1月6日上午，安庆经开区年产20GWh动力电池项目开工，拉开今年重大项目建设序幕，全力冲刺新年"开门红"。安庆市人民政府副市长章洪 海宣布项目正式开工，安庆经开区管委会主任杨旭东、得壹能源总经理李中兵分别致辞。 得壹能源总经理李中兵表示，项目实现"拿地即开工"，充分体现了园区务实高效的营商服务。企业将加快建成数字化、智能化的全球领先动 力电池工厂，为安庆汽车产业发展贡献力量。 年产20GWh动力电池项目由安徽宜创能源科技有限公司投资建设，项目总投资约48.5亿元，新建生产厂房及其配套设施约30万平方米，建设 动力电池生产线，预计达产后可形成年产20GWh动力电池的生产能力，年产值不低于100亿元。 | 顾 | | --- | | 回 | | 期 | | 往 | | 01 | ｜ | 扩产持续！多个锂电材料项目更新！ | | --- | --- | --- | | 02 | ｜ | 鹏辉能源推进港股上市！ | | 03 | ｜ | 20GWh储能订单落地！亿纬年度合作超89GWh | | 04 | ｜ 举办！ | 2026起点锂电两轮车换电大会暨轻型动力电池鲁班奖颁奖典礼定档2026年7月深圳 | 锂电交流群— ...

据红星新闻近日报道，车企动力电池紧缺已缓解，储能电池仍稀缺，锂电产业全线涨价。 报道称，由于一二线电池企业供应紧张，2025年9月至11月，有车企派人前往电池企业"抢电池"。2025年年底， 动力电池供应紧张情况已 经缓解，但储能电池紧缺或将持续 。 报道还称，受到电池供应不足的影响，多款新能源车型交付缓慢，爬坡速度难以提升，如理想i6、蔚来全新ES8、2026款问界M7等。理想汽 车相关负责人向相关媒体表示：" i6的交付确实因为电池交付的问题慢了 。" 据观察，自2025年12月上旬起，多家磷酸铁锂正极材料生产商掀起提价潮，涨幅 2000~3000 元 / 吨，本轮涨价受储能需求和碳酸锂等原 材料成本上涨驱动，有行业人士预计持续至明年第四季度。 电池环节，德加能源打响涨价"第一枪"，宣布为保障持续稳定的交付与品质，经公司研究决定，自2025年12月16日起，电池产品售价将在现 行目录价基础上上调 15%。 孚能科技 2025年 12月初也在投资者互动平台表示，当前部分原材料价格有所上涨，叠加市场需求持续扩大，锂电池价格上涨是行业趋势。 | 往 | 期 回 顾 | | | --- | --- | --- | ...

公司近期市场表现与历史对比 - 2025年12月26日，公司股价盘中一度触及涨停，收盘报56.71元/股，涨幅9.10%，市值557亿元，年初至今涨幅超过70% [1] - 但公司股价较巅峰时期已跌去八成，市值蒸发超过2500亿元 [4] - 公司股价从319元/股一路下坠至最低的不到24.40元/股 [12] 公司创始人与技术背景 - 创始人、董事长李晓明与副董事长兼总经理李晓华兄弟拥有麻省大学高分子材料专业背景，于1996年回国创业 [6] - 创业初期选择卷烟包装BOPP薄膜赛道，后意识到烟草行业护城河来自特许经营红利而非技术迭代 [6] 公司战略发展与行业地位确立 - 2010年，公司成立上海恩捷，切入锂电隔膜领域，当时国内隔膜市场被日本旭化成、东丽等巨头垄断，国产率不足20% [7] - 公司选择跳过门槛较低的干法隔膜，直接投入技术难度大、能量密度上限更高的湿法路线 [7] - 2019年至2022年行业扩张期，公司通过巨额预付款买断了关键设备供应商日本制钢所JSW未来几年的设备供给，人为制造竞争壁垒 [7] - 利用领先的产能规模，公司将单平方米折旧成本快速降低，2021年毛利率一度超过50%，助力行业形成以公司为代表的“一超多强”格局 [7] 公司上市后的高速增长与财富积累 - 2018年，公司通过反向收购创新股份完成证券化上市 [9] - 2021年，公司营收从2016年的不足12亿元飙升至80亿元，净利润突破27亿元，五年间营收增长超过6倍，净利润翻了16倍 [9] - 2021年公司市值直蹿升至3000亿元人民币 [9] - 2021年胡润百富榜显示，李晓明家族以725亿元身家排名国内第71位，李晓华家族以540亿元身家排名第109位，登顶云南首富 [9] 行业周期逆转与公司经营挑战 - 2023年，锂电行业超级周期戛然而止，碳酸锂价格从50万元/吨的峰值暴跌至10万元/吨，动力电池增速大幅放缓，电池厂商开始大规模砍单压价 [10] - 2024年，国内7微米湿法隔膜的主流报价从年初的1.10—1.45元/平方米降至年末的0.75—0.93元/平方米，降幅超30%，部分低端产品跌破0.75元，而原材料成本仅下降15% [10] - 2025年上半年，公司净利润同比下降119.46%，前三季度归母净利润亏损约8632万元，为重组上市以来首次出现前三季度累计亏损 [10] - 截至2025年上半年末，公司在建工程规模仍高达33.22亿元，包含玉溪恩捷年产16亿平方米锂电池项目等多个百亿级工程，行业开工率不足65% [11] - 公司应收账款高达52.51亿元，占2024年营收的51.67%，周转天数从2022年的120天延长至180天 [11] 创始人财富变动与公司市值缩水 - 根据胡润2025全球富豪榜单，李晓明家族财富为100亿元，较2021年巅峰时期的725亿元缩水高达625亿元 [12] - 胡润2025全球富豪榜单显示李晓明家族以100亿位列第2575名 [13] 股东资本运作与公司应对策略 - 2020年至2022年，李晓明、李晓华及其家族成员等一致行动人累计减持金额达35.17亿元 [15] - 2022年底李晓明被“监视居住”事件让公司股价进一步承压 [16] - 2025年7月，李晓明家族完成股份购回承诺，合计控制公司股份41467.7万股，占总股本的42.77%，购回时股价均价约28元，远低于2021年减持时的均价240元左右 [16] - 2025年，公司推动“全球化元年”，海外匈牙利一期已完成，并规划匈牙利（二期）、美国、马来西亚等海外生产基地，总投资额约77亿元 [17] - 2025年11月30日，公司公告计划收购主营锂电池隔膜设备制造的中科华联100%股权，标的公司同步拉伸设备可生产4微米以下超薄隔膜 [17] 行业近期动态与政策环境 - 2025年下半年，随着锂电需求景气度回暖，隔膜环节价格出现显著反弹，陆续有多家上市公司发布涨价函，涨幅在10% [18] - 2025年11月，工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，指出将加快推出针对性政策举措，依法依规治理产业非理性竞争，加强产能监测与调控 [18] - 公司副董事长兼总经理李晓华出席了上述工信部座谈会 [18]

文章核心观点 - 江西省宜春市自然资源局拟集中注销27宗已过期或即将到期的采矿许可证 此举是继宁德时代枧下窝矿被关停后“亚洲锂都”在矿业管理上的又一重要动作 但其中具体涉及多少锂矿矿山和企业尚不明确 [3][6][9] 事件与政策背景 - 宜春市自然资源局依据《矿产资源法》等相关法规 拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销 公示期30个工作日后将公告注销 [6] - 此次拟注销的27宗采矿许可证有效期截止时点差异大 其中5宗在2024年到期 1宗在2023年到期 18宗在2010—2019年间已到期 另有3宗在2010年以前就已到期 [6] - 注销后 生态修复等相关义务将由原矿权人履行 [6] 涉及的主要企业与矿权 - 高安市矿业开发有限公司涉及数量最多 拟注销4个采矿许可证 其有效期均于2024年4月25日到期 该公司是宜春市矿业有限公司的全资子公司 实控人为宜春市国资委 [6][7] - 江西特种电机股份有限公司旗下的江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿也在注销名单中 其采矿权有效期为2019年5月15日至2024年9月15日 该矿山矿石量1123.98万吨 Li2O资源量57322.98吨 [8] - 宜春市矿业有限公司是宜春市政府为整合收储全市锂矿资源而专门组建的国有独资公司 按照“统一政策、统一管理、统一开发、统一经营”原则运作 [7] 行业与市场影响 - 碳酸锂期货价格近期大涨 截至12月17日发稿 主力合约大涨超6% 最新报价107300元/吨 再次站上10万元关口 [4] - 宜春被誉为“亚洲锂都” 拥有亚洲储量最大的锂云母矿 但当地锂企（茜坑矿除外）的开采许可证矿种几乎全部登记为“瓷土矿”、“高岭土”等 [8] - 此前 宁德时代旗下宜丰县圳口里—奉新县枧下窝矿区（矿种为“陶瓷土矿”）已于今年8月10日被关停 [8] - 此次拟注销的27宗采矿许可证中 矿种包括17宗陶瓷土矿、7宗石灰岩 以及其他如高岭土、石英岩等 这些不同的矿种矿山中包括了投资者关注度较高的锂矿矿山 [7]

行业监管动态 - 宜春市自然资源局拟注销27宗采矿许可证 公示期30个工作日后将公告注销 注销后生态修复义务由原矿权人履行 [3] - 拟注销的27宗采矿许可证中 5宗于2024年到期 1宗于2023年到期 18宗在2010至2019年间已到期 另有3宗在2010年前已到期 [3] - 从矿种看 拟注销的27宗许可证中 17宗为陶瓷土矿 7宗为石灰岩 其他矿种包括高岭土和石英岩 [4] 涉及的主要企业 - 高安市矿业开发有限公司涉及最多 拟注销4个采矿许可证 其有效期均至2024年4月25日 该公司为国有独资企业宜春市矿业有限公司全资子公司 实控人为宜春市国资委 [3][4] - 江西特种电机股份有限公司旗下江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿在拟注销名单中 矿种为“陶瓷土” 许可证有效期至2024年9月15日 该矿山矿石量1123.98万吨 Li2O资源量57322.98吨 [4][7] - 宜春市矿业有限公司是宜春市政府为整合收储全市锂矿资源于2013年组建的国有独资公司 负责统一经营管理开发锂矿资源 [4] 行业背景与关联事件 - 宜春被誉为“亚洲锂都” 拥有亚洲储量最大的锂云母矿 但当地锂企（茜坑矿除外）的开采许可证矿种几乎全为“瓷土矿”或“高岭土”等 [4] - 此前 宁德时代旗下宜丰县圳口里—奉新县枧下窝矿区（枧下窝矿区）已于今年8月10日被关停 该矿山矿种也为“陶瓷土矿” 有效期至2025年8月9日 [1][5] - 近期碳酸锂期货价格大涨 主力合约再次站上10万元关口 [1] 许可证详情摘要 - 根据公示表格 部分拟注销的许可证信息包括：高安市伍桥瓷石矿等4个由高安市矿业开发有限公司持有的陶瓷土矿 以及江西特种电机股份有限公司持有的江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿 [6][7] - 其他被列入名单的企业包括江西丰城南方水泥有限公司、丰城市宇晶矿业有限公司、江西赣丰建材有限责任公司等 涉及矿种多样 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前市场分歧在供给释放和需求兑现，短期国内碳酸锂供需错配尚未扭转，未来供需格局改善的预期无法证伪，锂价回调承接较强；同时，旺季末端，下游正极材料产量已见高点，枧下窝复产时有扰动，向上驱动依赖于新的预期差；近期锂价区间调整概率较高，当前持仓位于高位，价格日内波动较大，建议观望，关注基本面动态 [12] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：12月12日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报95527元，周涨5.13%，电池级碳酸锂均价为95750元；同日广期所LC2605收盘价97720元，本周涨6.02% [12] - 供给：12月11日，SMM国内碳酸锂周度产量报21998吨，环比增0.3%；2025年11月国内碳酸锂产量95350吨，环比增3.3%，同比增48.7%，前11月累计同比增43.7%；11月智利碳酸锂出口数量为1.8万吨，环比减少28%，其中出口至中国的量1.47万吨，环比减少9%；11月智利出口硫酸锂10132吨，全部出口至中国，环比增长493% [12] - 需求：11月，国内新能源汽车产销量分别完成188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，渗透率为53.2%；1 - 11月，国内新能源汽车累计产销量分别达到1490.7万辆和1478万辆，同比增31.4%和31.2%，渗透率为47.5%；11月，我国动力和其他电池合计产量为176.3GWh，环比增长3.3%，同比增长49.2%；1 - 11月，我国动力和其他电池累计产量为1468.8GWh，累计同比增长51.1%；1 - 11月，国内磷酸铁锂产量累计同比增53.4%，同期国内三元材料产量同比增21.5%；预计12月电池材料产量保持高位 [12] - 库存：12月11日，国内碳酸锂周度库存报111469吨，环比 - 2133吨（ - 1.9%），库存天数约26.5天；12月12日，广期所碳酸锂注册仓单15050吨，较上周增46.8% [12] - 成本：12月12日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1180 - 1250美元/吨，周度涨幅为4.97% [12] 期现市场 - 价格：12月12日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报95527元，周涨5.13%，电池级碳酸锂均价为95750元；同日广期所LC2605收盘价97720元，本周涨6.02% [12][20] - 贴水与持仓：交易所标准电碳贸易市场贴水均价为 - 1900元（参考主力合约LC2605），碳酸锂合约主力净空头持仓略增 [23] - 价差：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2500元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11470元 [27] 供给端 - 产量：12月11日，SMM国内碳酸锂周度产量报21998吨，环比增0.3%；2025年11月国内碳酸锂产量95350吨，环比增3.3%，同比增48.7%，前11月累计同比增43.7% [32] - 不同原料产量：11月锂辉石碳酸锂产量57750吨，环比上月 + 1.0%，同比增63.8%，1 - 11月累计同比增73.3%；11月锂云母碳酸锂产量13430吨，环比上月 + 5.6%，1 - 11月累计同比增18.1%；11月盐湖碳酸锂产量环比增15.7%至14540吨，1 - 11月累计同比增5.1%；11月回收端碳酸锂产量9630吨，环比增12.6%，1 - 11月累计同比增27.3% [35][38] - 进出口：2025年10月中国进口碳酸锂23881吨，环比 + 21.9%，同比增加3%，1 - 10月中国碳酸锂进口总量约为19.7万吨，同比增加4.9%；2025年11月智利碳酸锂出口数量为1.8万吨，环比减少28%，其中出口至中国的量1.47万吨，环比减少9%，1 - 11月智利共计出口碳酸锂20.74万吨，同比下降6%，其中出口至中国的量15.18万吨，同比下降15%；2025年11月智利出口硫酸锂10132吨，全部出口至中国，环比增长493%，1 - 11月智利共计出口硫酸锂8.2万吨，同比增长33% [41] 需求端 - 消费结构：电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力 [45] - 新能源汽车：11月，国内新能源汽车产销量分别完成188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，渗透率为53.2%；1 - 11月，国内新能源汽车累计产销量分别达到1490.7万辆和1478万辆，同比增31.4%和31.2%，渗透率为47.5%；1 - 10月欧洲新能源汽车总计销量305.8万辆，同比去年增28.4%；1 - 10月美国新能源汽车总计销量132.3万辆，同比去年增6.8%，美国电车补贴将取消，四季度新能源汽车销量将大幅回调 [48][51] - 电池产量与销量：11月，我国动力和其他电池合计产量为176.3GWh，环比增长3.3%，同比增长49.2%；1 - 11月，累计产量为1468.8GWh，累计同比增长51.1%；11月，销量为179.4GWh，环比增长8.1%，同比增长52.2%；1 - 11月，累计销量为1412.5GWh，累计同比增长54.7% [54] - 电池材料产量：1 - 11月，国内磷酸铁锂产量累计同比增53.4%，同期国内三元材料产量同比增21.5%，预计12月电池材料产量保持高位 [57] 库存 - 碳酸锂库存：12月11日，国内碳酸锂周度库存报111469吨，环比 - 2133吨（ - 1.9%），库存天数约26.5天；12月12日，广期所碳酸锂注册仓单15050吨，较上周增46.8% [64] - 其他库存：正极材料库存位于高位，下游需求火爆；动力电池、储能电池消费旺盛，库存位于近年低位 [67] 成本端 - 锂精矿价格：12月12日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1180 - 1250美元/吨，周度涨幅为4.97% [74] - 锂精矿进口：10月国内进口锂精矿53.1万吨，同比 + 5.3%，环比 + 2%；1 - 10月国内锂精矿进口490万吨，同比去年增3.6%；1 - 10月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增5.1%，非洲来源锂精矿进口同比增1.8%（前9月为降5.8%），高成本硬岩矿供给压力缓解，锂矿进口补充明显 [77]

行业周期与现状 - 锂电池产业链经历了一轮剧烈的价格与产能周期波动，此前由于供给过剩，产业链经历了一轮价格过山车 [1] - 2024年至2025年6月，中游、上游企业普遍亏损 [1] - 2025年以来，伴随产业链价格逐步企稳、供需结构改善，锂电底部反转趋势显现 [1] 当前市场动态 - 今年下半年以来，随着动力电池和储能需求的快速增长，部分环节的产能利用率快速提升，部分材料出现阶段性偏紧，价格明显回暖 [1] - 产业链正掀起一场以“长期协议”为核心的订单潮，这被视作供需关系阶段性转暖的信号 [1] 行业发展趋势 - 以“长期协议”为核心的订单潮是一场“温和但持续”的行业洗牌，标志着锂电产业从野蛮生长迈向理性、协同、高质量发展的新阶段 [1] - 展望2026年，看好锂电新一轮上行周期启动 [1] - 储能有望成为新一轮上行周期的核心“推手” [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂市场宽幅偏弱震荡，未来一个月价格受国内锂矿库存、枧下窝复产、下游补库和Q1排产影响 [1] - 需求端表现强劲，库存去化，但下游采购意愿下降，刚需补库或使基差走强 [1] - 技术上面临回调压力，预计价格波动扩大，中长期具备逢低布多机会 [1][2] - 建议投资者聚焦回调后的结构性做多机会，分批布局，避免盲目追高 [2] 各目录总结 第一章 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 本周碳酸锂市场宽幅偏弱震荡，未来价格受国内锂矿库存、枧下窝复产、下游补库和Q1排产影响 [1] - 锂矿库存紧张，枧下窝复产进度是关键变量，复产超预期将压制价格 [1] - 需求端强劲，库存去化，12月下游排产微增，但下游采购意愿下降，刚需补库或使基差走强 [1] - 技术上面临回调压力 [1] 交易型策略建议 - 近端交易逻辑关注锂矿库存、枧下窝复产和下游补库；远端交易逻辑在年底后 [5][6] 产业客户策略建议 - 给出碳酸锂期货价格区间和波动率数据，主力合约强支撑位83000元/吨，当前波动率58.7%，历史百分位89.1% [5] - 针对采购、销售和库存管理给出不同情景下的套保策略和建议套保比例 [5] 第二章 市场信息 本周主要信息 - 包括宁德枧下窝锂矿复产进度和下游Q1排产情况 [8] - 本周市场趋势宽幅偏弱震荡，价格低位区间80000 - 85000元/吨，震荡区间85000 - 100000元/吨 [9] - 本周行业有多项政策和企业动态，如工信部鼓励企业“走出去”、多家企业签署合作协议等 [10][11] 下周主要信息 - 无 [12] 第三章 期货与价格数据 价量及资金解读 - 本周碳酸锂期货价格震荡走弱，加权指数合约收盘价91763元/吨，周环比 -4.23%，成交量和持仓量均有下降 [14] - LC2603 - LC2605月差呈contango结构，周环比 +480元/吨，仓单数量周环比 +5481手 [15] - 技术指标显示需警惕期货进一步回落，第一支撑位90000元/吨，第二支撑位88000元/吨 [15] 期权情况 - 近一周碳酸锂期货20日历史波动率下降，平值期权隐含波动率震荡走弱，期权持仓量PCR下行，市场看空情绪下降 [17] 资金动向 - 本周多头持仓规模有上涨趋势 [20] 月差结构 - 当前碳酸锂期货期限结构呈contango结构，近月受宁德复产和Q1淡季影响，远月受储能和新能源汽车需求支撑 [22] CME氢氧化锂期货 - 给出CME氢氧化锂期货各合约的开盘、高低、收盘等价格数据 [29] LME氢氧化锂期货 - 未提及具体内容 基差结构 - 本周碳酸锂主力合约基差宽幅震荡，当前基差水位处于合理区间 [34] 现货价格数据 - 给出锂电产业链周度价格数据，包括锂矿、锂盐、电芯材料等产品的价格及涨跌情况 [36] 第四章 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 磷酸铁锂电池与三元电池需求强劲，带动锂电全产业链景气度回升，各环节利润边际改善 [38] - 碳酸锂产线利润震荡上涨，外采锂矿产线利润走弱，氢氧化锂产线利润走弱 [38] - 磷酸铁锂利润走强，三元材料利润转正，钴酸锂和锰酸锂利润走弱，六氟磷酸锂利润向好 [38] 进出口利润 - 本周碳酸锂进口利润边际上涨，氢氧化锂出口利润边际走弱 [43] 第五章 基本面情况 锂矿供给 - 国内矿山产量有季节性变化，海外矿山进口数据给出锂精矿和锂辉石进口量分国别情况 [46][49] - 国内锂矿石周度库存数据显示，可售总库存、贸易商库存和港口库存有不同程度变化 [50] 上游锂盐供给 - 碳酸锂企业周度生产数据显示，样本企业总开工率和总产量有变化，不同产线开工率和产量情况各异 [56] - 碳酸锂净出口有季节性变化，周度库存数据显示总库存和各环节库存有不同程度变化 [70][72] - 氢氧化锂月度产量分工艺有数据展示，开工率也有相关情况 [80][83] 中游材料厂供给 - 电池材料厂周度产量数据显示，磷酸铁锂、三元材料等产品产量和开工率有变化 [86] - 材料厂库存方面，三元材料、磷酸铁锂等行业周度总库存有季节性变化 [101] 下游电芯供给 - 中国动力电芯周度产量数据显示，动力电芯、铁锂型和三元型产量有变化 [107] - 给出中国动力、储能和消费类电芯月度产量季节性数据，以及锂电池装机量相关数据 [109][111] 新能源汽车 - 新能源汽车产量有数据展示，中国新能源乘用车周度数据显示销量和渗透率有变化 [113][114] - 中国新能源商用车产量和重卡销量有相关数据，汽车库存方面给出经销商库存预警指数季节性数据 [120][124] 储能 - 储能中标功率和容量总规模有数据展示，中标容量总规模有季节性变化 [126]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂供需错配尚未扭转，近期锂价冲高回调承接较强，市场对锂云母生产持续性的担忧本周有所消化，锂价位于年内高位，供给出现额外减量概率较低，同时消费向好预期不断强化，明年锂电产业高景气度无法证伪，基本面暂缺少明确方向指引，短期预计盘面区间震荡，后续可关注权益市场氛围及基本面动态[11] 根据相关目录分别总结 月度评估及策略推荐 - 期现市场：12月5日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报90869元，周跌2.36%，月涨9%，电池级碳酸锂均价为93300元，同日广期所LC2605收盘价92160元，本周跌4.42%[12] - 供给：12月4日，国内碳酸锂周度产量报21939吨，环比增0.3%；2025年11月国内碳酸锂产量95350吨，环比增3.3%，同比增48.7%，前11月累计同比增43.7%；11月智利碳酸锂出口数量为1.8万吨，环比减28%，出口至中国的量1.47万吨，环比减9%，11月智利出口硫酸锂10132吨，全部出口至中国，环比增长493%[12] - 需求：11月1 - 30日，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比降7%，较上月增1%，今年累计零售2151.9万辆，同比增6%；11月1 - 30日，全国乘用车厂商批发299.2万辆，同比增2%，较上月增2%，今年累计批发2676.6万辆，同比增11%[12] - 库存：12月4日，国内碳酸锂周度库存报113602吨，环比 - 2366吨（ - 2.0%），碳酸锂库存天数约27.0天；12月5日，广期所碳酸锂注册仓单10922吨[12] - 成本：12月5日，澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1135 - 1180美元/吨，周度跌幅为4.93%；10月国内进口锂精矿53.1万吨，同比 + 5.3%，环比 + 2%；1 - 10月国内锂精矿进口490万吨，同比增3.6%；1 - 10月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增5.1%，非洲来源锂精矿进口同比增1.8%，高成本硬岩矿供给压力缓解，锂矿进口补充明显[12] 期现市场 - 价格：12月5日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报90869元，周跌2.36%，月涨9%，电池级碳酸锂均价为93300元，同日广期所LC2605收盘价92160元，本周跌4.42%[20] - 贴水与持仓：交易所标准电碳贸易市场贴水均价为 - 2000元，碳酸锂合约主力净空头持仓减少[23] - 价差：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2450元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11120元[27] 供给端 - 产量：12月4日，国内碳酸锂周度产量报21939吨，环比增0.3%；2025年11月国内碳酸锂产量95350吨，环比增3.3%，同比增48.7%，前11月累计同比增43.7%[33] - 不同来源产量：11月锂辉石碳酸锂产量57750吨，环比 + 1.0%，同比增63.8%，前十一个月累计同比增73.3%；11月锂云母碳酸锂产量13430吨，环比 + 5.6%，前十一个月累计同比增18.1%；11月盐湖碳酸锂产量环比增15.7%至14540吨，1 - 11月累计同比增5.1%；11月回收端碳酸锂产量9630吨，环比增12.6%，1 - 11月累计同比增27.3%[36][39] - 进出口：2025年10月中国进口碳酸锂23881吨，环比 + 21.9%，同比增3%，1 - 10月中国碳酸锂进口总量约为19.7万吨，同比增4.9%；2025年11月智利碳酸锂出口数量为1.8万吨，环比减28%，出口至中国的量1.47万吨，环比减9%，2025年1 - 11月智利共计出口碳酸锂20.74万吨，同比降6%，出口至中国的量15.18万吨，同比降15%；2025年11月智利出口硫酸锂10132吨，全部出口至中国，环比增长493%，2025年1 - 11月智利共计出口硫酸锂8.2万吨，同比增长33%[42] 需求端 - 消费结构：电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃等领域用锂占比仅有5%[46] - 乘用车市场：11月1 - 30日，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比降7%，较上月增1%，今年累计零售2151.9万辆，同比增6%；11月1 - 30日，全国乘用车厂商批发299.2万辆，同比增2%，较上月增2%，今年累计批发2676.6万辆，同比增11%[49] - 新能源汽车：1 - 9月欧洲新能源汽车总计销量271.6万辆，同比增27.6%；1 - 9月美国新能源汽车总计销量123.2万辆，同比增11.4%，后续美国电车补贴将取消，新能源汽车渗透承压[52] - 电池销量：10月我国动力和其他电池销量为166.0GWh，环比增13.3%，同比增50.8%，其中动力电池销量为124.3GWh，环比增12.4%，同比增56.6%，其他电池销量为41.7GWh，占总销量25.1%，环比增15.9%，同比增35.7%；1 - 10月，我国动力和其他电池累计销量为1233.2GWh，累计同比增55.1%，其中动力电池累计销量为910.3GWh，占总销量73.8%，累计同比增49.9%，其他电池累计销量为322.8GWh，占总销量26.2%，累计同比增71.9%[55] - 电池材料产量：1 - 10月，国内磷酸铁锂产量累计同比增50.0%，同期国内三元材料产量同比增18.3%，预计11月电池材料产量将达到全年峰值，拉动碳酸锂需求继续增长[58] 库存 - 碳酸锂库存：12月4日，国内碳酸锂周度库存报113602吨，环比 - 2366吨（ - 2.0%），碳酸锂库存天数约27.0天；12月5日，广期所碳酸锂注册仓单10922吨[65] - 其他库存情况：正极材料库存位于高位，下游需求火爆；动力电池、储能电池消费旺盛，库存位于近年低位[68] 成本端 - 锂精矿价格：12月5日，澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1135 - 1180美元/吨，周度跌幅为4.93%[75] - 锂精矿进口：10月国内进口锂精矿53.1万吨，同比 + 5.3%，环比 + 2%；1 - 10月国内锂精矿进口490万吨，同比增3.6%；1 - 10月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增5.1%，非洲来源锂精矿进口同比增1.8%，高成本硬岩矿供给压力缓解，锂矿进口补充明显[78]

行业整体趋势与排产数据 - 受动力电池和储能电池需求爆发驱动，锂电产业链在2025年12月及2026年排产计划集体大幅上调，全行业处于供需两旺状态，不少头部企业已进入满产状态，订单排期已延长至2026年 [1] - 2025年12月中国电池厂动力与储能排产量为195.3GWh，其中锂电池A厂排产82.5GWh，锂电池B厂排产31.9GWh，锂电池C厂排产13.1GWh [1] - 2025年12月中国市场动力、储能及消费类电池总排产量为220GWh，环比增长5.3%，其中储能电芯排产占比约35.3%，三元电芯排产占比约17.3% [1] - 2025年前三季度，中国储能锂电池出货量达430GWh，同比增长75%以上，已超过2024年全年总量，其中第三季度出货量为165GWh，同比增长65% [4] 储能市场成为核心增长引擎 - 储能市场是2025年锂电行业爆发的核心引擎，市场需求呈现爆发式增长，导致行业从“产能过剩”迅速转向“电芯荒” [2] - 全球储能市场需求增长，特别是欧美市场对储能时长要求提升至4-6小时，以及国内强制配储政策深化，推动了大容量电芯需求持续爆发 [4] - 储能电芯排产在2025年12月预计将实现两位数环比增长，出现“淡季不淡”景象，是电池排产上升的关键动能 [4] - 储能电芯供需格局已进入紧平衡状态，月度排产环比持续高增长 [5] 企业订单与产能状况 - 聚焦储能赛道的头部企业如宁德时代、亿纬锂能、海辰储能等订单饱满，已排至年底，部分企业储能电芯产能利用率达100% [2] - 亿纬锂能储能电池订单饱满，处于满产状态，并已率先量产600Ah+电芯 [2] - 海辰储能自2025年3月起，厦门、重庆基地即进入满产状态，并持续至今，生产计划十分饱和 [2] - 福建龙净环保储能电芯订单饱满，排产期已至2026年6月，其当前储能电芯产能约8.5GWh，自2025年3月以来均处于满产满销状态 [3] 需求驱动因素分析 - 全球储能市场爆发式增长，尤其是欧美新能源消纳需求提升及美国AI基建带来的储能配套需求，直接拉动国内储能电芯出口订单激增 [5] - 国内新能源电站并网高峰集中释放，2025年四季度以来大型储能项目密集落地，形成刚性需求支撑 [5] - 上游核心材料价格如电池级碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液等自2025年下半年触底反弹，驱动企业产能利用率提升 [4] - 2026年锂电行业整体趋势向好，全球锂电需求将保持增速，储能的高景气度有望延续 [2][3] 行业未来展望 - 基于当前数据和产业趋势，业内人士预测2026年锂电行业整体趋势向好 [2] - 在下游需求高增长及新技术突破加速驱动下，2026年锂电板块有望延续业绩上行周期 [3] - 基于当前排产指引，电池行业预计将延续“总量平稳、结构分化”态势，储能高景气度有望延续，动力电池市场待新车型释放和消费政策明朗后，预计将迎来新一轮增长动能 [3]