来源：卓创资讯 上半月铝价刷新三年新高，宏观情绪发酵是主要驱动。上半月围绕美联储利率决议交易，靴子落地后市 场评估略超预期，铝市再度温和抬升。国内中央政治局会议释放积极信号，对商品有稳健支撑。白银及 铜持续强势，对铝有较强带动。供应端西北发运受限，社库逆势降低。需求端消费地表现差异化，交投 整体表现韧性。期内情绪面轮动，现货铝价维持高位。下半月情绪面降温，淡季施压，预计铝价区间或 回调至21000-21500元/吨。 ...

机构：华创证券 研究员：刘岗/李梦娇 公司旗下西芒杜铁矿正式投产，未来将增厚公司业绩。2025 年11 月11 日，几内亚西芒杜铁矿项目投产 仪式举行，标志着全球大型优质铁矿石项目正式投产，该矿山包括南北部两个区块，分别具备6000 万 吨/年产能，预计投产后的第一年将分别生产铁矿石3000 万吨，投产第二年达到满产状态，12 月3 日， 西芒杜项目首船铁矿石成功发运，考虑中国宏桥集团穿透持有西芒杜北部21.36%股权，而该矿山品质 优越，未来有望持续增厚公司业绩。 投资建议：公司作为全球领先铝全产业链生产商，全产业链配套及规模优势打造盈利护城河，铝土矿、 电力、氧化铝高自给率保障公司吨铝成本优势，综合铝价波动和原料成本变化，我们上调25-27 年铝价 假设为2.06/2.1/2.13 万元/吨（前值2.03/2.05/2.08 万元/吨），下调25-27 年氧化铝假设为0.32/0.275/0.275 万元/吨（前值为0.32/0.3/0.3 万元/吨），预计25-27 年公司实现归母净利润248.03 亿元、258.1 亿元、 279.6 亿元（前值为225.4 亿元、230.9 亿元、238.7亿元）， ...

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：关税政策提振铝价 关注高价下游反馈 投资咨询业务资格： 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成 证监许可【2011】1452 号 成 材：武秋婷 逻辑:昨日铝价偏强震荡。受美元走软和美国数据疲软支撑，市场努力 应对日益加剧的经济等不确定性。美国数据显示非制造业采购经理人指数 上月降至 49.9，为 2024 年 6 月以来的最低值，而 ADP 数据显示美国民间增 加的就业岗位为两年多来最少。所有人都在关注周五的美国非农就业报告， 以寻找美联储下一步行动的线索。白宫今日发表声明称，美国总统特朗普 正式将钢铁和铝的关税从 25%提高到 50%，新关 ...