交易概述 - 盛新锂能全资子公司四川盛屯锂业拟以近12.60亿元现金收购关联方厦门创益持有的雅江县惠绒矿业13.93%股权 [2] - 交易完成后公司将100%控股惠绒矿业进一步夯实锂资源供应根基 [2] - 本次交易构成关联交易已通过董事会审议尚需提交股东大会批准 [2] 交易标的与估值 - 惠绒矿业核心资产为四川省雅江县木绒锂矿采矿权 [2] - 木绒锂矿已查明Li₂O资源量98.96万吨平均品位1.62%是四川地区锂矿品位最高的矿山之一 [2] - 木绒锂矿生产规模达300万吨/年于2024年10月取得采矿许可证目前正积极推进开发建设 [2] - 惠绒矿业旗下孙公司还持有阿坝州观音桥锂辉石矿采矿权正在办理采矿权延期手续 [3] - 以2025年8月31日为基准日惠绒矿业股东全部权益评估价值为90.42亿元 [3] - 其中木绒锂矿采矿权的评估价值达84.36亿元 [4] 交易条款与资金安排 - 交易对价参考第三方资产评估结果确定经协商定价为12.60亿元 [2][3] - 盛屯锂业需于2026年12月31日前支付全部转让价款 [6] - 厦门创益应在收到全款后10个工作日内配合完成股权过户 [6] - 过渡期内惠绒矿业的损益由盛屯锂业享有或承担交易价格不作调整 [7] - 若盛屯锂业逾期付款超3个月厦门创益有权终止协议并要求赔偿 [7] - 盛屯锂业正推进并购贷款申请贷款金额拟覆盖收购总金额的70%期限不超过10年 [9] - 公司称目前货币资金充足银行授信空间充裕 [9] 交易背景与战略意义 - 本次收购旨在应对锂盐行业竞争加剧的市场环境提升锂矿原料自给率 [8] - 当前全球锂盐加工产能集中于中国但约60%原料依赖进口供应链安全面临挑战 [9] - 全资控股惠绒矿业将助力公司掌握木绒锂矿完全控制权依托高海拔锂矿开发经验加速项目建设 [9] - 此举旨在形成稳定的资源供给体系降低原料成本波动风险增强抵御地缘政治冲击能力 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约涨2.46%至145000元/吨，现货价格方面电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨，仓单库存增加590吨至25770吨 [3] - 工信部等四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究部署规范产业竞争秩序工作 [3] - 供给端周度产量环比增加，2026年1月产量预计环比下降；需求端2026年1月三元材料、动力锂电池产量预计环比下降，铁锂储能预计环比增加；库存端周度社会库存环比增加 [3] - 在地缘政治、政策等因素扰动下，市场对锂资源供应有担忧，产业定价机制调整若顺利，正极排产或上修，价格传导或更顺畅，但需考虑下游对高价接受程度，短期较难证伪；从库存结构和中长期交易逻辑看，即便跌价仍有备货需求，需求未证伪前提下价格易涨难跌；短期基本面边际转弱或高位震荡，关注15万/吨关口和座谈会情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨2700元/吨至145000元/吨，连续合约收盘价跌2960元/吨至137000元/吨；锂矿中锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石价格均上涨；碳酸锂、氢氧化锂价格多数上涨，六氟磷酸锂价格跌2000元/吨至156500元/吨；价差方面，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差不变，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降500元/吨至 -10000元/吨等；前驱体及正极材料价格多数上涨；电芯及电池部分价格无变化 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）价格走势 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势 [12][14][18] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势 [20][24] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势 [27][29][31] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势 [33][36] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势 [39][41] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 在地缘政治、政策等因素扰动下，市场对锂资源实际供应有所担忧，产业定价机制调整若进展顺利，正极排产或需上修，涨价传导至下游更顺畅，但需考虑下游/终端对高价的接受程度，短期较难证伪 [3] - 从目前库存结构和中长期看多锂价的交易逻辑看，即便跌价仍会有备货需求，价格总体易涨难跌 [3] 各目录总结 研究观点 - 昨日碳酸锂期货 2605 合约涨 4.54%至 142300 元/吨，电池级碳酸锂平均价涨 6000 元/吨至 133500 元/吨，工业级碳酸锂平均价涨 5750 元/吨至 130000 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）涨 6500 元/吨至 124000 元/吨，仓单库存增 2039 吨至 25180 吨 [3] - 供给端周度产量环比增 259 吨至 22420 吨，2026 年 1 月碳酸锂产量预计环比降 1.2%至 97970 吨；需求端 2026 年 1 月三元材料、磷酸铁锂、三元动力、铁锂动力产量预计环比下降，铁锂储能预计环比增 0.99%至 63.15GWh；库存端周度碳酸锂社会库存环比降 168 吨至 109605 吨 [3] 日度数据监测 - 锂电产业链产品价格方面，2026 年 1 月 7 日较 6 日，碳酸锂期货主力、连续合约收盘价，锂辉石精矿、锂云母等价格上涨，六氟磷酸锂价格下降；2025 年 12 月 31 日较 26 日，电芯和电池价格大多持平 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同 Li₂O 含量）、磷锂铝石（不同 Li₂O 含量）价格图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格图表 [12][14][17] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差、CIF 中日韩电氢 - 电氢价差、电碳 - 电碳 CIF 中日韩价差、基差图表 [19][20][21] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表 [25][27][29] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表 [31][35] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存图表 [37][39] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本图表 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期碳酸锂价格表现强势，昨日期货主力合约接近涨停，主要受矿端干扰消息影响，价格异常上涨反映情绪面波动，与行业基本面关联较弱，社会库存延续下降趋势、供应紧张支撑价格上涨，短期大概率维持高位震荡，需聚焦产能释放节奏与资金动向，警惕供需边际变化带来的波动加剧 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年12月17日，碳酸锂主力合约2605开于101500元/吨，收于108620元/吨，收盘价较昨日结算价变化7.61%，成交量为1158611手，持仓量为668589手，前一交易日持仓量666027手，基差为 -11010元/吨，当日碳酸锂仓单15636手，较上个交易日变化350手 [1] - 电池级碳酸锂报价94600 - 99500元/吨，较前一交易日变化1200元/吨，工业级碳酸锂报价93300 - 95600元/吨，较前一交易日变化1100元/吨，6%锂精矿价格1330美元/吨，较前一日变化70美元/吨 [1] - 宁德时代枧下窝矿被关停，江西宜春自然资源局发布注销27个采矿权的公示，引发市场对锂资源供应的担忧 [1] 策略 - 供应端不确定性是支撑价格偏强的关键因素，国内外供应干扰消息多，短期大概率维持高位震荡，需聚焦产能释放节奏与资金动向，警惕供需边际变化带来的波动加剧 [2] 单边、跨期、跨品种、期现、期权策略 - 单边短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略，需关注消费端持续超预期、矿端扰动超预期、宏观情绪及持仓变动影响 [4]

碳酸锂期货价格波动 - 碳酸锂期货价格本周剧烈波动 主力合约价格跌破每吨8 1万元人民币 收于80980元 跌幅达8% [2] - 8月18日该合约价格一度触及每吨90100元 创下一年新高 [3] - 市场快速反应源于供应预期的转变 [4] 供应端变化 - 江特电机子公司宜春银锂完成设备检修后复工复产 首月产量预计300吨 后续逐步恢复至每月1000吨 [5] - 盐湖股份年产4万吨盐湖提锂项目预计9月试车投产 [5] - 2025年7月中国锂辉石总进口量达75万吨 环比增长超30% 创历史新高 [6] - 澳大利亚Greenbushes项目预计26财年产量同比增加3%-11% Pilbara项目增加8%-15% Kathleen Valley项目增加22%-50% [7] - 南美SQM预计第三季度销售额比第二季度至少高出10% [7] 供需格局 - 碳酸锂市场长期处于产能释放周期 矿石和盐湖供给将维持高位 [8] - 需求端表现稳健 磷酸铁锂电池订单增加 三元电池排产提升 [8] - 碳酸锂库存压力与实际需求提振持续性将影响供需格局走势 [9] 公司信息 - 江特电机子公司宜春银锂是公司一体化产业链关键环节 主要从事锂矿石加工业务 [5] - 盐湖股份年产4万吨盐湖提锂项目即将投产 [5]

核心观点 - 江特电机下属公司复产消息缓解碳酸锂供应紧张担忧 导致期货价格全线跌停 主力合约跌至81000元/吨以下 回吐8月11日以来涨幅[1][3] - 供应端不确定性仍存 宜春锂矿审查趋严 海外锂矿涨价形成支撑 但国内周产量创新高达2万吨 呈现"产量增库存降"格局[3][4][5] - 需求端迎"金九银十"旺季 储能与动力订单强劲 月环比增速超3% 下游补库预期强烈 但中长期供应过剩格局未改[5][6][7] 价格表现 - 8月20日碳酸锂期货所有合约跌停 日跌幅8% 主力合约跌破81000元/吨[1] - 碳酸锂加权价格80720元/吨 跌幅8% 成交量928254手[2] - 主力合约LC2511报80980元/吨 跌7040元 跌幅8% 成交量638352手[2] 供应端动态 - 宜春八座锂云母矿山年产能合计18.5万吨LCE 若全面停产将大幅减少国内供应[3] - 江特电机下属宜春银锂公司宣布近日复工复产 缓解供应担忧[3] - 截至8月14日当周国内碳酸锂产量环比增424吨至2万吨 创历史新高[4] - 同期碳酸锂库存环比降162吨至14.23万吨 冶炼厂去库明显[5] 需求端预期 - 8-10月需求月环比增速均超3% 储能订单强劲 动力订单超预期[6] - 正极厂现货采购比例上升 存在囤货需求 下游补库心理较强[6] - 旺季备货预期支撑价格 但需求温和增长难改供应过剩格局[6][7] 机构观点 - 价格波动受情绪与资金主导 消息面影响大于基本面实质变化[4] - 短期易涨难跌 反弹可期 但中期供应过剩格局未发生根本反转[5][7] - 资源端供给扰动持续 海外锂矿涨价形成价格支撑[5]