新能源及有色金属日报 | 2025-05-21 锌价波动短期方向难判断 重要数据 现货方面：海外地缘矛盾再发变故，锌盘面价格上涨。现货市场方面，广东地区库存持续下滑，由于个别品牌的 缺货，现货升水小幅上涨，华东地区受前期进口锌锭的补充，采购积极进行下滑，华北地区以刚需采购为主，现 货市场升贴水整体保持平稳。海外矿端1季度海外产量不及预期，但暂不改锌锭过剩预期，虽然TC上涨空间有限， 但即使当下TC价格冶炼仍存利润，冶炼积极性犹在，供给压力依旧，国内进口矿库存充足，短期TC不具备下调的 条件。消费端5月份可能经受考验，由于抢出口时间窗口临近末期且存在透支的情况，5月后消费存在环比走弱的 可能，关注库存变化。 期货方面：2025-05-20沪锌主力合约开于22415元/吨，收于22435元/吨，较前一交易日下跌30元/吨，全天交易日成 交94706手，较前一交易日减少31390手，全天交易日持仓76630手，较前一交易日减少8930手，日内价格震荡，最 高点达到22490元/吨，最低点达到22360元/吨。 库存方面：截至2025-05-19，SMM七地锌锭库存总量为8.38万吨，较上周同期减少-0.17万吨。截 ...

锌价表现 - 上周锌价小幅下行 沪锌指数收涨005%至22048元/吨 单边交易总持仓2302万手 [1] - 伦锌3S较前日同期涨23至26225美元/吨 总持仓2132万手 [1] - SMM0锌锭均价22770元/吨 上海基差480元/吨 天津基差460元/吨 广东基差480元/吨 [1] 库存情况 - 上期所锌锭期货库存019万吨 国内社会库存小幅录减至833万吨 [1] - LME锌锭库存1707万吨 LME锌锭注销仓单668万吨 [1] - 锌精矿港口库存371万实物吨 锌精矿工厂库存583万实物吨 [1] 市场结构 - 内盘上海地区基差480元/吨 连续合约-连一合约价差385元/吨 [1] - 外盘 cash-3S合约基差-3269美元/吨 3-15价差-4547美元/吨 [1] - 剔汇后盘面沪伦比价1158 锌锭进口盈亏为6605元/吨 [1] 加工费与开工率 - 锌精矿国产TC3500元/金属吨 进口TC40美元/干吨 [1] - 镀锌结构件开工率6087% 原料库存15万吨 成品库存378万吨 [1] - 压铸锌合金开工率5460% 原料库存13万吨 成品库存09万吨 [1] - 氧化锌开工率5973% 原料库存03万吨 成品库存06万吨 [1] 行业趋势 - 锌精矿港口库存持续抬升 锌精矿加工费再度上行 锌矿过剩预期不改 [1] - 锌锭库存虽小幅累库 但国内仓单维持低位 月间价差进一步上行 短期近端维持相对强势 [1] - 下游采买持续性有限 叠加进口锌锭流入压力 预计后续伴随锌锭社会库存累库 锌价仍有一定下行风险 [1]

【周度锌市评估：价格波动与产业动态一览】上周锌价持续上行，截至周五沪锌指数收涨 0.62%至 22676 元/吨，单边交易总持仓 22.6 万手。周五下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 18.5 至 2684.5 美元/ 吨，总持仓 20.42 万手。SMM0#锌锭均价 23180 元/吨，上海基差 175 元/吨，天津基差 255 元/吨，广东 基差 430 元/吨，沪粤价差-255 元/吨。 上期所锌锭期货库存录得 0.32 万吨，国内社会库存小幅录减至 8.58 万吨。内盘上海地区基差 175 元/吨，连续合约-连一合约价差 220 元/吨。LME 锌锭库存录得 18.23 万吨，LME 锌锭注销仓单录得 3.17 万吨。外盘 cash3S 合约基差-33.43 美元/吨，3-15 价差-42.75 美元/ 吨。剔汇后盘面沪伦比价录得 1.153，锌锭进口盈亏为-106.38 元/吨。 本周锌精矿国产 TC3450 元/金属 吨，进口 TC40 美元/干吨。锌精矿港口库存 28.7 万实物吨，锌精矿工厂库存 59.6 万实物吨。镀锌结构 件开工率录得 62.44%，原料库存 1.6 万吨，成品库 ...