报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 沪铝震荡偏强周涨0.53%报20740元/吨，氧化铝震荡偏弱周跌3.25%报3036元/吨，铸铝主力合约冲高回落周涨0.87%报20350元/吨 [5][7] - 氧化铝基本面或处于供给小幅增加、需求稳定阶段，产业预期随旺季来临逐步回暖；电解铝基本面或处于供给稳定小增、需求逐渐回升局面，产业预期偏积极；铸铝基本面或处于供给小幅收减、需求回升局面 [5][7] - 策略建议为沪铝主力合约轻仓逢低短多交易、氧化铝主力合约轻仓震荡交易、铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [5][7] - 鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率 [77] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝震荡偏强、氧化铝震荡偏弱、铸铝主力合约冲高回落，给出各品种行情展望及策略建议 [5][7] 期现市场 - 截至2025年8月29日，沪铝收盘价20765元/吨，较8月22日涨115元/吨涨幅0.56%；伦铝收盘价2607美元/吨，较8月21日涨30美元/吨涨幅1.16%；电解铝沪伦比值为7.97，较8月22日涨0.12 [10][11] - 截至2025年8月29日，氧化铝期价3006元/吨，较8月22日跌121元/吨跌幅3.87%；铸铝合金主力收盘价20350元/吨，较8月22日涨175元/吨涨幅0.87% [14] - 截至2025年8月29日，沪铝持仓量576966手，较8月22日增加1680手增幅0.29%；沪铝前20名净持仓4602手，较8月22日减少8544手 [17] - 截至2025年8月29日，铝锌期货价差1400元/吨，较8月22日减少245元/吨；铜铝期货价差58670元/吨，较8月22日增加610元/吨 [22] - 截至2025年8月29日，河南地区氧化铝均价3185元/吨，较8月22日跌40元/吨跌幅1.24%；山西地区氧化铝均价3205元/吨，较8月22日跌50元/吨跌幅1.55%；贵阳地区氧化铝均价3205元/吨，较8月22日跌50元/吨跌幅1.55%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为20750元/吨，较8月22日涨300元/吨涨幅1.47% [24][25] - 截至2025年8月29日，A00铝锭现货价20720元/吨，较8月22日跌30元/吨跌幅0.14%；现货贴水30元/吨，较上周下跌60元/吨 [32] 产业情况 - 截至2025年8月28日，LME电解铝库存481150吨，较8月20日增加1625吨增幅0.34%；上期所电解铝库存125596吨，较上周增加991吨增幅0.8%；国内电解铝社会库存567000吨，较8月21日增加27000吨增幅5%；上期所电解铝仓单总计58629吨，较8月22日增加1485吨增幅2.6%；LME电解铝注册仓单总计468750吨，较8月20日增加3275吨增幅0.7% [36][37] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存2788万吨，环比增长18万吨；2025年7月，当月进口铝土矿2006.30万吨，环比增加10.75%，同比增加34.22%；1 - 7月，进口铝土矿12326.07万吨，同比增加33.65% [40] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价15850元/吨，较上周环比增长50元/吨；2025年7月，铝废料及碎料进口量160494.61吨，同比增加18.68%；出口量79.39吨，同比增加50.91% [46] - 2025年7月，氧化铝产量756.49万吨，同比增加4.6%；1 - 7月，氧化铝累计产量5267.21万吨，同比增加8.5%；2025年7月，氧化铝进口量12.59万吨，环比增加24.35%，同比增加78.23%；出口量23万吨，环比增加35.29%，同比增加53.33%；1 - 7月，氧化铝累计进口39.41万吨，同比减少68.61% [48][49] - 2025年7月，电解铝进口量24.82万吨，同比增加91.19%；1 - 7月，电解铝累计进口149.75万吨，同比增加11%；2025年7月，电解铝出口量4.1万吨；1 - 7月，电解铝累计出口12.69万吨；2024年1 - 3月，全球铝市供应过剩27.72万吨 [52] - 2025年7月，电解铝产量378万吨，同比增加0.6%；1 - 7月，电解铝累计产出2638万吨，同比增加2.8%；2025年7月，国内电解铝在产产能4422.9万吨，环比增加0.16%，同比增加1.68%；总产能4523.2万吨，环比增加0.06%，同比增加0.52%；开工率97.78%，较上月增加0.1%，较去年同期下降1.11% [56] - 2025年7月，铝材产量548.37万吨，同比减少1.6%；1 - 7月，铝材累计产量3846.99万吨，同比增加0.8%；2025年7月，铝材进口量36万吨，同比增加38.2%；出口量54万吨，同比减少7.6%；1 - 7月，铝材进口量233万吨，同比增加1.5%；出口量346万吨，同比减少7.9% [59][60] - 2025年6月，再生铝合金当月建成产能126万吨，环比减少0.87%，同比增加19.22%；再生铝合金产量61.89万吨，环比增加0.48，同比增加5.49% [63] - 2025年7月，铝合金产量153.6万吨，同比增加10.7%；1 - 7月，铝合金累计产量1062.8万吨；2025年7月，铝合金进口量6.92万吨，同比减少28.39%；出口量2.49万吨，同比增加38.3%；1 - 7月，铝合金进口量61.14万吨，同比减少13.83%；出口量14.52万吨，同比增加7.77% [66] - 2025年7月，房地产开发景气指数93.34，较上月减少0.25，较去年同期增加1.23；2024年1 - 7月，房屋新开工面积35206万平方米，同比减少19.5%；房屋竣工面积25034万平方米，同比减少21.19% [69] - 2024年1 - 7月，基础设施投资同比增加7.29%；2025年7月，中国汽车销售量2593410辆，同比增加14.66%；中国汽车产量2591084辆，同比增加13.33% [72] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给小幅增长、需求稳定阶段，电解铝基本面或处于供给稳定、需求暂弱阶段，铸造铝合金基本面或处于供需偏弱局面 [7] - 建议沪铝主力合约轻仓逢高抛空交易、氧化铝主力合约轻仓震荡交易，鉴于后市铝价预计小幅震荡回落，可考虑构建双卖策略做空波动率 [7][72] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝震荡偏弱，周涨跌幅 -0.89%，报 20510 元/吨；氧化铝小幅反弹，周涨跌 +0.51%，报 3133 元/吨；铸铝主力合约震荡运行，周涨跌幅 -0.28%，报 19875 元/吨 [7][9] - 氧化铝供给预计充足，需求有一定支撑；电解铝供给稳定、需求暂弱，库存积累；铸造铝合金供需偏弱，价格震荡运行 [7][9] 期现市场 - 截至 2025 年 7 月 18 日，沪铝收盘价 20565 元/吨，较 7 月 11 日下跌 270 元/吨，跌幅 1.3%；伦铝收盘价 2589 美元/吨，较 7 月 11 日下跌 17 美元/吨，跌幅 0.65%；沪伦比值为 7.9，较 7 月 11 日上涨 0.06 [12][13] - 截至 2025 年 7 月 18 日，氧化铝期价 3148 元/吨，较 7 月 11 日下跌 47 元/吨，跌幅 1.47%；铸铝合金主力收盘价 19875 元/吨，较 7 月 11 日下跌 55 元/吨，跌幅 0.28% [16] - 截至 2025 年 7 月 18 日，沪铝持仓量 636816 手，较 7 月 11 日减少 55034 手，降幅 7.95%；沪铝前 20 名净持仓 4602 手，较 7 月 11 日减少 19826 手 [19] - 截至 2025 年 7 月 18 日，铝锌期货价差 1785 元/吨，较 7 月 11 日增加 100 元/吨；铜铝期货价差 57900 元/吨，较 7 月 11 日增加 165 元/吨 [24] - 截至 2025 年 7 月 18 日，河南、山西、贵阳地区氧化铝均价较 7 月 11 日有不同程度上涨，全国铸造铝合金平均价持平；A00 铝锭现货价持平，现货升水 120 元/吨，较上周上涨 190 元/吨；截至 2025 年 7 月 17 日，LME 铝近月与 3 月价差报价较 7 月 10 日减少 3.68 美元/吨 [26][27][30] 产业情况 - 截至 2025 年 7 月 17 日，LME、上期所电解铝库存及国内电解铝社会库存均增加；上期所、LME 电解铝仓单总计增加 [35] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存环比增长 40 万吨；2025 年 5 月，当月进口铝土矿环比下降 15.28%，同比增加 29.43%；1 - 5 月，进口铝土矿同比增加 33.13% [38] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价环比下降 50 元/吨；2025 年 5 月，铝废料及碎料进口量同比增加 3.7%，出口量同比增加 34.3% [44] - 2025 年 6 月，氧化铝产量同比增加 7.8%；1 - 6 月，累计产量同比增加 9.3%；2025 年 5 月，氧化铝进口量环比增加 530.46%，同比减少 26.27%；出口量环比减少 19.23%，同比增加 110%；1 - 5 月，累计进口同比减少 85.45% [47] - 2025 年 5 月，电解铝进口量同比增加 41.35%；1 - 5 月，累计进口同比减少 3.75%；2025 年 5 月，出口量 3.21 万吨，1 - 5 月累计出口 6.63 万吨；2024 年 1 - 3 月全球铝市供应过剩 27.72 万吨 [50] - 2025 年 6 月，电解铝产量同比增加 3.4%；1 - 6 月，累计产出同比增加 3.3%；6 月，国内电解铝在产产能环比增加 0.05%，同比增加 1.75%；总产能环比增加 0.01%，同比增加 0.58%；开工率为 97.68%，较上月增加 0.03%，较去年同期下降 1.12% [54] - 2025 年 6 月，铝材产量同比增加 0.7%；1 - 6 月，累计产量同比增加 1.3%；6 月，进口量同比增加 24.1%，出口量同比减少 19.8%；1 - 6 月，进口量同比增加 3.2%，出口量同比减少 8% [58] - 2025 年 6 月，再生铝合金产量环比增加 0.48，同比增加 5.49%；当月建成产能环比减少 0.87%，同比增加 19.22% [61] - 2025 年 6 月，铝合金产量同比增加 18.8%；1 - 6 月，累计产量 909.7 万吨；2025 年 5 月，进口量同比减少 12.12%，出口量同比增加 0.32%；1 - 5 月，进口量同比减少 11.41%，出口量同比减少 1.44% [64] - 2025 年 6 月，房地产开发景气指数为 93.6，较上月减少 0.11，较去年同期增加 1.61；2024 年 1 - 6 月，房屋新开工面积同比减少 20.14%，房屋竣工面积同比减少 22.87% [67] - 2024 年 1 - 6 月，基础设施投资同比增加 8.9%；2025 年 6 月，中国汽车销售量同比增加 13.83%，产量同比增加 11.43% [70] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计小幅震荡回落，可考虑构建双卖策略做空波动率 [72]