报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂期货和现货价格下跌，基差走弱，2605合约收于156160元/吨，周环比下跌19880元/吨，2607合约收于156420元/吨，周环比下跌20180元/吨，现货周环比下跌16750元/吨至155250元/吨 [2] - 供给端国内锂盐厂周产环增，海外津巴布韦限制出口有扰动；需求端3月排产整体高位运行，下游备货至3月中旬且后续仍有计划，储能受地缘事件影响小，油气价格上涨会抬升锂电需求，但中东硫磺运输问题抑制锂价 [3][4][6] - 本周碳酸锂延续去库，幅度收窄，行业库存99373吨，较上周去库720吨，期货仓单合计注销1611手，总量36840手 [5] - 后市供需偏强，单边建议逢低买入，期货主力合约价格运行区间预计14.0 - 18.0万元/吨，跨期暂无推荐，上下游建议配合期权工具择机套保 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 本周碳酸锂期货下跌，2605合约收于156160元/吨，周环比下跌19880元/吨，2607合约收于156420元/吨，周环比下跌20180元/吨，现货周环比下跌16750元/吨至155250元/吨；SMM期现基差（2605合约）走弱300元/吨至 - 7200元/吨，富宝贸易商升贴水报价 - 765元/吨，周环比走弱25元/吨；2605 - 2607合约价差 - 260元/吨，环比走强300元/吨 [2] 锂盐上游供给端——锂矿 - 国内碳酸锂周产环比小幅增加，主要集中于锂辉石及盐湖端；海外津巴布韦政府暂停所有未加工矿产和锂精矿出口，2025年我国从津巴布韦进口锂精矿119.1万吨，占比19.1%，2026年预计提供17.7万吨LCE，占全球资源的8.1%，部分上市公司称禁令持续时间或在1 - 4周，关注3月底出口申请审批情况；国内周度碳酸锂产量为22590吨，较上周增加768吨 [3] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示了锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格、华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、国产电碳与工碳价格走势、工碳转化电碳加工成本及期货贴水成本、电池级氢氧化锂CIF中日韩与国内价差、碳酸锂与氢氧化锂月度出口量、国内碳酸锂月度产量、国内电池级碳酸锂月度产量、国内工业级碳酸锂月度产量、国内碳酸锂分原料月度产量、国内电碳与工碳月度产量、国内碳酸锂周度产量、国内碳酸锂周度开工率、国内碳酸锂月度开工率、碳酸锂月度进出口量、碳酸锂月度进口量、智利与阿根廷碳酸锂月度进口量、国内碳酸锂月度库存、国内碳酸锂下游与冶炼厂月度库存等数据图表 [14][16][25][26] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 展示了磷酸铁锂月度产量、磷酸铁锂月度开工率、三元材料月度产量、三元材料月度开工率、各类三元材料月度产量、各类三元材料月度开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量、国内各类锂电池产量等数据图表 [27][28][29]

市场表现与资金流向 - 截至2026年2月11日10:41，石化ETF(159731)上涨2.35%，其持仓股桐昆股份上涨7.06%，新凤鸣上涨6.96%，恒力石化、东方盛虹等个股跟涨 [1] - 石化ETF近4天获得连续资金净流入，合计“吸金”7664.45万元 [1] - 截至2月10日，石化ETF最新份额达17.68亿份，最新规模达18.05亿元，均创成立以来新高 [1] 石化ETF产品概况 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [2] - 该指数受基础化工和石油石化双轮驱动，同时涵盖高股息和高成长资产 [2] - 权重股包括万华化学（全球MDI龙头）、中国石油（国内油气龙头）、中国石化（国内炼化龙头）、盐湖股份（国内钾肥龙头）等 [2] 指数成份股关键表现 - 根据列表，截至统计时，指数前十大权重股中，万华化学涨3.72%（权重10.61%），盐湖股份涨3.07%（权重6.58%），恒力石化涨6.21%（权重3.50%） [4] 行业分析观点 - 锂价延续高位回落，锂电产业补库动作落地，需求端储能领域增速超预期，头部电池化学品厂商开工率维持高位 [1] - 部分企业业绩预告呈现预增或减亏态势，市场对锂电需求的过度担忧已被证伪 [1] - 预计2026年国家政策将引导需求向刚需、高续航、低电耗车型倾斜，对电池材料的性能、性价比及配套稳定性要求更高，推动行业向高品控、低成本、高适配性升级，进一步带动头部企业市占提升 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体回调，沪指跌0.73%失守4000点，深证成指跌1.16%，创业板指跌1.84% [1] - 沪深两市成交额达到24217亿元 [1] 领涨板块与ETF - 稀有金属板块领涨市场，相关ETF涨幅居前，稀有金属ETF(159608)涨幅达2.77% [2] - 油气资源ETF(159309)和绿色能源ETF(562010)分别上涨1.96%和1.76% [2] - 政策面提出前瞻布局未来产业，新材料作为战略性新兴产业将在新能源、低空经济等领域发挥关键支撑作用 [3] - 电池厂受益于动力与储能需求双轮驱动，10月排产环比增长10%，同比增长超35%，全年锂电需求预期上修至40%增长 [3] - 预计2025年全球储能电池需求达550GWh，同比增70%，2026年有望继续实现40%增长 [3] - 材料端六氟磷酸锂和磷酸铁锂正极涨价预期强烈，行业供需格局显著改善 [3] 领跌板块与ETF - 创新药板块回调居前，港股通创新药ETF南方(159297)跌幅达4.31% [4][5] - 创业板50ETF富国(159371)跌幅最大，为9.67% [5] - 游戏ETF和通信设备ETF等跌幅也超过3.4% [5] - 2015-2024年我国创新药领域在一、二级市场的累计融资规模已突破1.23万亿元人民币 [5] ETF市场活跃度 - 短融ETF(511360)成交额居首，达372.75亿元 [6][7] - 银华日利ETF(511880)和华宝添益ETF(511990)成交额紧随其后，分别为221.48亿元和197.73亿元 [6][7] - 中韩半导体ETF(513310)换手率最高，达148.58% [7][8] - 基准国债ETF(511100)和科创债ETF国泰(551800)换手率也超过130% [7][8] 新产品发行 - 两只巴西ETF将于明日开始募集，分别为华夏巴西ETF(159100)和易方达巴西ETF(520870)，均紧密跟踪巴西伊博维斯帕指数 [9] - 巴西伊博维斯帕指数成分股高度集中于大宗商品和金融板块，如淡水河谷和巴西石油 [9] - 嘉实恒指港股通ETF(520960)明日上市，该基金紧密跟踪恒指港股通指数，为内地投资者提供配置港股核心资产的渠道 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期锂电需求强势，传统旺季淡季转换节点或将延后，基本面阶段性改善，可流通现货偏紧，升贴水成交价走强，若江西大矿复产节奏延迟，碳酸锂社会库存去化趋势有望持续到四季度末，同时价格修复提升持货商套保意愿，打开空方操作空间，后续留意产业套保及供给弹性释放带来的抛压，关注矿企季报和需求预期兑现情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面阶段性修复 - 10月以来广期所碳酸锂期货指数涨9.01%，贸易市场碳酸锂升贴水均值从 -200元上涨至 +150元，市场从前期过剩转向阶段性供需偏紧 [3] - 需求端储能需求爆发式增长，2025年Q3中国储能锂电池出货量约165GWh，同比增长65%，前三季度总计出货量约430GWh，较2024年全年增长超30%，预计全年出货量达580GWh，年度增速超75%，折算原料需求约为5万吨碳酸锂当量；电动汽车受政策和购买前置影响，前三季度国内新能源汽车销量同比增24.6%，纯电和大电池车型结构增长使单车碳酸锂用量提升约10 - 15%，10月电池材料产能利用率到全年新高，传统旺季淡季转换节点或延后 [3] - 供应端增势放缓且伴有结构性收缩，国内碳酸锂产量在锂辉石提锂带动下创新高，但锂云母大矿复产预期未兑现，海外输入压力缓解，宜春锂云母停产致云母提锂月度产量降至1.1 - 1.2万吨区间，仅为今年月度峰值的60%，前三季度国内直接进口碳酸锂总量约17.3万吨，同比仅增5.2%，从智利进口总量约11.3万吨，较去年同期降13.0%，国内碳酸锂社会库存持续去化，10月广期所碳酸锂仓单下降1.3万吨（ - 31.2%），推动锂价运行区间上移 [4] 上方存抛压，关注需求预期兑现 - 中性预期下，2026年全球锂供应过剩幅度约为11%，与2024年、2025年接近，碳酸锂市场旺季支撑与长期宽松并存，悲观情绪未完全消除 [15] - 2025年10月20日 - 10月24日，碳酸锂期货持仓量增长10.6万手，周内增15.1%，空头主力增仓明显，前十名席位净空头寸总量从14.6万手上升至19.1万手，价格上涨打开空方操作空间，8万元/吨关口存在显著抛压 [15] - 7月以来锂价运行中枢抬升，澳大利亚、非洲等地高成本硬岩矿供给稳步提升，9月国内进口锂精矿52.1万吨，同比 +38.0%，环比 +10.6%，1 - 9月进口437万吨，同比增3.4%，前三季度澳大利亚来源进口同比增8.5%，非洲来源进口同比降5.8%，高成本硬岩矿供给压力缓解，矿企前期惜售精矿逐步释放，供给或超预期增长，需关注海外矿企季报披露，宁德时代枧下窝矿山复产悬而未决，资金对行情趋势判断较谨慎 [16] - 2026年国内新能源汽车购置税补贴调整，需求端影响看法不一，乐观预期下锂电需求高景气度持续，悲观预期下2026年上半年或重新面临全产业链去库，当前车市和储能处于年底冲量期，需求旺盛已基本反映在盘面，后续需关注围绕一季度锂电产业运行预期的资金博弈 [17]

公司 - 动力储能双轮驱动 盈利能力稳步增长 [2] - 大众赋能助力全球化市场开拓 [2] - 创新引领技术革新 [2] 行业 - 下游场景不断扩充 [2] - 锂电需求持续高景气 [2]