 [4] - COMEX铜库存持续攀升至创纪录的590,211吨 [5] - 尽管长期供应持续紧张，但分析师预计铜价将维持区间震荡 [3] 需求与市场情绪 - 中国春节假期（2月15日开始，为期九天）前库存上升和需求疲软令铜价承压 [2] - 中国下游买家完成节前补货后需求降温，全球可见库存上升，COMEX-LME溢价收窄 [4] - 作为中国进口铜需求风向标的洋山铜溢价报每吨38美元，较此前20美元有所扩大，但相较去年12月底逾50美元的水平仍显低迷，反映需求疲软 [5] 其他基本金属市场表现 - 上海期货交易所其他金属：沪锡大涨3.33%，沪铅上涨0.60%，沪铝跌0.30%，沪锌下跌0.53%，沪镍小幅回落0.19% [5] - 伦敦金属交易所其他品种：三个月期锡下跌0.83%，三个月期铅下跌0.30%，三个月期铝下跌1.09%，三个月期锌下跌0.44%，三个月期镍下跌1.20% [5]

伦敦金属交易所期铜价格走势 - 2月10日LME三个月期铜下跌0.62%至每吨13,095美元，但维持在13,000美元关口上方 [1] - 同期上海期货交易所最活跃的3月期铜合约上涨0.09%至每吨101,600元 [1] - 美元指数连续第三个交易日走弱，理论上对以美元计价的大宗商品构成支撑 [1] 影响铜价的核心因素 - 主要交易所注册仓库库存上升以及中国春节长假临近持续对铜价构成压力 [1] - 中国春节假期将于2月15日开始，为期九天，下游买家已完成节前补货，需求趋缓 [1] - 尽管存在长期供应限制，但分析师预计铜价将维持区间震荡 [1] 全球铜库存状况 - LME铜库存增至184,300吨，较1月10日的137,225吨显著攀升 [1] - 上海期货交易所铜仓库库存连续九周增长，达248,911吨 [1] - COMEX铜库存持续攀升至创纪录的535,430吨 [1] 市场结构与需求指标 - 作为中国进口铜需求风向标的洋山铜升水从每吨20美元升至38美元，但仍低于去年12月底超过50美元的水平，表明需求疲软 [2] - 全球可见库存上升导致COMEX与LME铜价升水差正在收窄 [1] 其他基本金属价格表现 - 上海期货交易所方面，沪锡上涨3.42%，沪铅上涨0.78%，沪铝下跌0.32%，沪锌下跌0.75%，沪镍下跌0.23% [2] - 伦敦金属交易所方面，三个月期锡大体持稳，三个月期铝下跌0.72%，三个月期锌下跌0.34%，三个月期镍下跌1%，三个月期铅上涨0.20% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面矿端偏紧、部分冶炼检修，新能源需求延续，传统下游旺季转淡，美联储鹰派言论压制降息预期，矿端紧与传统需求弱并存，库存与基差波动有限，价格以区间震荡为主 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价85660元/吨，周跌1.43%，持仓190218，持仓周跌2075，成交98905 [6] - 沪铜指数加权最新价85634元/吨，周跌1.43%，持仓523117，持仓周跌38538，成交177960 [6] - 国际铜最新价76320元/吨，周跌1.34%，持仓3329，持仓周跌684，成交3931 [6] - LME铜3个月最新价10686，周跌1.59%，持仓239014，持仓周跌38282，成交18624 [6] - COMEX铜最新价495.35，周跌2.06%，持仓69028，持仓周跌39283，成交48117 [6] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价85815元/吨，周跌1280元，周跌幅1.47% [10] - 上海物贸最新价85870元/吨，周跌1205元，周跌幅1.38% [10] - 广东南储最新价85900元/吨，周跌1160元，周跌幅1.33% [11] - 长江有色最新价85980元/吨，周跌1220元，周跌幅1.4% [11] - 上海有色升贴水最新价90元/吨，周涨35元，周涨幅63.64% [11] - 上海物贸升贴水最新价60元/吨，周涨35元，周涨幅140% [11] - 广东南储升贴水最新价85元/吨，周涨35元，周涨幅70% [11] - 长江有色升贴水最新价105元/吨，周涨50元，周涨幅90.91% [11] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价-18.89美元/吨，周跌12.93美元，周涨幅216.95% [11] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价117.68美元/吨，周跌5.65美元，周跌幅4.58% [11] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价-488.26元/吨，周涨338.52元，周跌幅40.94% [12] - 铜精矿TC最新价-41.72美元/吨，周跌0.2美元，周涨幅0.48% [12] - 铜铝比最新比值4.007，周涨0.0229，周涨幅0.57% [12] - 精废价差最新价3065.74元/吨，周跌657.24元，周跌幅17.65% [12] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计49790吨，周跌40吨，周跌幅0.08% [18] - 国际铜仓单总计6202吨，周跌7131吨，周跌幅53.48% [18] - 沪铜库存110603吨，周涨1196吨，周涨幅1.09% [18] - LME铜注册仓单148450吨，周涨22400吨，周涨幅17.77% [18] - LME铜注销仓单9475吨，周跌650吨，周跌幅6.42% [20] - LME铜库存157925吨，周涨21750吨，周涨幅15.97% [20] - COMEX铜注册仓单176701吨，周涨9804吨，周涨幅5.87% [20] - COMEX铜未注册仓单221812吨，周涨9270吨，周涨幅4.36% [20] - COMEX铜库存398513吨，周涨19074吨，周涨幅5.03% [20] - 铜矿港口库存53万吨，周涨3.2万吨，周涨幅6.43% [20] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43万吨，周涨幅1.04% [20] 铜中游产量（月度） - 2025年9月精炼铜产量当月值126.6万吨，当月同比10.1%，累计值1229.5万吨，累计同比9.7% [24] - 2025年9月铜材产量当月值223.2万吨，当月同比5.9%，累计值2012.4万吨，累计同比5.9% [24] 铜中游产能利用率（月度） - 2025年10月精铜杆产能利用率56.2%，当月环差-9.03%，当月同差-5.35%，总年产能1584万吨 [26] - 2025年10月废铜杆产能利用率24.11%，当月环差-1.26%，当月同差-1.69%，总年产能819万吨 [26] - 2025年10月铜板带产能利用率63.84%，当月环差-2.4%，当月同差-8.4%，总年产能359万吨 [26] - 2025年10月铜棒产能利用率50.13%，当月环差-0.77%，当月同差0.1%，总年产能228.65万吨 [26] - 2025年10月铜管产能利用率52.57%，当月环差-6.87%，当月同差-15.63%，总年产能278.3万吨 [26] 铜元素进口（月度） - 2025年10月铜精矿进口当月值245.1487万吨，当月同比6%，累计值2511.8228万吨，累计同比8% [30] - 2025年10月阳极铜进口当月值55239吨，当月同比-8%，累计值634011吨，累计同比-15% [30] - 2025年10月阴极铜进口当月值279944吨，当月同比-22%，累计值2817921吨，累计同比-6% [30] - 2025年10月废铜进口当月值196607吨，当月同比7%，累计值1895530吨，累计同比2% [30] - 2025年10月铜材进口当月值440000吨，当月同比-13.5%，累计值4460000吨，累计同比-3.1% [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内旺季结束，传统对铜需求仍拖累价格，现货市场对高铜价反馈较为敏感，铜价冲高回落趋势仍存，短期整体将维持高位区间震荡，关注88000元/吨压力位 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约震荡偏强，受矿端供应扰动及宏观回暖预期支撑，但上方压力显著，铜价冲高回落，周五受外盘金属下跌带动小幅走弱，收于86900元/吨，较前一周+1.1% [4] 供需方面 - 进口铜精矿加工费维持负值无太多变化，矿端短期仍供应紧张，印尼能源与矿产资源部表示若评估安全将允许自由港恢复运营Grasberg矿，后续关注其恢复运营时间 [4] - 11月SMM预计检修影响产量4.8万吨，因铜价持续走高，部分冶炼厂再度推迟检修至12月，SMM预计11月电解铜产量小幅度下降 [4] - 上周SMM国内主要精铜杆企业开工率环比上升4.91个百分点至66.88%，同比下降15.92个百分点，主因再上一周铜价回调后企业订单集中释放，成品库存去库显著，支撑开工率回升，整体下游以刚需采购为主，对价格敏感度比较高，预计本周开工率维持环比微增1.66个百分点至68.54% [4] - 全球三大交易所库存有增加 [4] 宏观方面 - 美国政府结束为期43天的停摆，政策转向提振市场信心，美元指数小幅走弱，为铜价提供支撑，但降息预期有回落，宏观层面影响复杂 [4]

现货与期货市场表现 - 11月12日上海1电解铜现货价格为86795元/吨，相较于期货主力价格86840元/吨呈现贴水45元/吨 [1] - 同日广东南储和上海有色金属交易中心的1电解铜现货报价分别为86830元/吨和86875元/吨 [2] - 沪铜期货主力合约收盘报86840元/吨，日内上涨0.16%，最高触及87050元/吨，最低下探86350元/吨，成交量为76287手 [2] 精铜杆与再生铜杆产量 - 2025年10月国内61家精铜杆企业产量为75.60万吨，环比下降10.99%，调研涉及总产能1584万吨 [3] - 同期74家再生铜杆样本企业产量为16.77万吨，环比下降1.81%，调研涉及总产能819万吨 [3] - 10月铜价重心上移对下游需求压制明显，导致精铜杆产量出现显著下滑 [3] 行业分析与展望 - 美国政府停摆接近尾声使宏观风险减弱，但经济数据不确定性令市场对12月降息存在博弈空间 [4] - 铜矿事故导致的原料短缺预期已较充分交易，供应紧张正逐步向冶炼端传导 [4] - 当前铜价有底部支撑，但向上突破前高需更多利好驱动及资金重新大量流入，预计倾向区间震荡运行 [4]

现货与期货价格 - 5月9日上海1电解铜现货价格为78205元/吨 较期货主力价格77450元/吨升水755元/吨 [1] - 全国主要市场1电解铜报价：上海华通78205元/吨 广东南储78290元/吨 上海有色78230元/吨 均为上海交货的市场价 [2] - 沪铜期货主力合约5月9日收盘报77450元/吨 日内跌幅0.17% 最高78170元/吨 最低77370元/吨 成交量111450手 [2] 库存变动 - LME铜库存5月9日为19.18万吨 单日减少2500吨（1.29%） 周环比减少5525吨（2.80%） 月环比减少2.02万吨（9.51%） [3] - 沪铜期货库存当周减少8602吨至80705吨（周降幅9.63%） 月累计减少102236吨（55.88%） [3] 市场分析 - 全球宏观不确定性及中俄联合声明影响风险偏好 矿端供给紧张导致冶炼加工费走低 [4] - 国内消费旺季接近尾声 去库节奏放缓 叠加美元指数波动 铜价维持区间震荡格局 [4]